Kompleks słonecznikowy: presja żniwna spotyka się z ryzykiem logistycznym

Rynki słonecznika słabną pod wpływem dużej podaży z nowych zbiorów, przy czym kontrakty terminowe SAFEX na słonecznik łagodnie spadają wzdłuż krzywej terminowej, a wartości nasion i oleju w regionie Morza Czarnego pozostają pod presją żniwną, podczas gdy ograniczenia logistyczne w regionie ograniczają potencjał spadkowy. Nasiona słonecznika i olej wchodzą w szczytowe okno zbiorów 2026/27, a sygnały podaży z regionu Morza Czarnego są obfite, przy stabilnym lub mocniejszym pozyskiwaniu w Chinach. Południowoafrykańskie kontrakty na słonecznik SAFEX wskazują na umiarkowanie słabszą strukturę do 2027 r., odzwierciedlając komfortową dostępność terminową. Na Ukrainie ceny eksportowych nasion i oleju w EUR wskazują w połowie października na nieco tańsze ziarna i droższy olej surowy, co jest zgodne z globalnymi wskaźnikami olejów roślinnych, pokazującymi, że olej słonecznikowy pozostaje w tyle za szerszym wzrostem cen olejów jadalnych. Ryzyka logistyczne na Morzu Czarnym i selektywna sprzedaż przez rolników zapobiegają głębszej korekcie cen i mogą wspierać zmienność w IV kwartale.

Ceny

Kontrakty terminowe SAFEX na słonecznik w Republice Południowej Afryki z 16 października 2026 r. wskazują, że najbliższe kontrakty utrzymują premię względem odcinka na 2027 r., ale krzywa łagodnie się obniża: październik 2026 zamknął się na poziomie 10,470 ZAR/t (+0.29% dzień do dnia), podczas gdy marzec i maj 2027 rozliczono odpowiednio na poziomie 9,875 ZAR/t i 9,660 ZAR/t, przy wzroście o 0.6–0.7% w ciągu dnia, lecz wyraźnym dyskoncie względem rynku kasowego.

Ta struktura wskazuje na komfortową podaż terminową związaną ze zbiorami, przy jedynie ograniczonym napięciu w najbliższym terminie. Na fizycznym rynku Morza Czarnego ukraińskie nasiona słonecznika (czarne, 98% czystości, nieekologiczne, pochodzenie UA, Odesa, FOB) są wyceniane na 0.567 EUR/kg 16 października, nieco wyżej niż na początku października, podczas gdy nasiona FCA na terenie Ukrainy pozostają stabilne na poziomie 0.41 EUR/kg. Surowy olej słonecznikowy CPT Odesa jest wskazywany na poziomie 1.044 EUR/kg, nieco wyżej niż na początku października, nawet gdy międzynarodowe benchmarki oleju słonecznikowego wykazują tendencję spadkową w związku z oczekiwaniami obfitej podaży z regionu Morza Czarnego.

Ceny pochodzenia chińskiego pozostają wyraźnie wyższe niż wartości z regionu Morza Czarnego: nasiona słonecznika FOB Pekin (czarne w paski, 98% czystości) kosztują 1.48 EUR/kg, a łuskane ziarna piekarnicze 1.22 EUR/kg, podkreślając przewagę konkurencyjną pochodzenia czarnomorskiego w przypadku popytu wrażliwego na cenę.

Podaż i popyt

Wyceny SAFEX sugerują, że oczekiwania dotyczące podaży w Republice Południowej Afryki na sezon 2026/27 są komfortowe, a kontrakty odroczone są notowane poniżej poziomów najbliższych terminów mimo umiarkowanych dziennych wzrostów. W regionie Morza Czarnego oceny branżowe i aktualizacje firm konsultingowych wskazują na znacznie większe ukraińskie zbiory nasion słonecznika w 2026 r. w porównaniu z ubiegłym sezonem oraz ogólnie dobre wyniki plonów, co jest zgodne z lekkim osłabieniem widocznym wcześniej w krajowych kwotowaniach nasion FCA i FOB.

Globalnie olej słonecznikowy mierzy się z klasycznym niedopasowaniem: dostępność nasion i oleju jest wysoka, ale możliwości eksportowe regionu Morza Czarnego są strukturalnie ograniczane przez związane z wojną ryzyko dotyczące portów i transportu morskiego. Najnowsze komentarze branżowe wskazują, że eksport oleju słonecznikowego z regionu Morza Czarnego w sezonie 2026/27 prawdopodobnie pozostanie poniżej historycznych norm, nawet przy wzroście produkcji, co ogranicza skalę spadków cen poprzez zmniejszenie faktycznej podaży eksportowej.  W regionach konsumpcyjnych, takich jak Indie, lokalne dane z mandis i oferty CIF sugerują, że tańszy olej słonecznikowy pobudzał popyt, szczególnie tam, gdzie bezpośrednio konkuruje z olejem palmowym i sojowym.

Fundamenty i pogoda

Najnowsze dane FAO za wrzesień 2026 r. pokazują, że notowania oleju słonecznikowego spadły trzeci miesiąc z rzędu, mimo że szerszy indeks cen olejów roślinnych FAO pozostaje znacząco powyżej poziomów sprzed roku. Ta słabsza sytuacja odzwierciedla oczekiwania obfitej podaży nasion i oleju z regionu Morza Czarnego. Jednocześnie dane amerykańskiego indeksu cen producentów dla słonecznika wskazują na pewne złagodzenie między sierpniem a wrześniem, co również jest zgodne z presją żniwną w Ameryce Północnej.

Jeśli chodzi o pogodę, najnowsze oceny europejskie i ukraińskie wskazują na ogólnie korzystne warunki dla zbiorów słonecznika w 2026 r., przy jedynie lokalnych niedoborach opadów. W Stanach Zjednoczonych październikowe dane dotyczące produkcji wskazują na niemal niezmienioną całkowitą produkcję słonecznika względem 2025 r., przy czym większy areał zbiorów został zrównoważony nieco niższymi plonami. Łącznie wzorce te potwierdzają zasadniczo wystarczające do komfortowych globalne tło podażowe, zgodne ze strukturami terminowymi SAFEX od contango do płaskiej oraz jedynie umiarkowaną zwyżką ukraińskich cen oleju surowego.

Perspektywy handlowe

• Tłoczni i rafinerii: Dyskonto kontraktów odroczonych SAFEX względem najbliższych terminów, w połączeniu z nadal konkurencyjnymi ofertami nasion i oleju z regionu Morza Czarnego, przemawia za cierpliwą strategią zakupów etapami, zwłaszcza na początku IV kwartału, gdy presja żniwna jest najsilniejsza.
• Producentów w regionie Morza Czarnego i Republice Południowej Afryki: Przy ryzykach logistycznych ograniczających możliwości eksportowe i powodujących premię wojenną na dostarczany olej warto rozważyć zabezpieczenie części produkcji na sezon 2026/27 podczas wzrostów cen, zamiast agresywnej sprzedaży przy obecnych poziomach.
• Importerów: Dla odbiorców z sektora spożywczego i paszowego obecne wskazania cen ukraińskiego oleju surowego CPT oraz zdyskontowane nasiona z regionu Morza Czarnego względem pochodzenia chińskiego sugerują wartość w zabezpieczeniu dostaw terminowych, ale należy zachować pewną elastyczność na wypadek późniejszego złagodzenia premii frachtowych lub wojennych.

Wskazanie ceny na 3 dni

• Kontrakty terminowe SAFEX na słonecznik: Po umiarkowanych wzrostach wzdłuż całej krzywej 16 października, przy nadal słabszej strukturze terminowej, ceny prawdopodobnie będą poruszać się w bok lub nieznacznie spadną podczas trzech najbliższych sesji, o ile nie pojawi się nowy szok pogodowy lub geopolityczny.
• Nasiona słonecznika z regionu Morza Czarnego (FOB/FCA UA): W związku z trwającymi zbiorami i stabilnymi ofertami kupna wokół obecnych poziomów EUR oczekuje się w krótkim terminie zasadniczo stabilnego do lekko słabszego tonu.
• Ukraiński surowy olej słonecznikowy (CPT): Ostatni niewielki wzrost sugeruje ograniczony potencjał spadkowy względem obecnych kwotowań, a kierunek będzie kształtowany głównie przez fracht, premie za ryzyko oraz konkurencyjne benchmarki olejów roślinnych.