Fala upałów w UE zacieśnia bilans kukurydzy, podczas gdy eksport z USA rozczarowuje

Straty plonów w UE spowodowane upałem i suszą zacieśniają bilans kukurydzy i wspierają ceny w Europie, podczas gdy słabe wyniki eksportowe USA oraz poprawa pogody w amerykańskim Pasie Kukurydzy ograniczają globalne rajdy cenowe. Europejska kukurydza handlowana jest w warunkach rynku napędzanego pogodą. Gwałtowne obniżenie prognozy zbiorów kukurydzy w UE w związku z utrzymującymi się upałami we Francji i w Polsce zapewnia fundamentalne wsparcie, dokładnie w momencie, gdy oceny upraw we Francji spadają do najsłabszego poziomu od ponad dekady. Jednocześnie kontrakty terminowe w USA mają problem ze zdobyciem rozpędu: rozczarowujące tygodniowe dane sprzedaży eksportowej oraz zaktualizowane prognozy wskazujące na łagodniejsze warunki pogodowe w środkowo-zachodniej części USA ograniczają premie za ryzyko. Fizyczne oferty z regionu Morza Czarnego i UE pozostają relatywnie stabilne w EUR, odzwierciedlając przeciąganie liny między byczymi informacjami podażowymi z UE a bardziej niedźwiedzimi sygnałami popytowymi i pogodowymi z USA.

Ceny

Ceny kukurydzy w Europie są wspierane, ale nie gwałtownie rosną. We Francji oferty kukurydzy żółtej FOB Paryż obniżyły się nieznacznie z około 0,26 EUR/kg do 0,25 EUR/kg w ciągu ostatniego tygodnia, co sugeruje, że najnowsze cięcia prognoz zbiorów w UE były w dużej mierze zdyskontowane przez rynek. Ukraińska kukurydza paszowa w rejonie Odessy pozostaje zasadniczo stabilna: kukurydza paszowa CPT/Odessa wyceniana jest w okolicach 0,185 EUR/kg, podczas gdy kukurydza żółta paszowa FCA Odessa utrzymuje się na poziomie około 0,21 EUR/kg, po korekcie wobec poziomów z końca czerwca. Niemiecka kukurydza paszowa EXW pozostaje stabilna w okolicach 0,245 EUR/kg, co wskazuje na solidny popyt wewnętrzny pomimo lepszej dostępności z importu i zapasów starego zbioru.

Podaż i popyt

Bilans europejski wyraźnie się zacieśnił. Firma doradcza Expana obcięła w lipcowej aktualizacji prognozę zbiorów kukurydzy w UE o 3,9 mln ton, do 53,7 mln ton – to najostrzejsza korekta wśród zbóż względem czerwca, sprowadzająca łączne zbiory zbóż w UE do 268,6 mln ton, czyli o 21,4 mln ton poniżej 2025 r. Głównym czynnikiem jest intensywna i długotrwała fala upałów w kluczowych krajach producentach. We Francji oceny kondycji kukurydzy publikowane przez FranceAgriMer spadły do najniższego poziomu od 13 lat, co podkreśla silny stres roślin w krytycznych fazach rozwoju. Dziś ma się ukazać nowa tygodniowa aktualizacja, która może przynieść kolejne obniżki, jeśli ostatnie upały się utrzymały.

Polska również mierzy się z ekstremalnymi upałami i niemal całkowitym brakiem istotnych opadów przez blisko miesiąc, co zwiększa ryzyko dalszych strat plonów w całej UE, zwłaszcza na lżejszych glebach. To zacieśniające się spojrzenie na sytuację w UE kontrastuje z relatywnie lepszymi perspektywami w innych regionach. Globalnie Ukraina nadal oferuje konkurencyjnie wycenioną kukurydzę paszową mimo wcześniejszej zmienności cen, a dostawcy z Ameryki Południowej pozostają aktywni na rynkach eksportowych. Te kierunki dostaw pomagają ograniczać parytet importowy do UE, ale kwestie logistyczne oraz preferencje jakościowe utrzymują ceny wewnątrz UE z premią wobec poziomów z regionu Morza Czarnego.

Fundamenty i sygnały z rynku USA

Po stronie popytowej dane eksportowe z USA stanowią wyraźną przeciwwagę o niedźwiedzim wydźwięku. W tygodniu do 2 lipca USDA odnotował 565 810 ton sprzedaży eksportowej kukurydzy ze starego zbioru, poniżej oczekiwań rynkowych na poziomie 0,6–1,1 mln ton i był to drugi najniższy tygodniowy wolumen w bieżącym roku gospodarczym. Całkowity wolumen był o 55% niższy niż w tym samym tygodniu rok wcześniej, co podkreśla słabnący krótkoterminowy impet eksportu. Głównymi nabywcami były Meksyk (168 900 ton), Japonia (162 900 ton) i Kolumbia (149 800 ton).

Sprzedaż nowego zbioru również była słaba, wyniosła 401 667 ton, wyraźnie poniżej oczekiwanych 600 000–900 000 ton i o 45% mniej niż w analogicznym tygodniu 2025 r. Jednocześnie skumulowana sprzedaż z wyprzedzeniem na sezon 2026/27 osiągnęła już 6,55 mln ton, około 21% powyżej poziomu z ubiegłego roku, co sugeruje, że choć tygodniowe wolumeny zawodzą, ogólny popyt na kukurydzę z USA w nadchodzącym roku gospodarczym pozostaje solidny. Ta mieszanka silnego pokrycia forward, ale słabej bieżącej sprzedaży ogranicza potencjał wzrostu dla kontraktów terminowych w Chicago, a tym samym redukuje skalę przenoszenia siły cenowej na europejskie benchmarki.

Prognoza pogody

Krótkoterminowa pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem zwrotnym. W Europie Zachodniej i Środkowej ostatnie raporty wskazują na chwilową poprawę z nieco niższymi temperaturami po upałach z końca czerwca, ale prognozy nadal sugerują powrót gorących, suchych okresów w części Francji w tygodniu 6–12 lipca, co utrzymuje podwyższone ryzyko suszy i strat plonów dla kukurydzy wchodzącej w fazę kwitnienia lub już ją przechodzącej. Niedobory wilgoci w glebie są szczególnie niepokojące w regionach już dotkniętych stresem i mogą uzasadniać dalsze obniżki szacunków produkcji, jeśli opady się nie pojawią.

W przeciwieństwie do tego prognoza dla amerykańskiego Pasa Kukurydzy stała się bardziej sprzyjająca. Podczas gdy wcześniejsze prognozy budziły obawy przed falą upałów, zaktualizowane modele na najbliższe dni wskazują obecnie na rozproszone opady i bardziej umiarkowane temperatury w znacznej części Środkowego Zachodu. Powinno to ustabilizować oczekiwania plonów i zachęca do częściowego odwijania premii za ryzyko pogodowe w kontraktach z USA, co równoważy część byczego impulsu wynikającego z problemów podażowych w Europie spowodowanych upałami.

Perspektywy handlowe (kolejne 1–3 tygodnie)

• Nabywcy w UE (wytwórnie pasz, producenci żywca): Rozważ stopniowe wydłużanie pokrycia potrzeb na IV kw. 2026 r. i początek 2027 r. przy spadkach cen, biorąc pod uwagę wyraźne ryzyko spadku produkcji w UE z powodu utrzymujących się upałów i suszy, szczególnie we Francji i w Polsce.
• Producenci w UE: Wykorzystaj obecną siłę krajowych baz w relacji do Morza Czarnego, aby zabezpieczyć marże na części oczekiwanej produkcji, ale pozostaw sobie pewną ekspozycję na wzrost cen na wypadek dalszych obniżek prognoz zbiorów lub zakłóceń logistycznych, które mogłyby mocniej zacieśnić podaż.
• Importerzy poza UE: Nadal śledź oferty z regionu Morza Czarnego, które pozostają konkurencyjne w przeliczeniu na EUR; wykorzystuj wzrosty cen wywołane pogodą w UE do zabezpieczania ryzyka spadku cen poprzez kontrakty terminowe w USA, gdzie słabość eksportu i lepsza pogoda w Pasie Kukurydzy ograniczają trwałe skoki cen.

3‑dniowa kierunkowa wskazówka cenowa (EUR)

• Euronext / FOB Francja: Lekko mocniejsze do bocznie; obawy o zbiory w UE wspierają ceny, ale kontrakty zewnętrzne i globalny popyt ograniczają gwałtowne wzrosty.
• Morze Czarne (Ukraina, FOB/CPT Odessa): Głównie stabilnie w EUR z lekką tendencją wzrostową, jeśli premie pogodowe w UE się zwiększą, choć konkurencja między eksporterami powinna ograniczać krótkoterminowe ruchy.
• Rynek wewnętrzny UE (Niemcy EXW): Ruch boczny; popyt paszowy jest stabilny i dobrze pokrywany importem oraz starym zbiorem, ale każde nowe negatywne informacje o zbiorach w UE mogą zacieśnić bazę.