Rekordowe argentyńskie zbiory kukurydzy wiszą nad bocznym globalnym rynkiem

Rdzeniowy pas kukurydzy w Argentynie zmierza do rekordowych zbiorów w sezonie 2025/26, zwiększając komfortową podaż na globalnym rynku, na którym notowania terminowe i ceny fizyczne pozostają w szerokim ujęciu w przedziale konsolidacji. Krótkoterminowa presja na spadek cen jest prawdopodobna, ale silny popyt paszowy i przemysłowy powinien ograniczać skalę zniżek. Rdzeniowy region rolniczy Argentyny ma dostarczyć około 20,35 mln ton kukurydzy w sezonie 2025/26, czyli około 35% powyżej poprzedniego rekordu i znacznie powyżej oczekiwań z początku sezonu. Ten skok wynika z największej od 17 lat powierzchni zasiewów oraz wysokich plonów, mimo lokalnych epizodów suszy. Jednocześnie kontrakty terminowe na kukurydzę na Euronext w Paryżu oraz ceny fizyczne z regionu Morza Czarnego mieszczą się w wąskim przedziale, co sygnalizuje, że rynek już dyskontuje obfitą podaż. Pogoda dla kukurydzy sianej późno w Argentynie oraz upraw na półkuli północnej, a także popyt ze strony sektora paszowego i biopaliwowego, będą kluczowymi czynnikami kierunkowymi na okres do lata.

Prices

Kontrakty terminowe na kukurydzę w Paryżu (Euronext) z dostawą na połowę 2026 roku są notowane w okolicach 220–225 €/t, przy ostatnich notowaniach na czerwiec 2026 blisko 224–225 €/t, co podkreśla szeroko pojęty boczny trend z ostatnich tygodni.

Oferty fizyczne pokazują podobny obraz stabilności. W Odessie ukraińska kukurydza jest wskazywana w okolicach 0,18–0,19 €/kg FOB (≈180–190 €/t) oraz około 0,26 €/kg FCA (≈260 €/t) dla żółtej kukurydzy paszowej, podczas gdy francuska kukurydza FOB w Paryżu utrzymuje się stabilnie w pobliżu 0,26 €/kg (≈260 €/t). Kukurydza do prażenia (popcorn) z Argentyny i Brazylii jest notowana z premią, na poziomie około 0,76–0,84 €/kg FOB/FCA, co odzwierciedla niszowy popyt i wyższą wartość przetwórczą.

Supply & Demand

W rdzeniowym regionie rolniczym Argentyny produkcja kukurydzy w sezonie 2025/26 jest obecnie szacowana na około 20,35 mln ton, wyraźnie powyżej początkowej prognozy 15,5 mln ton na etapie siewu. Zbiory przewyższają poprzedni rekord z sezonu 2019/20 o około 35%, co podkreśla imponujące odbicie po wcześniejszych latach suszy. Średnie plony wynoszą około 11 t/ha, wspierane przez rekordowe 2,3 mln hektarów zasianych – największą powierzchnię od 17 lat.

Wyniki plonowania są mocno zróżnicowane. Południowa Santa Fe i północno‑zachodnia Buenos Aires osiągają 13,5–14 t/ha, znacznie powyżej średniej regionalnej, podczas gdy obszary dotknięte suszą raportują 7,8–9,1 t/ha. Zbiory kukurydzy sianej wcześnie zbliżają się do końca, a perspektywy dla pól kukurydzy sianej późno pozostają korzystne. Równolegle soja w Argentynie jest zebrana w około 90%, przy zasadniczo stabilnych plonach, co wzmacnia rolę kraju jako kluczowego dostawcy zbóż i roślin oleistych w sezonie 2025/26.

Na poziomie globalnym, ostatnie projekcje USDA wskazują na obfite, ale lekko zacieśniające się bilanse zbóż paszowych w sezonie 2026/27, z podażą nieznacznie spadającą przy jednoczesnym niewielkim wzroście zużycia, co implikuje umiarkowaną redukcję zapasów. W tym kontekście rekordowa produkcja w rdzeniowym regionie Argentyny zapewnia istotną nadwyżkę eksportową, która pomaga kompensować spodziewane spadki produkcji w innych regionach eksportujących.

Fundamentals & Weather

Kluczowymi czynnikami stojącymi za rekordową produkcją Argentyny są zwiększona powierzchnia zasiewów i solidne plony w głównych prowincjach. Obszary o wysokim plonowaniu w południowej Santa Fe i północno‑zachodniej Buenos Aires kompensują strefy dotknięte suszą, gdzie plony są wyraźnie poniżej średniej. Ta rozbieżność podkreśla, że stres pogodowy nie zniknął, lecz został zrównoważony przez poprawę praktyk agronomicznych i rozszerzenie areału.

W dalszej perspektywie uwaga rynku skupi się na wynikach kukurydzy sianej późno oraz krótkoterminowej pogodzie w Argentynie i na półkuli północnej. Prognozy z początku czerwca wskazują na sezonowo łagodne, przeważnie suche warunki w części argentyńskiego pasa kukurydzy, sprzyjające postępowi żniw, podczas gdy obszary upraw kukurydzy na półkuli północnej wchodzą w kluczowe fazy wegetacyjne i zapylania w nadchodzących tygodniach. Każdy epizod upału lub stresu wodnego u głównych producentów mógłby szybko zmienić nastroje z komfortowych na bardziej defensywne, ale na razie fundamenty pozostają ogólnie korzystne.

Trading Outlook

• Krótki termin (najbliższe 2–4 tygodnie): Rekordowa produkcja w rdzeniowym regionie Argentyny oraz stabilne oferty z regionu Morza Czarnego i UE przemawiają za łagodnie spadkową do neutralnej akcją cenową. Odbiorcy końcowi mogą kontynuować zakupy w trybie hand‑to‑mouth, przy ograniczonym ryzyku krótkoterminowych napięć podażowych.
• Średni termin (III kw. 2026): Należy obserwować plony kukurydzy sianej późno w Argentynie oraz pogodę na półkuli północnej. Każde obawy o zbiory w USA lub UE mogłyby zacieśnić bilanse i podnieść notowania z obecnych poziomów 220–225 €/t, ale zapasy początkowe i silna podaż z Ameryki Południowej ograniczają potencjał zwyżek.
• Strategia zabezpieczająca (hedging): Odbiorcy pasz i producenci skrobi mogą rozważyć stopniowe budowanie częściowego zabezpieczenia przy spadkach cen poniżej około 220 €/t na Euronext, aby zabezpieczyć marże, podczas gdy producenci z dobrą widocznością plonów mogą zabezpieczyć część produkcji 2025/26, jeśli kontrakty terminowe ponownie przetestują górne ograniczenie ostatniego przedziału wahań.

3‑Day Regional Price Indication

• Kontrakty terminowe na kukurydzę Euronext Paris: Oczekiwane są notowania boczne w przedziale około 218–226 €/t, śledzące korzystne informacje podażowe.
• Morze Czarne (Ukraina, FOB Odesa): Wskazania cen fizycznych kukurydzy prawdopodobnie pozostaną stabilne w okolicach 180–195 €/t, odzwierciedlając konkurencyjne oferty i wystarczającą przepustowość logistyczną.
• Argentyna (FOB Up‑River / Buenos Aires, popcorn i kukurydza luzem): Kukurydza luzem pozostaje pod presją rekordowej produkcji, podczas gdy popcorn utrzymuje wyraźną premię w pobliżu 760–840 €/t, wspieraną przez wyspecjalizowany popyt.