Rynek sezamu pozostaje mocny, gdy ryzyka pogodowe w Indiach zderzają się z zapasami w Chinach

Stabilny, ale ograniczony: ceny sezamu są wspierane przez kurczące się dostawy w Indiach, Etiopii i Brazylii, podczas gdy wysokie zapasy w chińskich portach oraz niższe ceny importowe w Japonii powstrzymują szerszą falę wzrostową. Krótkoterminowy kierunek zależy od wyniku upraw Kharif w Indiach, uzależnionych od monsunów, oraz tempa schodzenia zapasów w Qingdao. Międzynarodowy rynek sezamu rozpoczął lipiec w tonie mieszanym, ale ogólnie mocnym. Ograniczona dostępność surowca w Indiach, wyższe ceny sezamu Humera w Etiopii oraz gwałtowny wzrost cen krajowych w Brazylii tworzą premię za ryzyko pogodowe i podażowe. Jednocześnie Chiny pozostają silnie zaopatrzone, a japońscy nabywcy wykazują wrażliwość cenową, co razem ogranicza globalny potencjał wzrostowy. Postęp monsunu w Indiach się poprawił, ale zasiewy Kharif nadal pozostają w tyle za ubiegłym rokiem, podtrzymując pozytywne nastroje, zwłaszcza w odniesieniu do jakości eksportowej.

Prices

Globalne ceny sezamu konsolidują się na mocnych poziomach zamiast przyspieszać. W Indiach opóźnione zasiewy Kharif, mniejszy niż oczekiwano letni zbiór białego sezamu w 2026 roku oraz perspektywa koreańskiego przetargu importowego na 8 000–10 000 ton utrzymują oferty na podwyższonych poziomach. Rosnące stawki frachtu morskiego dodatkowo podnoszą koszty odtworzenia zapasów. W Etiopii sezam Humera wzrósł do około 1 350 USD/t FOB (ok. 1,24 EUR/kg), z poziomu około 1 230–1 240 USD wcześniej w sezonie, co odzwierciedla bardzo napięte zapasy końcowe.

Brazylia odnotowała najsilniejszy ruch, przy czym krajowe ceny sezamu wzrosły o ponad 20% w ciągu ostatniego miesiąca, ponieważ plon 2026/27 prognozowany jest jako co najmniej o 50% mniejszy niż w dwóch poprzednich sezonach o wysokiej produkcji. Zgłaszane są transakcje eksportowe w pobliżu 1 250 USD/t (ok. 1,15 EUR/kg), przy czym eksporterzy niechętnie zawierają duże kontrakty terminowe ze względu na niepewność podaży. Dla porównania, sudańskie oferty FOB Al Qadarif pozostają relatywnie stabilne wokół 1 600 USD/t (ok. 1,47 EUR/kg), wspierane przez komfortowe zapasy przejściowe przed nowym sezonem.

Aktualne oferty spotowe w Europie i Indiach potwierdzają ten stabilny, ale nie gwałtownie rosnący rynek. Łuskany sezam z Czadu ex Berlin (FCA) wyceniany jest na około 1,62 EUR/kg, nieco wyżej niż na początku lipca. Indyjski łuskany sezam klasy unijnej (FOB New Delhi) handlowany jest w okolicach 1,59–1,61 EUR/kg dla czystości 99,95–99,98%, jedynie nieznacznie powyżej poziomów z końca czerwca, co wskazuje, że silne lokalne fundamenty są równoważone przez obfitą podaż globalną i ostrożny popyt.

Supply & Demand

Dostępność fizyczna zaostrza się w kilku kluczowych krajach pochodzenia. W Indiach zasiewy sezamu Kharif osiągnęły do 25 czerwca jedynie 36 000 hektarów wobec 63 000 hektarów rok wcześniej, co wskazuje na znacząco wolniejszy start. Mniejszy letni zbiór w 2026 roku oraz ograniczony import z Brazylii i innych źródeł zaostrzyły dostępność surowca, zwłaszcza białych odmian eksportowych. Oczekiwania na południowokoreański przetarg zwiększają potencjalny dodatkowy popyt w momencie, gdy podaż jest już ograniczona.

Sezon handlowy w Etiopii zbliża się do końca, a szacunki branżowe wskazują, że pozostało jedynie 3 000–4 000 ton sezamu Humera. Ta rzadkość pozwala sprzedawcom utrzymywać mocne oferty, ale jednocześnie ogranicza krótkoterminowe wolumeny obrotu. Sudan, przeciwnie, pozostaje stabilizującym dostawcą: wystarczające zapasy przejściowe i nowy zbiór spodziewany od listopada/grudnia sugerują ciągłość przepływów eksportowych, o ile pogoda pozostanie sprzyjająca.

Obraz podaży w Brazylii zmienił się z nadwyżki na niedobór. Po dwóch sezonach z produkcją rzędu 400 000–550 000 ton, zbiór 2026/27 prognozowany jest jako co najmniej o 50% mniejszy. Opóźnione zasiewy ograniczyły wilgotność w krytycznych fazach wzrostu, obniżając plony i pozostawiając kilka zakładów przetwórczych prawdopodobnie poniżej pełnego wykorzystania mocy. Część eksporterów obawia się, że wcześniej zakontraktowane wolumeny mogą być trudne do zrealizowania, co zwiększa ryzyko wykonania kontraktów i wspiera premię za ryzyko dla brazylijskiego pochodzenia.

Po stronie popytu Chiny pozostają dobrze zaopatrzone, mimo że zapasy portowe stopniowo maleją. Zapasy w Qingdao spadły o 1,4% tydzień do tygodnia, do około 362 900 ton na 6 lipca 2026 roku, ale wciąż są około 25,7% powyżej poziomu z ubiegłego roku. Największym dostawcą jest Niger, następnie Togo, Mali, Pakistan i Etiopia, przy istotnych wolumenach także z Brazylii, Tanzanii i Mozambiku. Ta obfitość relatywnie taniego surowca z Afryki i Azji skłania chińskich nabywców do ostrożności i koncentracji na okazjach cenowych, skutecznie ograniczając globalne rajdy cenowe.

Japoński import sezamu pozostał w ujęciu ilościowym zasadniczo stabilny na poziomie 69 476 ton w okresie styczeń–maj 2026, jedynie o 1% niżej rok do roku. Wartość importu spadła jednak o 16%, a średnie ceny obniżyły się o 15% do około 1 454 USD/t (ok. 1,33 EUR/kg). Dane za maj pokazują jeszcze mocniejsze spadki zarówno wolumenów, jak i cen, sygnalizując opór nabywców wobec wyższych ofert i przyczyniając się do łagodniejszej globalnej struktury cenowej wcześniej w roku.

Fundamentals & Macro Drivers

Ruchy kursów walut i warunki frachtowe wzmacniają podstawowe trendy fizyczne. Rupia indyjska osłabiła się o około 0,9% wobec dolara amerykańskiego między 29 czerwca a 6 lipca, co w niewielkim stopniu wspiera konkurencyjność eksportu, ale podnosi lokalny koszt importowanego surowca i logistyki. Dla kontrastu, real brazylijski i naira nigeryjska umocniły się, ograniczając konkurencyjność eksportu z tych kierunków w czasie, gdy podaż brazylijska jest już napięta.

Pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka w nadchodzących miesiącach, szczególnie w Indiach. Południowo-zachodni monsun objął już cały kraj, a deficyt opadów zawęził się z około jednej trzeciej w czerwcu do około 17–24% na początku lipca, jednak zasiewy Kharif dla wszystkich upraw nadal pozostają około 20–21% poniżej ubiegłorocznego poziomu. Największy niedobór areału dotyczy roślin oleistych, a Indyjski Departament Meteorologiczny wciąż prognozuje poniż­sze od normy opady w lipcu, najważniejszym miesiącu dla zasiewów Kharif.

W odniesieniu konkretnie do sezamu, niepewność związana z monsunem wzmacnia lokalny, wzrostowy sentyment, już wcześniej zbudowany na ograniczonej podaży letniego zbioru i niższym imporcie. Jednocześnie wysokie zapasy w chińskich portach oraz stabilny eksport z Sudanu stanowią skuteczną poduszkę dla globalnego bilansu, zapobiegając takiemu wstrząsowi podażowemu, który wywołałby gwałtowną, szeroką falę wzrostu. Niższe uzyskiwane ceny importowe w Japonii i ostrożne zakupy podkreślają wrażliwość cenową po stronie popytu, zwłaszcza w okresie słabszej konsumpcji finalnej na wybranych kluczowych rynkach.

Weather & Regional Outlook

Krótkoterminowa uwaga w kontekście pogody skupia się zdecydowanie na indyjskim pasie upraw sezamu. Choć zasięg geograficzny monsunu się poprawił, jego rozkład pozostaje nierównomierny, a deficyt opadów wciąż jest istotny w kilku stanach produkujących rośliny oleiste. Prognozy wskazują na opady w lipcu poniżej średniej długoterminowej, co utrzymuje ryzyko mniejszego zbioru sezamu Kharif, nawet jeśli zasiewy przyspieszą w nadchodzących tygodniach. Decydenci sygnalizowali plany awaryjne, ale uczestnicy rynku będą nadal uwzględniać premię za ryzyko pogodowe, dopóki nie pojawi się jaśniejszy obraz kondycji upraw.

W Brazylii kluczowe okno pogodowe w dużej mierze już minęło, a wpływ opóźnionych zasiewów i wcześniejszych deficytów wilgotności jest już odzwierciedlony w wyraźnie niższych oczekiwaniach co do zbiorów i podwyższonych cenach krajowych. W Afryce Wschodniej obecne warunki są ogólnie sprzyjające, a Sudan spodziewany jest osiągnąć co najmniej przeciętną produkcję, o ile nie pojawią się późnosezonowe wstrząsy. Ogólnie rzecz biorąc, narracja pogodowa koncentruje się więc na Indiach, podczas gdy inne regiony pełnią raczej rolę stabilizatorów niż nowych źródeł zmienności.

Trading Outlook & 3-Day View

• Dla importerów: Wykorzystaj obecne, ograniczone środowisko cenowe, aby w umiarkowany sposób wydłużyć pokrycie na III–IV kwartał, koncentrując się na dobrze zaopatrzonych kierunkach afrykańskich i azjatyckich, gdzie konkurencja ze strony Chin jest stonowana. Unikaj nadmiernego zaangażowania w kierunkach napiętych, takich jak Humera i sezam brazylijski, chyba że wymagają tego specyfikacje jakościowe.
• Dla eksporterów: Indyjscy sprzedawcy powinni utrzymywać strategię ofertową mocną, ale elastyczną, wykorzystując opóźnione zasiewy Kharif i potencjalny popyt z Korei Południowej, jednocześnie uważnie obserwując ewentualną szybką poprawę warunków monsunowych. Eksporterzy brazylijscy mogą uzyskać wyższe marże na dostawach bliskoterminowych, ale powinni zachować ostrożność przy sprzedaży terminowej, biorąc pod uwagę niepewność plonów i możliwe ryzyka wykonania kontraktów.
• Dla odbiorców przemysłowych: Rozważ dywersyfikację miksu pochodzenia w kierunku Sudanu, Nigru czy Togo, gdzie dostępność jest komfortowa, a ceny konkurencyjne, jednocześnie zabezpieczając z wyprzedzeniem część potrzeb na surowiec premium (np. Humera) ze względu na bardzo ograniczone zapasy spotowe.

W ciągu najbliższych trzech dni oczekuje się, że ceny sezamu na kluczowych kierunkach eksportowych pozostaną mocne do nieco wyższych w Indiach i Brazylii, stabilne w Sudanie oraz zasadniczo niezmienione w Chinach, gdzie wysokie zapasy w Qingdao nadal obciążają zainteresowanie zakupami. Oferty w EUR w Europie prawdopodobnie będą podążać za tym wzorcem, z umiarkowanym ryzykiem wzrostu, powiązanym głównie z ewentualnymi dalszymi oznakami stresu upraw Kharif w Indiach, a nie z natychmiastowymi zmianami globalnego popytu.