Avelãs: Líder Turco de Mercado Reescreve as Regras à Medida que os Pedidos da TMO Disparam

Os preços no mercado de avelãs estão a estabilizar após um colapso histórico, com primeiros sinais de uma recuperação modesta impulsionada por uma mudança estratégica do principal comprador industrial da Turquia em direção a amêndoas naturais (kernels) e por volumes substanciais de registos junto da TMO. O equilíbrio de curto prazo está delicadamente posicionado entre as compras estatais com viés altista e a procura adicional por kernels de boa qualidade, por um lado, e a ampla oferta total, exportações fracas e custos de financiamento elevados, por outro. O mercado está a transitar para a nova campanha turca com menos pânico, mas com incerteza persistente. O elevado preço de compra em casca da TMO, de 250–255 TRY/kg, não puxou todo o mercado para cima; em vez disso, criou uma estrutura em dois níveis entre os preços apoiados pelo Estado e níveis de mercado livre significativamente mais baixos. Problemas de qualidade nas zonas costeiras orientais, progresso de colheita atrasado e escassez de kernels pequenos complicam os padrões de disponibilidade, mesmo com grandes stocks de carry-over e origens alternativas a limitarem o potencial de alta. Para os compradores europeus, os preços entregues na Europa Central em EUR estão na sua maioria estáveis a ligeiramente mais firmes, com movimentos mais acentuados principalmente nas frações torradas de qualidade inferior.

Preços

Entregas na Europa Central (camião completo, ofertas médias) mostram um quadro em grande parte estável semana a semana. Kernels standard convencionais 11–13 mm são cotados em cerca de 8,76 EUR/kg DAP, sem alteração semanal, enquanto kernels orgânicos 11–13 mm negociam em torno de 7,55 EUR/kg (+0,04). Inteiras torradas 11–13 mm situam-se perto de 10,50 EUR/kg (−0,03), e as torradas 0–2 mm aumentaram de forma mais marcada para aproximadamente 6,37 EUR/kg (+0,23). A pasta de avelã é indicada perto de 5,77 EUR/kg (−0,04).

Ofertas spot FOB Turquia corroboram este padrão lateral a ligeiramente mais fraco. Cotações recentes para kernels naturais convencionais 11–13 mm de Istambul situam-se em cerca de 6,91 EUR/kg FOB, com 13–15 mm em aproximadamente 7,45 EUR/kg e cubos torrados 2–4 mm perto de 6,60 EUR/kg, refletindo algum alívio em relação ao final de agosto. Avelãs naturais da Geórgia 11–13 mm oferecidas ex-armazém Varsóvia permanecem mais caras, em torno de 8,40–10,00 EUR/kg FCA para calibres standard a grandes, confirmando que a Geórgia perdeu em grande medida o desconto atrativo que ofereceu na campanha anterior.

Apesar da recente recuperação em algumas frações torradas, o desempenho mais amplo dos preços ainda evidencia a profundidade da correção anterior: +1,66% numa semana e +1,15% no trimestre, mas cerca de −40% em seis meses e quase −90% em doze meses. Em horizontes mais longos (3–10 anos), os preços oscilam em torno de estáveis a moderadamente negativos, sublinhando quão extremos foram o pico da época passada e o colapso subsequente.

Oferta & Procura

A mudança mais importante nesta campanha é a revisão da estratégia de compra do comprador industrial dominante. Em vez de iniciar a época com avelãs em casca, está a abastecer-se inicialmente de kernels naturais, com ofertas em torno de 405–425 TRY/kg, dependendo da qualidade e do calibre. O volume-alvo de 20.000–30.000 t (com 25.000 t como suposição de trabalho realista) acrescenta uma procura substancial de curto prazo por bons kernels, ao mesmo tempo que adia a obrigação da empresa de comprar 45.000 t de avelãs em casca para mais tarde no quarto trimestre.

Paralelamente, a TMO recebeu registos de cerca de 150.000 t de avelãs em casca para a campanha 2026/27, a um preço de compra de 250–255 TRY/kg, com base em 50% de rendimento de kernel sadio. A quantidade deste volume que será efetivamente entregue e aceite permanece incerta, dado que os controlos de qualidade são rigorosos. Se a TMO absorver um volume próximo do registado, uma grande fatia da oferta física seria retirada do mercado livre, reforçando um tom estruturalmente altista. No entanto, os lotes rejeitados não desaparecem; regressam ao mercado aberto e aumentam o volume de matéria-prima de menor qualidade, limitando qualquer rali nas categorias mais fracas.

O comportamento de venda dos produtores está cada vez mais segmentado. Muitos agricultores na região oriental do Mar Negro preferem vender parte da sua colheita à TMO, destinar outra parte ao mercado livre para cobrir necessidades imediatas de caixa e reter um remanescente na expectativa de preços mais altos mais tarde na época. Esta estratégia tripartida assegura que, apesar do apelo do preço estatal, a matéria-prima continue a entrar gradualmente no mercado aberto, especialmente onde as restrições de liquidez são mais apertadas.

Fora da Turquia, a Geórgia enfrenta desafios relacionados com o clima. Chuvas persistentes nas principais zonas produtoras têm perturbado a colheita e a secagem, com alguns processadores locais a temerem perdas de rendimento até 30%, embora estimativas mais conservadoras apontem para cerca de 15%. Muitos agricultores estão a secar mecanicamente e a armazenar as avelãs enquanto aguardam preços melhores, mas os níveis de exportação atualmente alcançáveis não correspondem às suas expectativas. Como resultado, a Geórgia já não oferece uma vantagem clara de preço face à Turquia, particularmente para calibres maiores, e luta para competir mesmo em calibres pequenos que foram agressivamente descontados na época passada.

O Azerbaijão, em contraste, reporta bom progresso da colheita e qualidade geralmente sólida, mas as ideias de preço dos fornecedores permanecem relativamente elevadas. Os compradores europeus continuam, portanto, a concentrar-se na Turquia, aceitando alguns compromissos de qualidade porque o nível líquido de preço continua mais atrativo. Neste contexto, o facto de o líder de mercado ainda não ter comprometido visivelmente volumes no Azerbaijão sublinha que a Turquia e, em menor grau, a Geórgia permanecem as principais alavancas táticas para o aprovisionamento industrial.

Fundamentos & Qualidade

A relação de preços entre kernels e produto em casca é atualmente o principal motor fundamental. Se o líder de mercado comprasse avelãs em casca ao preço da TMO e depois as mandasse partir e processar, os kernels standard 11–13 mm efetivamente custar-lhe-iam mais de 500 TRY/kg. Em contraste, kernels standard de mercado livre estão disponíveis perto de 400 TRY/kg. Este arbitragem explica porque o comprador reordenou a sequência habitual de compras e está a explorar o desconto em kernels já processados em vez de pagar o preço de referência elevado da TMO para matéria-prima em casca.

Os preços das avelãs em casca na Turquia agora abrangem uma faixa ampla que reflete a qualidade. Lotes em casca muito fracos podem ser encontrados perto de 150 TRY/kg, enquanto grandes exportadores cotam principalmente 175–185 TRY/kg. Após o concurso de kernels do líder de mercado, alguns fornecedores já aumentaram as suas ofertas, e são reportadas transações pontuais até cerca de 195 TRY/kg. Este impulso indireto dos kernels para os preços em casca sugere que o novo padrão de compras pode, gradualmente, apertar o mercado de matéria-prima, pelo menos para lotes de boa qualidade que se qualifiquem quer para entrega à TMO, quer para produção de kernels de alta qualidade.

A qualidade é um fator cada vez mais decisivo. Na faixa costeira do leste do Mar Negro (Trabzon–Giresun), a colheita precoce produziu qualidade dececionante até agora, enquanto a mercadoria de altitudes médias e elevadas deverá ser melhor assim que ficar disponível. Chuvas persistentes atrasaram a secagem e empurraram o calendário global de colheita cerca de 2–3 semanas para trás em comparação com um ano normal, como também se reflete em janelas oficiais de colheita mais tardias para zonas de maior altitude. Este atraso causa problemas de expedição de curto prazo, mas também suaviza o fluxo de mercadorias, potencialmente evitando o clássico excesso de oferta na época de colheita.

A distribuição de tamanhos da colheita também está a mudar. Esperam-se significativamente menos kernels pequenos (por exemplo, 9–11 mm) do que na campanha anterior, estreitando o desconto tradicional entre kernels pequenos, standard 11–13 mm e maiores 13–15 mm. Para os processadores, isto implica que as oportunidades excecionais observadas em 2025 em calibres pequenos são improváveis de se repetir. No entanto, a pasta de avelã e certas preparações de kernels pequenos continuam relativamente abundantes devido ao carry-over da época passada e a stocks de kernels de qualidade inferior, mantendo estes produtos processados comparativamente baratos.

Os fundamentos do lado das exportações continuam fracos. As exportações de avelã da Turquia na última campanha atingiram apenas cerca de 197.000 t, muito aquém da meta de 300.000 t da indústria. Grandes inventários de carry-over proporcionam uma almofada confortável. As exportações são ainda restringidas por uma procura global morna e pela disponibilidade de origens alternativas (Azerbaijão, Geórgia, Chile, China, EUA), mesmo que nem todas sejam competitivas em preço no momento. Entretanto, os exportadores mostram pouco apetite para construir posições longas especulativas devido aos elevados custos de financiamento e ao risco de mercado. Muitos agentes já cobriram fisicamente uma grande parte das suas vendas a prazo — equivalente a cerca de 90% do carry-over — removendo a pressão urgente de compras spot.

Do lado cambial, a lira turca tem estado surpreendentemente estável face ao euro nas últimas semanas, mesmo com os custos de energia e as expectativas de novos movimentos monetários do BCE e da Fed a manterem a volatilidade macro elevada. Para os compradores europeus, isto significa que o FX não acrescentou outra camada de incerteza aos custos de avelã, e os principais motores de preço continuam enraizados nos fundamentos locais turcos e na política estatal, em vez de oscilações cambiais.

Clima & Perspetivas de Colheita

As perspetivas para a colheita turca de 2026/27 permanecem amplamente favoráveis em termos de volume, com várias estimativas industriais e oficiais a convergirem na faixa de 700.000–800.000 t em casca, apesar de problemas de qualidade localizados nas áreas costeiras orientais. A colheita atrasada e afetada pela chuva abrandou as entregas, mas também espalhou as chegadas por um período mais longo. As previsões de curto prazo para a região do Mar Negro apontam para condições instáveis e húmidas contínuas, particularmente no leste, o que pode prolongar os desafios de secagem para avelãs colhidas tardiamente, mas é improvável que altere de forma material o tamanho global da colheita.

Nos principais distritos de avelã da Geórgia, o mesmo padrão húmido dificultou o trabalho de campo e a secagem, reforçando preocupações anteriores sobre perdas de rendimento locais. As previsões meteorológicas de curto prazo indicam chuvas intermitentes, que podem atrasar ainda mais a conclusão da colheita em parcelas mais altas e remotas. Contudo, até meados de setembro, a maior parte da colheita fisicamente recuperável costuma já estar recolhida, pelo que perdas adicionais de produção relacionadas com o clima deverão ser limitadas a partir daqui.

Perspetivas de Negociação & Visão de 3 Dias

• Curto prazo (próximas 2–4 semanas): Espera-se um tom ligeiramente mais firme em kernels naturais de boa qualidade à medida que o mercado absorve as ofertas de 405–425 TRY/kg do líder de mercado e a eventual concretização do seu programa de compras de 20.000–30.000 t. Produtos em casca de qualidade inferior e artigos ligados à pasta devem permanecer amplamente disponíveis e competitivos em preço.
• Para compradores industriais: Considere cobrir necessidades próximas de kernels em tranches, focando-se em calibres standard 11–13 mm e pequenos, onde as diferenças de preço face às referências da TMO e a origens alternativas permanecem significativas. Evite alongar demasiado a cobertura para 2027 enquanto o impacto total da absorção da TMO e da recuperação da procura de exportação ainda não estiver claro.
• Para vendedores/exportadores na origem: Use qualquer janela de liquidez em torno dos próximos pagamentos trimestrais de juros para reduzir stocks caros, especialmente em qualidades mais fracas que a TMO provavelmente não aceitará. Seja prudente ao construir posições longas especulativas, dados os custos de financiamento elevados e a procura ainda frágil.
• Para utilizadores de pasta e frações pequenas: A atual sobreoferta de carry-over e de kernels rebaixados sugere que a pasta e material finamente torrado provavelmente permanecerão com preços atrativos; esta é uma oportunidade para garantir contratos de médio prazo em níveis de EUR historicamente favoráveis.

Indicação regional de preços a 3 dias (direcional, base EUR)

• Turquia FOB (kernels naturais 11–13 mm): globalmente estável a ligeiramente mais firme; alguma escassez a surgir nas melhores qualidades, mas abundância de material mais fraco mantém o intervalo geral ancorado.
• Europa Central DAP (kernels standard e produtos torrados): maioritariamente inalterados, com ligeiro viés altista nas frações pequenas torradas (0–2 mm; 2–4 mm) após as recentes subidas.
• Geórgia FCA (kernels 11–13 mm e 13–15 mm): estáveis a ligeiramente mais fracos, já que a origem tem dificuldade em justificar um prémio sobre as ofertas turcas no atual ambiente de procura.