Kontrakty terminowe na owies lekko w górę, gdy rynek CBOT się umacnia, a oferty paszowe w UE stabilizują się

Kontrakty terminowe na owies na CBOT lekko się umacniają – najbliższy kontrakt na lipiec 2026 testuje górną granicę swojego ostatniego przedziału, podczas gdy fizyczne ceny owsa paszowego w Europie i regionie Morza Czarnego pozostają relatywnie stabilne. Rynek ostrożnie wycenia lepszy sentyment do ryzyka, ale wciąż brakuje mu silnego wolumenu i wyraźnego przekonania co do kierunku ruchu. Ceny owsa nieznacznie odbijają z ostatnich minimów, wspierane wzrostami na najbliższych kontraktach CBOT i stabilnym popytem paszowym w Europie oraz na Ukrainie. Ogólna płynność pozostaje jednak ograniczona, a spready wskazują jedynie na umiarkowaną wiarę w trwały ruch wzrostowy. Uczestnicy rynku uważnie obserwują wczesne warunki upraw w kluczowych lokalizacjach na półkuli północnej oraz potencjalną konkurencję ze strony innych zbóż paszowych, zanim zaangażują się w większe pozycje.

Ceny i struktura rynku terminowego

Kontrakty terminowe na owies na CBOT wzrosły 18 czerwca 2026 r.; kontrakt na lipiec 2026 zakończył notowania na poziomie 310,75 centa USA/buszel, o 4,25 centa więcej (+1,39%) przy niskim wolumenie. Kontrakt na wrzesień 2026 był notowany po 328,00 centa USA/buszel (+0,77%), natomiast na grudzień 2026 po 336,25 centa USA/buszel (+0,45%). Kontrakty z odroczonym terminem dostawy do maja 2028 są również nieco wyżej, co wskazuje na łagodnie rosnącą krzywą terminową, a nie wyraźną inwersję.

Po przeliczeniu na EUR, najbliższy kontrakt na owies na lipiec 2026 odpowiada obecnie w przybliżeniu 0,10 EUR/kg, podczas gdy kontrakt na wrzesień 2026 implikuje około 0,11 EUR/kg przy obecnych poziomach kursowych. Utrzymuje to wartości giełdowe ogólnie w zgodzie z konkurencyjnymi alternatywami zbożowymi w segmencie pasz, co na razie ogranicza silny efekt substytucji.

Rynek fizyczny i różnice regionalne

Na rynku fizycznym niemiecki owies paszowy (14% wilgotności, EXW Drentwede) jest wskazywany w okolicach 0,18 EUR/kg, wyraźnie powyżej ekwiwalentu wynikającego z rynku terminowego, co odzwierciedla premie logistyczne i jakościowe. Ukraiński owies paszowy (98% czystości, FCA Odessa) oferowany jest w pobliżu 0,25 EUR/kg, stabilnie w porównaniu z ostatnim miesiącem, co podkreśla mocne wartości zastępcze z regionu Morza Czarnego mimo stabilnych ofert nominalnych.

Luka cenowa między pochodzeniem niemieckim a ukraińskim odzwierciedla utrzymujące się koszty frachtu, ryzyka i korytarzy eksportowych z regionu Morza Czarnego. Dla unijnych wytwórni pasz lokalny owies pozostaje konkurencyjny względem importowanego z Ukrainy po uwzględnieniu kosztów transportu i premii za ryzyko, jednak owies z regionu Morza Czarnego wciąż ogranicza potencjał wzrostu cen w głębi lądu w Europie.

Fundamenty i czynniki rynkowe

Obecna krzywa terminowa – z kontraktami frontowymi na owies w okolicach 310–330 centów USA/buszel i umiarkowanym contango w lata 2027–2028 – nie sygnalizuje ani ostrego deficytu, ani wyraźnej nadwyżki. Ograniczony pozostaje otwarty interes w najbliższych miesiącach, co podkreśla relatywnie niepłynny rynek, na którym niewielkie zlecenia mogą prowadzić do nieproporcjonalnych ruchów cen. Niska partycypacja zmniejsza wagę sygnałową wewnątrzsesyjnych wahań cen.

Po stronie popytu konsumpcja paszowa jest relatywnie stabilna, ale owies wciąż konkuruje w dawkach z jęczmieniem i kukurydzą. Przy cenach owsa w EUR w przedziale od kilkunastu do dwudziestu kilku eurocentów za kg, w zależności od pochodzenia, ziarno pozostaje dla większości odbiorców składnikiem opcjonalnym, a nie niezbędnym, co utrzymuje popyt wrażliwy na cenę. Popyt spożywczy i specjalistyczny (np. napoje owsiane) zapewnia pewne wsparcie cenowe, ale obecnie nie jest motorem notowań giełdowych.

Pogoda i perspektywy plonów

Pogoda w głównych regionach uprawy owsa na półkuli północnej w nadchodzących tygodniach będzie kluczowa, szczególnie w Europie i Ameryce Północnej, gdy uprawy wchodzą w krytyczne fazy rozwoju. Każde przejście w kierunku utrzymujących się upałów lub suszy w głównych obszarach produkcyjnych mogłoby szybko zaostrzyć perspektywy podaży i wesprzeć notowania najbliższych kontraktów terminowych. Odwrotnie, korzystne warunki pogodowe do lipca najprawdopodobniej umocniłyby obecne, lekko niedźwiedzie contango.

Jak dotąd krzywa terminowa nie uwzględnia jeszcze znaczącej premii za ryzyko pogodowe; umiarkowane contango na lata 2027–2028 sugeruje oczekiwania zasadniczo wystarczającej podaży. Tworzy to asymetryczne ryzyko: szok pogodowy mógłby silnie podbić ceny kontraktów frontowych z obecnych, relatywnie niskopłynnych poziomów.

Perspektywy handlowe i strategia

• Nabywcy pasz (UE): Rozważyć stopniowe budowanie niewielkich wolumenów przy spadkach cen w pobliżu obecnych poziomów, szczególnie na potrzeby IV kw. 2026 – I kw. 2027, zachowując elastyczność w przełączaniu się między owsem, jęczmieniem i kukurydzą w zależności od relatywnych wartości.
• Producenci: Przy kontraktach na lipiec i wrzesień 2026 lekko zyskujących, ale nadal umiarkowanych w ujęciu historycznym, stopniowe zabezpieczanie części oczekiwanej produkcji 2026 r. poprzez CBOT lub lokalne kontrakty forward wydaje się rozsądnym rozwiązaniem, zwłaszcza tam, gdzie regionalna baza cenowa jest silna.
• Inwestorzy spekulacyjni: Ograniczona płynność przemawia za ostrożnym doborem wielkości pozycji. Umiarkowane contango i brak wyraźnego trendu sprzyjają krótkoterminowym strategiom gry w przedziale cenowym, a nie agresywnym zakładom kierunkowym, dopóki nie pojawi się wyraźniejszy sygnał pogodowy lub makroekonomiczny.

Krótkoterminowa wskazówka cenowa (kolejne 3 dni)