Futures owsa lekko w górę, podczas gdy perspektywy zbóż pozostają komfortowe

Futures owsa na CBoT lekko rosną na początku maja, wspierane przez wyższe rynki energii i ryzyko pogodowe w kluczowych pasmach zbóż, ale ogólny bilans zbóż oraz konkurencyjne dostawy z Morza Czarnego ograniczają wzrost. Ceny fizyczne ukraińskich owsa paszowych w Odesie pozostają stabilne na niskim poziomie w euro, co podkreśla wciąż komfortową sytuację podażową. Rynek owsa obecnie bierze przykład z szerszych dynamik zbóż i energii, a nie z specyficznych dla owsa zawirowań. Wyższe ceny ropy naftowej oraz rosnące kontrakty pszenicy podniosły kompleksy zbóż, podczas gdy napięcia geopolityczne w Cieśninie Ormuz dodają premię ryzyka. W tym samym czasie oczekiwania na tylko niewielki spadek produkcji z rekordowych zbiorów zbóż w 2025/26 i wciąż wysokie zapasy końcowe ograniczają możliwość długotrwałego rajdu wzrostowego. W Europie, niedawne szerokie opady deszczu poprawiły perspektywy upraw, chociaż lokalna suchość utrzymuje się w częściach Europy Południowo-Wschodniej, a postęp siewów na Ukrainie pozostaje nierównomierny. Popyt ze strony użytkowników paszowych i przemysłowych pozostaje wrażliwy na ceny, z owsem stawiającym czoła substytucji z obfitych alternatywnych zbóż.

Ceny i Struktura Futures

Futures owsa CBoT w maju 2026 pokazują nieco nachyloną w górę krzywą w okolicy średnio 300 US-cent/bu, z frontowymi kontraktami rosnącymi w niewielkim handlu. Kontrakt lipcowy 2026 ostatnio handlowano po 351,25 US-cent/bu, wzrastając o 0,93% w ciągu dnia, podczas gdy wrzesień 2026 i grudzień 2026 utrzymywały się w miarę stabilnie wokół 357,25 i 355,25 US-cent/bu odpowiednio, co wskazuje na ograniczone oczekiwania silnych zysków cenowych w dalszej części krzywej.

Modestne zyski dzień do dnia w pobliskich owach parują z szerszym ruchem na amerykańskich rynkach zbóż, gdzie wyższe ceny ropy naftowej i ryzyko geopolityczne wspierały pszenicę i, przez to, inne zboża. Niedawne dane dotyczące settlementu pokazują jedynie małe absolutne zmiany cen w owsie, potwierdzając, że rynek pozostaje stosunkowo spokojny w porównaniu do bardziej płynnych kontraktów na zboża.

*Przykładowe przeliczenie zakładając ~27,2 kg/bu i kurs EUR/USD wokół 1,08.

Kontekst Podaży i Popytu

Globalne perspektywy zbóż pozostają komfortowe. Nadchodzący USDA WASDE dostarczy pierwszego oficjalnego spojrzenia na sezon 2026/27, przy czym rynki oczekują spadku produkcji z rekordowych zbiorów 2025/26, ale nadal drugich co do wielkości zbiorów w historii i jedynie niewielkiego obniżenia zapasów końcowych. Ten korzystny kontekst dla pszenicy i zbóż grubych utrzymuje strukturalną presję na owsa, szczególnie w zastosowaniach paszowych i przemysłowych, gdzie substytucja jest łatwa.

W Europie, miniony tydzień przyniósł szerokie opady deszczu w większości regionów uprawnych. Niemcy otrzymały największe opady, podczas gdy Polska i Francja miały umiarkowane ilości. Węgrom, Bułgarii i części Rumunii pozostawały stosunkowo suche, pozostawiając gleby na wciąż suchym poziomie pomimo pewnej poprawy. Ogólnie warunki upraw zbóż w Europie ustabilizowały się, zmniejszając obawy przed dużym szokiem podażowym, który mógłby zalać owsa.

W regionie Morza Czarnego kampania siewna wiosenna Ukrainy dla zbóż – w tym owsa – postępuje, ale w niektórych regionach jest opóźniona w porównaniu do zeszłego roku, częściowo z powodu presji kosztów związanych z nawozami i trwającymi ograniczeniami logistycznymi oraz bezpieczeństwa. Niemniej jednak, oficjalne dane i oceny konsultacyjne wskazują na jedynie marginalne zmiany rok do roku w powierzchni owsa, co sugeruje, że owsa pochodzące z Morza Czarnego będą nadal dostępne i konkurencyjne dla regionalnych nabywców paszy.

Fundamenty i Zewnętrzne Czynniki Napędowe

Obecne ceny owsa są silnie wpływane przez zewnętrzne siły rynkowe, a nie przez specyficzne fundamenty owsa. Po stronie makro, wyższe ceny ropy naftowej i napięcia między USA a Iranem – oraz związane z tym zakłócenia żeglugowe w Cieśninie Ormuz – wspierają ceny zbóż poprzez wyższy fracht, energię i premie ryzyka. Futures pszenicy w Chicago i Kansas zareagowały silniej, ale owsa są ciągnięte za tym samym trendem.

Przepływy spekulacyjne obecnie koncentrują się na pszenicy, gdzie dane CFTC pokazują znaczną zmianę z pozycji netto długiej na netto krótką w futures i opcjach pszenicy CBoT. To przemieszczenie wskazuje, że fundusze są ostrożne co do trwałości niedawnych rajdów. W przypadku owsa, otwarte interesy i wolumeny pozostają stosunkowo niskie, co ogranicza wpływ dużych pozycji spekulacyjnych, ale również sprawia, że ceny stają się bardziej wrażliwe na wszelkie zmiany w nastrojach międzykomodytowych.

Po stronie popytu, europejscy producenti pasz pozostają pragmatyczni i skoncentrowani na cenach. Obfite dostawy pszenicy i jęczmienia oraz komfortowa dostępność kukurydzy zachęcają do substytucji owsa tam, gdzie ograniczenia żywieniowe i logistyczne na to pozwalają. W przypadku przemysłu młynarskiego i użycia spożywczego popyt jest względnie stabilny, ale nie wystarczająco silny, aby zrekompensować słabość w popycie na pasze, szczególnie gdy konsumenci nadal korzystają z niższych cen w innych kompleksach zbóż i olejów roślinnych.

Prognozy Pogodowe (Kluczowe Regiony)

Na nadchodzący tydzień prognozy wskazują na dalsze opady deszczu w znacznej części Europy, rozciągające się z zachodnich do centralnych regionów. Powinno to pomóc w poprawie wilgotności gleby i wspierać wegetatywny wzrost wiosennych zbóż, w tym owsa. Jednak w południowo-wschodnich kieszeniach, zwłaszcza na Węgrzech i w częściach Bałkanów, może spaść mniej opadów, co utrzymuje obawy o suszę, ale wciąż nie na krytycznym poziomie na kontynencie.

W USA, niedawne opady dotarły do niektórych dotkniętych suszą południowych obszarów zbiorów, chociaż objętości i pokrycie były nierównomierne. Meteorolodzy przewidują umiarkowane dodatkowe opady deszczu i rosnące temperatury, co może ustabilizować plony w niektórych regionach, ale może nie w pełni rozwiązać skumulowane deficyty wilgoci. W przypadku owsa, które są głównie uprawiane w północnych USA i Kanadzie, warunki siewu są dokładnie monitorowane, ale obecnie nie uwzględnia się żadnego poważnego szoku pogodowego.

Prognozy Handlowe i Rekomendacje

• Dla nabywców paszy: W obliczu dobrze zaopatrzonych globalnych zbóż oraz ukraińskich owsa oferowanych w okolicy 250 EUR/t FCA Odesa, rozważ strategię zakupu rozłożonego w czasie, a nie agresywne pokrycie na przyszłość. Wykorzystaj wszelkie rajdy krótkoterminowe napędzane przez ropę naftową lub pszenicę, aby opóźnić duże zobowiązania.
• Dla producentów: Niewielki wzrost w futures CBoT oferuje ograniczone możliwości zabezpieczenia. Producenci z wysokimi kosztami związanymi z surowcami mogą starać się zabezpieczyć częściowe poziomy cenowe poprzez lekkie hedging lub opcje wokół obecnych poziomów, jednocześnie pozostawiając sobie miejsce na korzystanie z potencjalnych skoków spowodowanych pogodą później w sezonie.
• Dla traderów: Rozpiętości międzykomodytowe (owsy vs. pszenica lub jęczmień) pozostają kluczowe. Biorąc pod uwagę wciąż komfortowy bilans zbóż, względna wartość owsa może być bardziej atrakcyjna w niszowych segmentach jakościowych niż w ogólnych rynkach paszowych. Uważnie monitoruj nadchodzące WASDE i wszelkie rewizje zapasów zbóż.

Krótkoterminowe Wskazania Cenowe (Następne 3 Dni)

• CBOT owsy (bliższe, w EUR): Lekko w górę lub stabilne, śledząc ropę naftową i pszenicę; dzienna zmienność prawdopodobnie ograniczona, z tendencją do umiarkowanych zysków, jeśli napięcia geopolityczne się utrzymują.
• Fizyczne owsy UE (pasza, dostarczane do głównych hubów): W dużej mierze stabilne w EUR, z regionalnymi różnicami napędzanymi przez logistykę i jakość, a nie przez globalne fundamenty.
• Owsy z Morza Czarnego (FCA/FOB, w tym Odesa): Stabilne do lekko wyższe w okolicy 250 EUR/t, wspierane przez ruchy walutowe i fracht, ale ograniczane przez konkurencję z innych zbóż.