Ceny pszenicy pod presją, gdy plony w UE poprawiają się mimo problemów w USA i Argentynie

Ceny pozostają pod presją spadkową na europejskich giełdach, ponieważ silne perspektywy zbiorów w UE i słabszy popyt na import przeważają nad stratami związanymi z warunkami pogodowymi w USA i mniejszymi zbiorami w Argentynie. Krótkoterminowe wzrosty na CBOT związane z wiadomościami o suszy w USA nie przełożyły się na trwały ruch na Euronext, gdzie krzywa terminowa nadal sygnalizuje komfortowe dostawy. Międzynarodowe ceny pszenicy obecnie odzwierciedlają rynek, który przechodzi z rekordowej dostępności z poprzedniego sezonu w kolejny, ogólnie dobrze zaopatrzony rok. Mimo znacznie niższej prognozy zbiorów w USA i plonów w Kansas dotkniętych suszą, zwiększona produkcja pszenicy zwyczajnej w UE oraz dobre zbiory w kluczowych krajach importujących ograniczają wzrosty. Wstrzymanie przez Maroko importu pszenicy miękkiej w czerwcu-lipcu i niższa produkcja w Argentynie dodają regionalnej zmienności, ale nie mają jeszcze fundamentów do zaostrzenia globalnej równowagi.

Ceny & Struktura terminowa

Kontrakty futures na pszenicę Euronext (MATIF) zakończyły się bez zmian 15 maja, z kontraktem na wrzesień 2026 na poziomie około 210 EUR/t, a grudzień 2026 wokół 219 EUR/t. Ceny w dalszej perspektywie rosną w kierunku 233–234 EUR/t na dostawę w 2028–2029, co wskazuje na jedynie umiarkowane przesunięcie i brak acute stress w dostawach.

Na CBOT pszenica ozima wzrosła 18 maja, z kontraktem na lipiec 2026 wzrastającym o około 2,8%, a kontrakty na 2026/27 zyskującymi około 2–2,5%, gdy handlowcy zareagowali na pogarszające się prognozy zbiorów w USA. Pszenica paszowa ICE w UK spadła o około 1,3% 15 maja, co pasuje do słabszego tonu w Europie. Fizyczne oferty FOB w dużej mierze odzwierciedlają ten obraz: francuska pszenica 11% białka ex-Paris stabilna w pobliżu 0,29 EUR/kg (≈ 290 EUR/t), pszenica amerykańska około 0,21 EUR/kg, podczas gdy ukraińskie pochodzenie pozostaje najtańsze, w zależności od jakości i lokalizacji, przy około 0,18–0,25 EUR/kg.

Czynniki popytowe i podażowe

Podaż w Europie jest kluczowym czynnikiem niedźwiedzim. Konsultanci nieznacznie podnieśli prognozę produkcji pszenicy miękkiej w UE do około 128,8 miliona ton, z szczególnie silnymi oczekiwaniami w Rumunii, Bułgarii i Hiszpanii. Ostatnie deszcze i łagodne temperatury w tej części UE poprawiły warunki wzrostu i wspierają pogląd na komfortową równowagę w sezonie 2026/27.

Globalnie, najnowszy raport WASDE USDA wskazuje na zauważalny spadek produkcji pszenicy w USA w sezonie 2026/27, co wywołało silną reakcję cenową na początku tygodnia. Jednak mimo cięcia w USA, dostępność pszenicy na świecie nadal prognozowana jest jako obfita, po rekordowym ubiegłym sezonie i solidnych zbiorach w kilku regionach importujących. Dobre lokalne zbiory w wielu krajach kupujących także ograniczają potrzeby importowe i prowadzą do słabszej prognozy popytu.

Regionalne wyróżnienia i podstawowe informacje

🇺🇸 Stany Zjednoczone: dotknięte suszą, ale nadal wyznaczają ceny

Tours Kansas Wheat Quality Council szacuje plony w stanie na około 38,9 bu/acre, najniższe od 2023 roku i znacznie poniżej pięcioletniej średniej wynoszącej 45,5 bu/acre. To efekt przedłużającej się suszy i wpisuje się w prognozy USDA dla Kansas na około 37 bu/acre oraz plon pszenicy ozimej na poziomie około 214,6 miliona buszli, czyli około 38% poniżej zeszłorocznych 346,8 miliona buszli i znacznie poniżej plonu z 2025 roku wynoszącego 51 bu/acre.

Mimo to popyt na eksport w USA tylko stopniowo się poprawia. Najnowszy cotygodniowy raport eksportowy pokazuje sprzedaż starego plonu na poziomie około 133 000 ton, powyżej zarówno poprzedniego tygodnia, jak i z roku ubiegłego, z Indonezją i Filipinami jako kluczowymi nabywcami. Sprzedaż nowego plonu wynosząca około 221 000 ton to już druga najwyższa w tym roku marketingowym, ale nadal około 70% poniżej tego samego tygodnia rok wcześniej, co podkreśla osłabiony globalny popyt przy obecnych poziomach cen.

🇪🇺 Unia Europejska: Silny zbiór pszenicy miękkiej w nadchodzących latach

W UE deszcze i umiarkowane temperatury wspierają potencjał plonów. Nieznaczne podniesienie prognozy produkcji pszenicy miękkiej do 128,8 miliona ton potwierdza komfortową bazę dostaw. Szczególnie dobre oczekiwania zbiorów w Rumunii, Bułgarii i Hiszpanii zwiększają nadwyżki eksportowe i pomagają zrekompensować cięcia gdzie indziej.

Francuskie ceny FOB w okolicach 290 EUR/t dla pszenicy 11% białka pozostają konkurencyjne, ale nie agresywne, co odzwierciedla fakt, że rolnicy nie są w pośpiechu, aby sprzedać w dużym stopniu przy obecnych poziomach, podczas gdy nabywcy nie odczuwają pilności w obliczu silnych perspektyw zbiorów. Na razie kontrakty futures Euronext wydają się wyceniać zbiory bliskie normy z ograniczonymi ryzykami pogodowymi.

🇦🇷 Argentyna: Mniejsze zbiory, ale nadal historycznie wysokie

Przewiduje się, że zbiory pszenicy w Argentynie w sezonie 2026/27 wyniosą około 21,3 miliona ton, co oznacza spadek o około 23–24% w porównaniu do poprzedniego sezonu, według Buenos Aires Grain Exchange, ale nadal będzie to trzecie najwyższe zbiory w historii. Powierzchnia zasiewów ma wynosić około 6,5 miliona hektarów, o około 200 000 ha mniej niż w ubiegłym roku, a siew ma rozpocząć się w ciągu najbliższych dni.

Alternatywne prognozy są bardziej konserwatywne: giełda w Rosario niedawno zasugerowała 18–19 milionów ton, podczas gdy WASDE USDA określiło plony na około 21 milionów ton. Ta rozpiętość podkreśla pewne ryzyko spadku, jeśli warunki pogodowe zawiodą, ale nawet niższa granica pozwoli Argentynie pozostać istotnym dostawcą na rynki atlantyckie i afrykańskie.

🇲🇦 Maroko i zmiany w popycie importerów

Maroko wstrzyma import pszenicy miękkiej od 1 czerwca do 31 lipca, przy czym oczekuje się, że zbiory znacznie wzrosną z około 3,5 do 7,5 miliona ton po obfitych deszczach, które zakończyły siedmioletnią suszę. Ten ruch polityczny był szeroko przewidywany i ma na celu ochronę producentów krajowych oraz zarządzanie zapasami w trakcie zbiorów.

Dla eksporterów tymczasowe zamknięcie ważnego outletu popytu w Afryce Północnej usuwa sezonowego nabywcę z rynku i wzmacnia temat słabszego popytu na import. Silniejsze zbiory lokalne w kilku innych krajach importujących w Afryce Północnej i Azji prawdopodobnie w podobny sposób wpłyną na globalne przepływy handlowe.

Pogoda i krótkoterminowe prognozy

Pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem wpływającym na rynek. W UE obecny schemat regularnych opadów deszczu i łagodnych temperatur jest w dużej mierze korzystny dla rozwoju pszenicy, z ograniczonymi oznakami stresu cieplnego lub suszy na tym etapie. Główne ryzyka w nadchodzących tygodniach to zlokalizowana nadmiarowa wilgoć i potencjalna presja chorobowa, a nie masowa utrata plonów.

W przeciwieństwie do tego, części Nizin amerykańskich, w tym Kansas, wciąż zmagają się z osłabiającymi efektami suszy, które już znajdują odzwierciedlenie w obniżonych szacunkach plonów. W półkuli południowej nadchodząca kampania siewna w Argentynie będzie wrażliwa na dostępność wilgoci; wszelkie pojawienie się suchości lub nadmiernych opadów deszczu w późniejszym sezonie może zmienić sentyment rynku, ale na razie te ryzyka są głównie wyceniane jako ryzyka tła.

Prognozy tradingowe i strategia

• Dla importerów: Połączenie silnych prognoz zbiorów w UE i ogólnie obfitych globalnych dostaw sugeruje ostrożną strategię zakupu w skali. Rozważ pokrycie bieżących potrzeb, ale unikaj nadmiernego zaangażowania na obecnych poziomach futures, zwłaszcza gdy pogoda w kluczowych krajach eksportujących pozostaje w większości korzystna.
• Dla eksporterów/marketerów: Z FOB Ukrainy i niektórych innych pochodzeń Morza Czarnego oferującymi najbardziej konkurencyjne ceny, ochrona marży jest kluczowa. Wykorzystaj wzrosty wywołane tytułami związanymi z warunkami pogodowymi w USA do zabezpieczenia sprzedaży przyszłych, zamiast czekać na trwały trend wzrostowy, którego obecne fundamenty nie wspierają.
• Dla producentów w UE: Biorąc pod uwagę płaską do nieznacznie noszącej krzywej na Euronext oraz silne perspektywy zbiorów, stopniowa sprzedaż na wzmocnieniu wydaje się rozsądna. Zachowanie pewnej ilości niezabezpieczonej tonażu na potencjalne wzrosty cen związane z pogodą w późniejszym okresie sezonu oferuje opcjonalność bez nadmiernego narażenia.

3-dniowa wskazówka cenowa (kierunkowa)

• Pszenica Euronext (wrzesień i grudzień 2026): Nieco niedźwiedzia do bocznej w EUR, z dobrymi wieściami o plonach w UE i stłumionym popytem na import, co prawdopodobnie ograniczy wszelkie wzrosty spowodowane pogodą.
• Pszenica CBOT (bliskość): Zmienna, ale z łagodnym wzrostem, gdy rynek nadal przyswaja szkody spowodowane przez suszę w USA; jednak wzrost może mieć trudności bez świeżych byczych niespodzianek.
• Fizyczny FOB UE & Morze Czarne: Ogólnie stabilne w EUR w ciągu najbliższych kilku dni, z konkurencyjnymi ofertami ukraińskimi przyciągającymi dolny koniec zakresu, a wartości UE śledzą Euronext.