Пшеница Euronext продолжает испытывать давление от сильного евро и неактивного экспортного спроса, что толкает майские фьючерсы на уровень ниже наименьшего за почти два месяца, в то время как контракты CBOT укрепляются на опасениях по поводу погоды и поддержке от кукурузы и соевых бобов.
По всей Европе, как правило, хорошие перспективы урожая и исторически высокие французские конечные запасы ограничивают рост, даже несмотря на то, что урожай пшеницы в Германии на 2026 год теперь ожидается лишь немного ниже уровня прошлого года. В США опасения по поводу засухи в Южных равнинах и предстоящие данные по экспорту USDA придают рынку осторожный бычий краткосрочный настрой.
[cmb_offer ids=738,727,772]
📈 Цены и спреды
Фьючерсы на пшеницу Euronext продолжают торговлю на низком уровне, при этом контракт на май 2026 года закрылся на самом слабом уровне почти за два месяца, под давлением сильного евро и вялого спроса на экспорт в Западной Европе. Это согласуется с более широкой схемой низких, но стабилизирующих международных цен, поскольку глобальное предложение остается комфортным.
В Чикаго пшеница SRW укрепилась, поддерживаемая более высокими ценами на кукурузу и соевые бобы, а также покрытием коротких позиций. Последние котировки показывают пшеницу CBOT мая 2026 года на уровне около 5,90–6,00 USc/bu, что эквивалентно примерно 210–215 EUR/t по текущим курсам, что чуть выше уровней, зафиксированных ранее на этой неделе.
| Происхождение / Продукт | Спецификация (белок) | Место / Срок | Ценовое предложение (EUR/kg) |
|---|---|---|---|
| США, CBOT-привязанная | мин. 11,5% | FOB Вашингтон | 0,21 |
| Франция | мин. 11,0% | FOB Париж | 0,29 |
| Украина | мин. 11,0% | FOB Одесса | 0,18 |
🌍 Предложение и спрос
Фундаментальные аспекты предложения в Европе остаются комфортными. Ассоциация сельскохозяйственных кооперативов Германии теперь оценивает урожай пшеницы на 2026 год примерно в 22,38 миллиона тонн, что всего на 3,3% ниже очень хорошего урожая прошлого года и на 100 000 тонн выше своей оценки в марте. Это подтверждает общее благоприятное ожидание урожайности и укрепляет мнение о достаточном региональном предложении.
Во Франции агентство FranceAgriMer оставило свой прогноз экспорта мягкой пшеницы на 2025/26 год в не-ЕС страны на уровне 7,10 миллиона тонн, завершив четырехмесячные пересмотры в сторону снижения. В то же время оно увеличило объемы поставок мягкой пшеницы внутри ЕС с 7,57 миллиона до 7,70 миллиона тонн, что отражает устойчивый внутренний спрос в блоке и некоторую перенаправленность потоков от третьих стран.
Несмотря на немного более оптимистичный взгляд на внутреннюю торговлю в ЕС, FranceAgriMer все еще ожидает, что конечные запасы французской мягкой пшеницы в 2025/26 году составят примерно 3,31 миллиона тонн, что всего на чуть меньше, чем в прошлом месяце, и примерно на треть выше уровня прошлого сезона, что является пятилетним максимумом. Такие запасы являются ключевым фактором, ограничивающим восстановление цен на Euronext, особенно в сочетании с сильным евро, который подрывает экспортную конкурентоспособность по сравнению с Черноморскими и американскими предложениями.
За пределами Европы спрос на пшеницу в США остается умеренным, но стабильным. Еженедельный отчет USDA по экспортным продажам за неделю, закончившуюся 9 апреля, ожидается сегодня, с торговыми ожиданиями для как старых, так и новых урожаев пшеницы в довольно осторожном диапазоне 75 000–250 000 тонн. Это отражает продолжающуюся конкуренцию со стороны более дешевых источников и по-прежнему избыточный глобальный баланс, даже несмотря на то, что некоторые импортеры начинают более активно покрывать свои потребности 2026/27 года.
📊 Фундаментальные данные и погода
Погода становится более заметным фактором влияния на цены в США. Засуха в Южных равнинах повысила опасения по поводу потенциала урожайности для твёрдой красной зимней пшеницы, особенно после того, как ранний стресс привел к тому, что некоторые поля были пастбищами, а не собирали урожай. Последние оценки засухи подчеркивают значительное стрессовое состояние зимней пшеницы в частях Техаса, Оклахомы и Канзаса, хотя среднесрочные прогнозы указывают на переход к более влажным условиям, что может смягчить худшие последствия.
Тем не менее, в ближайшие сроки регион сталкивается с нестабильными условиями: активные штормовые системы на этой неделе приносят эпизоды сильных дождей, града и штормов по частям Равнин и Среднего Запада. Хотя такие события могут улучшить влажность почвы в некоторых местах, они также несут риски падения, эрозии и повреждения полей, если дождь окажется слишком обильным.
В Европе хорошие перспективы урожая доминируют в нарративе. На данный момент нет широко распространенных погодных угроз, серьезно ставящих под сомнение позитивный прогноз урожайности, и постепенно восходящие пересмотры оценок производства, такие как в Германии, усиливают восприятие хорошо обеспеченного рынка ЕС до 2026 года. В сочетании с высокими французскими запасами это поддерживает комфортный глобальный баланс пшеницы и ограничивает рисковые премии на новых фьючерсах.
📌 Торговый прогноз
- Потребители ЕС (мелницы, кормопользователи): Сочетание сильного евро, слабого экспортного спроса и высоких французских запасов говорит о терпеливой стратегии сокращения объемов закупок на Euronext. Краткосрочные риски снижения могут быть ограничены, но фундаментальный фон остается медвежьим до нейтрального; стоит рассмотреть возможность покрытия на дальнейших падениях, а не погоню за ралли.
- Производители ЕС: С майскими фьючерсами на двухмесячных минимумах и комфортными ожиданиями предложения, риск цен в основном лежит в сторону снижения, если только не возникнет значительного стресса погоды. Рассмотрите возможность использования умеренных хеджей в новых позициях, особенно если производственные затраты уже покрыты по текущим форвардным ценам.
- Экспортёры США: Текущие уровни CBOT, поддерживаемые силой кукурузы/соевых бобов и риском погоды, могут столкнуться с встречными ветрами, если дожди появятся в Южных равнинах, а экспортные продажи USDA не оправдают ожиданий. Слежите за данными по продажам сегодня внимательно; объемы ниже ожиданий могут оправдать ограниченные короткие хеджи или стратегии опционов.
- Импортеры в MENA/Азии: Изобилие предложения из ЕС и Черного моря и высокие французские запасы сохраняют рынок для покупателей. Диверсификация покрытия между источниками из ЕС, США и Украины может обеспечить конкурентные премии, при этом украинские предложения FOB Одесса особенно привлекательны по сравнению с французскими и американскими предложениями.
📆 3-дневный прогноз направления (в EUR)
- Пшеничная мука Euronext (Париж): Небольшое снижение до бокового уровня в течение следующих трех сессий, поскольку сильное евро и большие запасы перевешивают скромную поддержку из США; возможны небольшие технические отскоки, но тренд остается мягким.
- Пшеничная мука CBOT (Чикаго, SRW): Боковой тренд или небольшое укрепление, с поддержкой, вызванной погодой, и поддержкой со стороны кукурузы и соевых бобов, умеренной из-за осторожного экспортного спроса и ожидания данных по продажам USDA.
- Физическая FOB Черного моря (Украина): В целом стабильна в терминах EUR, сохраняя конкурентную скидку по сравнению с европейскими источниками и, вероятно, привлекая дополнительный спрос при дальнейших ослаблениях Euronext.
[cmb_chart ids=738,727,772]
