Rynek jęczmienia stabilny, lecz podatny na ryzyko związane z Morzem Czarnym i pogodą

Rynki jęczmienia są obecnie stabilne: australijskie kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE pozostają bez zmian w całej krzywej, a ceny fizyczne w regionie Morza Czarnego, UE i Ukrainie zmieniają się jedynie marginalnie. Potencjał wzrostowy ograniczają komfortowe globalne zapasy, podczas gdy spadki są amortyzowane przez mocne ceny w UE oraz utrzymujące się zakłócenia logistyczne i ryzyko wojenne wokół Morza Czarnego. Po okresie osłabienia napędzanego zbiorami jęczmień ustabilizował się w wąskim przedziale notowań. Na rynku futures australijskie kontrakty SFE na jęczmień paszowy od listopada 2026 r. do stycznia 2029 r. pozostają bez zmian, wskazując na zrównoważone fundamenty lokalnego rynku. Na rynku fizycznym oferty ukraińskiego jęczmienia paszowego w rejonie Kijowa i Odessy pozostają stabilne, podczas gdy ceny niemieckie nieznacznie wzrosły. Na rynku międzynarodowym wartości FOB na Morzu Czarnym utrzymują się nieco poniżej 200 USD/t, a australijskie ceny eksportowe FOB wzrosły umiarkowanie, ponieważ eksporterzy testują popyt w warunkach obfitej globalnej podaży i specyficznych dla regionu ryzyk logistycznych.

Ceny i futures

Krzywa kontraktów SFE na jęczmień paszowy jest płaska na dzień 12 listopada 2026 r.; ceny nie zmieniły się, a dla wszystkich notowanych kontraktów odnotowano zerowy wolumen, co podkreśla brak świeżego przekonania co do kierunku rynku:

• Lis 2026: 315 AUD/t (bez zmian, 0,00%)
• Sty 2027: 266,50 AUD/t (bez zmian, 0,00%)
• Mar 2027: 268,50 AUD/t (bez zmian, 0,00%)
• Maj, lip i wrz 2027: każdy po 271,50 AUD/t (wszystkie bez zmian)
• Sty 2028 i sty 2029: oba po 283,50 AUD/t (bez zmian)

Na Ukrainie najnowsze oferty nasion jęczmienia paszowego (wilgotność 14%, czystość 98%) są zasadniczo stabilne. FCA Kijów wynosi 0,13 EUR/kg na dzień 12 listopada 2026 r. (bez zmian względem poprzedniej wyceny), podczas gdy FCA Odessa jest kwotowane na poziomie 0,15 EUR/kg, również bez zmian względem wcześniejszych poziomów. CPT Odessa dla podobnego jęczmienia paszowego wynosi 0,137 EUR/kg na dzień 11 listopada 2026 r., nieznacznie mniej niż 0,141 EUR/kg 10 listopada 2026 r., co wskazuje na umiarkowane obniżenie kosztów dostaw w logistyce śródlądowej.

Oferty niemieckiego jęczmienia paszowego (EXW Drentwede) są nieco mocniejsze, a najnowsza cena wynosi 0,225 EUR/kg na dzień 11 listopada 2026 r., wobec 0,22 EUR/kg 10 listopada i 0,215 EUR/kg 9 listopada 2026 r. Kontrastuje to z zasadniczo bocznym trendem obserwowanym do końca października i wskazuje na lekkie zacieśnienie bilansu zbóż paszowych w części północno-zachodniej Europy. Ceny spot jęczmienia w UE z dostawą ex-Mediolan są na początku listopada raportowane w przedziale 251–260 EUR/t, bez zmian tydzień do tygodnia, potwierdzając ogólną stabilność wartości na kontynencie.

Na rynku międzynarodowym notowania FOB paszowego jęczmienia z Morza Czarnego są zasadniczo stabilne i utrzymują się nieco poniżej 200 USD/t, przy poziomach indeksów około 168–198 USD/t, zależnie od portu i wyceny. Australijski jęczmień paszowy FOB Port Adelaide jest wskazywany na poziomie 360 AUD/t w tygodniu kończącym się 11 listopada 2026 r., około 1% wyżej tydzień do tygodnia, odzwierciedlając stabilny, lecz nieco mocniejszy ton globalnych benchmarków jęczmienia paszowego.

Podaż, popyt i przepływy handlowe

Globalna podaż jęczmienia w sezonie 2026/27 jest komfortowa. Najnowsza aktualizacja rynkowa IGC nadal wskazuje na światową produkcję na sześcioletnim maksimum, w pobliżu 157–158 mln ton, napędzaną większymi zbiorami w Australii, UE, Rosji i Ukrainie. Jednocześnie oczekuje się, że import jęczmienia przez Chiny spadnie rok do roku, częściowo równoważąc stabilny lub nieco niższy popyt ze strony tradycyjnych odbiorców, takich jak Arabia Saudyjska, co ogranicza wzrost globalnej konsumpcji.

W odniesieniu do Morza Czarnego najnowsze analizy wskazują, że eksport jęczmienia z Ukrainy i Rosji przebiega poniżej poziomów z ubiegłego roku, przy czym ukraińskie wysyłki jęczmienia były szczególnie słabe na początku sezonu 2026/27. Specjalistyczny raport dotyczący logistyki jęczmienia na Morzu Czarnym wskazuje na ponowne spowolnienie tworzenia kolejek statków i wzrost składek ubezpieczeniowych od ryzyka wojennego, co ponownie kieruje uwagę na fracht i trasy, mimo że nominalne ceny FOB pozostają zasadniczo stabilne. To połączenie ogranicza możliwości arbitrażu i pomaga wyjaśnić odporność ukraińskich cen FOB i cen śródlądowych pomimo obfitej globalnej podaży.

W UE jęczmień pozostaje kluczowym składnikiem pasz obok kukurydzy i pszenicy. Mocne ceny paszowego jęczmienia ex-Mediolan i w Austrii, przy notowaniach w Wels w okolicach 192,50 EUR/t w listopadzie (nieznacznie wyższych w ostatnich miesiącach), wskazują, że regionalny popyt na pasze jest zdrowy, a substytucja tańszymi alternatywami była dotychczas ograniczona. W tym kontekście niewielki wzrost cen niemieckiego jęczmienia EXW w Drentwede wydaje się zgodny z szerszą dynamiką w UE.

Pogoda i perspektywy regionalne

Ryzyko pogodowe przesuwa się z żniw na półkuli północnej na produkcję i warunki zasiewów na półkuli południowej. W Australii bieżące prognozy sezonowe nadal odzwierciedlają ryzyko typu El Niño, a agencje wskazują na tendencję do cieplejszych i bardziej suchych warunków pod koniec wiosny i na początku lata, choć typowy sygnał opadowy słabnie po listopadzie. Wszelkie znaczące obniżki prognoz australijskich plonów zacieśniłyby globalny bilans jęczmienia paszowego i mogłyby dodatkowo wesprzeć ceny na Morzu Czarnym i w UE.

W basenie Morza Czarnego w ciągu ostatnich kilku dni nie odnotowano bezpośredniego szoku pogodowego, lecz logistyka pozostaje krucha z powodu trwających zakłóceń związanych z konfliktem oraz alternatywnych tras eksportowych. Utrzymuje to strukturalną premię za ryzyko w ukraińskich i rosyjskich programach eksportowych, nawet gdy bezpośrednie notowania FOB wydają się spokojne.

Fundamenty i czynniki rynkowe

• Płaskie australijskie futures: Pasmo kontraktów SFE na jęczmień paszowy od listopada 2026 r. do stycznia 2029 r. pozostaje bez zmian, wskazując, że australijski rynek nie widzi obecnie powodów do przeszacowania wartości długoterminowych pomimo umiarkowanej siły notowań FOB.
• Stabilne oferty z Ukrainy i regionu Morza Czarnego: Ukraińskie notowania FCA i CPT w rejonie Kijowa i Odessy zmieniły się w ostatnich tygodniach jedynie marginalnie. Indeksy FOB Morza Czarnego wskazują ceny nieco poniżej 200 USD/t, przy ograniczonych zmianach tydzień do tygodnia.
• Mocna dolna granica cen paszowego jęczmienia w UE: Stabilne lub nieco wyższe krajowe ceny w UE (Włochy, Austria, Niemcy) wspierają globalny kompleks jęczmienia paszowego, zapobiegając głębszej korekcie pomimo wysokiej światowej produkcji.
• Premie logistyczne i za ryzyko wojenne: Odnowione obawy dotyczące przepustowości transportu na Morzu Czarnym i kosztów ubezpieczenia zwiększają różnicę między nominalnymi poziomami FOB a kosztem dostawy do kluczowych miejsc przeznaczenia w regionie MENA, ograniczając agresywny spadek cen u źródła nawet przy słabym wolumenie ukraińskiego eksportu.

Perspektywy handlowe i 3-dniowa prognoza cen

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Producenci (Ukraina, UE): Przy stabilnych lub nieco mocniejszych cenach śródlądowych w Ukrainie i UE oraz płaskich futures SFE nie ma potrzeby agresywnej sprzedaży, jednak stopniowe zawieranie transakcji przy każdym wzroście cen – szczególnie dla pozycji o wyższej bazie w Niemczech – wydaje się rozsądne w celu zarządzania ryzykiem magazynowania i logistyki.
• Nabywcy pasz: Hodowcy i użytkownicy pasz przemysłowych w Europie oraz w korytarzu importowym Morza Czarnego mogą wykorzystać obecną stabilność do umiarkowanego wydłużenia pokrycia na pierwszy kwartał 2027 r., koncentrując się w miarę możliwości na kierunkach o niższym ryzyku logistycznym.
• Traderzy: W krótkim terminie więcej możliwości mogą oferować baza i spready niż bezpośredni kierunek ceny. Kluczowe jest monitorowanie informacji pogodowych z Australii oraz wszelkiego zaostrzenia zakłóceń w transporcie na Morzu Czarnym, ponieważ każde z tych wydarzeń może wybić rynek z obecnego wąskiego przedziału.

3-dniowa prognoza kierunkowa

• SFE na jęczmień paszowy (Australia): Trend boczny; na rynku futures nie widać bezpośredniego katalizatora, a zmiany na rynku fizycznym pozostają niewielkie.
• Ukraina (śródlądowe ceny Kijów/Odessa): Trend boczny do bardzo lekkiego osłabienia w przypadku CPT Odessa, odzwierciedlającego marginalne obniżenie kosztów frachtu i logistyki przy solidnym popycie lokalnym.
• UE (Niemcy/Włochy): Lekko wzrostowe nastawienie, ponieważ lokalny popyt na zboża paszowe pozostaje solidny, a jęczmień utrzymuje poziom wsparcia cenowego względem konkurencyjnych pasz.
• FOB Morza Czarnego: Trend boczny; wartości indeksów nieco poniżej 200 USD/t prawdopodobnie się utrzymają, podczas gdy rynek będzie uważnie obserwował informacje logistyczne.