Kukurydza pod presją idealnej pogody w USA i silnych perspektyw zbiorów w Brazylii

Kontrakty terminowe na kukurydzę kontynuują spadkowy trend, a ceny w Chicago zsunęły się do najniższego poziomu od prawie ośmiu miesięcy w obliczu coraz korzystniejszych warunków pogodowych w USA oraz szybko postępujących zbiorów brazylijskiej drugiej uprawy. Inwestorzy spekulacyjni agresywnie zamykają długie pozycje, wzmacniając niedźwiedzi nastrój i ograniczając potencjał krótkoterminowego odbicia. Na rynkach kukurydzy dominuje obecnie optymizm po stronie podaży. W USA prognozy powyżej‑normalnych opadów w dużej części pasa kukurydzy w ciągu najbliższych 15 dni powinny wspierać kiełkowanie i wczesny wzrost niedawno obsianych pól. W Brazylii zbiory dużej drugiej uprawy kukurydzy ruszyły w dobrym tempie i z podniesionymi oczekiwaniami plonów, podczas gdy zobowiązania eksportowe USA pozostają solidne, ale już niewystarczająco napięte, by zrównoważyć poprawiające się perspektywy produkcyjne. Rynki bazy w kluczowych kierunkach, takich jak Ukraina i Francja, wydają się zasadniczo stabilne lub lekko słabsze w ujęciu EUR, odzwierciedlając słabość globalnych kontraktów terminowych.

Ceny i nastroje rynkowe

Kontrakty terminowe na kukurydzę na CBOT zakończyły piątek spadkami już szóstą sesję z rzędu, osiągając najniższy poziom od prawie ośmiu miesięcy. Połączenie łagodnej pogody dla upraw w USA i makroekonomicznych przeciwności sprowadziło ceny do wielomiesięcznych minimów, a niedawne komentarze rynkowe wskazują na nowe dołki kontraktów na początku czerwca.

Wskaźniki fizyczne pokazują umiarkowaną presję, ale nie załamanie. Ostatnie oferty sugerują ukraińską kukurydzę FOB Odessa około 0,19 EUR/kg, spadającą do około 0,18 EUR/kg pod koniec maja, zanim ponownie ustabilizowała się w pobliżu 0,19 EUR/kg na początku czerwca, podczas gdy żółta kukurydza paszowa z Ukrainy FCA utrzymuje się blisko 0,26 EUR/kg. Francuska kukurydza FOB w okolicach Paryża jest wyceniana blisko 0,26 EUR/kg, zasadniczo płasko w ostatnich tygodniach. Te poziomy są spójne ze słabym, ale uporządkowanym globalnym rynkiem.

Czynniki podaży i popytu

W USA meteorolodzy oczekują obecnie powyżej‑przeciętnych opadów w dużych częściach pasa kukurydzy w ciągu najbliższych 15 dni. Taki układ powinien poprawić wilgotność gleby, wspierając kiełkowanie i wczesny wzrost wegetatywny nowo obsianych upraw oraz łagodząc wcześniejsze obawy o plony. Prywatni prognostycy podkreślają szeroko rozpowszechnione szanse na opady, a oficjalne prognozy wskazują na warunki bardziej wilgotne niż zwykle w Górnym Środkowym Zachodzie i sąsiednich regionach.

Brazylia dodatkowo dociąża globalny bilans. Zbiory dużej drugiej uprawy kukurydzy w tym kraju są już w toku, a Mato Grosso – największy stan produkujący w Brazylii – zebrał już blisko 6% powierzchni, znacznie przed ubiegłym rokiem i tylko nieznacznie za tempem historycznym. IMEA właśnie podniosła swoją prognozę zbiorów kukurydzy w Mato Grosso o około 1,3% do około 53,35 mln ton, potwierdzając silny potencjał plonowania.

Po stronie popytu, tygodniowe dane o sprzedaży eksportowej USA pokazują zobowiązania eksportowe kukurydzy na poziomie 81,766 mln ton, około 26% powyżej tego samego tygodnia rok wcześniej i odpowiadające mniej więcej 98% obecnej projekcji eksportowej USDA. Wysyłki na poziomie 62,58 mln ton pokrywają obecnie około 75% prognozy, zasadniczo zgodnie z przeciętnym tempem. Ten silny portfel eksportowy wspiera popyt, ale nie jest na tyle napięty, by zrównoważyć coraz bardziej komfortowe perspektywy podaży.

Fundamenty i pozycjonowanie inwestorów

Fundamenty stają się coraz bardziej niedźwiedzie z perspektywy spekulacyjnej. Na dzień raportowania CFTC, 2 czerwca, netto długie pozycje funduszy zarządzanych w kontraktach na kukurydzę na CBOT zostały już zredukowane o 90 422 kontrakty, do 115 082. Redukcja wynikała głównie z likwidacji długich pozycji (spadek o 63 160 kontraktów), przy jedynie umiarkowanym wzroście nowych krótkich pozycji (wzrost o 27 262 kontrakty). W kolejnych trzech dniach handlowych szacunki rynkowe sugerują dodatkową redukcję około 75 000 długich kontraktów w kontraktach terminowych i opcjach na kukurydzę.

Tak szybkie repozycjonowanie pokazuje, że wielu inwestorów finansowych straciło wiarę w krótkoterminowe odbicie cen i przechodzi do bardziej neutralnego lub nawet lekko niedźwiedziego nastawienia. W połączeniu z rekordowymi lub bliskimi rekordowym prognozami globalnej produkcji na sezon 2025/26 oraz zwiększoną produkcją w kluczowych krajach eksportujących, takich jak Brazylia, społeczność spekulacyjna obecnie zapewnia cenom niewielkie wsparcie i może wzmocnić dalszą przecenę, jeśli pogoda pozostanie korzystna.

Prognoza pogody dla kluczowych regionów

US Corn Belt: Prognoza na 10–15 dni wskazuje na powyżej‑normalne opady w większości pasa kukurydzy, szczególnie w Górnym Środkowym Zachodzie i rejonie Wielkich Jezior. Powinno to złagodzić deficyty wilgoci, poprawić obsadę roślin i ograniczyć wczesne ryzyka plonów, choć nadmierne, lokalne opady mogą później budzić obawy o zastoiska wodne na słabo zdrenowanych polach.

Brazylia (Mato Grosso): Pogoda podczas wczesnych zbiorów jest generalnie sprzyjająca, bez istotnych, szeroko zakrojonych zakłóceń. Głównym problemem Brazylii wydają się obecnie kwestie logistyczne – szybko rosnące zapasy oraz presja na moce magazynowe i transportowe – co zwykle ciąży cenom wewnętrznym i utrzymuje konkurencyjność ofert eksportowych w ujęciu EUR.

Perspektywy handlu i ryzyka

• Producenci: Rozważ stopniowe zwiększanie zabezpieczeń lub sprzedaży terminowej na wzrostach cen, ponieważ obecna pogoda i podaż z Brazylii sugerują ograniczony potencjał wzrostowy w krótkim terminie. Skup się na okazjach bazowych tam, gdzie lokalny popyt pozostaje silny mimo słabszych kontraktów terminowych.
• Konsumenci/kupujący pasze: Obecna słabość cen oferuje atrakcyjne możliwości zabezpieczenia. Zawieraj zakupy na III–IV kwartał przy obecnych poziomach EUR, ale unikaj nadmiernego pokrycia na wypadek dalszych spadków wywołanych pogodą.
• Traderzy/spekulanci: Struktura rynku i przepływy funduszy sprzyjają umiarkowanie niedźwiedziemu nastawieniu, dopóki pogoda w USA pozostaje łagodna, a zbiory w Brazylii przyspieszają. Bądź przygotowany na gwałtowne short‑coveringowe rajdy, jeśli prognozy dla USA staną się gorętsze/suchsze lub jeśli popyt eksportowy pozytywnie zaskoczy.

3‑dniowe wskazania cenowe (kierunkowe, w EUR)

• Cena płaska powiązana z CBOT w EUR: Lekko spadkowe do bocznych nastawienie, ponieważ prognozy pozostają sprzyjające uprawom, a długie pozycje inwestorów nadal się kurczą.
• Ukraina (Odessa, FOB/FCA): Boczne do lekko miękkich ruchów wokół 0,19–0,26 EUR/kg, podążając za kontraktami terminowymi z pewną regionalną premią za ryzyko.
• Francja (Paryż, FOB): W dużej mierze bocznie w pobliżu 0,26 EUR/kg, przy cenach w UE zakotwiczonych przez globalną słabość i komfortowe oczekiwania podaży na sezon 2025/26.