Rynek ryżu pozostaje mocny, mimo że azjatyckie oferty FOB lekko cofają się z maksimów

Rynki ryżu pozostają mocne, ale nie przegrzane: kontrakty terminowe na CBOT rosną wzdłuż krzywej, podczas gdy oferty FOB z Indii i Wietnamu lekko cofają się z ostatnich szczytów, szczególnie w segmencie niższych klas i odmian specjalistycznych. Ograniczona podaż z Tajlandii oraz czynniki pogodowe utrzymują światowe ceny na podwyższonym poziomie. Rynki fizyczne w Indiach i Wietnamie wykazują umiarkowane, tydzień do tygodnia, osłabienie po krótkotrwałym rajdzie, wspierane lepszymi perspektywami nowego zbioru oraz ostrożnymi zakupami ze strony kluczowych importerów. Jednocześnie kontrakty terminowe na CBoT sygnalizują utrzymujące się premie za ryzyko, odzwierciedlając szersze napięcia na rynkach zbóż związane z niepewnością wokół regionu Morza Czarnego i wciąż podwyższonymi cenami pszenicy. Eksporterzy mierzą się z rynkiem, na którym popyt w najbliższych terminach jest selektywny, ale nabywcy niechętnie odkładają zabezpieczenie dostaw zbyt daleko w 2027 r. ze względu na ryzyka pogodowe i polityczne.

Ceny

Na CBoT kontrakty terminowe na niełuskany ryż (rough rice) wykazują umiarkowanie rosnącą krzywą terminową. Najbliższy kontrakt na wrzesień 2026 r. zakończył ostatnią sesję na poziomie ok. 15,38 USD/cwt, podczas gdy styczeń 2027 r. znajduje się w okolicach 16,26 USD/cwt, a lipiec 2027 r. blisko 17,01 USD/cwt, co wskazuje na mocną strukturę terminową z wbudowanym kosztem utrzymania zapasów oraz premią za ryzyko.

Na indyjskim rynku FOB (okolice New Delhi) większość notowań ryżu basmati i non-basmati lekko cofnęła się od połowy sierpnia. Przykładowo, 1121 steam przesunął się z ok. 0,72 EUR/kg w przeliczeniu do ok. 0,71 EUR/kg, podczas gdy 1509 steam osłabł z około 0,67 EUR/kg do 0,65 EUR/kg. Organiczny biały basmati spadł z ok. 1,63 EUR/kg do 1,60 EUR/kg, a organiczny non-basmati z 1,33 EUR/kg do ok. 1,30 EUR/kg, odzwierciedlając łagodną korektę po wcześniejszym umocnieniu.

Ceny FOB we Wietnamie (Hanoi) również pokazują umiarkowany spadek tydzień do tygodnia. Standardowy długoziarnisty biały ryż 5% złamań osłabł z ok. 0,36 EUR/kg do ok. 0,34 EUR/kg, Jasmine spadł z ok. 0,37 EUR/kg do 0,35 EUR/kg, a Japonica z ok. 0,47 EUR/kg do 0,45 EUR/kg. Odmiany specjalistyczne, takie jak ryż czarny oraz suszony na papierze, również cofnęły się o ok. 0,02 EUR/kg, co wskazuje na szerokie, choć płytkie, łagodzenie cen w całym wietnamskim kompleksie eksportowym.

Podaż i popyt

Nastroje na globalnym rynku zbóż pozostają zdominowane przez niepewność w regionie Morza Czarnego i mocne ceny pszenicy, co pośrednio wspiera ryż jako podstawowy substytut. Ostatnie wysiłki dyplomatyczne wokół konfliktu Rosja–Ukraina nie przyniosły rozstrzygających postępów, a uczestnicy rynku nie oczekują szybkiej normalizacji przepływów zboża z Morza Czarnego. Utrzymuje to podwyższone premie za ryzyko w całym segmencie zbóż, w tym na rynku ryżu, mimo wystarczającej dostępności fizycznej w Azji.

W Azji prognozuje się, że Indie w roku gospodarczym 2025/26 zbiorą kolejny bardzo duży plon ryżu, wspierany przez w dużej mierze wystarczające opady monsunu południowo-zachodniego oraz dobre poziomy w zbiornikach wodnych. Program eksportowy Wietnamu pozostaje solidny, wspierany utrzymującym się popytem z Filipin i części Afryki, mimo że krajowe ceny ryżu w łusce w Delcie Mekongu lekko skorygowały się w tym tygodniu w kierunku bardziej zrównoważonego rynku. Ceny eksportowe Tajlandii, przeciwnie, są utrzymywane na wysokim poziomie przez krótkoterminową ograniczoną podaż oraz problemy z dostępnością wody; 5% biały ryż notowany jest w okolicach 475 USD/tonę FOB, najwyżej od dwóch miesięcy, co ogranicza substytucję w stosunku do pochodzenia indyjskiego i wietnamskiego.

Fundamenty i pogoda

Fundamenty u głównych eksporterów pozostają generalnie komfortowe, choć z istotnymi różnicami regionalnymi. Kolejne rekordowe zbiory w Indiach oraz duże zapasy publiczne stanowią silną poduszkę bezpieczeństwa, choć polityka eksportowa i potencjalne opłaty na wysyłki ryżu non-basmati pozostają ukrytym ryzykiem. Bilans Wietnamu jest ciaśniejszy, a ceny eksportowe niedawno osiągnęły wielomiesięczne maksima, jednak najnowsze dane wskazują jedynie na umiarkowane dalsze wzrosty, ponieważ nabywcy opierają się wyższym ofertom, a na rynek zaczyna napływać dodatkowa podaż ryżu w łusce.

Pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem wchodząc w IV kwartał. Do początku września indyjski monsun kształtuje się w pobliżu norm wieloletnich w ujęciu ogólnym, choć z wewnątrzsezonową zmiennością w pasach ryżowych we wschodniej i nadmorskiej części kraju. Ewentualne deficyty opadów pod koniec sezonu lub lokalne powodzie mogłyby obniżyć potencjał plonowania upraw kharif o kilka milionów ton, ale jak dotąd brak wyraźnego sygnału poważnego szoku podażowego. W Azji Południowo-Wschodniej z części Tajlandii napływają informacje o lokalnej suszy i niedoborach wody, co przyczynia się do ograniczeń w przerobie i wspiera tajskie ceny eksportowe, podczas gdy prognoza dla Delty Mekongu w Wietnamie na najbliższe dni wskazuje na typowe, rozproszone opady, a nie zdarzenia ekstremalne.

30–90-dniowa prognoza rynku

Przy kontraktach terminowych na CBOT w strukturze contango i lekkim cofnięciu azjatyckich cen FOB z maksimów, rynek wydaje się konsolidować, a nie wchodzić w nową fazę hossy. Wiele zależeć będzie od ostatecznych wyników zbiorów kharif w Indiach oraz przebiegu późnoletnich–jesiennych zbiorów we Wietnamie. Bez wyraźnego negatywnego impulsu pogodowego lub związanego z polityką, scenariuszem bazowym pozostają ceny boczne do mocnych, z ograniczonym potencjałem gwałtownego spadku, dopóki pszenica i inne zboża utrzymują się na podwyższonych poziomach.

Popyt importowy z Filipin, Chin i części Afryki powinien pozostać solidny, ale część nabywców może nadal dokonywać zakupów oportunistycznie, po ostatnich korektach w indyjskich i wietnamskich ofertach. Do czynników ryzyka po stronie wzrostowej należą ponowna eskalacja napięć w regionie Morza Czarnego, dalsze niedobory wody w Tajlandii utrzymujące się w IV kwartale lub zaostrzenie indyjskiej polityki eksportowej. Ryzyka spadkowe dotyczą głównie lepszych od oczekiwań wyników zbiorów oraz łagodzenia ograniczeń transportowych i logistycznych.

Perspektywy handlowe

• Nabywcy fizyczni: Wykorzystaj obecne osłabienie indyjskich i wietnamskich cen FOB do zabezpieczenia potrzeb krótkoterminowych (IV kwartał 2026 r.), ale unikaj nadmiernego wydłużania zakupów na końcówkę 2027 r., biorąc pod uwagę wciąż podwyższone ceny terminowe i niepewność pogodową.
• Eksporterzy i młyny: Utrzymuj zdyscyplinowane poziomy ofert; ograniczona podaż z Tajlandii i wysokie ceny pszenicy tworzą fundamentalne wsparcie, ale bądź przygotowany na opór kupujących wobec dalszych podwyżek cen.
• Zabezpieczający (hedgers): Rozważ stopniowe budowanie warstw zabezpieczeń na CBOT dla ekspozycji na 2027 r., dopóki krzywa cenowa pozostaje rosnąca; łącz to z opcjonalnością fizyczną w zakresie różnych kierunków pochodzenia, aby zarządzać ryzykiem politycznym i pogodowym.

3-dniowa regionalna wskazówka cenowa (kierunek)

• CBOT Rough Rice: Lekko wzrostowe nastawienie; wsparcie ze strony szerszego rynku zbóż i nastroju ryzykownego, ale brak sygnałów wybicia.
• Indie FOB (Delhi/Kandla): W dużej mierze stabilnie do lekko słabiej w klasach niepremium; wysokogatunkowy basmati prawdopodobnie pozostanie stabilny.
• Wietnam FOB (Hanoi/Mekong): Ruch boczny po niedawnym niewielkim spadku; lokalne rynki ryżu w łusce równoważą się, a eksporterzy uważnie obserwują ruchy cen w Tajlandii.