Futures pszenicy zatrzymują się po wzroście, gdy presja związana z nowymi uprawami spotyka ryzyko pogodowe
Futures pszenicy na MATIF i CBOT konsolidują ostatnie zyski, przy płaskich cenach gotówkowych w Ukrainie i Francji oraz ryzyku pogodowym przed żniwami na półkuli północnej.
Ceny i struktura terminowa
Pszenica mączna Euronext (MATIF) pokazuje stosunkowo płaską do lekko rosnącej krzywą, z wrz-26 w okolicach 210,50 EUR/t i gru-26 w 218,25 EUR/t. Dalej, mar-27 handluje w pobliżu 223,75 EUR/t, a maj-27 w 226,25 EUR/t, ze terminami 2028–29 stopniowo rosnącymi w kierunku 235–243 EUR/t. Wszystkie wymienione kontrakty pozostały bez zmian 27 maja, co odzwierciedla pauzę po ostatnich zyskach.
Na CBOT, lip-26 handluje w okolicach 622,50 USc/bu, co odpowiada w przybliżeniu 229 EUR/t, a wrz-26 w pobliżu 635,75 USc/bu (~234 EUR/t). Struktura krótkoterminowa pozostaje nieco przesunięta, z umiarkowanymi ruchami dzień po dniu między -0,25 a +0,75 USc/bu. Pszenica paszowa ICE w Wielkiej Brytanii spadła o około 1% wzdłuż krzywej, z lip-26 na poziomie 186,75 GBP/t (~217 EUR/t), co sygnalizuje pewną słabość w popycie na pasze i konkurencję ze strony innych zbóż.
Rynek gotówkowy i różnice regionalne
Fizyczne notowania potwierdzają konsolidację futures. Ukraińska pszenica FCA wokół Kijowa i Odessy jest wskazywana na około 230–250 EUR/t (w zależności od białka i warunków), nie zmieniając się przez ostatnie dwa tygodnie. Wartości FOB z Odessy dla pszenicy o zawartości białka 10,5–12,5% utrzymują się w pobliżu 190–210 EUR/t, również w zasadzie stabilne. To sugeruje, że eksporterzy nadal widzą wystarczającą podaż w pobliskim obszarze i intensywną konkurencję w przetargach na Morzu Czarnym.
Francuska pszenica FOB z rejonu Paryża jest wskazywana w pobliżu 290 EUR/t i pozostaje płaska od połowy maja, pozostawiając pochodzenie z UE z wyraźną premią w stosunku do ofert z Morza Czarnego. Wartości FOB w USA związane z miękką pszenicą CBOT pozostają konkurencyjne w niektórych destynacjach, ale także ustabilizowały się wokół 210 EUR/t. Netto efekt to stosunkowo stabilny globalny korytarz cenowy, przy czym Morze Czarne ustala dolną granicę, a jakość mąki z UE definiuje górną granicę.
Fundamentalne czynniki i czynniki pogodowe
Płaskie krzywe i stabilne poziomy gotówki wskazują na rynek, który w dużej mierze uwzględnił aktualne oczekiwania dotyczące zbiorów. Wysoki otwarty interes na bliskich kontraktach Euronext podkreśla silne uczestnictwo komercyjne i aktywne zabezpieczanie, podczas gdy brak ostrych dziennych ruchów sugeruje brak nowego szoku podażowego. Eksportowalne nadwyżki z Morza Czarnego i UE wciąż wyglądają komfortowo na podstawie bieżących szacunków.
Pogoda na początku czerwca będzie kluczowa dla ostatecznych wyników plonów w UE, Ukrainie, Rosji i na równinach USA. Po niedawnym wzroście fundusze wydają się niechętne do przedłużania pozycji długich bez nowego stresu pogodowego, a firmy komercyjne stopniowo dodają zabezpieczenia na mocnych cenach. Jakiekolwiek przedłużające się gorące, suche okresy w kluczowych regionach produkcyjnych mogą szybko zaostrzyć bilans i pchnąć futures w kierunku niedawnych szczytów, podczas gdy ogólnie korzystne warunki wzmocnią obecny sufit i zaproszą presję zbiorów.
Prognoza handlowa i strategia
- Producenci w UE i Morzu Czarnym: wykorzystaj aktualną stabilność w okolicach 210–225 EUR/t na kontraktach MATIF na nowe zbiory, aby wprowadzić dodatkowe zabezpieczenia, szczególnie dla dostaw 2026/27.
- Importujący: rozważ częściowe zabezpieczenie na obecnych poziomach FOB na Morzu Czarnym w pobliżu 190–210 EUR/t; ryzyko wzrostu pozostaje, jeśli pogoda się pogorszy, ale komfortowa podaż uzasadnia stopniową strategię zakupu.
- Uczestnicy spekulacyjni: przy płaskich krzywych i niskiej dziennej zmienności preferuj strategie handlu w przedziale, obserwując wybicia wywołane nagłówkami pogodowymi lub zmianami polityki eksportowej.