Rynek owsa stabilny, ponieważ blisko CBOT utrzymuje się, różnice w cenach gotówkowych się poszerzają

Umiarkowana słabość w kontraktach na owies CBOT kontrastuje z silną pozycją w maju i w dużej mierze stabilnymi cenami gotówkowymi w Europie Wschodniej, co wskazuje na ogólnie stabilny, ale napędzany carry rynek. Obecne handlowanie owsem kształtowane jest przez komfortowe zapasy starego zbioru i tylko powoli poprawiające się zapotrzebowanie, podczas gdy struktura terminowa i zmiany walutowe otwierają selektywne możliwości w pozycjach forward. Blisko CBOT owies z maja 2026 utrzymuje się na swoim miejscu, ale kontrakty letnie i nowe zbiory nieznacznie spadły przy niskiej wolumenie i realizacji zysków na koniec miesiąca na rynkach zbożowych. W handlu fizycznym, znaczne zapasy na farmach i u handlowców nadal ograniczają górne granice, jednak forward basis dla nowych zbiorów poszerzył się, gdy kupujący zabezpieczają dostawy na sezon 2026/27. Pogoda w głównych regionach upraw w Ameryce Północnej nie jest jeszcze decydującym czynnikiem bullish w nadchodzących trzech dniach, skupiając uwagę na zapasach, spreadach między rynkami oraz pozycjonowaniu spekulacyjnym w zbożach.

Ceny i struktura kontraktów terminowych

Futures na owies CBOT wykazują silną bliskość i nieco słabszą krzywą forward. Maj 2026 zamknął się na poziomie 334,25 USc/bu, bez zmian w ciągu dnia, podczas gdy lipiec 2026 spadł do 346,75 USc/bu (−3,00 c/bu, −0,86%). Wrzesień 2026 spadł do 353,50 USc/bu (−2,00 c/bu), a grudzień 2026 pozostaje bez zmian na poziomie 355,00 USc/bu. Więcej opóźnionych kontraktów do 2028 jest notowanych, ale brak płynności podkreśla ograniczone zainteresowanie hedgingiem forward.

Krzywa pozostaje w umiarkowanym carry z maja do końca 2026 i 2027 roku, odzwierciedlając komfortowe oczekiwania dotyczące podaży i koszty przechowywania, a nie napięcia. Niskie wolumeny handlowe, zwłaszcza w bliskim miesiącu, podkreślają cienko handlowany rynek, w którym stosunkowo małe przepływy mogą poruszać cenami, ale jak na razie nie uruchomiły żadnego ruchu wyłomowego.

Rynek fizyczny i różnice regionalne

W europejskim kompleksie zbóż paszowych, duże zapasy starego zbioru nadal obciążają ceny spot i ograniczają wzrosty dla owsa jako alternatywy paszowej. Po stronie gotówkowej, raporty handlowe wskazują, że ceny starego ziarna w ogóle poruszają się tylko nieznacznie, z powtarzającymi się parcami ze zapasów na farmach, które wielokrotnie ograniczały wszelkie wzrosty. Ten wzór jest zgodny z łagodnym carry widocznym w notowaniach futures na owies.

Ceny forward dla nowych zbiorów poprawiły się wyraźniej. W jednym z kluczowych regionów paszowych w północnych Niemczech, oferty na dostawy wrześniowe dla zbóż wzrosły o około 11 EUR/t w ciągu ostatniego tygodnia do około 226 EUR/t, podczas gdy spread między majem a wrześniem poszerzył się z 12 EUR/t do 21 EUR/t. Dla owsa oznacza to stosunkowo lepsze warunki marketingowe dla sezonu 2026/27 niż dla pozostałego starego zbioru, co zachęca do sprzedaży forward na podstawie siły cen.

W regionie Morza Czarnego, oferty na owies paszowy ex Odesa, Ukraina są obecnie wskazywane wokół 0,25 EUR/kg FCA (około 250 EUR/t), nieco powyżej 240 EUR/t wcześniej w kwietniu. Wskazuje to na silną, ale nie przegrzaną regionalną bazę dla zbiorów jakości paszowej, w zgodzie z ogólną stabilną globalną sytuacją.

Podstawy i sygnały międzyrynkowe

Szersze środowisko zbóż pozostaje ważnym kontekstem. Wzrost cen pszenicy w USA i Europie, wspierany przez wyższe ceny energii i obawy dotyczące zbiorów pszenicy 2026/27 u kluczowych eksporterów takich jak Australia i Kanada, zapewnia pośrednie wsparcie dla owsa poprzez substytucję w racjach paszowych i alokację portfelową w zbożach. Jednak bilans owsa nadal wydaje się komfortowo zadbany.

Szacunki biura zagranicznego USDA wskazują na mniejsze zbiory pszenicy w 2026/27 w Australii (około 29 milionów ton, spadek o około 6 milionów ton w porównaniu do roku poprzedniego) i w Kanadzie (około 36,2 miliona ton, spadek o prawie 3,8 miliona ton). Chociaż wpływa to bezpośrednio na pszenicę, a nie na owies, wszelkie długotrwałe zaostrzenie globalnej dostępności pszenicy mogłoby później zwiększyć zapotrzebowanie na owies i inne drobne zboża w paszach i niszowych kanałach spożywczych, zwłaszcza jeśli różnice cenowe się zawężą.

Pieniądze spekulacyjne na europejskiej pszenicy niedawno przekształciły się z netto krótkiej w netto długą pozycję, ponieważ fundusze przesunęły się z około −11 000 kontraktów do netto długiej blisko +6 000 kontraktów w pszenicy młynarskiej Euronext, podczas gdy komercjalne zmieniały się na nieznacznie neto krótką. Ta zmiana podkreśla bardziej byczą tendencję w zbożach ogółem, co może przejść do owsa poprzez spready między rynkami i transakcje o względnej wartości, nawet jeśli konkretne fundamenty owsa pozostają neutralne.

Prognoza pogodowa (kluczowe regiony uprawy owsa)

W nadchodzących trzech dniach pogoda w głównych regionach produkcji owsa nie powinna stać się silnym czynnikiem cenowym. W kanadyjskich preriach warunki są przeważnie pochmurne i zimne, z temperaturami ogólnie poniżej zera w nocy, ale bez szeroko zakrojonych ekstremalnych zjawisk czy ryzyka natychmiastowych uszkodzeń upraw.

W amerykańskim Midwestzie prognozy wskazują na mieszankę chmur i słońca, z stopniowo rosnącymi temperaturami i bez głównego ryzyka przymrozków w najbliższym czasie. Ogólnie rzecz biorąc, pogoda w najbliższym czasie wspiera, ale nie jest na tyle napięta, aby znacząco zmienić sentyment rynku. Traderzy prawdopodobnie będą uważniej monitorować wzorce opadów w maju w poszukiwaniu ewentualnych opóźnień w siewie lub wczesnym rozwoju upraw.

Perspektywy handlowe i strategia

• Producenci (stary zbiór): Biorąc pod uwagę duże zapasy i strukturę carry, trzymanie pozostałych owsa starego zbioru niesie ograniczone nagrody, chyba że lokalna baza jest niezwykle silna. Rozważ użycie niewielkich wzrostów cen lub siły między dniami, aby dalej zredukować ekspozycję na stary zbiór.
• Producenci (nowy zbiór): Poszerzający się forward premium w kierunku jesieni sugeruje wykorzystanie obecnych ofert, aby zablokować część produkcji 2026/27, zwłaszcza tam, gdzie lokalne oferty odzwierciedlają silniejszy zakres 200–230 EUR/t widziany w innych zbożach.
• Konsumenci/użytkownicy pasz: Przy futures w carry i komfortowej podaży, rozważ kombinację pokrycia bliskiego i rozłożonych zakupów forward, korzystając z niedoborów w owsiaku lipiec-grudzień, zamiast gonić wzrosty.
• Handlowcy/traderzy: Umiarkowane carry z maja do późniejszych kontraktów sprzyja strategiom przechowywania i przewalutowywania, gdzie logistyka i finansowanie na to pozwalają. Monitoruj spready pszenicy do owsa pod kątem potencjalnych transakcji o względnej wartości, jeśli pszenica pozostanie dobrze wspierana przez spekulacyjne długie pozycje.

Krótkoterminowe sygnały cenowe (widok 3-dniowy)

W ciągu następnych trzech dni handlowych rynek owsa oczekuje się, że pozostanie w granicach, z rozprzestrzenieniami i dynamiką zbożową wpływającą bardziej niż bezpośrednie wstrząsy w podaży. Uczestnicy powinni skupić się na zarządzaniu carry, bazą i relacjami międzyzbiorowymi, zamiast na pozycjonowaniu na gwałtowny ruch kierunkowy.