Weizen stabilisiert sich, da das Risiko im Schwarzen Meer auf nachlassende FOB-Angebote trifft

Die Weizenpreise zeigen sich an den Terminmärkten weitgehend stabil bis leicht fester, während die physischen FOB- und Inlandspreise in Europa und im Schwarzen Meer nachgegeben haben. Dies spiegelt die reichliche kurzfristige Verfügbarkeit wider, aber auch die zunehmende Sorge über Störungen der Exporte aus dem Schwarzen Meer und verzögerte Aussaaten. Nach mehreren Sitzungen mit Handel in beide Richtungen konsolidieren sich die Benchmark-Weizenfutures sowohl an der Euronext als auch an der CBOT nahe den jüngsten Höchstständen. Der MATIF-Kontrakt Dezember 2026 liegt bei rund 245 EUR/t, während der Dezember-Kontrakt an der CBOT bei etwa 246 EUR/t (EUR-Äquivalent) notiert. Gleichzeitig sind die FOB- und Inlandspreise in wichtigen Ursprüngen wie der Ukraine, Frankreich und Deutschland in den vergangenen Wochen gesunken. Dies signalisiert ein komfortables Spotangebot und intensiven Wettbewerb um Exportgeschäfte, während geopolitische und wetterbedingte Risiken zunehmen.

Preise

Die Futures sind stabil: Weizen an der Euronext für Dezember 2026 wurde zuletzt bei rund 244,50 EUR/t gehandelt. Die Terminkurve verläuft bis Mai 2028 relativ flach und liegt bei etwa 242–243 EUR/t. Dies deutet auf einen moderaten Carry und einen Markt hin, der noch keine akute Knappheit einpreist. Auch Weizen an der CBOT bewegt sich in einer engen Handelsspanne. Der Dezember-Kontrakt 2026 liegt bei etwa 730,5 USc/bu (rund 246 EUR/t zum aktuellen Wechselkurs), am Tag nur geringfügig höher, und spiegelt eine Pause nach den jüngsten, durch das Risiko im Schwarzen Meer ausgelösten Gewinnen wider.

Die physischen Notierungen in EUR stehen leicht unter Druck. Seit Ende August ist französischer FOB-Weizen ab Paris mit 11 % Protein von etwa 330 EUR/t auf rund 310 EUR/t gesunken, während ukrainischer FOB-Weizen ab Odessa mit 12,5 % Protein von ungefähr 155 EUR/t auf 138 EUR/t nachgegeben hat. Deutscher Futterweizen EXW Drentwede ist Anfang September von etwa 245 EUR/t auf 240 EUR/t gesunken und hat sich anschließend nahe 240–242 EUR/t stabilisiert. Dies unterstreicht das komfortable kurzfristige Angebot und die aggressiven Angebote aus dem Schwarzen Meer.

Angebots- und Nachfragefaktoren

Kurzfristig ist der physische Markt gut versorgt. Die ukrainischen FOB-Preise für Weizen mit 10,5–12,5 % Protein sowie für Futter- und Qualitätsweizen CPT Odessa sind seit Ende August kontinuierlich gesunken. Dies deutet darauf hin, dass die Exporteure trotz logistischer Einschränkungen hart um die Nachfrage konkurrieren. Die französischen und deutschen Preise sind ebenfalls gesunken, da die EU-Exporteure bislang mit schwächeren Exportströmen im Wirtschaftsjahr 2026/27 konfrontiert sind, während ICE-Futterweizen im Vereinigten Königreich in den nahen Monaten moderat fester, in den späteren Terminen jedoch niedriger notiert.

Gleichzeitig richten die Terminmärkte ihre Aufmerksamkeit zunehmend auf strukturelle Angebotsrisiken im Schwarzen Meer. Schätzungen von Beratungsunternehmen gehen inzwischen von kombinierten Weizenexporten Russlands und der Ukraine von rund 8 Millionen Tonnen im Zeitraum Juli bis September aus. Dies wäre der niedrigste Stand seit 2010/11 und deutlich unter dem Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre, verursacht durch schwere Störungen der Logistik im Schwarzen Meer und im Asowschen Meer. Starke Importausschreibungen aus Algerien und Pakistan sowie die anhaltende Nachfrage aus Nordafrika und dem Nahen Osten absorbieren die verfügbaren Ursprünge und stützen die Preise an CBOT und MATIF.

Mit Blick auf die Zukunft wächst die Sorge über die Winterweizenaussaat in der Ukraine: Berichten zufolge betrifft die Bodentrockenheit etwa 50–60 % der geplanten Wintergetreidefläche. Bislang wurden nur rund 1 % der vorgesehenen 5,4 Millionen Hektar bestellt, und vor Ende September wird kaum Regen erwartet. Sollte diese Situation anhalten, könnte das Angebot aus der Region im Wirtschaftsjahr 2027/28 deutlich geringer ausfallen. Dieses Risiko spiegelt sich zunehmend in der Festigung des hinteren Endes der CBOT-Terminkurve wider.

Fundamentaldaten und Wetter

Die Fundamentaldaten zeigen derzeit ein gemischtes Bild: Einerseits dürften höhere US-Ernteversicherungsprämien und relativ attraktive Terminpreise die US-Landwirte dazu bewegen, die Weizenanbaufläche in der kommenden Saison auszuweiten. Andererseits erhöhen sich durch die verzögerte Ernte und starke Niederschläge in Teilen der kanadischen Prärien – mit kumulierten Sturmregenmengen von 20–40 mm zusätzlich zu früheren Niederschlägen – die Risiken von Qualitätsabstufungen bei Sommerweizen und Raps. Dies könnte die Verfügbarkeit von proteinreichem Weizen später in der Saison verknappen.

Das Wetterbild zeigt derzeit gegensätzliche Bedingungen in den wichtigsten Regionen. In den zentralen und südlichen US-Ebenen sorgt ein dominantes Hochdruckmuster für allgemein warme und zeitweise trockene Bedingungen. Vereinzelte Schauer reichen nicht aus, um die aufkommende Trockenheit in einigen Winterweizenregionen vollständig zu lindern. In Europa gab es örtliche Schauer, während Spanien für die Etablierung des Winterweizens relativ heiß und trocken bleibt. Im Schwarzen Meer könnten bevorstehende Wettersysteme nur punktuelle Niederschläge bringen, wodurch die ukrainischen Böden zu Beginn des Aussaatfensters unter Stress bleiben.

Handelsausblick

• Für Importeure: Die Kombination aus nachlassenden FOB-Angeboten aus der Ukraine und Frankreich sowie relativ stabilen Futures deutet auf ein attraktives kurzfristiges Beschaffungsfenster hin. Erwägen Sie, den Bedarf an Mahlweizen für das 4. Quartal 2026 bis zum 1. Quartal 2027 auf dem aktuellen niedrigeren Preisniveau teilweise zu decken, und bewahren Sie gleichzeitig für 2027/28 eine gewisse Flexibilität, bis sich die Aussichten für die Aussaat im Schwarzen Meer klären.
• Für Exporteure in der EU und im Schwarzen Meer: Da die FOB-Preise nachgegeben haben, die Futures jedoch weiterhin gestützt sind, kann die Absicherung über Short-Futures gegen physische Long-Positionen Margen sichern. Achten Sie genau auf das Basisrisiko, falls weitere Störungen die Exportströme später verknappen.
• Für spekulative Marktteilnehmer: Die flache Terminkurve und das möglicherweise unterbewertete Export-risiko im Schwarzen Meer sprechen für eine vorsichtig konstruktive Haltung bei späteren Kontrakten (2027–28). Angesichts der reichlichen kurzfristigen Versorgung sollte man jedoch eher Rücksetzer zum Kauf nutzen, statt steigenden Kursen hinterherzulaufen, und das Ereignisrisiko im Zusammenhang mit geopolitischen Schlagzeilen steuern.

3-Tage-Richtungsausblick (EUR)

• MATIF-Weizen (Dezember 2026): Seitwärts bis leicht fester im Bereich von 240–250 EUR/t, gestützt durch die anhaltende Unsicherheit im Schwarzen Meer und die robuste globale Nachfrage.
• CBOT-Weizen (Dezember 2026, EUR-Äqu.): Leicht aufwärts gerichtete Tendenz in der Spanne von 240–255 EUR/t, während der Markt die Stärke der Exportnachfrage testet und auf weitere geopolitische Schocks reagiert.
• Physischer FOB-Weizen Schwarzes Meer/EU: Kurzfristig wird nach den jüngsten Korrekturen nur ein begrenzter weiterer Rückgang erwartet. Die Basis gegenüber den Futures dürfte sich stabilisieren oder festigen, falls sich die Logistik- oder Aussaatprobleme im Schwarzen Meer verschärfen.