Фьючерсы на пальмовое масло MDEX укрепились по всему фронтальному кривому 5 мая, с близкими контрактами, выросшими примерно на 0,6–0,9%, а кривая остается в умеренной бэквордации до 2027 года. Это движение сигнализирует о возобновленной озабоченности по поводу ближайшего предложения и сильной ценовой власти в ближайшие месяцы.
Пальмовое масло торгуется в явно более крепкой структуре на малайзийской бирже деривативов, при этом прибыль сосредоточена в позициях 2026–27 годов, в то время как ультра-долгий хвост с 2028 года остается статичным и неликвидным. Рынок готов платить премию за срочное или среднесрочное покрытие, что свидетельствует о том, что трейдеры все больше сосредоточены на погоде, экспортном спросе и конкурирующих растительных маслах в следующие 12–18 месяцев. Относительно низкие объемы в дальних контрактах подчеркивают, что текущие цены определяются практическими потребностями в хеджировании и краткосрочными или среднесрочными фундаментальными факторами, а не долгосрочной спекуляцией.
📈 Цены и структура кривой
Линия фьючерсов MDEX на 5 мая 2026 года показывает устойчивую, слегка бэквордированную кривую, при этом фронтальные контракты превосходят контракты за спиной до середины 2027 года, в то время как ультра-деферированные позиции 2028–29 годов остаются без изменений и неликвидными.
| Контракт (MDEX) | Закрытие (MYR/t) | Приблизительное закрытие (EUR/t)* | D / День (MYR) | D / День (%) |
|---|---|---|---|---|
| Май 2026 | 4,580 | ≈ 980 | +26 | +0.57% |
| Июль 2026 | 4,663 | ≈ 993 | +41 | +0.88% |
| Декабрь 2026 | 4,693 | ≈ 999 | +43 | +0.92% |
| Май 2027 | 4,597 | ≈ 979 | -6 | -0.13% |
| Ноябрь 2027 | 4,542 | ≈ 967 | +4 | +0.09% |
*Конвертация в EUR основана на ~4.7 MYR/EUR, только ориентировочно.
Фронтальный контракт на май 2026 года закрылся на уровне 4,580 MYR/t, увеличившись на 0.57% за день, с стабильным, но умеренным объемом. Средняя кривая (июнь-декабрь 2026 года) выросла на 0.8–0.94%, закрывшись между примерно 4,627 и 4,695 MYR/t, что указывает на растущий интерес к покупке, поскольку пользователи и трейдеры расширяют покрытие до второй половины 2026 года.
В 2027 году цены немного снижаются, с контрактом на май 2027 года на уровне 4,597 MYR/t, а дальнейшие отложенные контракты постепенно ниже, что отражает бэквордированную структуру, которая вознаграждает близкие продажи, а не долгосрочное хранение. Контракты с января 2028 года по март 2029 года продолжают указывать на уровне около 4,496 MYR/t без объема торговли, показывая ограниченную уверенность на рынке на такой удаленной кривой.
🌍 Предложение, спрос и факторы рынка
Текущее восходящее движение в 2026 году и крепкая бэквордация согласуются с рынком, обеспокоенным краткосрочной доступностью относительно спроса. Более высокие цены в ближайшей и среднесрочной перспективе предполагают ожидания дефицита в предстоящих экспортных окнах и возможные риски производства, связанные с погодой, в ключевых регионах.
Спрос со стороны основных импортеров, вероятно, поддерживает близкие контракты, поскольку покупатели стремятся обеспечить покрытие перед любым дальнейшим ростом. В то же время умеренная бэквордация указывает на веру в то, что в долгосрочной перспективе рост производства и возможная нормализация конкурирующих масел могут ослабить дефицит, смягчая цены за пределами 2027 года.
📊 Фундаментальные факторы и сигналы кривой
Форма кривой посылает ясный сигнал: физические баррели в 2026–начале 2027 года более ценны, чем более поздняя поставка, что побуждает продавцов переносить продукт вперед и отговаривает от длительного хранения запасов. Это типично в фазах ожидаемого краткосрочного ограничения в сочетании с уверенностью в долгосрочных поставках.
Сильные движения в высоко торгуемых контрактах 2026 года и меньшие изменения в тонких позициях 2027 года подчеркивают, что текущие цены в первую очередь определяются краткосрочными фундаментальными потоками, а не долгосрочной спекуляцией. Отсутствие объема в 2028–29 годах указывает на то, что эти срока являются скорее индикативными маркерами, чем настоящими точками ценового открытия на данном этапе.
📆 Краткосрочный прогноз (Следующие 1–2 недели)
С учетом того, что фронтальные месяцы закрываются близко к максимальным значениям сессии, а средняя кривая поднимается выше, технический тон остается конструктивным в очень коротком сроке. Рынок, похоже, больше склонен протестировать верхнюю границу недавнего диапазона торгов, чем резко упасть, пока не появится четкий сигнал о разрушении спроса или неожиданном улучшении предложения.
Тем не менее, существующая бэквордация предполагает ограниченный аппетит к оценке продолжительного восходящего тренда на длительный срок. Участники будут внимательно следить за свежими экспортными данными, обновлениями производства и сигналами от конкурирующих рынков растительных масел при уточнении своих краткосрочных ожиданий.
🧭 Прогноз торговли и советы по стратегии
- Производители / Продавцы: Используйте текущее укрепление на линии 2026 года, чтобы постепенно хеджировать вперед, сосредотачиваясь на июле-декабре 2026 года, где приросты цен и ликвидность наиболее сильны, сохраняя при этом некоторую подверженность для потенциального дальнейшего роста.
- Промышленные покупатели: Рассмотрите возможность обеспечения части своих потребностей на 2026–начало 2027 года на спадах, поскольку кривая все еще вознаграждает покрытие вперед по сравнению с спотом, если дефицит сохраняется.
- Трейдеры: Умеренная бэквордация предлагает возможности в календарных спредах, особенно продажа средне-курсовых и покупка более отложенных, если признаки ослабления фундаментальных факторов в 2027 году укрепятся.
📍 3-дневный направленный взгляд (в EUR)
- Ближайший MDEX (май–июль 2026): Слегка бычий настрой; консолидация с восходящей наклонностью около эквивалента 975–995 EUR/t.
- Средняя кривая (вторая половина 2026–первая половина 2027): Стабильная до крепкой, с ожиданием, что цены будут удерживаться близко или слегка выше текущих уровней в EUR без резкого сдвига на связанных рынках.
- Долгосрочная перспектива (конец 2027–2029): Направление плоское; чрезвычайно тонкая ликвидность означает, что любые движения, вероятно, будут следовать, а не вести изменения в более активных ближайших контрактах.
