Deficyt handlowy USA rośnie do 77,6 mld USD w maju, sygnalizując zmieniający się popyt w kluczowych przepływach rolno‑spożywczych

Deficyt handlowy Stanów Zjednoczonych znacząco się pogłębił w maju 2026 r., osiągając najwyższy poziom od ponad roku, ponieważ import gwałtownie wzrósł, a eksport spadł. Dla rynków towarów rolnych i spożywczych nowe dane wskazują na silniejszy popyt wewnętrzny w USA, rosnący popyt importowy na wybrane produkty oraz potencjalną presję na niektóre zorientowane na eksport łańcuchy dostaw.

Przy imporcie dóbr inwestycyjnych, towarów konsumpcyjnych, energii i pojazdów napędzającym nierównowagę, uczestnicy rynku zbóż, roślin oleistych, mięsa, olejów jadalnych i nawozów obserwują możliwe efekty wtórne w obszarze frachtu, cen i kierunków handlu w nadchodzących miesiącach.

Headline

Deficyt handlowy USA rośnie do 77,6 mld USD w maju, zmieniając profil ryzyka dla globalnego handlu rolno‑spożywczego

Introduction

Deficyt w handlu towarami i usługami USA skoczył w maju 2026 r. o 42,2% miesiąc do miesiąca, do 77,6 mld USD z rewizowanych 54,6 mld USD w kwietniu, zgodnie z komunikatem Biura Analiz Ekonomicznych (BEA) i Biura Spisu Powszechnego z 7 lipca. Luka jest obecnie najszersza od marca 2025 r., co oznacza gwałtowne odwrócenie po miesiącach stopniowego zawężania.

Import wzrósł o 3,3% do 395,3 mld USD, podczas gdy eksport spadł o 3,2% do 317,7 mld USD. Sam deficyt w handlu towarami rozszerzył się do 106,5 mld USD, częściowo zrównoważony przez większą nadwyżkę w usługach. Ruch ten jest napędzany silnym popytem krajowym oraz rekordowym importem dóbr inwestycyjnych powiązanych z boomem inwestycyjnym w obszarze AI, z efektami ubocznymi dla popytu na kontenery, zużycie paliwa bunkrowego i zatory w portach, co ma znaczenie dla eksporterów produktów rolnych.

Immediate Market Impact

Wybuchowy wzrost deficytu odzwierciedla silny popyt USA na towary importowane oraz utratę dynamiki w eksporcie, czyli warunki, które mogą zmieniać wyceny frachtu i relacje arbitrażowe na rynkach towarów rolnych. Wyższe napływy dóbr przemysłowych i produktów związanych z energią zwiększają konkurencję o dostęp do jednostek pływających i slotów portowych, szczególnie na trasach Azja–USA i Europa–USA, z których korzysta się również przy eksporcie soi, zbóż i mięsa.

Po stronie cen, silniejszy popyt importowy USA zazwyczaj wspiera poziomy bazowe eksporterów w odniesieniu do produktów, w których Stany Zjednoczone są strukturalnie deficytowe, takich jak niektóre towary tropikalne, kawa, kakao, wybrane oleje jadalne czy żywność specjalistyczna. Z kolei słabszy eksport towarów z USA – szczególnie w segmentach, w których kraj jest kluczowym dostawcą, w tym zbóż, roślin oleistych i białka zwierzęcego – może obciążać premie FOB Zatoka Meksykańska i Północno‑Zachodnie Wybrzeże Pacyfiku, jeśli spowolnienie się utrzyma, mimo że eksport ropy naftowej osiągnął w maju rekordową wartość.

Supply Chain Disruptions

Rekordowy import dóbr inwestycyjnych – zdominowany przez akcesoria komputerowe, półprzewodniki, części lotnicze, generatory i silniki przemysłowe – sygnalizuje utrzymujące się wysokie wykorzystanie zdolności przewozowej kontenerowców i statków drobnicowych do portów na Zachodnim Wybrzeżu USA oraz w Zatoce Meksykańskiej. Ten efekt tłoku może wydłużać czasy obsługi i podnosić koszty przestojowe (demurrage) dla masowych i skonteneryzowanych ładunków rolno‑spożywczych, szczególnie w sezonowych szczytach eksportu soi i zbóż.

Jednocześnie poszerzający się deficyt w handlu towarami wskazuje na słabsze przepływy wychodzące w kilku kategoriach, w tym materiałów przemysłowych i części towarów konsumpcyjnych. Ograniczone eksporty powrotne w segmentach nie‑rolniczych mogą pogarszać ekonomię repozycjonowania kontenerów i sprzętu, prowadząc do lokalnych niedoborów lub wyższych kosztów logistyki lądowej dla eksporterów mięsa, nabiału i żywności przetworzonej. W przypadku masowców, rosnący eksport ropy z USA, który doprowadził wartość eksportu produktów naftowych do rekordowych 38,4 mld USD, zaostrza sytuację na rynku tankowców i może pośrednio wpływać na różnice w stawkach frachtu względem segmentu suchych ładunków masowych.

Commodities Potentially Affected

• Zboża (kukurydza, pszenica) – Każde utrzymujące się osłabienie wolumenów eksportowych USA, w warunkach zmian kursowych i kosztów frachtu, może wywierać presję na wartości FOB Gulf, jednocześnie poprawiając dostępność surowca dla krajowych odbiorców pasz oraz sektora etanolu.
• Soya i rośliny oleiste – Konkurencja o zdolności przewozowe na trasach USA–Azja oraz zmieniający się popyt importowy kluczowych nabywców, takich jak Chiny i Meksyk, mogą modyfikować timing eksportu i zmienność bazową na najbliższych terminach.
• Mięso i drób – Słabszy ogólny eksport towarów oraz potencjalny negatywny wpływ na PKB mogą ograniczać wzrost produkcji w USA, podczas gdy zmiany w frachcie i kursach walutowych wpływają na konkurencyjność wobec Brazylii, UE i Australii.
• Olej jadalny i produkty tropikalne – Silny popyt konsumpcyjny w USA, widoczny we wzroście importu dóbr konsumpcyjnych, wspiera popyt importowy na olej palmowy, kakao, kawę, cukier i żywność przetworzoną z Ameryki Łacińskiej i Azji.
• Nawozy i agrochemikalia – Silny import dóbr inwestycyjnych i przemysłowych sugeruje kontynuację inwestycji w moce energetyczne i przemysłowe, co może wpływać na przepływy handlowe i ceny nawozów azotowych i fosforowych dla rolników w USA.
• Surowce energetyczne (ropa naftowa, NGL) – Wyższy import ropy przy rekordowym eksporcie produktów naftowych zwiększa wykorzystanie tankowców, potencjalnie zmieniając relatywne koszty frachtu względem segmentu suchych ładunków masowych, z konsekwencjami dla arbitrażu w zbożach i roślinach oleistych.

Regional Trade Implications

Pomimo wyższych ceł w kilku kategoriach, USA nadal odnotowują znaczące deficyty w handlu towarami z partnerami takimi jak Wietnam, Meksyk, Tajwan, Chiny, Kanada, Niemcy, Korea Południowa, Indie i Irlandia. Wiele z tych krajów to również kluczowi dostawcy lub nabywcy towarów rolnych, co sugeruje, że polityka handlowa i przepływy przemysłowe pozostaną ściśle powiązane z decyzjami w handlu rolno‑spożywczym.

Eksporterzy z Ameryki Łacińskiej i Azji, dostarczający do USA dobra konsumpcyjne i półprodukty, mogą korzystać na obecnym profilu popytu, co pośrednio wspiera ich zdolność do importu amerykańskich zbóż, śruty sojowej czy mięsa. Jeżeli jednak szerszy deficyt handlowy odejmie ok. 1,5–2 pkt proc. od realnego wzrostu PKB USA w II kw., jak szacują niektórzy analitycy, średnioterminowy wzrost popytu na importowaną żywność i napoje może się umiarkować, szczególnie w segmentach uznaniowych.

Market Outlook

W krótkim okresie dane za maj potwierdzają oczekiwania, że handel będzie czynnikiem obciążającym wzrost PKB USA w II kwartale, jednocześnie wskazując, że popyt krajowy pozostaje odporny. Na rynkach towarowych bezpośrednim sygnałem jest silniejszy popyt importowy na wybrane kategorie i potencjalne zacieśnienie w logistyce, a nie załamanie popytu. Zmienność stawek frachtowych, kursów walut i relatywnych poziomów bazowych prawdopodobnie pozostanie podwyższona, gdy rynki na nowo wyceniają perspektywy wzrostu i polityki pieniężnej.

Inwestorzy i handlowcy będą śledzić nadchodzące miesięczne publikacje danych handlowych, informacje o wydatkach konsumpcyjnych w USA oraz ewentualne reakcje polityczne w obszarze ceł czy zachęt przemysłowych. Szczególna uwaga skupi się na tym, czy słabość eksportu obejmie kluczowe kategorie rolne oraz jak szybko rekordowy cykl importu dóbr inwestycyjnych zacznie się normalizować. Ustabilizowanie deficytu zmniejszyłoby makroekonomiczne przeciwności, ale na razie uczestnicy rynku powinni zakładać utrzymującą się niepewność w kosztach żeglugi i przepływach handlowych.

CMB Market Insight

Nagłe rozszerzenie deficytu handlowego USA w maju to mniej odosobniony szok, a bardziej silne potwierdzenie zmieniających się globalnych wzorców popytu i inwestycji. Dla uczestników rynku towarów rolnych i spożywczych kluczową lekcją jest to, że silny popyt krajowy w USA i inwestycje kapitałowe napędzane przez AI przekształcają fracht, dynamikę walutową i pozycje konkurencyjne na głównych szlakach handlowych.

Strategicznie eksporterzy powinni testować odporność marż na wyższy fracht i większą zmienność bazową, podczas gdy importerzy do USA mogą wykorzystywać silny popyt na tym rynku do zabezpieczania długoterminowych dostaw z konkurencyjnych kierunków. Dopóki nierównowaga się nie zawęzi, USA pozostaną zarówno kluczowym rynkiem zbytu dla importu rolno‑spożywczego, jak i eksporterem kształtującym ceny – co wymaga ścisłego, opartego na danych monitorowania każdej miesięcznej publikacji handlowej.