Przewaga kosztowa masła z USA i rosnąca produkcja mleka wywierają presję na marże w UE i utrzymują globalny rynek masła w lekko niedźwiedzim nastawieniu w połowie 2026 r.
Prices
Masło z USA jest obecnie notowane około 15% poniżej cen europejskich i około 37% poniżej poziomów w Oceanii, zapewniając wyraźną przewagę kosztową na rynku światowym. Jednocześnie wewnętrzne ceny masła w Europie, choć ostro spadły względem ubiegłego roku, ostatnio ustabilizowały się w okolicach niskiego poziomu 4 000 EUR/t, po stracie ponad 40% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.
Na rynku fizycznym w Europie Środkowej świeże masło 82% z Polski oferowane jest w okolicach 3,40 EUR/kg FCA (≈ 3 400 EUR/t), nieco poniżej obowiązujących benchmarków unijnych, co odzwierciedla silną konkurencję wewnątrz UE. Tymczasem globalne benchmarki cen masła wskazują, że notowania w Oceanii wciąż utrzymują zauważalną premię wobec masła z USA, ograniczając konkurencyjność Oceanii na rynkach wrażliwych cenowo. thead> Region / Product Approx. price (EUR/t) Comment EU benchmark butter ≈ 3,900–4,000 Spadek ok. 46% r/r, umiarkowane ostatnie odbicie. < Poland fresh butter 82% (FCA) ≈ 3,400 Dyskonto wobec średniej UE, silna konkurencja regionalna. export butter ≈ 3,400–3,500 (equiv.) ~15% poniżej UE, 37% poniżej Oceanii; bardzo konkurencyjne. O ≈ 5,100 Utrzymuje premię; eksport mimo to rośnie. teseo.clal.it)="Globe"/> Supply & Demand
Producenci mleka w USA otrzymują obecnie około 34,4 EUR/100 kg, czyli około 20% mniej niż rolnicy w Europie, którzy uzyskują 42,8 EUR/100 kg, co bezpośrednio przekłada się na niższe koszty produkcji masła. Analitycy rynkowi oczekują dalszego wzrostu produkcji mleka w USA oraz zwiększenia produkcji masła i sera w drugiej połowie 2026 r., co wskazuje na utrzymująco się obfite dostawy tłuszczu mlecznego z USA.
W Europie sytuacja jest strukturalnie inna – produkcja na początku 2026 r. jest o ponad 6% wyższa niż rok wcześniej, co odzwierciedla silne dostawy mleka i solidne marże przetwórcze we wcześniejszej fazie cyklu. Zwiększyło to dostępne zapasy masła i nasiliło presję spadkową na ceny. Przetwórcy stają teraz w obliczu kombinacji podwyższonych cen mleka i słabszych przychodów z masła, co eroduje marże i może tylko stopniowo ograniczać produkcję.
Po stronie popytu międzynarodowi nabywcy proszków, takich jak odtłuszczone mleko w proszku (SMP), gdzie ceny w USA znajdują się powyżej poziomów europejskich, co wskazuje na silny popyt importowy na białka w relacji do tłuszczu mlecznego. Ten kontrast podkreśla, dlaczego masło, mimo korekty cen, pozostaje pod presją, podczas gdy białka tworzą pewne wsparcie dla wyceny całego kompleksu mleczarskiego.
Fut global dairy outlooks highlight that milk supply growth is increasingly driven by the Americas, particularly the US and Argentina, while Europe faces structural constraints such as environmental regulation and stagnating cow numbers. This shift intensifies competition on export markets where the EU once dominated.
Within the EU, the Milk Market Observat deliveries in the first four months of 2026 and a more than 6% increase in butter output versus the previous year. Stocks have rebuilt from the tight levels seen during the 2025 butter rally, reducing the risk of short‑term scarcity.
Weather in major dairy regions has bend forage growth in early summer 2026, especially in parts of Northern Europe and the US Midwest, underpinning the expected expansion in milk production. While localized dryness exists in some regions, no immediate widespread climatic threat is visible that would materially tighten butterfat supply over the next few weeks.
Outlook & Trading Ideas
W krótkim terminie międzynarodowy rynek mleka i masła pozostaje lekko niedźwiedzi. Biorąc pod uwagę oczekiwania utrzymania się wysokich wolumenów mleka w USA oraz podwyższonej produkcji masła zarówno w USA, jak i w Europie, trwałe odbicie cen masła wydaje się mało prawdopodobne przed sezonowym ograniczeniem podaży pod koniec III kwartału lub wyraźniejszym ożywieniem popytu z Azji, w szczególności z Chin i Azji Południowo‑Wschodniej.
- Przetwórcy nabiału (z ekspozycją na marżę w Q3–Q4 2026): Rozważ zabezpieczenie części zapotrzebowania na masło na Q3–Q4 2026 tam, gdzie ekspozycja marży jest wysoka, ale zachowaj pewien udział w potencjale wzrostowym poprzez opcje, ponieważ dalsze spadki cen z obecnych poziomów mogą być ograniczone po ostrej korekcie rok do roku.
- Nabywcy komercyjni (przemysł spożywczy, detal): Wykorzystaj obecną słabość do umiarkowanego wydłużenia pokrycia do końca 2026 r., zwłaszcza dla masła pochodzenia unijnego i amerykańskiego, ale realizuj zakupy stopniowo, aby skorzystać z ewentualnego dodatkowego osłabienia cen spot wywołanego presją eksportową z USA.
- Traderzy i eksporterzy: Skoncentruj się na produkcie z USA na rynkach wrażliwych cenowo, wykorzystując jego 15–37% dyskonto wobec UE i Oceanii, monitorując jednocześnie wszelkie zmiany popytu w Azji, które mogłyby zawęzić różnice cenowe i poprawić możliwości arbitrażu.
3‑Day Directional View (EUR)
- EU benchmark butter (EEX/spot): Ruch boczny do lekko spadkowego; wysokie zapasy i silna konkurencja z USA ograniczają wzrosty.
- US export‑equivalent butter: Stabilne; nadal wyceniane tak, aby sprzedawać wolumen na rynkach światowych, z przestrzenią do taktycznych dyskontów.
- Oceania butter: Łagodne ryzyko spadku, ponieważ jego premia względem USA/UE pozostaje szeroka i może zostać zakwestionowana, jeśli globalny popyt zawiedzie.