Maismarkt in Europa verengt sich, während CBOT von jüngsten Höchstständen nachgibt

Maisfutures auf beiden Seiten des Atlantiks entwickeln sich auseinander: Der Dezember-Kontrakt an der CBOT ist aufgrund von Gewinnmitnahmen und einer schwachen US-Exportnachfrage auf ein Vierwochentief gefallen, während Euronext und die physischen europäischen Preise angesichts eines historischen Einbruchs der französischen Produktion und der anhaltenden Unsicherheit über ukrainische Exporte erhöht bleiben. Der Markt wird zwischen der reichlichen kurzfristigen Verfügbarkeit in den USA und einer sich deutlich verengenden europäischen Bilanz hin- und hergerissen. In den USA sorgen verbessertes Erntewetter und schleppende Exportverkäufe für eine Entspannung bei der kurzfristigen Versorgung und fördern den Abbau von Long-Positionen. Europa sieht sich dagegen mit dem stärksten Rückgang der französischen Maisproduktion seit den 1970er-Jahren konfrontiert. FranceAgriMer meldet Rekordtiefststände bei den Erntebewertungen und eine beschleunigte Ernte, während logistische Einschränkungen die Exportkapazität der Ukraine trotz Bemühungen um eine Ausweitung der Bahntransporte weiterhin begrenzen. Diese Divergenz schafft ein komplexes Preisumfeld für Futtermittelverbraucher und Händler in den verschiedenen Regionen.

Preise

An der CBOT schloss der Dezember-Maisfuture am Freitag auf seinem niedrigsten Stand seit fast vier Wochen. Belastet wurde er von Gewinnmitnahmen und dem Abbau von Long-Positionen nach der jüngsten Rally. Marktdaten zeigen, dass die Dezember-Kontrakte die Woche moderat niedriger beendeten; am Freitag verloren sie rund 2–3 Cent, während sich über die gesamte Woche ein kleiner Nettorückgang ergab.

Maisfutures an der Euronext werden dagegen weiterhin auf hohem Niveau gehandelt. Dies spiegelt die angespannten europäischen Fundamentaldaten wider und nicht die schwächere Stimmung in Chicago. Nahe Euronext-Maiskontrakte wiesen am 18. September 2026 letzte Preise von EUR/t 264.00 für Nov 26 und EUR/t 262.50 für Mar 27 auf, bei einer weiterhin festen Forward-Kurve bis Mitte 2027. Die physischen Inlandspreise und regionalen Kassamärkte in Europa werden weiterhin durch die schwache französische Ernte und begrenzte Zuflüsse aus dem Schwarzen Meer gestützt.

Am physischen Markt ergibt sich für indikative Spot- und kurzfristige Angebote in EUR für wichtige Herkünfte folgendes Bild:

Angebot & Nachfrage

Die US-Exportnachfrage belastet den CBOT-Maismarkt erheblich. Laut dem jüngsten wöchentlichen USDA-Bericht belaufen sich die kumulierten Exportverkäufe für die Saison 2026/27 bislang auf lediglich 17.4 Millionen Tonnen und liegen damit 27 % unter dem entsprechenden Vorjahreszeitpunkt. Bisher wurden nur 21 % der USDA-Prognose für die Gesamtexporte der Saison gebucht, deutlich weniger als der Fünfjahresdurchschnitt von 28 %. Dies unterstreicht, dass die aktuellen US-Preise auf dem Weltmarkt nicht wettbewerbsfähig sind.

Das europäische Angebot verknappt sich hingegen dramatisch. Die jüngsten Zahlen von FranceAgriMer zeigen eine weitere Verschlechterung des Zustands der französischen Körnermaisbestände: Zum 14. September wurden nur 23 % der Ernte als gut oder sehr gut eingestuft, gegenüber 26 % in der Vorwoche und 62 % im Vorjahr. Das französische Landwirtschaftsministerium prognostiziert nun, dass die französische Körnermaisproduktion 2026 im Jahresvergleich um rund 42 % auf etwa 8.1 Millionen Tonnen sinken wird – der niedrigste Stand seit mindestens Ende der 1970er-Jahre.

Die Ukraine bleibt der wichtigste Ausgleichslieferant für die EU. Die Bemühungen, Bahntransporte in die Europäische Union auszuweiten, dauern an und könnten die für den Block verfügbaren Mengen teilweise erhöhen. Sie können den Ausfall der Tiefwasser-Kapazitäten im Schwarzen Meer jedoch nicht vollständig kompensieren. Daher dürfte Europa stärker auf alternative Herkünfte angewiesen sein, darunter Südamerika und möglicherweise die USA, falls sich die transatlantischen Spreads später in der Saison zugunsten dieser Lieferströme entwickeln.

Fundamentaldaten & Positionierung

Die Fundamentaldaten zeigen derzeit eine bearishe Tendenz in den USA und eine bullishe Tendenz in Europa. In den USA entschärft das bessere Erntewetter die früheren Sorgen über Verzögerungen. Die Prognosen für die kommenden Tage deuten auf weniger Niederschläge in wichtigen Bundesstaaten des Corn Belt hin. Dies unterstützt die Feldarbeiten und beschleunigt den Beginn der Ernte, was tendenziell saisonalen Druck ausübt, sobald die Vorräte der neuen Ernte verfügbar werden.

Das spekulative Kapital bleibt jedoch stark auf der Long-Seite engagiert. Für die Woche bis zum 15. September berichtet die CFTC, dass Finanzinvestoren an der CBOT ihre Netto-Long-Position im Mais um 1,671 Kontrakte auf 426,842 Kontrakte ausgeweitet haben. Dieses erhebliche bullishe Engagement erhöht zusammen mit den nachlassenden Exportkennzahlen das Risiko weiterer Long-Liquidierungen, falls die Preise keine neue Unterstützung durch die Nachfrage finden. Dies zeigte sich bereits am jüngsten Vierwochentief des Dezember-Futures.

In Europa ist das fundamentale Umfeld deutlich angespannter. Rekordtiefe französische Bewertungen, eine historisch kleine nationale Ernte und anhaltende logistische Engpässe in der Ukraine deuten allesamt auf eine strukturell eingeschränkte Bilanz bei Futtergetreide hin. Die Euronext-Forward-Kurve – mit Nov 26 bei EUR/t 264.00 und Mar 27 bei EUR/t 262.50 – spiegelt dies wider und preist trotz der laufenden Ernte und einer gewissen Nachfragerationierung auf hohem Preisniveau anhaltende Angebotsrisiken ein.

Wetter- und Ernteausblick

Frankreich wurde von einer weiteren Hitzewelle heimgesucht, wobei die Temperaturen in den südlichen Regionen in der vergangenen Woche etwa 40 °C erreichten. Dies verschärfte den Stress für die bereits geschädigten Maisbestände und veranlasste die Landwirte, die Ernte zu beschleunigen. Bis Montag, den 14. September, schätzte FranceAgriMer, dass bereits 27 % der Körnermaisfläche geerntet worden waren, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von lediglich 5 % für dieselbe Woche. Dies unterstreicht, wie Dürre und Hitze zu einem ungewöhnlich frühen und schnellen Erntetempo geführt haben.

In den Vereinigten Staaten wird das Wetter nun günstiger für den Fortschritt der Ernte. Die Prognosen für die kommenden Tage sehen in weiten Teilen des Corn Belt geringere Niederschläge vor. Dies hilft den Feldern abzutrocknen und verringert die früheren Sorgen über Ernteverzögerungen. Sollte dieses Muster anhalten, dürfte es bis Ende September einen stetigen Anstieg des Angebots aus der Ernte ermöglichen und den schwächeren Ton an der CBOT verstärken, sofern sich die Nachfrage nicht verbessert.

Handelsausblick

• Futterkäufer in der EU: Angesichts der strukturell angespannten europäischen Fundamentaldaten und des Risikos weiterer Enttäuschungen beim französischen und ukrainischen Angebot sollte eine schrittweise Absicherung bei Kursrückgängen in Euronext Nov 26 und Mar 27 erwogen werden.
• Exporteure und Händler in den USA: Basis und Spreads genau beobachten; schwache Exportverkäufe und besseres Erntewetter deuten auf weiteres Abwärtspotenzial bei CBOT-Futures hin, falls spekulative Long-Positionen weiter abgebaut werden.
• Risikomanager: Da die CFTC-Daten große Netto-Long-Positionen ausweisen, erscheinen Optionsstrategien sinnvoll, die vor einer kurzfristigen Korrektur in Chicago schützen und zugleich Aufwärtspotenzial im Falle erneuter Wetter- oder geopolitischer Schocks erhalten.

Regionale Preisindikation für 3 Tage

• CBOT-Mais (Dez.): In den kommenden drei Sitzungen leicht schwächer bis seitwärts tendierend, da besseres US-Erntewetter und schwache Exportverkäufe weiterhin belasten.
• Euronext-Mais (Nov.): Voraussichtlich fest bis leicht höher, gestützt durch beispiellose französische Ernteverluste und die anhaltende Unsicherheit über ukrainische Lieferströme.
• Kassa-Mais am Schwarzen Meer / in der Ukraine: Kurzfristig leicht schwächerer Ton, der sich in den jüngsten kleinen EUR-Preisrückgängen aus Odesa widerspiegelt. Die logistischen Einschränkungen sollten jedoch das Abwärtspotenzial begrenzen und die Wettbewerbsfähigkeit in der EU aufrechterhalten.