Фьючерсы на пальмовое масло торгуются на нисходящем тренде, опускаясь ниже MYR 4,500/т и достигая пятинедельного минимума, поскольку слабая нефть и конкурирующие растительные масла перевешивают поддержку со стороны относительно ограниченных запасов в Малайзии и сезонного спроса.
После нескольких сессий убытков настроение в комплексе пальмового масла стало явно медвежьим. Малайзийские фьючерсы отступили, несмотря на прежнюю поддержку со стороны энергетики, так как цена на нефть снизилась, а рынки сои/масличных культур ослабли. В то же время, лица, принимающие решения, разочаровали трейдеров, сигнализируя о лишь скромном увеличении смешивания биодизеля в Малайзии, что сильно ниже ожиданий многих. С точки зрения спроса данные по экспорту за начало апреля указывают на заметно слабые отгрузки, в то время как сильный рингит дополнительно подрывает конкурентоспособность. На этом фоне пальмовое масло остается недорогим по сравнению с соевым маслом, но испытывает трудности с привлечением дополнительных покупателей.
📈 Цены и структура кривой
Фьючерсы на пальмовое масло на малайзийской бирже падают на протяжении нескольких сессий и теперь находятся близко к пятинедельному минимумы, с эталонными контрактами, торгуемыми чуть ниже MYR 4,500/т. Последние закрытия на уровне MYR 4,470–4,480/т отмечают самые слабые уровни с начала марта, отражая общий риск-оф тон на товарных рынках.
На привязанной к MDEX кривой, контракты ближайшего месяца и следующих на апрель-сентябрь 2026 года сгруппированы вокруг MYR 4,360–4,460/т и снизились примерно на 0.8–2.1% по сравнению с предыдущим днем, продолжая смягчение, наблюдаемое с середины апреля. Долгосрочные позиции на 2027–2029 годы показывают аналогично низкие settle-менты, подчеркивая, что текущее давление ценообразования оценивается как нечто большее, чем кратковременный всплеск.
Для перевода в евро, текущие малайзийские фьючерсы чуть ниже MYR 4,500/т соответствуют примерно EUR 880–900/т (используя широкий, ориентировочный валютный перевод), подчеркивая, что пальмовое масло остается дешевле, чем многие конкурентные мягкие масла, но все еще на исторически повышенных абсолютных уровне цен.
| Контракт (Bursa/MDEX) | Цена (MYR/т) | Приблизительная цена (EUR/т) | Дневное изменение (%) |
|---|---|---|---|
| Апр 2026 | 4,359 | ~870 | -2.1% |
| Май 2026 | 4,378 | ~875 | -1.0% |
| Июн 2026 (эталонный) | 4,427 | ~885 | -0.9% |
| Июл 2026 | 4,452 | ~890 | -0.9% |
🌍 Спрос, Предложение и Политические Факторы
Снижение цен на нефть уменьшило привлекательность пальмового масла как корма для биодизеля, отменив часть поддержки, которую наблюдали, когда напряженность на Ближнем Востоке временно подняла энергетические рынки и пальмовое масло последовало за ними вверх благодаря улучшенной экономике смешивания. С падением цен на нефть, связанный с биотопливом спрос также ослаб.
Фон политики добавил к разочарованию. Трейдеры рассчитывали на более сильный импульс внутреннего спроса благодаря более высоким мандатам на биодизель в Малайзии. Вместо этого, последние сведения показывают, что смешивание увеличится только с 12% до 15%, что значительно ниже надежд на 20% и более. Это сужает потенциальный рынок для поглощения излишков, и воспринимается как четкий медвежий сюрприз для среднесрочного спроса.
По данным экспорта, ранние данные от грузовых инспекторов за апрель указывают на то, что экспорт пальмового масла из Малайзии с 1 по 10 апреля упал примерно на 30–39% по сравнению с предыдущим месяцем, указывая на гораздо более мягкий ближайший внешний спрос. В то же время, рингит укрепился примерно на 0.5–0.6% по отношению к доллару, что делает пальмовое масло более дорогим для иностранных покупателей и дополнительно снижает конкурентоспособность.
Несмотря на это, фундаментальные показатели не являются односторонне медвежьими. Запасы пальмового масла в Малайзии упали уже третий месяц подряд до семимесячного минимума, что помогает ограничить падение и дает рынку некоторую структурную поддержку. Однако этот конструктивный элемент в настоящее время затенен проблемами спроса и макрофакторов.
📊 Связи с соевым комплексом и другими растительными маслами
Динамика пальмового масла тесно связана с более широким комплексом масличных культур. Последние падения цен на соевое масло в Чикаго и другие конкурирующие масла оказали дополнительное давление на пальмовое масло, усиливая снижение на малайзийской бирже.
Сторона сои в данный момент наклонена в медвежью сторону: ожидается, что переработка сои в США достигнет рекорда в марте, и исследования рынка указывают на самое большое месячное объем переработки за всю историю, а запасы соевого масла могут вырасти до самого высокого уровня за почти 13 лет. В то же время бразильское агентство по сельскому хозяйству CONAB увеличило свои прогнозы по урожаю и экспортам сои. Эти события подразумевают достаточно доступность соевого масла в глобальной системе и усиливают конкуренцию для пальмы на ключевых рынках назначения.
В Европе импорт сои в текущем маркетинговом сезоне идет ниже уровня прошлого года, в то время как импорт рапса также значительно снижен. Это умеряет поступление растительных масел, но пока не достаточно, чтобы компенсировать глобальное изобилие, вызванное производством в Южной Америке и высоким уровнем переработки в США. В целом, традиционная скидка пальмы к соевому маслу остается неизменной, но пока используется больше для защиты доли рынка, чем для ее расширения.
🌦️ Прогноз погоды и производства
Погода в основных регионах производства в Малайзии и Индонезии в последние несколько дней не принесла свежих, резких шоков в поставках. Недавние комментарии указывают на отсутствие нового разрушительного события, сопоставимого с историческими засухами, связанными с Эль-Ниньо, что означает, что ожидания по производству на ближайшие сроки остаются относительно стабильными.
Некоторые предыдущие сезонные нарушения, включая локализованные наводнения в некоторых частях Малайзии в марте, подняли опасения по поводу более резкого, чем обычно, падения производства. Но пока ключевое сообщение заключается в том, что нет дополнительных погодных факторов, приводящих к ужесточению на фоне уже более низких уровней запасов, о которых сообщалось за март. Таким образом, погода в настоящее время является вторичным фактором по сравнению с нефтью, валютными колебаниями и политическими решениями.
📆 Краткосрочные рыночные и ценовые прогнозы
В очень краткосрочный период пальмовое масло выглядит склонным к тяжелой торговле, пока нефть остается под давлением, конкурирующие растительные масла остаются мягкими, а разочарование из-за лишь скромного увеличения мандата на биодизель сказывается на настроении. Рынок также переваривает более слабые данные по экспорту за ранний апрель, что свидетельствует против любого немедленного резкого отскока.
Тем не менее, нижняя граница частично смягчается тем, что запасы пальмового масла в Малайзии достигают семимесячного минимума и что пальмовое масло сохраняет ценовое преимущество по сравнению с соевым маслом и подсолнечным маслом. Если энергетические рынки стабилизируются и маржа биотоплива улучшится, текущая ценовая зона около MYR 4,400–4,500/т (примерно EUR 880–900/т) может начать выглядеть привлекательной для свободных покупок и для увеличения покрытия потребителями.
💡 Рекомендации по торговле и хеджированию
- Импортеры / Потребители (продукты питания и олеохимия): Используйте текущую слабость около пятинедельного минимума, чтобы постепенно увеличить покрытие на Q3 2026, но избегайте предзагрузки всех покупок на случай дальнейшего падения нефти и растительных масел.
- Производители / Продавцы: Поддерживайте дисциплинированное хеджирование на подъёмах к верхнему диапазону недавнего уровня MYR 4,500–4,600/т (≈ EUR 900–920/т), поскольку макроэкономические и политические риски остаются смещенными в медвежью сторону.
- Спекулянты: Краткосрочная наклонность остается слегка медвежьей, пока цены остаются ниже MYR 4,500/т; учитывайте жесткие стоп-лоссы с учетом потенциального резкого отскока при восстановлении нефти или неожиданно сильных данных по экспорту.
📍 3-дневный направленный взгляд (ориентировочно, в EUR)
- Bursa Malaysia (эталонный июнь 2026, на основе Europe CIF): Смещение: боковое или слегка вниз; ориентировочный диапазон ~EUR 860–900/т, отслеживание нефти и более широких растительных масел.
- Очищенное пальмовое масло в Северо-Западной Европе (бумажное обозначение): Смещение: умеренное снижение; ожидаются небольшие скидки по сравнению с уровнями прошлой недели в EUR из-за слабости фьючерсов и крепкого рингита.
- Южная Азия (импортные рынки): Смещение: стабильные или слегка сниженные цены в EUR на место ввоза, поскольку FOB значения снижаются, частично компенсированное валютной и фрахтовой динамикой.
