Owies pod presją, gdy CBOT się wycofuje, ale ceny gotówkowe w UE pozostają stabilne

Kontrakty terminowe na owies na CBOT spadają po gwałtownym, trwającym miesiąc rajdzie, podczas gdy fizyczne ceny owsa paszowego w Europie i regionie Morza Czarnego pozostają zasadniczo bez zmian. Niepewność geopolityczna wokół przepływów zbóż przez Morze Czarne oraz słabsza pszenica obciążają nastroje, jednak bieżąca podaż owsa w kluczowych krajach pochodzenia nadal wygląda komfortowo, ograniczając potencjał natychmiastowych wzrostów. Ceny owsa konsolidują się po niedawnym wzroście na giełdzie Chicago Board of Trade, gdzie kontrakt z dostawą w grudniu 2026 r. podczas ostatniej sesji cofnął się o nieco ponad 2%. Ruch ten odzwierciedla słabszą pszenicę, ponieważ wysiłki dyplomatyczne zmierzające do ponownego otwarcia kanałów eksportowych przez Morze Czarne wywierają presję na światowe benchmarki zbóż, mimo że Rosja wydaje się przygotowywać na dłuższe zakłócenia eksportu przez ten region. Jednocześnie europejskie i ukraińskie ceny gotówkowe owsa pozostają stabilne od kilku tygodni, co sugeruje, że lokalna podaż na potrzeby paszowe jest wystarczająca pomimo szerszej zmienności na rynku zbóż.

Ceny

Owies na CBOT w krótkim terminie skierował się w dół: kontrakt z dostawą w grudniu 2026 r. był ostatnio notowany w okolicach 413.75 centów amerykańskich za buszel 25 września, co oznacza spadek o 8.75 centa, czyli 2.07% w ciągu dnia; podobnie słabsze poziomy odnotowano w marcu 2027 r. (−1.97%). Jest to zgodne z danymi giełdowymi i wskazaniami CFD, które pokazują spadek cen owsa o nieco ponad 2% 25 września po wzroście o ponad 20% w ciągu ostatniego miesiąca.

Dla kontrastu, regionalne ceny gotówkowe w Europie i regionie Morza Czarnego pozostają płaskie. Ukraiński owies paszowy (czystość 98%, FCA Odessa) jest wyceniany na 0.19 EUR/kg na 24 września, bez zmian od połowy sierpnia. Niemiecki owies paszowy (maks. wilgotność 14%, EXW Drentwede) jest wskazywany na poziomie 0.205 EUR/kg, również bez zmian od 23 września po stopniowym wzroście z 0.195 EUR/kg pod koniec sierpnia. Ta rozbieżność pokazuje, że kontrakty terminowe reagują bardziej na makroekonomiczne nastroje na rynku zbóż i przepływy spekulacyjne niż na bieżące fundamenty rynku owsa.

Tło podaży i popytu

Na obecne ceny owsa silnie wpływają wydarzenia na szerszym rynku zbóż, w szczególności na rynku pszenicy. Wysiłki dyplomatyczne podejmowane podczas Zgromadzenia Ogólnego ONZ w Nowym Jorku w celu przywrócenia eksportu pszenicy przez porty Morza Czarnego doprowadziły do spadku cen kontraktów terminowych na pszenicę, pociągając za sobą również owies. Jednocześnie Rosja kieruje większą część eksportu do portów Morza Bałtyckiego, Kaspijskiego i Morza Barentsa, sygnalizując, że zakłócenia na Morzu Czarnym mogą się utrzymać, a premia za ryzyko geopolityczne pozostaje w tle.

Po stronie podaży zasiewy rosyjskich zbóż ozimych są obecnie opóźnione o około 1 mln hektarów względem ubiegłego roku i obejmują najmniejszy areał od 2013 r., co wynika z suchej pogody i niskich cen krajowych. Choć dotyczy to głównie pszenicy (około 90% rosyjskich zbóż ozimych), bardziej napięty bilans pszenicy może później wspierać ceny zbóż drugorzędnych, takich jak owies, poprzez ich zastępowanie w dawkach paszowych. Na Ukrainie zasiewy zbóż ozimych postępują nieco szybciej niż w ubiegłym roku, co sugeruje, że ogólny potencjał eksportowy zbóż w regionie pozostaje znaczący, jeśli pozwoli na to logistyka.

Fundamenty i pogoda

Najnowsze dane dotyczące pozycjonowania na rynku kontraktów terminowych pokazują, że inwestorzy niekomercyjni ograniczają swoje pozycje netto długie w pszenicy Euronext, co odzwierciedla mniejszy apetyt spekulacyjny na dalsze wzrosty cen zbóż. Ta ostrożniejsza postawa ogranicza wsparcie przenoszące się na owies pomimo niedawnego rajdu i naraża rynek na epizody realizacji zysków, jak zaobserwowano podczas ostatniej sesji CBOT.

Jeśli chodzi o pogodę, kanadyjskie i amerykańskie prerie — kluczowe regiony produkcji owsa — miały na ogół sprzyjające warunki do końca lata. Najnowsze prognozy klimatyczne wskazują na przeważnie normalne lub nieco bardziej suche warunki w okresie jesiennym, co sprzyja postępom żniw i dostępowi do pól. Na przykład w Saskatchewan oczekuje się niewielkich opadów, które powinny pozwolić na nieprzerwane kombajnowanie, choć należy monitorować lokalne ryzyko przymrozków pod koniec września ze względu na ich możliwy wpływ na jakość.

Perspektywa na 3–6 miesięcy i obraz rynku

Po silnym wzroście cen owsa na CBOT w ciągu ostatniego miesiąca i późniejszej korekcie w dół rynek wydaje się wchodzić w fazę konsolidacji. Komfortowa bieżąca podaż fizyczna w Europie i regionie Morza Czarnego, w połączeniu z umiarkowanym poziomem pozycji spekulacyjnych netto długich na rynku zbóż, przemawia przeciwko natychmiastowemu ponownemu gwałtownemu wzrostowi, chyba że pojawi się wyraźny szok pogodowy lub eskalacja zakłóceń na Morzu Czarnym.

Jednocześnie opóźniony areał rosyjskiej pszenicy ozimej oraz strukturalna rola owsa w dawkach paszowych sprawiają, że średnioterminowe ryzyka cenowe są umiarkowanie przechylone w górę. Dalsze pogorszenie oczekiwań dotyczących podaży pszenicy lub nieoczekiwane ograniczenia logistyczne mogłyby szybko ponownie rozbudzić zainteresowanie zakupami owsa, zwłaszcza w słabiej handlowanych odroczonych kontraktach CBOT.

Rekomendacje handlowe

• Nabywcy pasz w UE i regionie Morza Czarnego: Wykorzystajcie obecną stabilność na poziomie 0.19–0.205 EUR/kg jako okazję do zwiększenia pokrycia potrzeb na IV kwartał, biorąc pod uwagę ograniczony potencjał spadkowy i ukryte ryzyko wzrostowe wynikające z sytuacji na rynku pszenicy i geopolityki.
• Producenci z niesprzedanym owsem: Rozważcie etapową sprzedaż podczas wzrostów w kierunku ostatnich maksimów CBOT, pozostawiając jednak część wolumenu otwartą na wypadek dalszego zaostrzenia bilansu wskutek napięć na Morzu Czarnym lub problemów z zasiewami pszenicy.
• Uczestnicy spekulacyjni: Preferujcie strategię handlu w przedziale na rynku owsa CBOT, sprzedając podczas silnych wzrostów napędzanych przez pszenicę i kupując spadki, gdy ponownie pojawią się informacje geopolityczne lub pogodowe.

Perspektywa kierunkowa na 3 dni

• Owies CBOT (grudzień 2026): Lekko spadkowo lub trend boczny, ponieważ rynki przetwarzają ostatnią korektę i śledzą informacje dotyczące pszenicy.
• Ceny gotówkowe w UE (DE, EXW Drentwede): Trend boczny; brak bezpośredniego katalizatora do odejścia od poziomu 0.205 EUR/kg.
• Ceny gotówkowe w regionie Morza Czarnego (UA, FCA Odessa): Trend boczny z lekkim nastawieniem wzrostowym, jeśli rozmowy dotyczące korytarza zbożowego na Morzu Czarnym ponownie utkną w martwym punkcie.