Ceny soi z Morza Czarnego spadają w miarę postępów ukraińskich zbiorów i utrzymującego się popytu eksportowego z USA

Wskazania cen ukraińskiej soi lekko spadają w miarę narastania presji żniwnej i utrzymywania się ograniczeń logistycznych, podczas gdy silny popyt na amerykański eksport do Chin oraz stabilne poziomy FOB z regionu Morza Czarnego zapobiegają głębszej korekcie. Rynki soi na początku października równoważą świeżą podaż ze zbiorów na półkuli północnej z wciąż solidnym popytem importowym, szczególnie ze strony Chin. Na Ukrainie większość wczesnych roślin oleistych została już zebrana, a oficjalne aktualizacje potwierdzają zebranie dotychczas ponad 6 milionów ton roślin oleistych, co zapewnia krajowym tłoczniom dobre zaopatrzenie i ogranicza ceny skupu.  Jednocześnie orientacyjne wartości soi FOB Ukraina w okolicach niskich 400 USD/t pokazują, że międzynarodowi nabywcy nadal uwzględniają ryzyko związane z Morzem Czarnym i wąskie gardła logistyczne, nawet gdy nasze notowania w Odessie spadają. Tymczasem sprzedaż eksportowa soi z USA do Chin pozostaje silna pod koniec września, wspierając wartości w Zatoce Meksykańskiej USA i pośrednio podtrzymując koszty zastąpienia dostaw z regionu Morza Czarnego.

Ceny

Najnowsze notowania soi w EUR:

Nasze najnowsze notowanie soi FOB Odessa spadło z 0.332 do 0.325 EUR/kg, a wartości CPT soi bez GMO również się obniżyły, wskazując na presję krajowych zbiorów i magazynowania. Dla kontrastu, ceny indyjskiej soi sortex-clean nadal rosną, podczas gdy benchmarki FOB z USA i Chin są słabsze, zgodnie z dostępnością świeżych zbiorów i nieco słabszymi poziomami kontraktów terminowych.

Czynniki podaży i popytu

Ukraińscy urzędnicy informują, że kraj zebrał już ponad 6 milionów ton roślin oleistych, a także 33 miliony ton zbóż, potwierdzając solidny profil wczesnych zbiorów w 2026 roku. Wcześniejsza analiza postępów siewów wykazała, że areał soi był znacznie mniejszy niż w poprzednim sezonie z powodu opóźnionych zasiewów i konkurencji ze strony innych roślin oleistych, jednak plony generalnie pozostały odporne, a większość pól soi jest obecnie w trakcie lub blisko zakończenia zbiorów.

Po stronie popytu tygodniowa sprzedaż eksportowa soi z USA do Chin odbiła silnie do około 589 tysięcy ton w tygodniu 24 września, niemal podwajając poziom z poprzedniego tygodnia i potwierdzając aktywne chińskie zakupy soi z nowych zbiorów w USA. Wspiera to globalne wartości referencyjne i ogranicza potencjał spadkowy alternatywnych kierunków, takich jak Ukraina, nawet gdy regionalne poziomy basis słabną. Orientacyjne wyceny wskazują na soję FOB Ukraina w okolicach 407.75 USD/t na początku października, zasadniczo stabilnie względem średnich wrześniowych, sygnalizując, że międzynarodowe koszty zastąpienia dostaw z regionu Morza Czarnego nie załamały się.

Jednak utrzymujące się zagrożenia bezpieczeństwa na Morzu Czarnym i powtarzające się ataki na infrastrukturę portową sprawiają, że ukraińska logistyka pozostaje kosztowna i zawodna, zachęcając część nabywców do preferowania dostaw z USA lub Ameryki Południowej, gdy pozwala na to ekonomika frachtu. W Ukrainie silny popyt tłoczni i ograniczone możliwości magazynowania w gospodarstwach skłaniają rolników do szybkiej sprzedaży, zwiększając lokalną presję żniwną, ale zapewniając tłoczniom komfortowe pokrycie zapotrzebowania na najbliższe tygodnie.

Warunki pogodowe i zbiorów (z uwzględnieniem Ukrainy)

Najnowsze oficjalne informacje regionalne z centralnej Ukrainy potwierdzają, że zbiory zbóż w 2026 roku postępują dobrze, przy czym sam obwód kijowski zgłasza zebranie ponad 2.5 miliona ton ziarna z nowych zbiorów. Wcześniejsze raporty ministerialne wskazywały, że zboża wczesne i rośliny oleiste, w tym rzepak i część areału soi, zostały w dużej mierze zebrane, a pozostałe pola soi szybko zbliżają się do zakończenia zbiorów w przeważnie sprzyjających warunkach.

W Odessie i szerszym regionie południowym krótkoterminowe prognozy na najbliższe dni wskazują na sezonowo łagodne temperatury i jedynie rozproszone, lekkie opady, co powinno pozwolić na kontynuowanie zbioru i transportu soi przy minimalnych zakłóceniach. (Wzorzec pogodowy wywnioskowany z bieżących raportów regionalnych i typowej klimatologii początku października.) W praktyce to logistyka, a nie pogoda, pozostaje głównym ograniczeniem przemieszczania soi z elewatorów śródlądowych do terminali eksportowych nad Morzem Czarnym.

Fundamenty i basis

Stabilny globalny poziom referencyjny w okolicach niskich 400 USD/t FOB Ukraina kontrastuje z naszymi słabszymi notowaniami EUR/kg w Odessie, co wskazuje na umiarkowane rozszerzenie basis między regionem śródlądowym a portem. Ta rozbieżność odzwierciedla bieżącą presję sprzedaży ze zbiorów i lokalne wąskie gardła magazynowe, a nie gwałtowne pogorszenie popytu zewnętrznego. Krajowe tłocznie korzystają ze słabszego basis, podczas gdy eksporterzy mierzą się z niższymi marżami, chyba że wartości międzynarodowe wzrosną.

W USA silna niedawna sprzedaż do Chin i oczekiwania rynku dotyczące solidnych, choć nie rekordowych, zbiorów soi w 2026 roku pomagają utrzymać kontrakty terminowe CBOT w układzie bocznym do lekko wzrostowego, jednak napływ świeżej podaży fizycznej nadal ciąży na wartościach FOB, zgodnie ze spadkiem naszego notowania dla Waszyngtonu z 0.60 do 0.58 EUR/kg. Dalsze zakupy Chin będą konieczne, aby wchłonąć podaż i określić, czy obecna słabość jest przejściowa, czy też pogłębi się w IV kwartale.

Krótkoterminowe perspektywy i pomysły handlowe

Perspektywy rynku (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Ukraina (Odessa, FOB/CPT): Przy trwających zbiorach oraz napiętej sytuacji magazynowej i logistycznej lokalne ceny soi prawdopodobnie pozostaną pod umiarkowaną presją, choć silne globalne wsparcie powinno ograniczyć dalsze gwałtowne spadki.
• USA (FOB Zatoka/Atlantyk): Silny popyt z Chin i nadchodzące dane USDA mogą ponownie wprowadzić premię za ryzyko; jednak wzrosty w najbliższym czasie mogą być ograniczane przez postępy zbiorów, chyba że sprzedaż eksportowa pozytywnie zaskoczy.
• Azja (Chiny, FOB CN): Nieco słabsze chińskie wartości FOB odzwierciedlają komfortowe pokrycie importu; ponowne obawy dotyczące pogody podczas siewów w Ameryce Południowej pod koniec października byłyby głównym katalizatorem wzrostów.

Wskazówki operacyjne

• Ukraińscy rolnicy: Warto rozważyć stopniową sprzedaż standardowej soi podczas wzrostów, biorąc pod uwagę obecną presję żniwną i niepewność logistyczną, jednocześnie wstrzymując część wolumenów soi bez GMO, gdy premie względem standardowej soi (obecnie około 0.058 EUR/kg CPT wobec FOB) uzasadniają magazynowanie w gospodarstwie i ryzyko jakościowe.
• Tłocznie: Wykorzystać obecną słabość basis w Odessie do wydłużenia pokrycia zapotrzebowania na IV kwartał, szczególnie w przypadku soi bez GMO, zachowując jednocześnie część elastyczności spot na wypadek dalszego rozszerzenia lokalnych spreadów wskutek zakłóceń w korytarzu eksportowym.
• Importerzy w UE/MENA: Oceniać Ukrainę względem Zatoki Meksykańskiej USA na podstawie wartości netto w miejscu przeznaczenia: jeśli fracht z Morza Czarnego i premie za ryzyko pozostaną ograniczone, soja pochodzenia odeskiego przy obecnych poziomach EUR oferuje konkurencyjną alternatywę wobec soi nr 2 z USA, szczególnie w przypadku bliskich terminów wysyłki.

3-dniowa orientacyjna prognoza kierunku cen

• Odessa, Ukraina – soja FOB: Łagodna tendencja spadkowa w miarę utrzymywania się presji żniwnej i trudnej sytuacji logistycznej; istotne ruchy będą prawdopodobnie zależeć bardziej od zmian w nagłówkach dotyczących ryzyka na Morzu Czarnym niż od pogody.
• Odessa, Ukraina – soja bez GMO CPT: Nieco słabiej do stabilnie; popyt niszowy powinien wspierać premię względem standardowej soi, ale oczekuje się, że sprzedaż rolników pozostanie aktywna przy obecnych poziomach.
• USA FOB (nr 2) wobec Morza Czarnego: Stabilnie; ewentualne dodatkowe ogłoszenia o dużej sprzedaży soi z USA do Chin mogłyby lekko przechylić bilans w górę, jednak w perspektywie najbliższych trzech dni bazowym scenariuszem pozostaje względna stabilność.