Uszkodzenia upałem w Europie zaostrzają bilans pszenicy mimo miękkich cen spot

Europejskie bilanse pszenicy ulegają zaostrzeniu po tym, jak dotkliwe uszkodzenia spowodowane upałem mocno obniżyły prognozy plonów, jednak ceny spot w kluczowych kierunkach pozostają zaskakująco miękkie, odzwierciedlając słaby popyt w najbliższych terminach oraz konkurencyjne oferty z regionu Morza Czarnego. Krótkoterminowo ta rozbieżność między pogarszającymi się fundamentami a jedynie umiarkowanymi wzrostami cen tworzy ryzyko ruchu w górę, jeśli nasili się wpływ pogody, czynników logistycznych lub decyzji politycznych. Produkcja zbóż w Europie została mocno uderzona przez falę upałów na początku lata, która zakłóciła nalewanie ziarna wśród głównych producentów. Jednocześnie globalne zapasy pszenicy na sezon 2026/27 zostały skorygowane w dół, a logistyka w regionie Morza Czarnego napotyka nowe niepewności. Mimo to ceny fizyczne w Niemczech i na Ukrainie pozostają blisko poziomów z czerwca, ponieważ kupujący opierają się na komfortowych zapasach starego zbioru i czekają na wyraźniejsze sygnały dotyczące wielkości żniw oraz polityki eksportowej Rosji.

Aktualizacja zbiorów na półkuli północnej

Łączna produkcja zbóż w UE+UK w 2026 r. jest obecnie szacowana na 286,6 mln ton, czyli o 23,4 mln ton mniej rok do roku. Zbiory pszenicy miękkiej zostały obniżone do 140,8 mln ton wobec 149,8 mln ton zebranych w 2025 r., przy czym upały w trakcie nalewania ziarna we Francji, Niemczech, Austrii, Polsce, na Węgrzech i w Hiszpanii spowodowały większe od oczekiwanych straty plonów.

Obniżki dotyczą szerokiego spektrum zbóż. Produkcja kukurydzy jest obecnie szacowana na 52,7 mln ton, czyli około 4,7 mln ton poniżej poprzedniej prognozy i 4,7 mln ton poniżej ubiegłego roku. Produkcję jęczmienia przycięto do 57,6 mln ton, znacznie poniżej 63,8 mln ton w 2025 r., przy czym szczególnie mocno ucierpiał jęczmień jary. Rzepak wykazuje relatywną odporność na poziomie 21,2 mln ton dzięki większej powierzchni zasiewów, ale nie jest w stanie zrekompensować niedoboru zbóż.

Ceny i spready

Pomimo wyraźnie słabszych perspektyw zbiorów w Europie, ceny fizyczne spot są tylko umiarkowanie wyższe. Niemiecka pszenica paszowa EXW Drentwede była ostatnio notowana w okolicach 0,201 EUR/kg (201 EUR/t), zasadniczo płasko wobec początku lipca. Ukraińska pszenica paszowa CPT Odessa jest wyceniana w pobliżu 0,170 EUR/kg (170 EUR/t), a pszenica 11% białka FOB Odessa około 0,181–0,210 EUR/kg (181–210 EUR/t), co podkreśla utrzymującą się presję wynikającą z silnej konkurencji i ostrożnego popytu importerów.

Francuska pszenica 11% białka FOB staniała z około 0,35 EUR/kg do około 0,33 EUR/kg (330 EUR/t) w tym okresie, mimo że krajowe zbiory ucierpiały z powodu stresu cieplnego. Na poziomie kontraktów terminowych, pszenica na CBOT umocniła się w ostatnich sesjach w reakcji na kurczące się globalne zapasy i wzrost ryzyka w żegludze z regionu Morza Czarnego, podczas gdy pszenica mieląca na Euronext pozostawała bardziej powściągliwa, utrzymując europejskie premie fizyczne relatywnie skompresowane względem benchmarków amerykańskich.

Podaż, popyt i logistyka

Obniżone prognozy zbóż w UE wskazują na ciaśniejsze regionalne bilanse paszowe i mielące oraz wyższe potrzeby importowe w sezonie 2026/27. Ponieważ prognozy dla kukurydzy i jęczmienia również zostały skorygowane w dół, możliwości substytucji w dawkach paszowych są ograniczone, co sprzyja popytowi na pszenicę w Europie. Globalnie, najnowsze korekty USDA pokazują, że końcowe zapasy pszenicy w sezonie 2026/27 spadną w porównaniu z 2025/26, co dodatkowo wzmacnia obraz zaostrzenia bilansu.

Jednocześnie prognozy zbiorów i eksportu pszenicy z Ukrainy zostały nieco podniesione, co utrzymuje podaż z regionu Morza Czarnego na wysokim poziomie i obecnie ogranicza wzrosty cen. Jednak perspektywy eksportowe są komplikowane przez trwające ryzyko wojenne i zniszczenia infrastruktury. Ostatnie ograniczenia w wysyłkach rosyjskich przez kanał Don–Azow oraz doniesienia o atakach na ukraińskie aktywa portowe, w tym w Czarnomorsku, uwidoczniły kruchość logistyki w regionie Morza Czarnego i pomogły wywołać skoki cen kontraktów terminowych.

Pogoda i czynniki ryzyka

Niedawne i trwające epizody upałów w Europie Zachodniej i Środkowej, szczególnie we Francji, pozostawiły gleby wyjątkowo suche i spotęgowały straty plonów w późno dojrzewających zbożach. Ponieważ pszenica ozima w dużej mierze zakończyła już fazę nalewania ziarna, główne pozostające ryzyka dotyczą gęstości ziarna (test weight) i jakości białka, a także potencjalnych opóźnień żniw, jeśli burze przerwą falę upałów w nadchodzących dniach.

W regionie Morza Czarnego obecne prognozy są mniej skrajne, ale każdy powrót upałów lub lokalna susza w końcowych fazach żniw może dalej zmieniać dostępność eksportową i profil jakości między pszenicą konsumpcyjną a paszową. Przy już obniżonej produkcji w UE rynki stają się coraz bardziej wrażliwe na krótkoterminowe doniesienia pogodowe, zwłaszcza we Francji i w Niemczech, gdzie część upraw nadal pozostaje podatna na szkody.

Perspektywy handlowe

• Kupujący pszenicę konsumpcyjną i paszową (UE): Wykorzystaj obecny boczny przebieg cen do zabezpieczenia części pokrycia na sezon 2026/27, szczególnie na IV kw. 2026 – I kw. 2027. Priorytetowo traktuj kierunki o pewnej logistyce (wewnątrz UE, wybrane kierunki Morza Czarnego), ale zachowaj elastyczność umożliwiającą przesuwanie się między pszenicą a kukurydzą wraz z napływem zaktualizowanych danych o zbiorach.
• Producenci (UE): Rozważ wchodzenie w sprzedaż zabezpieczającą stopniowo, zamiast pełnego pokrycia na obecnych poziomach cen. Połączenie obniżonej produkcji w UE, niższych globalnych zapasów oraz wrażliwej logistyki w regionie Morza Czarnego przemawia za pozostawieniem sobie części potencjału do partycypacji we wzrostach, zwłaszcza w przypadku pszenicy o wysokiej zawartości białka.
• Traderzy / spekulanci: Tło fundamentalne (zaostrzające się bilanse w UE i globalnie, ryzyka pogodowe i wojenne) sprzyja łagodnie wzrostowemu nastawieniu, ale ostatnie rajdy kontraktów terminowych i miękka baza fizyczna w części kierunków Morza Czarnego przemawiają za zdyscyplinowanym doborem poziomów wejścia i ścisłym zarządzaniem ryzykiem.

3‑dniowy kierunkowy obraz rynku (w EUR)

• Pszenica mieląca Euronext (Paryż): Lekko wzrostowe nastawienie w perspektywie najbliższych trzech sesji, przy zmienności napędzanej kolejnymi doniesieniami o kanałach eksportowych Rosji oraz ewentualnymi dalszymi obniżkami prognoz zbiorów w UE.
• Niemcy (pszenica paszowa EXW): Przeważnie stabilnie do lekko wyżej w ujęciu EUR, gdy lokalni kupujący oceniają straty plonów związane z upałem i zaczynają rozszerzać pokrycie na nowy zbiór.
• Region Morza Czarnego (Ukraina CPT/FOB): Ceny prawdopodobnie pozostaną relatywnie pod presją w EUR, odzwierciedlając silną konkurencję eksportową i ostrożny popyt importowy, ale mogą się umocnić, jeśli zakłócenia w logistyce Morza Czarnego się rozszerzą lub wzrosną koszty frachtu.