Rynek słonecznika słabnie, gdy kompleks oleistych przechodzi w fazę spadkową

Ceny słonecznika spadają w ślad za szerszą korektą na rynku roślin oleistych wywołaną wyższą podażą soi, słabszymi cenami olejów roślinnych i miększą ropą, podczas gdy logistyka w regionie Morza Czarnego utrzymuje regionalne premie cenowe i ryzyko na podwyższonym poziomie. Kompleks słonecznikowy jest rozrywany w dwóch kierunkach: globalnie niedźwiedzie fundamenty dla nasion oleistych kontra regionalnie napięte i zakłócone przepływy z Morza Czarnego. Najnowsza prognoza WASDE, podnosząca plony i zapasy soi w USA, wywołała gwałtowne spadki notowań soi w Chicago i rzepaku kanadyjskiego na ICE, ciągnąc w dół konkurencyjne oleje roślinne i surowce do biopaliw. Jednocześnie ceny ukraińskich nasion i oleju słonecznikowego łagodnieją wraz ze wzrostem podaży z nowego zbioru i wąskimi gardłami eksportowymi, mimo że blokada Morza Czarnego utrzymuje strukturalną ciasnotę i zmienność w światowym handlu olejem słonecznikowym. Przetwórcy ostrożnie podchodzą do budowania zapasów, spodziewając się dalszej erozji cen, jeśli szlaki eksportowe nie wrócą do normy.

Prices

Futures na słonecznik na giełdzie SAFEX w RPA odbiły 11 września, przy kontrakcie wrześniowym 2026 na najbliższy termin w dostawie rosnącym o 3,5% do 10 126 ZAR/t i kontrakcie grudniowym 2026 zyskującym 2,6% do 10 296 ZAR/t, co sygnalizuje lokalną siłę mimo globalnych przeciwnych wiatrów.

Na rynku fizycznym oferty na nasiona słonecznika z regionu Morza Czarnego z Ukrainy (FCA Odessa, czarne, 98% czystości) złagodniały z około 0,49 EUR/kg pod koniec sierpnia do około 0,44–0,45 EUR/kg do 10 września (FCA Kijów/Odessa), podczas gdy FOB Odessa spadł z około 0,59 EUR/kg do 0,59→0,59 EUR/kg, a następnie do około 0,59→0,59 EUR/kg z lekkim spadkowym nastawieniem, odzwierciedlając miększe ceny oleju. Mołdawia i Bułgaria wykazują podobne poziomy cen nasion około 0,44 EUR/kg FCA, podczas gdy chińskie nasiona paskowane utrzymują szeroką premię powyżej 1,35 EUR/kg FOB Pekin.

Surowy olej słonecznikowy z Ukrainy (CPT Odessa) zniżkował z około 1,12 EUR/kg 3 września do blisko 1,05 EUR/kg 9 września, zgodnie z doniesieniami, że wartości eksportowe oleju słonecznikowego z regionu Morza Czarnego na wysyłki wrzesień–październik spadły do około 1 170–1 190 USD/t (około 1 060–1 080 EUR/t) w warunkach rosnącej dostępności nasion i konkurencji ze strony tańszego oleju rzepakowego. Śruta słonecznikowa FOB Odessa nieco złagodniała poniżej 0,58 EUR/kg, podążając zarówno za nasionami, jak i olejem.

Supply & Demand

Najnowszy raport WASDE podniósł plony soi w USA do 52,8 bu/akr oraz produkcję do 4,535 mld buszli, powyżej oczekiwań rynkowych, zwiększając końcowe zapasy soi w USA i na świecie oraz wywołując silne spadki notowań soi na CBOT. Wywarło to presję na cały kompleks nasion oleistych, w tym na rzepak i canolę, które mocno traciły na Euronext i ICE. Listopadowy kontrakt ICE na canolę spadł o ponad 22 CAD/t do około 817 CAD/t (około 507 EUR/t), podkreślając niedźwiedzi ton na rynku konkurencyjnych nasion oleistych.

W segmencie słonecznika z regionu Morza Czarnego zaczyna przeważać presja z nowego zbioru. Rząd Ukrainy podjął działania, by wesprzeć eksporterów borykających się z zakłóceniami logistycznymi wywołanymi atakami rakietowymi, wydłużając terminy płatności w kontraktach eksportowych na nasiona słonecznika, olej i śrutę, de facto uznając dłuższy czas transportu i konieczność zmiany tras. Jednocześnie analitycy ostrzegają, że jeśli logistyka morska przez porty Morza Czarnego i Azowskiego pozostanie ograniczona w momencie napływu głównej części zbiorów słonecznika 2026/27, rynek krajowy może zostać zalany surowymi nasionami, podczas gdy możliwości eksportu przetworzonego oleju pozostaną ograniczone.

Doniesienia już wskazują, że ceny ukraińskiego oleju słonecznikowego na dostawy wrzesień–październik spadły, a ceny skupu nasion słonecznika z nowego zbioru obniżyły się w ciągu ostatniego tygodnia o równowartość około 15–30 EUR/t, przy czym przetwórcy sygnalizują ograniczony apetyt na budowanie dużych zapasów w oczekiwaniu na dalszy spadek cen w warunkach silnej podaży i trudności z eksportem oleju i śruty. Większe zbiory słonecznika i rzepaku w UE dodatkowo obciążają regionalne bilanse, ograniczając w krótkim terminie potrzebę zakupów droższego oleju z regionu Morza Czarnego.

Fundamentals & Cross‑market Drivers

Benchmarki dla olejów roślinnych są coraz silniej kształtowane przez rynek oleju palmowego i energii. Zapasy oleju palmowego w Malezji w sierpniu wzrosły do około 2,82 mln ton, około 39% powyżej 5‑letniej średniej, wraz ze wzrostem produkcji i spadkiem eksportu. Taka komfortowa sytuacja zapasowa ogranicza potencjał wzrostowy dla olejów tropikalnych i pośrednio hamuje ceny oleju słonecznikowego, szczególnie w Azji, gdzie dominuje olej palmowy.

Ceny ropy naftowej, które niedawno osiągnęły 3,5‑miesięczne maksimum, skorygowały się w dół po ostrzeżeniu Międzynarodowej Agencji Energetycznej, że wysokie ceny i ograniczona podaż mogą wywołać najostrzejszy spadek globalnego popytu na ropę od okresu COVID‑19, mimo że podniosła ona szacunek tegorocznego deficytu na rynku ropy do 1,7 mln b/d z powodu zakłóceń podażowych związanych z wojną. Ta zmienność na rynku ropy przekłada się na oczekiwania dotyczące popytu na biodiesel, a w konsekwencji na słonecznik i inne oleje roślinne. Tymczasem kapitał spekulacyjny pozostaje mocno netto‑długi w kontraktach na soję na CBOT, zgodnie z najnowszymi danymi CFTC, co czyni cały kompleks podatnym na dalsze redukowanie długich pozycji, mogące pociągnąć w dół także ceny słonecznika.

Na tym tle siła kontraktów na słonecznik na SAFEX w RPA wydaje się bardziej specyficzna lokalnie, prawdopodobnie odzwierciedlając czynniki walutowe, marże z przerobu i pogodę, a nie globalne fundamenty. Niemniej międzynarodowi nabywcy oleju i nasion słonecznikowych stają się coraz bardziej wrażliwi na cenę, a część z nich przechodzi na tańszy olej rzepakowy lub palmowy tam, gdzie pozwalają na to wymagania jakościowe i receptury.

Weather & Regional Notes

Dla kluczowych obszarów upraw w regionie Morza Czarnego wczesnowrześniowe prognozy meteorologiczne wskazują na zbliżone do normy temperatury i nieco powyżej średniej opady dla większości terytorium Ukrainy, warunki generalnie sprzyjające późnosezonowemu rozwojowi upraw oraz wczesnej logistyce żniw, bez oznak szerokiej fali upałów. W Republice Południowej Afryki ostatnia siła cenowa na SAFEX sugeruje, że uczestnicy krajowego rynku pozostają ostrożni wobec nadchodzących warunków siewu i ryzyk plonów, mimo że globalny rynek roślin oleistych staje się coraz bardziej niedźwiedzi.

W Azji nie widać obecnie żadnego natychmiastowego ekstremalnego zjawiska pogodowego, które szybko zaostrzyłoby bilans olejów roślinnych, ale wcześniejsze obawy związane z El Niño utrzymały pewną premię za ryzyko w notowaniach oleju palmowego i sojowego. Przy obecnie podwyższonym poziomie zapasów oleju palmowego jedynie wyraźne, pogodowe zakłócenie podaży byłoby wystarczające, aby ponownie przesunąć szerszy kompleks olejów roślinnych w wyraźną fazę wzrostową.

Trading Outlook (1–3 months)

• Bias: Lekko niedźwiedzi dla nasion słonecznika i surowego oleju w przeliczeniu na EUR, z ryzykiem spadkowym wynikającym z obfitej podaży nasion oleistych i wysokich zapasów oleju palmowego, łagodzonym przez trwające problemy logistyczne w regionie Morza Czarnego i premie za ryzyko związane z wojną.
• Dla tłoczni: Rozważaj stopniowe zabezpieczanie potrzeb surowcowych w nasiona przy spadkach cen w okolice lub poniżej 0,44 EUR/kg FCA Morze Czarne, ale unikaj nadmiernego budowania zapasów, biorąc pod uwagę prawdopodobieństwo utrzymującej się presji żniwnej i niepewnej przepustowości eksportowej dla oleju i śruty.
• Dla importerów/użytkowników: Rozłóż w czasie zakupy oleju słonecznikowego, zabezpieczając część potrzeb na IV kwartał po obecnych równoważnikach 1 050–1 100 EUR/t, zachowując jednocześnie elastyczność, by skorzystać z potencjalnego dalszego osłabienia cen, jeśli notowania soi i oleju palmowego ponownie spadną.
• Dla producentów: Wykorzystuj kontrakty terminowe na SAFEX i lokalne kontrakty forward do zabezpieczania atrakcyjnych poziomów basis tam, gdzie są dostępne; monitoruj zmiany w ukraińskich regulacjach eksportowych i przepływach frachtu, gdyż każde ponowne otwarcie lub dalsze zaostrzenie szlaków przez Morze Czarne może szybko zmienić struktury cenowe.

3‑day Price Indication (directional, in EUR)

• Black Sea sunflower seeds (UA, FCA/FOB): Lekko spadkowe do bocznych nastawienie, w miarę jak narasta presja żniwna, a tłocznie sygnalizują ograniczoną zdolność przyjęć.
• Crude sunflower oil, Black Sea CPT: Ruch boczny do lekko spadkowego, podążający za olejem sojowym i palmowym, przy utrzymującym się ryzyku logistycznym podtrzymującym umiarkowaną premię za zmienność.
• SAFEX sunflower futures (ZAR, indicative EUR terms): Prawdopodobna konsolidacja po ostatnich wzrostach; czynniki lokalne mogą utrzymać ceny na wyższym poziomie względem międzynarodowych benchmarków.