Weizen-Futures geben nach, während die Black-Sea-Basis und ukrainische FOB/CPT-Preise weiter sinken

Weizen-Futures tendieren niedriger, angeführt von Verlusten in Chicago aufgrund von Berichten über ein mögliches Abkommen zwischen Russland und der Ukraine, während MATIF seitwärts handelt und die physischen Preise am Schwarzen Meer und in der EU, insbesondere ukrainische FOB/CPT-Preise sowie deutscher Futterweizen, weiter nachgeben. Die Basis in der Ukraine und im kontinentalen Europa steht unter Druck, wobei lokale FCA/CPT/FOB-Indikationen trotz relativ stabiler Futures-Spreads sinken. Die globalen Fundamentaldaten zu Ernten und Wetter bleiben insgesamt wenig bedrohlich, mit überwiegend günstigen Weizenbedingungen und einem unterstützenden, aber nicht extremen El-Niño-Muster. Dies begrenzt derzeit die Risikoprämien, auch wenn regionale Trockenheit in Russland und wechselhaftes Wetter in Argentinien für einzelne Unsicherheitsfaktoren sorgen.

Preise

MATIF-Weizen wird in einer relativ engen Spanne mit einer leichten Abwärtstendenz entlang der Kurve gehandelt. Der vordere Euronext-Weizenkontrakt für Dezember 2026 wurde zuletzt bei EUR 225.50/t gehandelt, März 2027 bei EUR 223.00/t und Mai 2027 bei EUR 222.75/t. Dies deutet auf eine insgesamt flache bis geringfügig backwardierte Struktur am längeren Ende hin. Weiter entlang der Kurve liegt Dezember 2027 bei EUR 224.00/t und März 2028 bei EUR 228.50/t, was darauf hindeutet, dass der Markt derzeit keine starke langfristige Knappheitsprämie einpreist.

Am CBOT ist Winterweizen der Klasse Soft Red Winter schwächer, mit Dezember 2026 bei 588.00 US‑cents/bu und März 2027 bei 600.25 US‑cents/bu, rund 0.5% niedriger am Tag. Jüngste Äußerungen der US-Regierung, wonach ein Waffenstillstand oder Exportabkommen zwischen Russland und der Ukraine in Reichweite sein könnte, haben Chicago dazu gebracht, neue Tiefs zu testen, während sich MATIF in den vergangenen Sitzungen besser gehalten hat. Im Vereinigten Königreich sind ICE-Futterweizen-Futures moderat schwächer, wobei Mai 2027 bei GBP 198.75/t schloss und die nahen Kontrakte am Tag etwa 0.75 GBP/t nachgaben.

Signale der physischen Preise (EUR)

Die physischen Indikationen im Segment für Schwarzmeer- und EU-Futterweizen bestätigen den schwächeren Ton der Futures und verdeutlichen die Basisschwäche:

• Ukraine, FCA Kiew, Weizenprotein min. 11.50%: EUR 0.15/kg (zuvor EUR 0.16/kg) und FCA Odessa EUR 0.17/kg (zuvor EUR 0.18/kg); dies markiert nach wochenlanger Stabilität einen jüngsten Rückgang.
• Ukraine, FCA, Protein min. 9.50%: Kiew EUR 0.13/kg (zuvor EUR 0.14/kg), Odessa unverändert bei EUR 0.15/kg.
• Ukraine, CPT Odessa, Weizen Klasse 2: EUR 0.165/kg; Klasse 3: EUR 0.151/kg; beide Werte blieben in den vergangenen zwei Sitzungen unverändert, nachdem sie Anfang November leicht nach unten angepasst worden waren.
• Ukraine, CPT Odessa, Futterweizen (Feuchtigkeit max. 14%): EUR 0.14/kg (Anstieg gegenüber EUR 0.138/kg am 5. November, aber leicht unter den Höchstständen von Ende Oktober).
• Deutschland, EXW Drentwede, Futterweizen (Feuchtigkeit max. 14%): EUR 0.23/kg, seit Anfang November stabil, aber unter EUR 0.25/kg Mitte Oktober; dies bestätigt die nachlassenden EU-Futterweizenwerte.
• Frankreich, FOB Paris, Weizenprotein min. 11.00%: EUR 0.27/kg, Anfang November unverändert, nachdem der Preis im Oktober von EUR 0.29/kg zurückgegangen war.
• USA, FOB (CBOT-Spezifikation), Protein min. 11.50%: EUR 0.22/kg Ende Oktober, zuletzt am 5. November erneut bei EUR 0.22/kg quotiert, nach einem kurzen Rückgang auf EUR 0.21/kg.

Zusammengenommen sind die physischen Preise am Schwarzen Meer und im kontinentalen Europa in den vergangenen drei Wochen leicht gesunken. Dies entspricht dem in der aktuellen Marktberichterstattung beschriebenen nachlassenden Basistrend und spiegelt komfortable kurzfristige Versorgung sowie eine vorsichtige Exportnachfrage wider.

Angebots- und Nachfragefaktoren

Fundamental bleiben die globalen Weizenbilanzen relativ gut versorgt. Die jüngsten internationalen Einschätzungen deuten weltweit auf überwiegend günstige Weizenbedingungen hin, während die Aussaat von Winterweizen auf der Nordhalbkugel voranschreitet und die Ernten auf der Südhalbkugel bisher ohne größere Produktionsschocks laufen. Globale Erntebeobachter melden insgesamt positive Weizenbedingungen, da die Winteraussaat fortschreitet und die Ernte auf der Südhalbkugel beginnt. Dies verstärkt ein neutrales bis leicht bärisches fundamentales Umfeld. In Argentinien wird die Weizenernte 2026/27 auf rund 23.8 Millionen Tonnen geschätzt, die zweitgrößte Ernte der Geschichte. Anhaltende Regenfälle, niedrige Temperaturen und Krankheitsdruck in einigen zentralen Regionen könnten die Erträge lokal jedoch verringern. In Australien schreitet die Ernte voran, mit starken Erträgen in Teilen Südaustraliens. Dies bringt preislich wettbewerbsfähigen Exportweizen in die asiatischen Märkte und erhöht den Druck auf Angebote aus dem Schwarzen Meer und den USA. Gleichzeitig wächst die internationale Nachfrage, zeigt jedoch selektive Kaufmuster. Jüngste Ausschreibungen wichtiger Importeure, darunter frisches Kaufinteresse in Asien und im Nahen Osten, treffen auf zunehmend wettbewerbsfähige Angebote sowohl aus dem Schwarzen Meer als auch von Ursprüngen der Südhalbkugel. Diese Dynamik begrenzt Erholungen und hält die Kassapreise insbesondere für Standard- und Futterweizen niedrig.

Kontext zum Schwarzen Meer und zur Logistik

Die Marktstimmung rund um das Schwarze Meer bleibt entscheidend. Jüngste politische Kommentare, die auf eine mögliche Entspannung der Spannungen zwischen Russland und der Ukraine sowie auf ein künftiges Exportabkommen hindeuten, haben Verkäufe bei US-Weizen-Futures ausgelöst, da Händler ein Szenario reibungsloserer Getreideströme aus dem Schwarzen Meer erwarten. Dies kommt zu den Anzeichen hinzu, dass die ukrainischen FOB- und CPT-Werte ab Odessa weiter sinken und damit entschlossene Angebote signalisieren, um die Exportwettbewerbsfähigkeit trotz anhaltender logistischer und geopolitischer Risiken zu erhalten. Der Weg zu einem dauerhaften Waffenstillstand oder einer Korridorvereinbarung bleibt jedoch unsicher. Der Markt betrachtet die Aussicht daher als Abwärtsrisiko für die Preise, aber noch nicht als vollständig eingepreistes Basisszenario. Jeder Rückschlag bei den Verhandlungen oder erneute Störungen der Schifffahrt im Schwarzen Meer könnte Risikoprämien rasch zurückbringen, insbesondere bei den vorderen Chicago- und MATIF-Kontrakten.

Wetter und Erntebedingungen

Das Wetter unterstützt derzeit einen weitgehend unproblematischen Angebotsausblick. In Europa verbessern Regenfälle in westlichen und südöstlichen Regionen die Bodenfeuchtigkeit für die Etablierung von Winterweizen. Für Spanien und andere trockenere Gebiete werden in der kommenden Woche weitere Niederschläge erwartet. In der Ukraine haben häufige Herbstschauer die Bodenfeuchtigkeit verbessert und das Auflaufen der Winterkultur 2026/27 unterstützt. Westliches Russland bleibt jedoch vergleichsweise trocken, mit suboptimaler Oberbodenfeuchtigkeit, während die Kulturen auf die Winterruhe zugehen. Diese Trockenheit im Süden und Westen Russlands stellt ein mittelfristiges Ertragsrisiko dar, hat die Einschätzung der globalen Bilanzen jedoch noch nicht wesentlich verändert. In den Vereinigten Staaten werden die Bedingungen für Winterweizen unter dem Durchschnitt bewertet. Wetterprognosen für die Mitte des Herbstes deuten jedoch auf Temperaturen nahe bis über dem Normalwert und ein Muster durchziehender Frontensysteme über den Great Plains und dem Mittleren Westen hin. Dies sollte Auflaufen und Bestockung unterstützen, ohne kurzfristig starken Feuchtigkeitsstress zu verursachen. Es wird erwartet, dass starke El-Niño-Bedingungen bis Anfang 2027 anhalten. Sie sind typischerweise mit milderen Wintern in weiten Teilen der USA und einer aktiveren Sturmzugbahn verbunden. Sollte sich dies bestätigen, würde es später in der Saison allgemein ausreichende Feuchtigkeit für HRW- und SRW-Weizen begünstigen. Weltweit beschreiben Erntebeobachtungsdienste die Weizenbedingungen als überwiegend günstig, mit einigen regionalen Problemen, aber ohne Anzeichen weitreichender Ernteausfälle. Daher wirkt das Wetter derzeit eher moderat unterstützend als stark bullisch.

Fundamentaldaten und Positionierung

Die fundamentalen Signale stimmen mit dem derzeit schwachen Ton an den Futures- und physischen Märkten überein. Der FAO-Getreidepreisindex fiel im Oktober, wobei Weizen durch die schwache Importnachfrage und bessere Aussichten für die südamerikanische Produktion belastet wurde. Gleichzeitig bleibt die spekulative Positionierung bei US-Weizen vorsichtig. Jüngste Rückgänge auf neue Tiefs erfolgten nach kurzen Konsolidierungsphasen, wobei einige Marktteilnehmer argumentieren, dass das Abwärtspotenzial auf dem aktuellen Niveau angesichts der bereits schwachen Anlegerstimmung begrenzt wird.

Auf der physischen Seite bestätigen die Abwärtsanpassungen der ukrainischen FCA-, CPT- und FOB-Notierungen seit Mitte Oktober sowie niedrigere deutsche EXW-Futterweizenwerte die Einschätzung, dass das kurzfristige Angebot reichlich ist und Verkäufer aggressiver werden. Die französischen FOB-Preise haben nachgegeben, aber bei etwa EUR 0.27/kg eine gewisse Stabilität gefunden, was die relative Widerstandsfähigkeit von MATIF gegenüber Chicago widerspiegelt. Auch die Energie- und Frachtmärkte spielen eine Rolle. Rohöl ist in den vergangenen Tagen angesichts von Gesprächen über eine geopolitische Deeskalation und makroökonomischer Sorgen deutlich gefallen, wodurch die Erwartungen für Diesel- und Frachtkosten sanken. Dies stützt indirekt die Nettoerlöse der Produzenten und kann Produktionskürzungen verzögern, wodurch die Angebotselastizität auf dem aktuellen Preisniveau verstärkt wird.

Kurzfristiger Ausblick und Handelsideen

In den kommenden Tagen werden sich die Märkte auf die bevorstehende WASDE-Veröffentlichung und neue politische Signale zum Schwarzen Meer konzentrieren. Sofern keine neuen Störungen auftreten, ist die Risikobilanz bei den Kassapreisen angesichts günstiger globaler Erntebedingungen und des saisonalen Erntedrucks von der Südhalbkugel moderat nach unten geneigt. Die Kombination aus bereits gedrückten Chicago-Preisen, weiterhin unsicherem Wetter in Russland und ungelösten geopolitischen Risiken begrenzt jedoch eine aggressive bärische Positionierung.

Handelsausblick (1–4 Wochen)

• EU-Produzenten (an MATIF gekoppelt): Erwägen Sie schrittweise Terminverkäufe für Dezember 2026 bis März 2027 gegen MATIF auf dem aktuellen Niveau, insbesondere wenn die Bestände auf dem Hof hoch sind und die lokale Basis relativ fest bleibt. Vermeiden Sie eine übermäßige Absicherung am längeren Ende der Kurve, bis mehr Klarheit über die russischen Winterbedingungen besteht.
• Ukrainische Verkäufer: Da FCA/CPT/FOB-Preise unter Druck stehen, sollte der Fokus eher auf dem Management von Logistik und Basis liegen als auf der Verfolgung von Volumen um jeden Preis. Verkäufe sollten in Erholungen durch Short-Eindeckungen bei CBOT oder MATIF gestaffelt werden. Halten Sie jedoch einen Teil der nicht bepreisten Mengen zurück, falls Störungen am Schwarzen Meer oder die Trockenheit in Russland später in der Saison eine Risikoprämie hinzufügen.
• Importeure: Die Kombination aus günstigen Schwarzmeerangeboten und dem Erntedruck der Südhalbkugel schafft eine Gelegenheit, die Deckung bis Anfang 2027 auszubauen. Staffeln Sie Käufe rund um wichtige Datenveröffentlichungen und geopolitische Ereignisse und bewahren Sie Flexibilität für den Fall weiterer Rückgänge.
• Futterkäufer in der EU: Die Preise für deutschen und allgemeinen EU-Futterweizen haben nachgegeben. Wo Lagerkapazitäten vorhanden sind, sollte ein moderater Bestandsaufbau zu den aktuellen EXW- und CPT-Werten erwogen werden, wobei die Flexibilität erhalten bleiben sollte, je nach relativen Preisen zwischen Weizen und alternativen Futtergetreiden zu wechseln.

Richtungsprognose für 3 Tage

*Die Richtungseinschätzung dient nur zur Orientierung und basiert auf den aktuellen Informationen und der typischen Volatilität; die tatsächlichen Preisbewegungen können abweichen.