Kontrakty Sugar No.11 odbijają od dołków wraz z umacnianiem się krzywej nowej uprawy

Płaskie kontrakty terminowe ICE Sugar No.11 umocniły się na całej krzywej 3 sierpnia, przy wzroście najbliższego terminu październik 2026 o ponad 2%, co sygnalizuje krótkoterminowe odbicie od ostatnich minimów oraz mocniejszą strukturę terminową. Krzywa pozostaje łagodnie rosnąca w kierunku lat 2028–29, odzwierciedlając umiarkowane oczekiwania zacieśniania rynku, ale bez ostrego szoku podażowego. Dla nabywców fizycznych i producentów jest to odreagowanie wciąż w relatywnie niskim otoczeniu cenowym w porównaniu z przeszłymi cyklami hossy. Rynki trzciny cukrowej i cukru rafinowanego stabilizują się po miesiącach presji, gdy zarówno kontrakty terminowe, jak i brazylijskie oferty FOB stopniowo rosną. Najbliższy kontrakt ICE No.11 (Oct‑26) przebił poziom 15 USc/lb, a późniejsze serie aż do marca 2029 również zyskują, co sugeruje odnowione zainteresowanie zakupami oraz częściowe przeszacowanie ryzyka po stronie podaży. Brazylijskie oferty na cukier rafinowany ICUMSA 45 stopniowo rosły w ostatnich tygodniach, potwierdzając, że odbicie na rynku terminowym przenika do fizycznych benchmarków, choć poziomy cen w EUR pozostają historycznie umiarkowane.

Ceny

Krzywa ICE Sugar No.11 umocniła się 3 sierpnia 2026 r., a wszystkie notowane kontrakty zakończyły dzień wyżej o około 1,7–2,4%.

• Październik 2026 zamknął się na 15.01 USc/lb, +0.35 USc (+2.33%) w ciągu dnia, odbijając od dziennego minimum 14.61 USc/lb.
• Kluczowe kontrakty na 2027 rok zamknęły się w przedziale 15.69–15.98 USc/lb, każdy ze wzrostem o około 2%.
• W dalszej części krzywej, marzec 2028–marzec 2029 handlowano po 16.64–17.02 USc/lb, ze wzrostami dziennymi na poziomie 1,7–1,8%.

Krzywa pokazuje łagodny kontango do 2029 r., wskazując na ogólnie wystarczającą dostępność, ale z premią za ryzyko związane z niepewnością podaży i popytu w dłuższym horyzoncie.

Uwaga: wartości w EUR/t są orientacyjne, oparte na bieżącym kursie walutowym i przybliżonych przeliczeniach surowy cukier – biały cukier.

Podaż i popyt

Mocniejsza krzywa terminowa sugeruje, że rynek zaczyna dyskontować możliwe zacieśnienie podaży w kluczowych regionach uprawy trzciny (w szczególności Brazylia i Indie), choć bez wyraźnych dowodów na głębokie deficyty.

• Wolumeny są najwyższe na kontraktach najbliższych (ponad 90 000 lotów w Oct‑26), co wskazuje, że bieżący zbiór i krótkoterminowe oczekiwania popytowe determinują większość aktywności.
• Umiarkowane kontango do 2028–29 wskazuje na strukturalnie wystarczającą podaż, ale z niepewnością dotyczącą pogody, polityki eksportowej i konkurencji ze strony etanolu.
• Oferty cukru rafinowanego z Brazylii (ICUMSA 45 FOB São Paulo) w końcówce 2024 roku kształtowały się w przedziale 0.51–0.53 EUR/kg, z łagodnym trendem wzrostowym, spójnym z dzisiejszym odbiciem na rynku terminowym.

Fundamenty i pogoda

Fundamenty wyglądają obecnie na zrównoważone do lekko wspierających ceny. Szerokie wzrosty na wszystkich kontraktach ICE Sugar No.11 wskazują na zakupy wykraczające poza czyste pokrywanie krótkich pozycji i sugerują poprawiające się perspektywy popytu lub premię za ryzyko pogodowe.

• Mocniejsze kontrakty odroczone na lata 2028–29 odzwierciedlają obawy o przyszłą produkcję trzciny oraz ryzyka polityczne w głównych krajach eksportujących.
• Fizyczne benchmarki cukru rafinowanego w Brazylii notują stopniowe wzrosty w ujęciu EUR, co sugeruje, że ruch na rynku terminowym jest podparty realnym popytem.
• Pogoda w kluczowych regionach produkcyjnych w nadchodzących dniach będzie bacznie obserwowana pod kątem oznak narastającego stresu upraw, który mógłby zacieśnić bilans.

Ogólnie fundamenty nie wskazują jeszcze na dotkliwy niedobór, ale dzisiejsze zachowanie cen sugeruje, że faza uporczywej presji spadkowej może dobiegać końca.

Krótkoterminowe perspektywy i pomysły transakcyjne

• Producenci: Wykorzystajcie obecne odbicie do stopniowego dokładania zabezpieczeń na lata 2026/27 i wczesny 2028, szczególnie tam, gdzie marże w ujęciu EUR są już dodatnie.
• Odbiorcy przemysłowi: Rozważcie zabezpieczenie części potrzeb na 2026/27 w najbliższym czasie; wyraźne dzienne odbicie sugeruje ograniczony potencjał spadkowy bez nowych, wyraźnie niedźwiedzich informacji.
• Traderzy: Łagodne kontango stwarza możliwości w spreadach kalendarzowych; nastawienie powinno być umiarkowanie bycze, o ile ceny utrzymują się powyżej ostatnich dołków śróddziennych.

Nastawienie kierunkowe na kolejne trzy dni handlowe jest ostrożnie wzrostowe dla ICE Sugar No.11 oraz brazylijskich benchmarków rafinowanych FOB w EUR, przy prawdopodobnie podwyższonej zmienności śróddziennej, gdy rynek będzie testował opory powyżej bieżących poziomów.