Kompleks słonecznikowy podąża za mocniejszymi oleistymi, ale narasta presja nowej kampanii

Ceny słonecznika są rozpięte między presją żniwną na nasiona a wsparciem ze strony mocniejszych olejów roślinnych i ropy naftowej, co pozostawia kompleks kierunkowo mocniejszy w segmencie oleju, ale słabszy w segmencie nasion w rejonie Morza Czarnego i w Europie. Rynek słonecznika wchodzi w sezon 2026/27 z obfitym dostępem nasion w basenie Morza Czarnego i w Europie, podczas gdy szerszy kompleks nasion oleistych staje się bardziej wspierający. Kontrakty terminowe na rzepak w Paryżu rozpoczęły tydzień wzrostami, wspierane przez mocniejszą ropę i wyższe ceny oleju palmowego, a oferty gotówkowe na rzepak w Niemczech wzrosły o około 6–7 EUR za tonę względem notowań giełdowych. Jednocześnie ceny nasion i łuskanego słonecznika w Bułgarii, Mołdawii i na Ukrainie osłabły na początku września wraz ze zbliżającymi się żniwami, przy czym logistyka przez Morze Czarne pozostaje ograniczona, ale funkcjonalna. Na tym tle przetwórcy korzystają krótkoterminowo z poprawy marż przerobowych, podczas gdy rolnicy odczuwają rosnącą presję sprzedaży nasion z nowej kampanii.

Prices

Kontrakty terminowe na nasiona słonecznika na giełdzie SAFEX w Republice Południowej Afryki zakończyły sesję 7 września przeważnie wyżej, przy czym najbliższy kontrakt na wrzesień 2026 wyniósł 10 150 ZAR za tonę, a marzec 2027 zyskał 1,5% w ujęciu dziennym, podczas gdy terminy od połowy 2027 roku pozostają relatywnie płaskie, sygnalizując umiarkowanie wspierające perspektywy średnioterminowe na tym rynku. W Europie kontrakty terminowe na rzepak na Euronext zyskiwały w ostatnich sesjach, z rozliczeniem listopad 2026 w okolicach 552–553 EUR za tonę, przedłużając odbicie z końca sierpnia i wspierając szerszy kompleks nasion oleistych.

Ceny fizycznego słonecznika pokazują rozbieżny obraz między olejem a nasionami. Ukraiński surowy olej słonecznikowy CPT Odessa wzrósł z około 1,06 EUR/kg do około 1,12 EUR/kg na początku września, podczas gdy słonecznik z rejonu Morza Czarnego FOB Odessa pozostaje w dużej mierze stabilny do lekko wyższy na poziomie około 0,60 EUR/kg w ekwiwalencie. Dla kontrastu, ceny nasion na bazie FCA (ceny u rolnika) na Ukrainie i w Bułgarii osłabły z sierpniowych maksimów (około 0,54–0,60 EUR/kg) do około 0,44–0,46 EUR/kg, w miarę jak rośnie dostępność nowej kampanii, a kupujący opierają się wyższym ofertom. Tymczasem nasiona łuskane typu konfekcyjnego i piekarniczego z Bułgarii, Mołdawii i Chin handlują niżej w ujęciu miesiąc do miesiąca, co odzwierciedla komfortowy poziom podaży w segmentach niszowych.

Supply & Demand

Kompleks nasion oleistych czerpie siłę z rynków powiązanych. Rosnące ceny ropy naftowej, blisko sześciotygodniowego maksimum — w warunkach zakłóceń w ruchu tankowców w Cieśninie Ormuz — wspierają opłacalność biopaliw i szerzej ceny olejów roślinnych. Jednocześnie malezyjskie kontrakty terminowe na olej palmowy wzrosły do dwutygodniowego maksimum i kontynuują zwyżki trzecią sesję z rzędu, wspierane przez silniejszy popyt z Chin i obawy pogodowe związane z El Niño, co dodaje wsparcia z efektu przeniesienia dla cen oleju słonecznikowego. Kontrakty na rzepak w Paryżu oraz ceny gotówkowe rzepaku w Niemczech również wzrosły, przy ofertach ze strony niemieckich tłoczni na dostawy wrześniowe raportowanych na poziomie około 550–560 EUR za tonę. Tendencje te podnoszą poziom minimalny dla oleju słonecznikowego, ale nie są w stanie w pełni zrównoważyć presji żniwnej na nasionach.

Po stronie nasion fundamenty regionalne w basenie Morza Czarnego i w Europie są bardziej komfortowe. W Bułgarii, Mołdawii i na Ukrainie szeroka fala ofert spotyka się z ostrożnym popytem ze strony unijnych tłoczni i producentów przekąsek, tworząc rynek kupującego dla terminów bliskich. Sprzedaż z gospodarstw rośnie, gdy pola zbliżają się do dojrzałości zbiorczej przy przeważnie ciepłych, suchych warunkach, szczególnie w północno‑wschodnim bułgarskim regionie Dobricz, podczas gdy silna orientacja Mołdawii na eksport nasion słonecznika utrzymuje ostrą konkurencję o unijnych nabywców. Na poziomie globalnym silne napływy importowanej soi do Chin oraz rozpoczęcie siewów soi w Brazylii w sezonie 2026/27 wskazują na solidną dostępność alternatywnych nasion oleistych, ograniczając potencjał wzrostowy dla słonecznika pomimo mocniejszego kompleksu energetycznego i palmowego.

Fundamentals & Weather

Fundamentalnie marże przerobu słonecznika ulegają poprawie. Mocniejsze ceny olejów roślinnych — wspierane przez rzepak i palmę — w połączeniu ze słabszymi cenami nasion w rejonie Morza Czarnego i w UE poprawiają ekonomikę przetwórstwa, szczególnie dla tłoczni mających dostęp do konkurencyjnie wycenionych nasion z Morza Czarnego. W Republice Południowej Afryki krzywa terminowa SAFEX pokazuje wrzesień 2026 z premią względem marca 2027, przy stłumionych kontraktach dalszych, co sugeruje oczekiwania na wystarczającą podaż krajową, ale pewną krótkoterminową ciasnotę lub premię za ryzyko.

Pogoda ma sezonowo kluczowe znaczenie, ale obecnie nie stanowi zagrożenia w większości głównych regionów uprawy słonecznika. We wschodniej Europie dominują ciepłe, w dużej mierze suche warunki z rozproszonymi opadami, co sprzyja postępowi żniw, choć może nieznacznie ograniczać potencjał późnych plonów. W głównych pasach uprawy słonecznika na Ukrainie prognozuje się w ciągu najbliższych 7–10 dni temperatury bliskie normy i okresowe opady, wystarczające dla późno rozwijających się plantacji, ale niezaburzające wczesnych zbiorów. W Brazylii wczesne deszcze w stanie Parana wspierają siew soi na sezon 2026/27, pośrednio zapewniając w przyszłości silną podaż konkurencyjnego oleju sojowego i śruty.

Outlook & Trading Recommendations

W krótkim terminie ceny oleju słonecznikowego prawdopodobnie pozostaną podparte przez szerszą zwyżkę na rynkach nasion oleistych i energii, podczas gdy wartości nasion w rejonie Morza Czarnego i w UE mogą zmierzyć się z dalszą presją związaną ze żniwami do końca września. Zbliżający się raport USDA WASDE oraz trwające wydarzenia w korytarzach żeglugowych Bliskiego Wschodu mogą dodać zmienności poprzez rynki ropy i soi. Ogólnie bilans sygnałów sugeruje umiarkowane ryzyko wzrostowe dla oleju słonecznikowego, ale bardziej ruch boczny do lekko słabszego dla nasion, dopóki nie pojawią się wyraźniejsze dane plonowe.

• Rolnicy (BG/MD/UA): Rozważcie stopniowe zabezpieczanie cen nasion z wczesnych zbiorów na obecnych poziomach FCA, szczególnie tam, gdzie pojemność magazynowa w gospodarstwie jest ograniczona, pozostawiając jednocześnie część wolumenu bez ustalonej ceny na wypadek, gdyby pogoda lub logistyka zaostrzyły sytuację później w sezonie.
• Tłocznie (UE i Morze Czarne): Wykorzystajcie obecny spread między ceną nasion a oleju do zabezpieczenia pokrycia zapotrzebowania na nasiona w terminach bliskich; celujcie w stopniowe zakupy przy dalszych spadkach cen FCA/FOB nasion, zachowując elastyczność w zakresie frachtu i różnic jakościowych.
• Nabywcy z sektora spożywczego i przekąsek (nasiona łuskane/konfekcyjne): Przy łagodnie spadających cenach nasion łuskanych rozsądne jest umiarkowane wydłużenie pokrycia na IV kwartał 2026, koncentrując się na kierunkach, gdzie logistyka jest stabilna, a wymagania certyfikacyjne dla dostępu do rynku UE są w pełni spełnione.
• Uczestnicy spekulacyjni: Na rynku kontraktów SAFEX i europejskich kontraktów na nasiona oleiste strategie typu długa pozycja w oleistych przy krótkiej pozycji w nasionach (lub produktach) mogą korzystać z utrzymującej się siły olejów względem bardziej pod presją stojących rynków nasion, jednak powinny być ostrożnie zarządzane wokół kluczowych raportów i wiadomości z rynków makro‑energetycznych.

3‑Day Directional Outlook (EUR references)

• Nasiona słonecznika z rejonu Morza Czarnego (FOB/CPT): Lekko słabsze do bocznych w ujęciu EUR, w miarę jak żniwa się rozszerzają, a kupujący opierają się wyższym ofertom.
• Surowy olej słonecznikowy, UA CPT/FOB: Łagodne nastawienie wzrostowe, podążające za mocniejszym rzepakiem i olejem palmowym oraz silnymi rynkami energii.
• Oferty tłoczni UE (DE, CZ, SK): Stabilne do lekko mocniejszych w EUR/tonę, ściśle skorelowane z rzepakiem na Euronext, który obecnie znajduje się w trendzie wzrostowym.