Ceny pszenicy lekko rosną w UE i USA, podczas gdy region Morza Czarnego pozostaje konkurencyjny

Ceny pszenicy stopniowo rosną w zachodnich punktach odniesienia, podczas gdy fizyczne notowania w regionie Morza Czarnego pozostają generalnie stabilne. Rynek waży skutki ekstremalnych upałów w kluczowych regionach UE wobec oczekiwań kolejnego bardzo dużego rosyjskiego zbioru. W krótkim terminie ton jest mocniejszy dla MATIF i CBOT, podczas gdy ukraińskie i niemieckie oferty gotówkowe wykazują jedynie umiarkowane wzrosty, utrzymując konkurencyjność originów z Morza Czarnego wobec popytu w pobliskich kierunkach. W obliczu fali upałów w Europie i gorących, suchych warunków na części obszaru równin USA, rynki terminowe odbiły, ale premie fizyczne w regionie Morza Czarnego są ograniczane przez komfortową globalną podaż i nadal silne prognozy rosyjskiego eksportu. Świeże dane wskazujące na rosyjski eksport bliski rekordowym poziomom oraz niewielką korektę w górę globalnej produkcji pszenicy ograniczają premię pogodową mimo lokalnych problemów we Francji i Niemczech. W takim otoczeniu nabywcy nadal stopniowo wykorzystują spadki na kontraktach terminowych, jednocześnie twardo negocjując ceny gotówkowe w regionie Morza Czarnego i UE, co wywiera presję na bazę w dostawach bliskich.

Prices

Wszystkie ceny przeliczone na EUR/tonę z wykorzystaniem ostatnich poziomów EUR/USD w okolicach 1,14 dla notowań powiązanych z CBOT.   

Kontrakt najbliższy na pszenicę konsumpcyjną MATIF osłabł w piątek, podążając za korektą w Chicago, gdy inwestorzy uznali, że intensywna fala upałów w UE raczej nie spowoduje szerokich szkód w uprawach.  Notowania pszenicy na CBOT wcześniej w tygodniu zwyżkowały z powodu upałów na równinach USA, jednak kursy cofnęły się, gdy prognozy wskazały na ograniczone straty plonów, a uwaga rynku ponownie skupiła się na dużej podaży z regionu Morza Czarnego. 

Supply & Demand

Prognozy rosyjskiego eksportu nadal kotwiczą globalne nastroje podażowe. Czołowy rosyjski eksporter zboża widzi teraz eksport pszenicy w sezonie 2025/26 na poziomie około 47,7 mln ton wobec 42,2 mln ton w poprzednim sezonie, co potwierdza kolejny bardzo duży eksportowy bilans nadwyżkowy.  Międzynarodowa Rada Zbożowa podniosła globalną produkcję pszenicy o 1 mln ton do 821 mln ton, głównie dzięki Rosji, wzmacniając obraz komfortowej równowagi światowej. 

W regionie Morza Czarnego europejska pszenica konsumpcyjna (Konstanca/Warna/Burgas) o zawartości białka około 12,5% niedawno wyznaczyła kluczowy punkt odniesienia dla regionu na poziomie około 240 USD/t FOB na załadunek lipcowy, wyceniając się korzystniej niż znormalizowane oferty ukraińskie na zbliżonym poziomie po korektach jakościowych.  Przy ukraińskich cenach CPT i FOB w dolnych rejonach 180 EUR/t dla pszenicy o zawartości białka 11–12,5%, region pozostaje wysoce konkurencyjny wobec popytu z basenu Morza Śródziemnego i MENA, co ogranicza potencjał wzrostowy cen w portach UE.

Po stronie popytu zainteresowanie eksportem z UE spowolniło, ponieważ wysokie oferty powiązane z MATIF zmniejszają przewagę cenową wobec originów z Morza Czarnego.  Importerzy stali się bardziej cierpliwi wobec obfitych ofert z Rosji i Ukrainy, preferując zakupy spotowe i na krótkie dystanse zamiast wcześniejszego zabezpieczania dostaw.

Weather snapshot (DE, FR, UA, US)

Niemcy i Francja znajdują się pod wpływem intensywnej fali upałów, z maksymalnymi temperaturami w pobliżu 36–38 °C do 28 czerwca, zanim na początku przyszłego tygodnia nastąpi ochłodzenie i burze. Ponieważ znaczna część pszenicy w Europie Zachodniej jest już w fazie końcowego wypełniania ziarna lub zbliża się do dojrzałości, analitycy oczekują, że wpływ na jakość i plony będzie ogółem ograniczony, choć nie można wykluczyć lokalnego wzrostu białka i ryzyka dla gęstości ziarna. 

Na Ukrainie prognoza na najbliższe trzy dni zakłada bardzo ciepłą i przeważnie suchą pogodę z maksymalnymi temperaturami 28–34 °C w kluczowych rejonach zbożowych. Warunki te są generalnie sprzyjające dojrzewaniu i wczesnym żniwom, wspierając terminowy program eksportowy z portów Morza Czarnego. Na równinach USA (Kansas) prognozy wskazują na gorącą, suchą i wietrzną pogodę, z temperaturami w połowie zakresu 30‑stopniowego (°C), co przyspieszy postęp żniw, ale także wprowadzi niewielki stres na ewentualne późne plantacje. 

Fundamentals & Market Drivers

• Global balance: Połączenie większego rosyjskiego zbioru i jedynie lokalnych szkód wywołanych upałami w UE utrzymuje globalny bilans pszenicy w sezonie 2025/26 na komfortowym poziomie podaży, ograniczając trwałe rajdy cenowe. 
• Black Sea competitiveness: Przy cenach FOB w okolicach 240 USD/t dla pszenicy CVB o wysokiej zawartości białka i znormalizowanych ofertach ukraińskich na zbliżonym poziomie, region Morza Czarnego pozostaje granicznym wyznacznikiem ceny dla pszenicy konsumpcyjnej w kluczowych krajach importujących. 
• EU export headwinds: Wysokie poziomy MATIF i silniejsze oferty FOB w euro ograniczyły dynamikę eksportu z UE; handlowcy raportują wolniejsze przepływy fizyczne i redukcję długich pozycji funduszy w ostatnich tygodniach. 
• Speculative flows: Ostatnia słabość na CBOT odzwierciedla realizację zysków po rajdzie wywołanym pogodą, gdy inwestorzy instytucjonalni korygują pozycje po potwierdzeniu dużej podaży z regionu Morza Czarnego i ograniczonych szkód pogodowych w USA. 

3–7 day outlook & trading ideas

• Producers (DE/FR/UA): Wykorzystaj obecną siłę cen powiązanych z MATIF i niemieckiej pszenicy paszowej do dodania stopniowych zabezpieczeń na 10–20% pozostałej nieceniowanej starej i wczesnej nowej pszenicy. Skoncentruj się na klasach konsumpcyjnych, gdzie baza pozostaje relatywnie mocna.
• Consumers (feed and flour mills in DE/FR): Rozłóż w czasie zakupy i celuj w obniżki cen powiązane z korektami na CBOT/MATIF, ale unikaj niedostatecznego zabezpieczenia na IV kwartał, biorąc pod uwagę utrzymujące się ryzyka geopolityczne i frachtowe w regionie Morza Czarnego.
• Traders: Rozważ transakcje w oparciu o wartość względną: krótkie pozycje na MATIF vs długie na fizycznym rynku Morza Czarnego/Ukrainy, tam gdzie pozwala na to logistyka, gdyż spread pozostaje historycznie szeroki względem obecnej konkurencyjności ofert FOB z Morza Czarnego.

3‑day regional price indication (directional)

• DE (pszenica paszowa EXW północ): Lekko wzrostowe nastawienie, podczas gdy nagłówki o fali upałów się utrzymują, ale wzrost ograniczany przez słaby popyt eksportowy.
• FR (pszenica konsumpcyjna FOB Rouen/Atlantyk): Generalnie ruch boczny do lekko słabszego, śledząc notowania MATIF i silną konkurencję ze strony regionu Morza Czarnego.
• UA (CPT/FOB Morze Czarne): W większości stabilnie; obfita podaż w dostawach bliskich i sprzyjająca pogoda przemawiają za wąskimi widełkami cenowymi.
• US (Gulf/PNW powiązane z CBOT): Handel dwukierunkowy, z umiarkowanym ryzykiem spadkowym, jeśli gorąca pogoda na równinach nie przełoży się na wyraźne straty plonów.