Rynek nerkowców zmienia kierunek, gdy ceny w Wietnamie wreszcie rosną

Ceny jąder nerkowca w Wietnamie wreszcie zaczynają rosnąć po miesiącach stabilnego handlu, a klasy całych jąder WW320 i WW240 odnotowały pierwsze znaczące ruchy od lipca. Jednocześnie popyt w Indiach pozostaje silny, mimo że import surowych nerkowców w okresie styczeń–lipiec był o około 8% niższy niż rok wcześniej, co zacieśnia bilans i wspiera globalne ceny. Rynek przechodzi z przedłużonej fazy trendu bocznego w kierunku łagodnie zwyżkowego trendu. Kupujący obserwują bardziej konstruktywny ton ze strony wietnamskich przetwórców, ponieważ rosną koszty surowych orzechów, a zainteresowanie sprzedażą z bliskimi terminami dostaw słabnie, podczas gdy popyt na jądra w Indiach przed sezonem świątecznym pozostaje silny. Najpierw zaczęły rosnąć całe klasy, ale klasy łamane i kawałki nie są już tak tanie w relacji do całych jąder jak wcześniej w tym roku. Potencjał wzrostu pozostaje obecnie ograniczony, jednak bilans ryzyka wyraźnie odchyla się od dalszych spadków.

Ceny

Według najnowszych wskazań wartości FOB w Wietnamie dla całych jąder premium wynoszą około 7.10 USD/kg dla WW320 i 8.00 USD/kg dla WW240, co oznacza wzrost o 0.10 USD dla każdej klasy i stanowi pierwszą podwyżkę cen całych jąder od lipca. Znajduje to odzwierciedlenie w naszych benchmarkach w EUR: wietnamski WW320 FOB Hanoi jest obecnie kwotowany na poziomie 7.17 EUR/kg, a WW240 na poziomie 8.07 EUR/kg, przy czym oba poziomy są nieco wyższe niż pod koniec września.

Pozostałe wietnamskie klasy również nieznacznie umocniły się, choć mniej wyraźnie niż całe jądra. Przykładowo LWP jest wskazywany na poziomie 5.58 EUR/kg FOB Hanoi, WS na poziomie 6.07 EUR/kg, a SP na poziomie 4.62 EUR/kg. W Indiach ceny FOB New Delhi pozostają relatywnie stabilne, ale mocne: konwencjonalny W320 kosztuje około 7.15 EUR/kg, a W240 około 7.65 EUR/kg, co podkreśla wsparcie ze strony silnego popytu krajowego i regionalnego.

Podaż i popyt

Głównym czynnikiem obecnego trendu wzrostowego jest połączenie wyższych kosztów surowych nerkowców (RCN) w Wietnamie oraz odpornego popytu na jądra w Indiach i Europie. Najnowsze aktualizacje rynkowe wskazują, że wietnamskie ceny FOB WW320 i WW240 zaczęły rosnąć pod wpływem wyższych cen surowych orzechów i stabilnego zainteresowania w Europie.

Po stronie popytu Indie nadal wchłaniają znaczne ilości jąder, a zakupy krajowe są określane jako silne w przypadku większości klas. Jednocześnie import surowych nerkowców do Indii w okresie styczeń–lipiec był o około 8% niższy niż rok wcześniej, co odzwierciedla opóźnienia w dostawach z Afryki Zachodniej i pozostawia mniejszy bufor w łańcuchu dostaw surowca. Ten bardziej ograniczony przepływ importowy, w połączeniu z solidnym popytem w sezonie świątecznym, skłania przetwórców do płacenia więcej za RCN i coraz częściej do przenoszenia części tych kosztów na ceny jąder.

Czynniki fundamentalne

Przez większą część III kwartału fundamenty globalnego rynku nerkowców charakteryzowały się wysokimi cenami surowych orzechów i stabilnymi notowaniami całych jąder, podczas gdy klasy łamane rosły wcześniej w sezonie. Najnowsze dane z Wietnamu potwierdzają, że klasy całych jąder, takie jak WW320 i WW240, pozostawały bez zmian przez większą część sezonu niskiej podaży, zanim nastąpiła obecna korekta o 0.10 USD/kg.

Opóźniona reakcja cen całych jąder sugeruje, że przetwórcy początkowo absorbowali niższe marże przerobowe, licząc na silniejszy popyt na jądra przed podniesieniem ofert. W obliczu opóźnień w imporcie surowców do Indii oraz utrzymujących się wysokich cen surowych orzechów z powodu ograniczonej podaży odmian o wysokiej wydajności, presja na marże stała się bardziej widoczna. Popyt spot i z bliskimi terminami dostaw na większe jądra pozostaje relatywnie lepszy niż na klasy standardowe i mniejsze, co podtrzymuje umiarkowaną premię WW240 względem WW320.

Krótkoterminowe perspektywy i pomysły handlowe

Pogoda nie jest dominującym czynnikiem w krótkim terminie, ponieważ okresy zbiorów głównych plonów w Afryce Zachodniej i Azji dopiero nadejdą, jednak rynek już pozycjonuje się przed kolejną kampanią RCN na tle niskich zapasów przechodzących i wysokich kosztów frachtu. W tym kontekście najnowszy wzrost cen wietnamskich całych jąder wygląda mniej jak jednorazowa korekta, a bardziej jak początek łagodnie mocniejszego korytarza cenowego przed szczytem popytu na koniec roku.

• Dla palarni i importerów: Warto rozważyć wcześniejsze zabezpieczenie dostaw WW320/WW240 z Wietnamu na potrzeby IV kwartału i początku I kwartału, póki obecny wzrost pozostaje ograniczony; należy skoncentrować się na dywersyfikacji pochodzenia i klas, zamiast czekać na korektę, której fundamenty wyraźnie nie uzasadniają.
• Dla przetwórców: Wykorzystajcie korzystniejsze okno cenowe dla całych jąder do odbudowy marż, ale unikajcie agresywnych podwyżek ofert, które mogłyby ograniczyć nadal wrażliwy cenowo popyt w segmentach przekąsek w USA i UE.
• Dla traderów: Spread WW240/WW320 prawdopodobnie pozostanie wspierany; strategie wartości względnej sprzyjają utrzymywaniu długiego nastawienia w większych całych klasach względem kawałków niższej klasy, dopóki sygnały popytu z Indii pozostają mocne.

3-dniowy regionalny kierunkowy obraz rynku

• Wietnam FOB (WW240/WW320): Lekko wzrostowe nastawienie, ponieważ sprzedający testują nieco wyższe oferty, a kupujący wykazują ograniczony opór wobec dostaw z bliskimi terminami.
• Indie FOB (główne klasy): Przeważnie stabilnie do mocno, przy wsparciu silnego popytu krajowego i ostrożnego zabezpieczania surowych orzechów.
• UE (Holandia FCA, jądra luzem): Nieco mocniejszy ton po ruchu cen u źródła, jednak kupujący nadal twardo negocjują pozycje terminowe.