Mandel-Rally pausiert, da indische Nachfrage nachlässt, globale Versorgung jedoch knapp bleibt

Die Preise für indische Mandelkerne geben nach einer starken Rally nach, da die Nachfrage nach Diwali abkühlt und Lagerhalter Gewinne mitnehmen. Der kurzfristige Druck steht einer strukturell angespannteren globalen Versorgung gegenüber. Niedrigere Ernteerwartungen für Kalifornien und Australien sowie geringere Altbestände dürften die Preise stützen, sobald die aktuelle Korrektur abgeschlossen ist. Nach einem festtagsbedingten Anstieg verarbeitet der indische Spotmarkt Rekordimporte und eine schwächere Verbraucherabnahme. Dies löst Verkäufe durch Lagerhalter und einen Rückgang der Kernpreise aus. Gleichzeitig verschärfen sich die internationalen Fundamentaldaten: Das Ertragspotenzial Kaliforniens wird nach unten in Richtung einer Größenordnung von 2,6 Milliarden Pfund revidiert, während Australien soeben eine Rekordernte bestätigt hat, die jedoch bereits weitgehend gebunden ist. Diese Gegenüberstellung aus schwacher kurzfristiger indischer Nachfrage und strukturell begrenztem globalem Angebot schafft die Voraussetzungen für erhöhte Volatilität, selektives Abwärtspotenzial bei nahen Positionen und ein erneutes Aufwärtsrisiko im weiteren Verlauf bis 2027.

Preise

Internationale Referenzpreise zeigen Anfang November eine leichte Abschwächung und spiegeln damit die in Indien beobachteten Gewinnmitnahmen wider. US-Carmel-SSR-Mandelkerne (18/20) FAS Washington D.C. gaben von EUR 6.70/kg auf EUR 6.65/kg nach, während Carmel SSR 20/22 bei EUR 6.70/kg liegt, nach zuvor EUR 6.74/kg. Bio-Nonpareil 27/30 FOB Washington D.C. wird mit EUR 9.30/kg gegenüber zuvor EUR 9.35/kg notiert.

Auch in Spanien spiegeln die FOB-Madrid-Preise eine moderate Korrektur wider: Marcona 12/14 wird mit EUR 6.61/kg (zuvor EUR 6.66/kg), Valencia 12/14 mit EUR 7.25/kg (zuvor EUR 7.30/kg) und Guara 12/14 MMS mit EUR 5.90/kg (zuvor EUR 5.95/kg) angegeben. Bio-spanische Nonpareil 27/30 ist von EUR 11.50/kg auf EUR 11.45/kg gesunken. Insgesamt konsolidiert der Markt nach einer starken Aufwärtsbewegung, anstatt in eine ausgeprägte Baissephase einzutreten.

Angebot & Nachfrage

In Indien berichten Händler, dass der jüngste Rückgang der Kernpreise auf umfangreiche Verkäufe durch Lagerhalter und eine natürliche Abkühlung der Verbrauchernachfrage nach Diwali zurückzuführen ist. Rekordhohe Importankünfte an indischen Häfen in den vergangenen Monaten haben die kurzfristige Verfügbarkeit erhöht und die Verhandlungsposition der Käufer gestärkt, gerade als die Festtagskäufe nachlassen. Großhandelsdaten des Mandi-Marktes in Mumbai zeigen hohe, aber sich stabilisierende Preisspannen. Dies deutet darauf hin, dass sich der Markt kurzfristig von Knappheit zu besser versorgten Bedingungen bewegt.

Global ist der Ausblick für das Angebot hingegen weniger komfortabel. Für die kalifornische Ernte 2026 wird zunehmend eine Größenordnung von rund 2,6 Milliarden Pfund erwartet, gegenüber früheren Projektionen von etwa 3,15 Milliarden Pfund zu Beginn der Saison. Kleinere Kerngrößen und schwächere Erträge der Bestäuber-Sorten belasten die Gesamtproduktion. Branchenanalysen verweisen auf ein Ertragspotenzial in einer Spanne von etwa 2,56–2,62 Milliarden Pfund, leicht unter dem Vorjahr und deutlich unter den Boomjahren. Gleichzeitig sind auch die Altbestände zurückgegangen.

Australien hat eine Rekordernte 2026 von rund 178,000 Tonnen endgültig erfasst, deutlich mehr als im Vorjahr. Exportdaten zeigen jedoch eine kräftige globale Nachfrage, angeführt von Indien, wo die Verkäufe seit Saisonbeginn um rund 60% gestiegen sind. Ein großer Teil dieses Volumens ist bereits vermarktet, wodurch der Puffer, den dieses neue Angebot bieten kann, begrenzt ist, falls die Ernten auf der Nordhalbkugel erneut enttäuschen.

Fundamentaldaten

Der zentrale fundamentale Zielkonflikt besteht zwischen der schwächeren kurzfristigen Nachfrage und der strukturell knapperen globalen Versorgung. In Indien belasten verhaltene Käufe der Verbraucher nach den Festtagen und erhöhte Bestände bei Lagerhaltern die Preise und fördern Gewinnmitnahmen. Dennoch zögern Importeure, aggressiv auf Termin zu verkaufen, solange sie auf aktualisierte Daten zur kalifornischen Ernte und zu den Verschiffungen warten. Ihnen ist bewusst, dass eine Kombination aus kleineren US-amerikanischen und australischen Ernten die internationale Verfügbarkeit später in der Saison verknappen könnte.

Kaliforniens niedrigere Erträge und das Profil kleinerer Kerne sowie die geringeren Übertragsbestände implizieren einen geringeren exportierbaren Überschuss, selbst wenn das aktuelle Verschiffungstempo solide bleibt. Die Exportnachfrage aus Indien und anderen wichtigen Bestimmungsländern war im September und Oktober stark und trug zur früheren Preisrally bei. Dadurch ist der Puffer des Marktes gegenüber künftigen Wetter- oder Logistikschocks geringer als in den vergangenen Jahren, was ein höheres Volatilitätsniveau unterstützt.

Wetter & Ernteausblick

Das kalifornische Central Valley hat die Ernte unter allgemein günstigen Bedingungen abgeschlossen. Nun richtet sich die Aufmerksamkeit auf die winterliche Kälteeinwirkung und die Niederschläge, die beide für das Ertragspotenzial 2027 entscheidend sind. Die aktuellen Prognosen weisen auf eine mit El Niño verbundene Unsicherheit bei den Winterniederschlägen hin. Marktteilnehmer beobachten, ob die Stürme die Reservoirs auffüllen können, ohne Überschwemmungen in den Obstplantagen zu verursachen.

In Australien wurde die Rekordernte 2026 trotz schwieriger nasser Erntebedingungen erzielt. Dies deutet darauf hin, dass die Plantagen produktiv bleiben, aber empfindlich auf Wetterschwankungen reagieren. Mit Blick auf die Zukunft könnte ein erneuter Dürredruck weiteres Angebotswachstum begrenzen, während die globale Nachfrage, insbesondere aus Indien und dem Nahen Osten, robust bleibt.

Prognose & Handelsausblick

Kurzfristig dürften die Mandelpreise volatil bleiben, mit einer schwachen Tendenz bei indischen Kernen, da sich die Nachfrage nach Diwali normalisiert und importierte Mengen die Lieferkette durchlaufen. Die strukturell niedrigeren Erwartungen für die kalifornische und australische Ernte gegenüber früheren Schätzungen sowie die geringeren Altbestände sollten jedoch mittelfristig Unterstützung bieten und das Abwärtspotenzial begrenzen, sobald sich die aktuelle Korrektur stabilisiert.

• Importeure in Indien: Erwägen Sie bei weiteren Rückgängen opportunistische Absicherungen, staffeln Sie die Käufe jedoch über die kommenden Wochen und beobachten Sie neue Berichte zur kalifornischen Positionierung und zu den Verschiffungen.
• Erzeuger und Aufbereiter: Vermeiden Sie aggressive Preisnachlässe. Konzentrieren Sie sich auf die Steuerung der Bestandslänge bis ins erste Quartal 2027, da die knappere globale Versorgung nach der festtagsbedingten Flaute erneut Aufwärtsdruck ausüben könnte.
• Industrielle Käufer in Europa: Nutzen Sie die jüngste Abschwächung auf EUR-Basis (z. B. US Carmel SSR bei rund EUR 6.65–6.70/kg FAS und spanische Valencia 12/14 nahe EUR 7.25/kg FOB), um die Deckung moderat bis Mitte 2027 auszuweiten, und lassen Sie zugleich Spielraum für weitere Korrekturen.

3‑Tage-Preisanzeige

• US-Herkünfte (FAS/FOB Washington D.C.): Seitwärts bis leicht schwächer, wobei die meisten Geschäfte voraussichtlich in den aktuellen Spannen wiederholt werden (EUR 6.65–6.70/kg für die wichtigsten konventionellen Kerne, EUR 9.30/kg für Bio-Nonpareil).
• Spanische Herkünfte (FOB Madrid): Leicht schwacher Ton, jedoch wird in den kommenden drei Tagen nur begrenztes weiteres Abwärtspotenzial erwartet. Die Sorten Guara und Valencia dürften nahe den aktuellen Notierungen gehandelt werden.
• Indische Kerne (Inlandsmarkt): Anhaltende Korrekturtendenz, da die Festtagsnachfrage nachlässt. Stärkere Rückgänge könnten jedoch neues Kaufinteresse bei preisbewussten Verbrauchern und regionalen Händlern auslösen.