Ceny soi lekko w górę przy słabszych ocenach upraw w USA i rosnących perspektywach eksportu z Brazylii

Ceny soi w USA umacniają się po słabszych ocenach kondycji upraw, podczas gdy rekordowe prognozy eksportu z Brazylii oraz stonowany import do UE przekształcają przepływy handlowe i utrzymują globalny bilans raczej komfortowy niż napięty. Kontrakty terminowe na soję na CBOT wzrosły we wtorek po kolejnym obniżeniu ocen kondycji upraw soi w USA, mimo że powiązane rynki roślin oleistych, takie jak rzepak i canola, pozostawały pod presją wcześniejszej słabości ropy naftowej. Jednocześnie Brazylia umacnia swoją pozycję dominującego eksportera – wysyłki soi w 2026 r. prognozowane są na nowy rekord, a krajowe zapasy pozostają historycznie wysokie. W Europie wyraźnie niższy import soi i śruty sojowej wskazuje na mniejszą zależność od dostaw zewnętrznych, ale również odzwierciedla dobrą dostępność w krajach eksportujących. Ceny fizyczne soi w regionie Morza Czarnego i w Azji pozostają szeroko stabilne w ujęciu EUR, sygnalizując, że ostatnie wzmocnienie notowań terminowych jest nadal umiarkowane i napędzane pogodowo, a nie stanowi początku strukturalnego rynku byka.

Ceny

Futures na soję na CBOT wzrosły we wtorek po tym, jak najnowszy raport U.S. Crop Progress pokazał, że jedynie 63% amerykańskich plantacji soi oceniono jako dobre lub bardzo dobre, o trzy punkty procentowe mniej niż tydzień wcześniej i poniżej oczekiwań analityków. Najbliższe serie kontraktów na soję na CBOT notowane są w okolicach 1 215 US‑ct/bu, a kontrakt z dostawą w listopadzie 2026 r. blisko 1 217 US‑ct/bu, jedynie nieznacznie poniżej szczytów z ubiegłego tygodnia. Śruta sojowa utrzymuje się mocno w przedziale 321–338 USD/short ton wzdłuż krzywej 2026/27, podczas gdy olej sojowy cofnął się z ostatnich szczytów, lecz pozostaje podwyższony na poziomie około 69–71 US‑ct/lb na najbliższych pozycjach.

Po przeliczeniu na EUR i uwzględnieniu frachtu oraz bazy oznacza to ceny soi powiązanej z CBOT w dostawach spot w dolnych rejonach 400 EUR/t. Oferty fizyczne potwierdzają stabilny obraz: soja bez GMO z Ukrainy, CPT Odessa, wskazywana jest na poziomie około 0,392 EUR/kg (≈392 EUR/t), a soja konwencjonalna FOB Odessa około 0,365 EUR/kg (≈365 EUR/t), zasadniczo bez zmian wobec poprzedniego tygodnia. Chińska soja żółta FOB wyceniana jest w pobliżu 0,78–0,84 EUR/kg w zależności od jakości i statusu ekologicznego, natomiast oferty na soję amerykańską No. 2 FOB z Zatoki kształtują się około 0,65 EUR/kg, co wskazuje na brak ostrego napięcia po stronie globalnej podaży.

Podaż i popyt

Najnowsze dane U.S. Crop Progress potwierdzają stopniowe pogorszenie kondycji upraw soi: jedynie 63% areału oceniono jako dobry/bardzo dobry, wobec 70% rok wcześniej, mimo że rozwój roślin jest zaawansowany – pod koniec lipca niemal połowa upraw była już w fazie zawiązywania strąków. Wspiera to pewną premię pogodową w notowaniach futures na CBOT, szczególnie w kontraktach najbliższych i nowego zbioru. Jak dotąd obniżka ocen jest jednak umiarkowana i nie implikuje jeszcze istotnej straty plonów.

Po stronie eksportu Brazylia zacieśnia swoją kontrolę nad światowym handlem soją. Organizacja branżowa Abiove oczekuje obecnie eksportu soi w 2026 r. na poziomie 115,4 mln ton, o 1,1% powyżej poprzedniej prognozy i na nowym rekordzie. Prognozowany jest również wyższy przerób, podczas gdy zapasy końcowe – choć zrewidowane w dół do około 6,6 mln ton – pozostają najwyższe od 2019 r., co podkreśla obfitość podaży. Dane handlowe za pierwszą połowę roku już potwierdzają silny eksport – wysyłki brazylijskiej soi są o około 6–7% wyższe rok do roku.

W Europie przepływy importowe wyraźnie wyhamowały. Import soi do UE w okresie 1–26 lipca wyniósł jedynie 0,56 mln ton, co oznacza spadek o 39% wobec tego samego okresu rok wcześniej. Import śruty sojowej obniżył się o 17% do 1,1 mln ton, a import oleju palmowego spadł o 39% do 0,13 mln ton. Jednocześnie import rzepaku do UE skurczył się o 61% rok do roku do zaledwie 0,09 mln ton w lipcu (do tej pory). Dane te sygnalizują zarówno komfortową sytuację globalnej podaży, jak i częściowe zastępowanie importu surowcami krajowymi, co ogranicza potencjał wzrostu marż przerobowych w Europie.

Fundamenty i rynki powiązane

Międzyrynkowa dynamika w kompleksie roślin oleistych jest mieszana. Ostatni, około 5‑procentowy zjazd cen ropy na dwutygodniowe minimum mocno obciążył notowania rzepaku na Euronext oraz canoli na ICE, wywołując dalsze spadki. Kanadyjska canola z dostawą w listopadzie zakończyła sesję słabiej, na poziomie około 782,90 CAD/t (≈487 EUR/t), czemu sprzyjały korzystne warunki pogodowe na Preriach wspierające rozwój upraw. Jednocześnie kontrakty terminowe na olej palmowy w Malezji, po wtorkowym cofnięciu, otworzyły się wyżej w środę, gdy niższe ceny przyciągnęły kupujących, ropa odbiła o około 3%, a popyt fizyczny z Indii pozostał solidny.

W przypadku soi powiązanie z rynkami energii ma obecnie znaczenie drugorzędne. Słabsze otoczenie cen ropy wywarło presję na olej sojowy i konkurencyjne oleje roślinne, ale kompleks sojowy pozostaje przede wszystkim pod wpływem kondycji upraw w USA oraz rekordowej podaży z Ameryki Południowej. Najnowsza prognoza USDA dla rynku roślin oleistych nadal zakłada rekordową produkcję soi w USA oraz wyższy eksport w sezonie 2026/27, na tle silnego, choć nie eksplodującego popytu importowego ze strony Chin. Ceny śruty sojowej pozostają relatywnie mocne, wspierane przez popyt eksportowy, podczas gdy futures na olej sojowy konsolidują się poniżej wiosennych maksimów.

Prognoza pogody

Pogoda w kluczowych regionach uprawy soi w USA pozostaje głównym krótkoterminowym czynnikiem kierunkowym. Najnowsze prognozy dla Środkowego Zachodu wskazują na mieszankę temperatur w okolicach normy lub nieco poniżej oraz rozproszone opady w nadchodzących dniach, co powinno zapobiec szybkiemu dalszemu pogorszeniu kondycji upraw, choć może nie wystarczyć do pełnego odrobienia dotychczasowych deficytów wilgoci w części regionów. W połączeniu z już obniżonymi ocenami kondycji plonów utrzymuje to ryzyka dla plonowania lekko po stronie spadkowej w kluczowej fazie wypełniania strąków.

W Kanadzie warunki na Preriach opisywane są jako sprzyjające wzrostowi rzepaku, co łagodzi obawy o wielkość zbiorów canoli i przyczynia się do presji na szerszy kompleks olejów roślinnych. W Ameryce Południowej nie widać obecnie istotnych zagrożeń pogodowych, ponieważ główny brazylijski zbiór soi został już dawno zakończony, a siew nowego sezonu jest jeszcze przed nami. Ogólnie rzecz biorąc, pogoda działa umiarkowanie wspierająco na notowania soi w Chicago, ale nie stanowi jeszcze katalizatora gwałtownego skoku cen.

Perspektywa handlowa (kolejne 1–3 tygodnie)

• Producenci (Ameryki i Morze Czarne): Rozważna może być stopniowa realizacja zabezpieczeń na zwyżkach w kierunku 1 230–1 250 US‑ct/bu na kontrakcie CBOT Nov‑26, ponieważ rekordowy eksport brazylijski i solidny areał w USA przemawiają przeciwko trwałemu rynkowi byka bez wyraźnego szoku pogodowego.
• Importerzy (UE, MENA, Azja): Obecne poziomy cenowe w okolicach 365–400 EUR/t dla soi FOB/CPT Morze Czarne wciąż wyglądają historycznie akceptowalnie. Stopniowe zakupy w nadchodzących tygodniach mogą zrównoważyć zmienność pogodową z komfortową sytuacją po stronie globalnej podaży.
• Tłocznie: Warto obserwować względne ruchy cen śruty wobec oleju. Przy silniejszej presji na rzepak i canolę ze strony rynku ropy, marże przerobowe oparte głównie na śrucie sojowej mogą pozostać atrakcyjne; zabezpieczanie sprzedaży śruty przy jednoczesnym utrzymaniu części ekspozycji na ewentualne dalsze obniżki ocen upraw w USA może być rozsądnym podejściem.

3‑dniowy kierunkowy obraz rynku (w ujęciu EUR)

• Soja powiązana z CBOT (zabezpieczona do EUR): Lekko wzrostowe nastawienie, ale ograniczane przez rekordową dostępność eksportową z Brazylii.
• Marże przerobowe w UE: Lekko wspierane, ponieważ śruta pozostaje mocna, a rzepak/canola relatywnie słabe.
• Rynek fizyczny Morza Czarnego (UA FOB/CPT): W dużej mierze stabilny w EUR/t z umiarkowanym ryzykiem wzrostowym w przypadku dalszych obniżek ocen kondycji upraw w USA.