Amerykańska kukurydza z Południowej Ameryki umacnia pozycję w Azji, gdy ceny w UE i regionie Morza Czarnego rosną

Popyt paszowy w Azji po cichu wspiera globalny rynek kukurydzy – w najnowszym przetargu Tajwanu ponownie preferowane zostały dostawy z Brazylii, podczas gdy ceny w UE i regionie Morza Czarnego umacniają się w ujęciu w EUR. Konkurencyjne oferty z Ameryki Południowej, stabilizujące się, choć wciąż mocne ceny ukraińskie oraz łagodniejące notowania kontraktów w Chicago razem tworzą umiarkowanie wspierające tło, a nie wyraźny sygnał wzrostowy. Solidne zainteresowanie importem w Azji, na czele z tajwańską MFIG, potwierdza, że kupujący są skłonni zabezpieczać potrzeby na III kwartał poprzez zakupy kukurydzy z Brazylii i Argentyny. Jednocześnie ceny fizyczne w UE i na Ukrainie w EUR wykazują łagodne umocnienie od końca maja, podczas gdy globalne benchmarki zeszły z czerwcowych maksimów. Ryzyka pogodowe i kredytowe wokół brazylijskiej safrinhi oraz ograniczona sprzedaż ze strony ukraińskich rolników wyłaniają się jako kluczowe czynniki do obserwacji w drugiej połowie 2026 r.

Prices & Spreads

Grudniowe kontrakty terminowe na kukurydzę w Chicago spadły z poziomów powyżej 440 US¢/bu na początku czerwca do około 413–415 US¢/bu na 17 czerwca, co odpowiada mniej więcej 140 EUR/t na bazie FOB US Gulf. Na tym tle zakup przez tajwańską MFIG brazylijskiej kukurydzy po +220,44 US¢/bu względem kontraktu grudniowego na bazie C&F pokazuje, że azjatycki popyt importowy jest gotów płacić wyraźną premię za pewne dostawy w III kwartale.

Na rynku fizycznym bieżące oferty indykatywne wskazują na umiarkowany trend wzrostowy w Europie i regionie Morza Czarnego. Francuska żółta kukurydza FOB Paryż wzrosła z ok. 0,26 EUR/kg (260 EUR/t) pod koniec maja do ok. 0,28 EUR/kg (280 EUR/t) 19 czerwca, podczas gdy ukraińska kukurydza FOB Odessa umocniła się z ok. 0,18–0,19 EUR/kg (180–190 EUR/t) pod koniec maja do ok. 0,188–0,19 EUR/kg (188–190 EUR/t) do połowy czerwca, zasadniczo zgodnie z raportowanymi wartościami eksportowymi blisko 215–218 USD/t.

Supply & Demand Dynamics

Grupa MFIG z Tajwanu zakupiła 65 000 t brazylijskiej kukurydzy paszowej w przetargu 17 czerwca, z oknami załadunku od połowy sierpnia do połowy września, co podkreśla stabilny popyt paszowy w Azji i preferencję dla pochodzenia z Ameryki Południowej. Przetarg przyciągnął oferty z Brazylii (pięć partii po 65 000 t i jedna 58 000 t), Argentyny (trzy partie po 65 000 t) oraz USA (jedna partia 52 000 t), co potwierdza ostrą konkurencję między kierunkami pochodzenia na rynku azjatyckim.

Ostatecznie kontrakt przypadł Brazylijczykom za pośrednictwem CJ International, podczas gdy oferty argentyńskie i amerykańskie od Bunge i CHS wyceniono z wyższymi premiami, około +235–248 US¢/bu względem grudniowych kontraktów. Wynik ten podkreśla przewagę Brazylii w logistyce eksportowej i dostępności towaru; Dreyfus również był konkurencyjny dla pochodzenia brazylijskiego przy +248 US¢/bu, utrzymując presję na rywalizujących eksporterach.

Po stronie Morza Czarnego ceny eksportowe Ukrainy ustabilizowały się po umiarkowanym spadku, ponieważ sprzedaż ze strony rolników wyhamowała, a łączne eksporty kukurydzy w sezonie 2025/26 (20 mln t na 13 czerwca) prawdopodobnie nieco nie osiągną prognozowanych 22 mln t. Jednocześnie perspektywy produkcji w UE zostały skorygowane w dół: COCERAL obniżył prognozę zbiorów kukurydzy w UE w 2026 r. do 57,2 mln t, nieznacznie poniżej poziomu z poprzedniego roku, co pomaga wspierać ceny w EUR w UE i sąsiednim regionie Morza Czarnego.

Fundamentals & Weather Watch

Pomimo przetargowo napędzanego umocnienia baz, cena płaska kukurydzy na rynkach światowych w czerwcu złagodniała. Ceny referencyjne spadły z ok. 151 EUR/t na początku miesiąca do ok. 140 EUR/t 17 czerwca, podążając za zniżką kontraktów w Chicago. To osłabienie rynku terminowego zapewnia importerom pewną poduszkę, nawet jeśli premie za konkretne kierunki pochodzenia i okna wysyłkowe pozostają wysokie.

Brazylia pozostaje kluczowym elastycznym dostawcą. Najnowsze analizy wskazują rosnące koszty nawozów, zaostrzenie warunków kredytowych oraz perspektywę silnego El Niño w latach 2026–27 jako istotne czynniki ryzyka dla prognoz dotyczących brazylijskiej kukurydzy, szczególnie w odniesieniu do uprawy safrinha, która dominuje w krajowej produkcji. Na razie jednak trwające zbiory drugiego plonu przebiegają przy generalnie wystarczającej wilgotności, a Brazylia nadal agresywnie oferuje towar do Azji, co potwierdza najnowszy zakup Tajwanu.

W Europie i regionie Morza Czarnego problemy pogodowe mają na tym etapie raczej charakter lokalny niż systemowy. Niemniej nieznacznie niższa prognoza zbiorów w UE w połączeniu ze stabilnym popytem azjatyckim oznacza, że każde niekorzystne warunki pogodowe latem w głównych pasach kukurydzy UE mogą szybko ograniczyć nadwyżkę eksportową i poszerzyć różnice cenowe w EUR względem pochodzenia z USA i Ameryki Południowej.

Trading Outlook & Strategy

• Nabywcy pasz w Azji: Przetarg na Tajwanie potwierdza, że pochodzenie brazylijskie i argentyńskie pozostaje wysoce konkurencyjne dla wysyłek sierpień–wrzesień. Warto rozważyć umiarkowane wydłużanie zabezpieczenia na spadkach cen kontraktów terminowych, zwłaszcza jeśli poziomy baz C&F z Brazylii pozostaną w dolnych okolicach +220 US¢/bu względem kontraktu grudniowego.
• Importerzy w UE i basenie Morza Śródziemnego: Przy nieco niższych oczekiwaniach produkcyjnych w UE i stabilizujących się eksportach z regionu Morza Czarnego, obecne wskazania CFR oparte na 0,188–0,19 EUR/kg ukraińskiego FOB mogą stanowić rozsądną wartość. Rozsądna wydaje się strategia stopniowych zakupów na spadkach kontraktów terminowych.
• Producenci w UE/Ukrainie: Połączenie wyższych lokalnych cen gotówkowych i słabszych kontraktów terminowych sugeruje utrzymanie dyscypliny sprzedażowej, ale unikanie nadmiernego przetrzymywania zapasów. Stopniowe zabezpieczanie sprzedaży na zwyżkach powyżej obecnych światowych benchmarków rzędu 140 EUR/t pozwala zablokować atrakcyjne marże przy zachowaniu udziału w ewentualnych wzrostach.
• Spekulanci: Rynek jest obecnie zrównoważony między stabilnym popytem a obfitą, lecz obarczoną ryzykiem podażą z Ameryki Południowej. Strategie czerpiące korzyści z ruchu cen w przedziale z okazjonalnymi, pogodowo wywołanymi skokami (np. spready call finansowane sprzedażą putów) mogą być lepiej dopasowane niż czysto kierunkowe zakłady.

3‑Day Price Indication (Directional)

• Rynek fizyczny w strefie EUR (Francja FOB, Niemcy EXW): Lekko mocniejszy do bocznego; lokalne ceny prawdopodobnie utrzymają się wokół 0,24–0,28 EUR/kg przy wciąż wspierającym parytecie eksportowym.
• Morze Czarne (Ukraina FOB/CPT): Stabilnie z lekkim nastawieniem wzrostowym; ograniczona sprzedaż rolników i stabilny popyt eksportowy powinny utrzymać poziomy w pobliżu 0,188–0,19 EUR/kg.
• Globalne benchmarki (kontrakty grudniowe w ekwiwalencie EUR): Boczne do lekko słabszych, handel wokół 135–142 EUR/t przy braku poważnych niespodzianek pogodowych lub nowych dużych przetargów.