Rynek nerkowców staje się zdecydowanie byczy, a ceny w Wietnamie przekraczają 7,000 USD/t

Eksportowy rynek rdzeni nerkowców w Wietnamie zdecydowanie przekroczył 7,000 USD za tonę metryczną, co sygnalizuje strukturalne zaostrzenie podaży, nawet gdy przybycie surowych orzechów pozostaje na historycznie wysokim poziomie. Silne importy do Chin, USA i Europy napędzają zdecydowany do byczego ton, z Indiami tracącymi udział w eksporcie, a ceny RCN z Afryki Zachodniej dopiero zaczynają się łagodzić. Rynek nerkowców wkracza w połowę maja z wyraźnie innym profilem ryzyka niż na początku roku. Rekordowy przepływ surowych orzechów nerkowca (RCN) do Wietnamu oraz obfita dostawa z Kambodży maskują bardziej napiętą równowagę na poziomie rdzeni, gdzie solidny popyt zachodni i nagły wzrost zakupów w Chinach podnoszą ceny wskaźnikowe. Przetwórcy, szczególnie w Wietnamie i Indiach, stają w obliczu ściśniętych marż, ponieważ RCN pozostaje kosztowny w porównaniu do rdzeni, zachęcając do ostrożnych zakupów w celu pokrycia krótkiej sprzedaży. Równocześnie selektywna słabość w popycie z Zatoki oraz problemy z jakością związane z pogodą w Afryce Zachodniej wprowadzają pewne ryzyko spadku, ale nie równoważą szerszego trendu byczego.

Ceny & Rozpiętości

Średnia cena eksportowa rdzeni nerkowców w Wietnamie wzrosła powyżej 7,000 USD/t w kwietniu 2026 roku po raz pierwszy od marca 2020 roku, co oznacza kluczowy poziom psychologiczny i techniczny dla branży. Ceny spot wskaźnikowych rdzeni W320 w indiańskim handlu krajowym są jeszcze wyższe, wyceniane w okolicach 8.20–9.14 USD/kg w Panruti i Mumbai, podczas gdy Mangalore to blisko 8.62 USD/kg, podkreślając siłę w pobliżu konsumentów.

Oferty FOB i FCA potwierdzają stabilność, ale pokazują jedynie niewielkie ruchy tygodniowe zamiast skoków. Przy użyciu przybliżonego przelicznika 1 EUR = 1.08 USD, ostatnie oferty przekładają się na:

Wskaźnikowe ceny FOB w Afryce dla W320 pod koniec kwietnia wyniosły 3.40–3.55 USD/lb (≈ 7.08–7.39 EUR/kg) i W210 w wysokości 3.90–4.10 USD/lb (≈ 8.13–8.55 EUR/kg), co potwierdza, że najwyższe klasy już handlują w wyższej kategorii cenowej, zgodnie z narracją o zaostrzającej się podaży.

Dynamika Podaży & Popytu

Wietnam & Kambodża – obfity RCN, napięte rdzenie. Wietnam zaimportował 510,897 MT RCN tylko w kwietniu 2026 roku, z Kambodżą dostarczającą około 459,289 MT (~90%) w średniej cenie 1,736 USD/MT. Przez styczeń-kwiecień, import RCN do Wietnamu osiągnął 1.24 miliona MT, wzrastając o niemal 19% w ujęciu rocznym, a wartość importu wzrosła o ponad 27% do 2.1 miliarda USD. To potwierdza, że surowa podaża, szczególnie z Kambodży (powyżej 823,000 MT w Q1), nie jest ograniczona, nawet gdy ceny rdzeni wzrastają.

Popyt – Chiny prowadzą, Zachód stabilny, Zatoka mieszana. Importy rdzeni w Chinach skoczyły do ponad 20,000 MT w kwietniu w porównaniu do około 6,615 MT w marcu, co stanowi trzykrotny wzrost miesiąc do miesiąca, który wprowadził silną momentum wzrostu. Importy USA w okresie styczeń-kwiecień 2026 roku są o 8% wyższe niż w 2025 roku, z przybyciem w marcu na poziomie 10,985 MT, co stanowi wzrost o 15.6% w ujęciu rocznym przy około 6,690 USD/MT; Wietnam dostarczył 88.2% tego przepływu. Europa jest silna, Niemcy wzrosły z 6,842 MT do 8,464 MT, a Kanada odnotowała ponad 50% wzrostu do 5,570 MT.

W przeciwnym razie, rynki Zatoki są hamujące: Irak nie odnotował importu rdzeni w marcu i kwietniu, a wolumeny ZEA spadły o 65.3% do 2,624 MT w pierwszych czterech miesiącach. Pewne ożywienie w Arabii Saudyjskiej i Izraelu oraz wzrost w Egipcie pomagają zrównoważyć to, ale Bliski Wschód ogólnie pozostaje słabszym węzłem popytu, częściowo z powodu zakłóceń związanych z konfliktami w logistyce i finansowaniu.

Regionalne Fundamenty & Pogoda

Indie – eksporter pod presją. Eksport rdzeni z Indii spadł do 1,860 MT w marcu 2026 roku z 3,036 MT rok wcześniej, a eksporty w Q1 wyniosły 7,328 MT w porównaniu do 9,187 MT. Średnie ceny eksportowe spadły nieznacznie do 7,938 USD/MT z 8,208 USD, co sygnalizuje utratę konkurencyjności mimo globalnej siły. Równocześnie importy RCN w Indiach wzrosły do 57,819 MT w marcu (+20.6% r/r) przy niższej średniej 1,595 USD/MT, prowadzone przez Tanzanię i Mozambik, ale wpływ słabego rupii (powyżej 95 za USD) zwiększa lokalne koszty i ściska marże przetwórców.

Afryka Zachodnia – ceny łagodnieją, problemy z jakością. W Wybrzeżu Kości Słoniowej ceny RCN na farmach obniżyły się do 300–375 CFA/kg, a ceny portowe wynoszą 455–460 CFA/kg, gdy zbiór dobiega końca, a deszcze obniżają jakość. Burkina Faso pozostaje lepiej wspierane w okolicach 500–600 CFA/kg w obliczu silnych przepływów. Kampania Ghańska zatrzymała się znacznie, gdy nabywcy wycofują się, a podatek eksportowy w wysokości 5–10% pozostaje w dyskusji, podczas gdy Nigeria obserwuje stopniowe ograniczenie podaży i lokalne problemy z wilgocią, chociaż popyt na dobrze wysuszone partie nadal jest silny.

Przegląd pogody (najbliższe 7–10 dni). Prognozy krótkoterminowe wskazują na sezonowo typowe warunki przedmonsoonowe w głównych pasmach cashewnicków w Indiach (Kerala, Karnataka, Tamil Nadu) oraz ciepłą, przerywaną deszczową pogodę wzdłuż wybrzeża Wietnamu i Kambodży, co głównie wpływa na logistykę suszenia, a nie na stojące uprawy. Strefy cashewnicków w Afryce Zachodniej w Wybrzeżu Kości Słoniowej, Ghanie i Nigerii przechodzą w bardziej wilgotne warunki, zwiększając ryzyko utraty jakości dla późno zbieranych orzechów, jeśli suszenie i przechowywanie będą niewystarczające.

Kontekst Makro & Orzechów Drzewnych

Szerszy kompleks orzechów drzewnych zapewnia wspierające tło. Najnowsza prognoza zbioru migdałów w Kalifornii, opublikowana 12 maja 2026 roku, przewiduje nieco mniejsze zbiory w 2026 roku (około 2.7 miliarda funtów, spadek o 1% w ujęciu rocznym), co wzmacnia narrację o nieco twardszej podaży w głównych konkurencyjnych orzechach. To, obok komunikatu USDA z maja dotyczącego zaostrzających się bilansów zbóż i nasion oleistych oraz ogólnie wyższych cen rolniczych, wspiera apetyt na ryzyko i oczekiwania cenowe w orzechach, w tym nerkowcach.

Jednakże, nerkowce zachowują swoje własne specyficzne cechy podaży i popytu. Wysokie rachunki za import RCN w Wietnamie i Indiach, problemy z jakością w Afryce Zachodniej oraz rosnące koszty transportu i finansowania oznaczają, że przetwórcy są ostrożni w zaciąganiu zobowiązań przy obecnych cenach surowych orzechów. Wielu wietnamskich pakowaczy rzekomo woli strategię sprzedawania najpierw, a później kupowania, co odzwierciedla cienki parytet i ryzyko pozostania z przewartościowanym zapasem w przypadku wahań popytu.

Prognoza handlowa (2–4 tygodnie)

• Kierunek: Stabilny do umiarkowanie byczy. Ceny rdzeni prawdopodobnie utrzymają się powyżej poziomu 7,000 USD/t (≈ 6,480 EUR/t) z ryzykiem wzrostu, jeśli chińskie zakupy pozostaną silne do końca maja i czerwca.
• Kupujący (palarnie, detaliści): Rozważ zabezpieczenie co najmniej 2–3 miesięcy podstawowych klas (WW320/WW240) na obecnych poziomach, szczególnie z Wietnamu, ponieważ popyt zachodni jest solidny, a zakłócenia w podaży z niektórych źródeł mogą wspierać różnice cenowe.
• Importerzy w Europie/USA: Rozłóż zakupy, aby zrównoważyć stabilne ceny w pobliżu z możliwością pewnego złagodzenia w późniejszych ofertach RCN z Afryki w Q2. Skup się na różnicowaniu pochodzenia i jakości, gdy późne zbiory orzechów z Afryki Zachodniej niosą ze sobą wyższe ryzyko wilgoci.
• Przetwórcy (Wietnam, Indie, Afryka): Utrzymuj ostrożny zakup RCN, priorytetując wysokiej jakości, dobrze suszone partie. Hedguj ekspozycję gdzie to możliwe, biorąc pod uwagę ściskanie marż między wysokimi kosztami RCN a jeszcze negocjowanymi kontraktami na rdzenie.

3-dniowa wskazówka cenowa (kierunkowa)

• Rdzenie Wietnam FOB (WW320/WW240): Stabilne lub nieznacznie wyższe w EUR, ponieważ zapytania eksportowe z Chin i zachodnich nabywców pozostają aktywne.
• Rdzenie Indie FOB (W320/W240): Stabilne, z łagodnym wzrostem napędzanym przez słabość waluty i szerszą lokalną dostępność pomimo osłabionego popytu krajowego.
• EU FCA (NL magazyn, klasy standardowe): Głównie stabilne; wszelkie wzrosty prawdopodobnie będą odzwierciedlać koszty zastąpienia zamiast bezpośrednich napięć na rynku spot.
• RCN z Afryki Zachodniej (Wybrzeże Kości Słoniowej, Ghana, Nigeria): Nieznacznie łagodniejsze na farmach w miarę końca sezonu, ale ładunki o premium jakości powinny zachować wysokie wartości EUR/kg.