Ceny pszenicy lekko rosną z powodu mniejszej podaży w Indiach, podczas gdy globalne kontrakty futures słabną

Rynki pszenicy wysyłają mieszane sygnały: ceny spot w Indiach rosną z powodu mniejszej dostępności fizycznej, podczas gdy główne benchmarki kontraktów futures w Chicago i Europie nadal korygują się po ostatnich szczytach. Efektem netto jest umiarkowanie wspierający ton dla bieżących cen fizycznych w Azji, jednak globalne rynki papierowe pozostają nadal ukierunkowane spadkowo. W kluczowych regionach konsumpcji w Indiach pszenica w minionym tygodniu umacniała się, ponieważ mniejsze dostawy i stabilny popyt przemysłowy ze strony młynów mącznych oraz magazynierów zbiegły się z niższą sprzedażą rządową w ramach programu Open Market Sale Scheme. Jednocześnie globalne kontrakty futures znalazły się pod presją sprzedaży technicznej, słabszych cen kukurydzy i soi oraz spadku ryzyka geopolitycznego na Morzu Czarnym, mimo że globalne bilanse pszenicy pozostają fundamentalnie bardziej napięte niż w poprzednich sezonach. Ta rozbieżność wspiera rynki gotówkowe tam, gdzie lokalna podaż jest ograniczona, podczas gdy koszty importu i zabezpieczeń są ograniczane przez słabsze międzynarodowe benchmarki.

Ceny

Indyjskie ceny spot pszenicy umocniły się wraz z ograniczeniem podaży fizycznej, wspierane aktywnymi zakupami młynów mącznych i magazynierów oraz mniejszą sprzedażą rządową na rynek otwarty. Kontrastuje to z benchmarkami międzynarodowymi, gdzie kontrakty futures w Chicago i Kansas od szczytów z sierpnia przedłużyły stabilny ruch spadkowy, pod presją likwidacji długich pozycji spekulacyjnych i słabszego szerokiego kompleksu zbóż.

W Europie notowania fizyczne były bardziej stabilne: francuska pszenica konsumpcyjna (zawartość białka min. 11.00%, FOB Paryż) utrzymuje się na poziomie 0.29 EUR/kg FOB, bez zmian od 2 października. Pszenica pochodzenia amerykańskiego powiązana z CBOT (zawartość białka min. 11.50%, FOB Waszyngton) również pozostaje stabilna na poziomie 0.22 EUR/kg FOB, podczas gdy ukraińska pszenica o zawartości białka 12.5% w Odessie jest wskazywana na poziomie 0.143 EUR/kg FOB. Niższe klasy z Ukrainy wykazują lekkie osłabienie: pszenica o zawartości białka 10.5% kosztuje 0.125 EUR/kg FOB, a o zawartości białka 11.0% 0.109 EUR/kg FOB według stanu na 16 października.

Ceny pszenicy paszowej w północnych Niemczech pozostają relatywnie mocne, a pszenica paszowa Drentwede EXW (maks. wilgotność 14%) kosztuje 0.25 EUR/kg EXW, nieznacznie powyżej poziomów z początku miesiąca. W rejonie Morza Czarnego ukraińskie ceny CPT Odessa dla pszenicy klasy 2, klasy 3 i paszowej obniżyły się względem początku października, odzwierciedlając presję ze strony globalnych kontraktów futures i dużą podaż eksportową, mimo że śródlądowe notowania FCA dla wysokobiałkowej pszenicy konsumpcyjnej w Kijowie i Odessie pozostały zasadniczo stabilne, w pobliżu 0.15–0.17 EUR/kg FCA.

Podaż i popyt

W Indiach dostawy do kluczowych rynków hurtowych zmalały, a handlowcy informują o niższym poziomie rządowej sprzedaży pszenicy w ramach programu Open Market Sale Scheme, mimo wystarczających możliwości sprzedażowych. To ograniczenie widocznej podaży spotyka się z utrzymującym się popytem młynów mącznych i magazynierów, którzy odbudowują zapasy przed głównym sezonem świątecznym i weselnym, wspierając ceny spot pomimo równoległej słabości roślin strączkowych na rynkach.

Globalne fundamenty pozostają względnie konstruktywne dla pszenicy, nawet gdy ceny spadają. Najnowsze aktualizacje międzynarodowych analityków wskazują na nieco wyższe końcowe zapasy w USA w sezonie 2026/27, lecz tylko marginalne zmiany światowych zapasów końcowych w pobliżu 276 Mt, podczas gdy prognozy eksportu Rosji zostały obniżone, zmniejszając część wcześniej oczekiwanej nadwyżki z rejonu Morza Czarnego. Jednocześnie nabywcy z Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej powrócili na rynek, płacąc w ostatnich przetargach wyraźnie więcej niż w połowie roku, gdy oferty z basenu Morza Czarnego były najtańsze.

Obecnie jednak na rynkach futures dominują czynniki makroekonomiczne i międzytowarowe: okresowo mocniejszy dolar amerykański, słabsza kukurydza i soja oraz aktywna sprzedaż techniczna obciążyły pszenicę w Chicago, powodując we wrześniu największy miesięczny spadek od ponad dwóch lat. Rezultatem jest rozdzielenie między regionami takimi jak Indie, gdzie widoczne są lokalne niedobory, a globalnie handlowanymi benchmarkami, z których wycofują się inwestorzy spekulacyjni.

Fundamenty i pogoda

Najnowsze dane Commitments of Traders dla amerykańskiej pszenicy hard red winter wskazują, że fundusze podążające za trendem przyspieszyły likwidację długich pozycji, podczas gdy podmioty komercyjne stopniowo pokrywają krótkie pozycje, co jest zgodne z późną fazą korekty spadkowej, a nie ze strukturalnym załamaniem popytu. Spready kalendarzowe rozszerzyły się wraz ze wzrostem aktywności spreadowej, odzwierciedlając utrzymującą się niepewność dotyczącą przyszłej podaży i ekonomiki magazynowania.

Jeśli chodzi o pogodę, oficjalna prognoza Indii na październik i okres pomonsunowy wskazuje na ogólnie normalne lub nieco powyżej normalnych opady w kilku strefach uprawy pszenicy, choć w niektórych stanach północno-zachodnich nadal występują lokalne deficyty. Taki układ sprzyja wilgotności gleby przed nadchodzącymi zasiewami pszenicy rabi, ale może spowolnić postępy zbiorów późnych upraw monsunowych i tymczasowo ograniczyć sprzedaż pszenicy przez gospodarstwa, wzmacniając obecną sytuację mniejszych dostaw. W innych regionach najnowsze raporty wskazują na ogólnie korzystne warunki u głównych eksporterów, co pomaga ograniczać wzrosty cen międzynarodowych.

Perspektywa na 4–6 tygodni i pomysły handlowe

W krótkim terminie rynek pszenicy prawdopodobnie pozostanie dwutorowy: strukturalnie mocny w regionach o napiętej podaży fizycznej, takich jak Indie, lecz ograniczony przedziałowo lub lekko słaby na globalnych rynkach futures, dopóki kukurydza i soja będą pozostawać pod presją, a nastroje makroekonomiczne pozostaną ostrożne. Każde ponowne zakłócenie logistyki na Morzu Czarnym lub znaczące obniżenie perspektyw zasiewów pszenicy ozimej może szybko przywrócić premię za ryzyko, szczególnie w segmentach wysokobiałkowych.

• Młyny i producenci żywności w Azji Południowej: Warto rozważyć przyspieszenie części pokrycia na IV kwartał–I kwartał, gdy dostawy sezonowo spadają, a sprzedaż OMSS pozostaje ograniczona. Należy skoncentrować się na dywersyfikacji pochodzenia i jakości między dostawcami krajowymi, z basenu Morza Czarnego i europejskimi.
• Producenci pasz w Europie i regionie MENA: Wykorzystać relatywnie tanią pszenicę paszową z basenu Morza Czarnego i rynku krajowego w porównaniu z mocniejszą kukurydzą, zachowując jednak elastyczność w recepturach na wypadek ponownej wyceny ryzyka pogodowego lub geopolitycznego przez rynki futures.
• Producenci posiadający zapasy w Europie i rejonie Morza Czarnego: Wykorzystać wszelkie wzrosty związane z pokrywaniem krótkich pozycji na pszenicy CBOT i ICE do stopniowego zwiększania zabezpieczeń, pozostawiając część ekspozycji na wzrosty z uwagi na bardziej napięte średnioterminowe globalne bilanse.

Wskazanie cenowe na 3 dni

• Pszenica konsumpcyjna FOB Paryż (11% białka): Stabilnie w pobliżu 0.29 EUR/kg FOB; oczekiwana niewielka zmienność w ciągu dnia, lecz prawdopodobny szerszy trend boczny.
• Pszenica FOB z USA powiązana z CBOT (11.5% białka): 0.22 EUR/kg FOB; kierunek wyznaczany przez kontrakty futures CBOT, z umiarkowanym ryzykiem spadku, jeśli kukurydza i soja pozostaną słabe.
• Ukraina (FOB/CPT Odessa): Lekko słabsze nastawienie dla niższych klas po niedawnym osłabieniu, podczas gdy pszenica o zawartości białka 12.5% pozostaje wspierana w pobliżu 0.143 EUR/kg FOB dzięki utrzymującemu się popytowi eksportowemu.