Wzrost cen ryżu surowego wyhamowuje, a azjatyckie ceny FOB lekko spadają

Kontrakty futures na ryż surowy CBOT konsolidują się po wyjątkowym rajdzie, podczas gdy fizyczne ceny FOB w Indiach i Wietnamie wykazują lekkie osłabienie względem ostatnich maksimów. Uwaga rynku przesuwa się z szoków pogodowych i produkcyjnych na zapasy, politykę eksportową oraz popyt w Azji. Zmienność pozostaje podwyższona, ale krótkoterminowy impet po stronie kontraktów futures słabnie, a wzdłuż krzywej 2026/27 widoczne są niewielkie spadki z dnia na dzień. Dla kontrastu, notowania FOB w New Delhi i Hanoi nieznacznie obniżyły się od końca września, sugerując pewne ograniczenie popytu i lepszą dostępność w najbliższym okresie. Traderzy ponownie oceniają obecne pokrycie zakupów terminowych, szczególnie na początek 2027 roku, w miarę równoważenia się globalnych przepływów handlowych i utrzymywania się wysokiej niepewności politycznej u kluczowych eksporterów.

Ceny

Ryż surowy CBOT pozostaje historycznie drogi, ale w tym tygodniu nieznacznie się osunął. Najbliższy kontrakt na listopad 2026 był ostatnio notowany po 17.24 USD/cwt w dniu 15 października, co oznacza spadek o 0.02 USD, czyli 0.12%, względem poprzedniej sesji. Kontrakt na styczeń 2027 wynosi 17.68 USD/cwt, o 0.04 USD mniej w ciągu dnia, podczas gdy kontrakty na marzec i maj 2027 utrzymują niewielką premię terminową w przedziale 18.04–18.17 USD/cwt, oba nieznacznie powyżej poprzednich zamknięć.

Na rynku fizycznym referencyjne oferty FOB w Indiach osłabły od 3 października. W New Delhi ryż FOB all golden sella jest kwotowany po 0.81 EUR/kg (wobec 0.82 EUR/kg w dniu 10 października). FOB all steam PR11 wynosi 0.32 EUR/kg (wcześniej 0.33 EUR/kg), a all steam Sharbati 0.45 EUR/kg (wcześniej 0.46 EUR/kg). Linie premium basmati i organiczne również są nieznacznie tańsze: organiczny biały basmati kosztuje 1.55 EUR/kg, a organiczny biały ryż non-basmati 1.25 EUR/kg; w obu przypadkach w ciągu ostatniego tygodnia ceny spadły o 0.01–0.03 EUR/kg.

Wietnamskie notowania FOB w Hanoi są bardziej stabilne, ale również wykazują wcześniejsze oznaki osłabienia. Long white 5% pozostaje na poziomie 0.33 EUR/kg, Jasmine kosztuje 0.35 EUR/kg, a Japonica 0.45 EUR/kg — zasadniczo bez zmian względem 3 października. Segmenty o wyższej wartości, takie jak rice paper-dried i ryż czarny, utrzymują się odpowiednio na poziomie 1.66 EUR/kg i 0.86 EUR/kg po niewielkich wzrostach odnotowanych na początku października. Ogólnie azjatyckie krzywe FOB wskazują obecnie raczej na stabilizację niż na ponowną falę wzrostową cen.

Czynniki podaży i popytu

Po stronie kontraktów futures obecna krzywa CBOT dla ryżu surowego odzwierciedla napięty, ale niepogarszający się bilans. Najnowsze komentarze CME wskazują, że produkcja ryżu w USA w 2026 roku została ograniczona przez niekorzystne warunki upraw, które obniżyły plony i jakość, podczas gdy zapasy stały się kluczowym czynnikiem kształtującym ceny po zasadniczym zakończeniu zbiorów. Jednocześnie najnowsza prognoza USDA sygnalizuje, że całkowita podaż ryżu w USA w sezonie 2026/27, mimo podniesienia miesiąc do miesiąca, pozostaje jedną z najmniejszych od kilku lat, wzmacniając strukturalnie mocne tło rynku.

W Azji Indie pozostają dominującym globalnym eksporterem, ale oczekuje się zmniejszenia nadwyżki eksportowej w sezonie uprawowym 2026/27. Najnowsze oceny rynku wskazują na możliwy spadek produkcji ryżu w Indiach o 4–5% oraz odpowiadające mu ograniczenie eksportu w latach 2026–2027, wynikające ze strat plonów związanych z pogodą i wysokich krajowych zakupów do zapasów publicznych. Polityka nadal wspiera dostępność na rynku krajowym: Indie wciąż utrzymują zapasy rządowe znacznie powyżej oficjalnych norm buforowych, jednak kontrole administracyjne i licencjonowanie eksportu ryżu non-basmati nadal powodują niepewność dotyczącą sprzedaży terminowej i harmonogramu wysyłek.

Przepływy eksportowe z Wietnamu pozostają solidne, a silny popyt z Filipin i innych państw ASEAN na początku tego roku wspierał ceny. Jednak wraz z obniżeniem indyjskich notowań FOB i częściowym wchłonięciem ograniczeń związanych z polityką wietnamscy eksporterzy mierzą się z nieco silniejszą konkurencją w standardowych segmentach ryżu białego i aromatycznego. Importerzy z Afryki Zachodniej i Bliskiego Wschodu uważnie obserwują oba źródła, równoważąc nadal napięty globalny bilans podaży i popytu z krótkoterminową ulgą wynikającą z niedawnego cofnięcia cen.

Fundamenty i pogoda

Podstawowy obraz fundamentalny wskazuje na strukturalnie napiętą globalną podaż po roku pogodowych zakłóceń i interwencji politycznych. Rynek przechodzi obecnie do fazy, w której zapasy i przepływy handlowe mają większe znaczenie niż kolejne szoki produkcyjne. Zapasy ryżu w USA są pod względem absolutnym najwyższe od kilku dekad, ale są uszczuplane przy mniejszych zbiorach, co nadal mocno wspiera kontrakty futures, nawet gdy dzienne ruchy stają się bardziej dwukierunkowe. Wrażliwość cen na dane o sprzedaży eksportowej i tygodniowe wyniki wysyłek jest zatem podwyższona.

W Azji Południowej i Południowo-Wschodniej sezon monsunowy 2026 zakończył się mieszanymi rezultatami. Epizody nadmiernych opadów w części Indii i lokalne powodzie wpłynęły na plony w niektórych kluczowych stanach nadwyżkowych, pomagając wyjaśnić oczekiwany spadek produkcji krajowej. W Wietnamie i w znacznej części dorzecza Mekongu warunki ustabilizowały się po wcześniejszych upałach i suszy, poprawiając perspektywy zbiorów późnego sezonu, ale niewystarczająco, aby zrekompensować mniejszą dostępność w Indiach. W ciągu najbliższych 1–2 tygodni prognozy wskazują na w większości sezonowo suche warunki lub jedynie rozproszone opady w głównych azjatyckich basenach eksportowych, co sugeruje ograniczone bezpośrednie ryzyko pogodowe dla trwających zbiorów i logistyki.

Perspektywy i wskazówki handlowe

• Kontrakty futures: Ponieważ listopadowy kontrakt na ryż surowy 2026 konsoliduje się w okolicach połowy przedziału 17 USD/cwt po wzroście o około 80% od początku roku, impet wzrostowy słabnie. Uczestnicy krótkoterminowi mogą szukać okazji do handlu w przedziale między najbliższym wsparciem wokół ostatnich minimów a oporem w pobliżu struktury premii terminowej na marzec–maj 2027, pamiętając o nadal napiętym tle fundamentalnym.
• Zakupy fizyczne: Niedawne obniżenie notowań FOB w New Delhi (o około 1–3 centy EUR/kg w ciągu ostatniego tygodnia) stwarza możliwość rozszerzenia pokrycia zakupów na I kwartał 2027 roku, szczególnie dla gatunków PR11, Sharbati i 1121 steam. Kupujący powinni dywersyfikować ekspozycję na pochodzenie, częściowo zaopatrując się w Wietnamie, gdzie ceny long white 5% i Jasmine są stabilne, ale mogą ponownie wzrosnąć, jeśli indyjski eksport zwolni.
• Zarządzanie ryzykiem: Ryzyko polityczne w Indiach oraz możliwość nowych zakłóceń pogodowych na początku 2027 roku przemawiają za utrzymaniem pewnej elastyczności. Importerzy mogą rozważyć zakupy etapowe i klauzule dotyczące opcjonalnego pochodzenia, podczas gdy eksporterzy powinni selektywnie zabezpieczać sprzedaż terminową ze względu na wysoki bezwzględny poziom cen i ryzyko gwałtownych korekt w przypadku osłabienia globalnego popytu.

Kierunkowa perspektywa na 3 dni

• Ryż surowy CBOT: Lekko spadkowe lub boczne nastawienie w ciągu trzech kolejnych sesji; ceny prawdopodobnie będą poruszać się w wąskim przedziale poniżej ostatnich maksimów, gdy traderzy będą analizować dane o podaży i sygnały makroekonomiczne.
• FOB Indie (New Delhi): W większości stabilnie, z lekkim nastawieniem spadkowym, ponieważ niedawne osłabienie kilku gatunków przenosi się do negocjacji spot, jednak nie oczekuje się gwałtownych spadków.
• FOB Wietnam (Hanoi): Stabilnie do nieznacznie mocniej, szczególnie w segmentach premium ryżu aromatycznego, w oczekiwaniu na nowe zainteresowanie zakupami ze strony kluczowych importerów azjatyckich.