Notowania owsa na CBOT stabilizują się w pobliżu ostatnich minimów, gdy narasta ryzyko El Niño

Kontrakty terminowe na owies na CBOT poruszają się horyzontalnie w dolnej części ostatniego przedziału wahań, z niewielkimi spadkami na najbliższym kontrakcie i nieco wyższymi notowaniami w terminach dalszych, co odzwierciedla słabą płynność, ale brak wyraźnej presji podażowej. Rynek owsa na CBOT charakteryzuje się obecnie niskimi obrotami i wąskimi przedziałami wahań, przy czym kontrakt na lipiec 2026 utrzymuje się tuż powyżej 310 US‑ct/bu, z umiarkowanym premiowaniem dalszych terminów do końca sezonu 2026/27. Fizyczne oferty owsa paszowego z rejonu Morza Czarnego pozostają stabilne w ujęciu euro, co podkreśla komfortową sytuację podażową w krótkim terminie. Jednocześnie warunki pogodowe na początku sezonu oraz rosnące prawdopodobieństwo nowego epizodu El Niño wprowadzają ryzyko wzrostowe w dalszej części sezonu 2026/27, szczególnie dla producentów w Ameryce Północnej i Europie Północnej. Na razie nabywcy mogą zabezpieczać dostawy w najbliższych terminach po historycznie niskich poziomach cen, lecz w miarę postępu sezonu powinni uważnie śledzić sytuację pogodową oraz nastroje na rynku zbóż w ujęciu makro.

Prices & Spreads

10 czerwca 2026 r. kontrakt na owies CBOT z dostawą w lipcu 2026 ostatnio notowany był w okolicach 313,25 US‑ct/bu, nieco poniżej poziomu z poprzedniego dnia (−0,5 ct, −0,16%), przy bardzo niskim wolumenie 6 lotów. Kontrakt na wrzesień 2026 nieznacznie wzrósł do 337,50 US‑ct/bu (+0,15%), podczas gdy kontrakt na grudzień 2026 handlowany był po 345,25 US‑ct/bu, również +0,15%, co wskazuje na umiarkowaną strukturę contanga wzdłuż krzywej terminowej. W horyzoncie do połowy 2027 i 2028 r. notowane kontrakty wskazują ceny w stosunkowo wąskim przedziale od średnich 340 do średnich 350 US‑ct/bu, jednak przy niemal zerowym obrocie, co podkreśla słabą płynność i ograniczone możliwości transferu ryzyka w terminach dalszych.

Zewnętrzne kwotowania potwierdzają, że kontrakt lipcowy 2026 na owies na CBOT utrzymuje się w niskich okolicach 310 US‑ct/bu, konsolidując się po około 45‑centowym spadku w ostatnich dwóch tygodniach i zachowując się słabiej niż bardziej płynne zboża. Umiarkowane contango i brak agresywnej podaży wskazują, że pomimo słabych sygnałów popytowych obecnie nie ma silnej zachęty do zabezpieczania dużych wolumenów w terminach dalszych przy głębszych dyskontach.

Note: EUR/t conversions are approximate and based on current FX and standard oat bushel-to-tonne conversion.

Supply, Demand & Physical Market

Według najnowszych prognoz FAO globalna produkcja zbóż ma przejść z rekordowych zbiorów w sezonie 2025/26 do około 2% spadku produkcji w sezonie 2026/27. Choć prognoza ta wynika głównie ze zmian na rynku pszenicy i jęczmienia, sygnalizuje stopniowe zacieśnianie się sytuacji podażowej w segmencie zbóż paszowych, co pośrednio może wspierać owies, jeśli konkurencyjne zboża paszowe staną się trudniej dostępne lub droższe. Jednak dzisiejsza płaska krzywa kontraktów terminowych na owies oraz niewielka aktywność w handlu wskazują, że rynek nie dyskontuje jeszcze wyraźnego deficytu podaży owsa jako takiego.

Na rynku fizycznym ukraiński owies paszowy (98% czystości, FCA Odessa) utrzymuje się w ostatnich tygodniach w okolicach 0,25 EUR/kg, bez widocznych zmian cen pomiędzy połową maja a początkiem czerwca 2026 r. Odpowiada to około 250 EUR/t, co jest znacząco powyżej bieżących wartości na CBOT, ale odzwierciedla koszty logistyczne, jakość oraz regionalny popyt w basenie Morza Czarnego. Brak ruchu cenowego wskazuje na zrównoważone lokalne relacje podaży i popytu, wspierane przez ciągłą dostępność eksportową oraz jak dotąd relatywnie spokojną sytuację na rynku frachtu w regionie.

Fundamentals & External Drivers

Ogólne nastroje na rynku zbóż pozostają kruche: kluczowe uprawy rzędowe, takie jak kukurydza, mocno traciły na początku czerwca, w reakcji na terminowe zasiewy w USA i wygaszanie premii pogodowych. Ta słabość w ujęciu makro oddziałuje na owies jako instrument o mniejszej płynności, wzmacniając obecne, horyzontalno-spadkowe nastawienie rynku, mimo braku wyraźnie niedźwiedzich informacji specyficznych dla samego owsa. Dane z raportu Commitments of Traders pokazują również ograniczone zaangażowanie spekulantów w owsie po ostatnich spadkach, co z jednej strony ogranicza dalszą presję spadkową, ale z drugiej – potencjał gwałtownych wzrostów wywołanych domykaniem krótkich pozycji.

Pogoda staje się czynnikiem niepewności. Światowa Organizacja Meteorologiczna oraz NOAA wskazują na 80–96% prawdopodobieństwo rozwoju zjawiska El Niño pomiędzy czerwcem a sierpniem 2026 r. i jego utrzymania do początku 2027 r. Historycznie wzorce El Niño potrafią zakłócać rozkład opadów w kluczowych regionach produkcji owsa, szczególnie w Ameryce Północnej i części Europy, wpływając na plony i jakość ziarna. W prognozach suszy na początku czerwca już teraz pojawiają się obszary podwyższonego ryzyka niższych od normy opadów w wybranych częściach Ameryki Północnej, choć jest zbyt wcześnie, by wyciągać twarde wnioski co do ewentualnych strat w plonach.

Weather Outlook (Key Growing Regions)

Krótkoterminowe prognozy dla głównych regionów uprawy owsa w Kanadzie i północnych stanach USA wskazują na ogólnie sprzyjające temperatury z pewną zmiennością opadów, ale bez sygnału o natychmiastowym, szeroko zakrojonym zagrożeniu suszą. W połączeniu z terminowymi zasiewami jarymi wspiera to obecną ocenę, że bazowy scenariusz dla zbiorów 2026 pozostaje zasadniczo komfortowy. Jednak nasilający się sygnał El Niño zwiększa prawdopodobieństwo bardziej kapryśnych warunków pogodowych pod koniec lata, co może wpłynąć na proces nalewania ziarna i jakość w późno sianym owsie.

W Europie Północnej warunki na początku sezonu są w większości sprzyjające, choć okresowe okresy suszy mogą się pojawić, jeśli utrzymają się wzorce cyrkulacji atmosferycznej powiązane z El Niño. Na razie oczekiwania produkcyjne pozostają zbliżone do średniej, ale uczestnicy rynku powinni obserwować ewentualne przejście w kierunku utrzymującej się suszy, które szybko zmieniłoby obecnie łagodny bilans owsa implikowany przez rynek terminowy.

Market & Trading Outlook

• Price bias (2–4 weeks): Ruch boczny z lekkim nachyleniem w dół, ponieważ presja ze strony rynku zbóż w ujęciu makro oraz niska płynność ograniczają potencjał wzrostów, a umiarkowane contango zniechęca do agresywnej sprzedaży z wyprzedzeniem.
• Key support: Owies na lipiec 2026 w okolicach psychologicznego poziomu 300 US‑ct/bu (≈ 110 EUR/t). Utrzymujące się wybicie poniżej tego poziomu prawdopodobnie wymagałoby szerszej wyprzedaży na rynku zbóż lub wyraźnych dowodów produkcji powyżej trendu.
• Upside triggers: Pojawiająca się presja pogodowa w regionach uprawy owsa w Ameryce Północnej lub Europie bądź zacieśnianie się sytuacji na rynku konkurencyjnych zbóż paszowych (kukurydza, jęczmień), które kierowałoby popyt w stronę owsa.

Strategic Pointers

• Nabywcy pasz / przetwórcy: Warto rozważyć stopniowe zabezpieczanie pokrycia na III–IV kw. 2026 po obecnych poziomach kontraktów terminowych lub za pomocą krótkoterminowych strategii opcyjnych na kupno (call), wykorzystując historycznie niskie ceny i umiarkowane contango, pozostawiając jednocześnie przestrzeń do skorzystania z ewentualnego dalszego spadku ryzyka pogodowego.
• Producenci: Przy cenach terminowych w przedziale średnich 340 US‑ct/bu i ograniczonej płynności bardziej rozsądne wydaje się stopniowe zabezpieczanie produkcji na ewentualnych wzrostach wywołanych pogodą, niż przy obecnych poziomach, zwłaszcza biorąc pod uwagę ryzyko wzrostowe wynikające z potencjalnych strat plonów związanych z El Niño.
• Traderzy: Okazje w obszarze relative value mogą pojawić się w relacji owsa do innych zbóż paszowych, szczególnie jeśli globalna produkcja zbóż rzeczywiście się zacieśni, podczas gdy owies pozostanie poza głównym zainteresowaniem rynku; warto monitorować relacje cenowe (spready) oraz zmiany basisu w kluczowych kierunkach eksportowych, takich jak rejon Morza Czarnego.

3‑Day Directional View (in EUR terms)

• CBOT oats (nearby, Jul 2026): Neutralnie do lekko słabiej w EUR/t, podążając za szerszymi nastrojami na rynku zbóż oraz ruchami kursowymi; oczekiwany wąski dzienny przedział wahań.
• Black Sea feed oats (FCA Odesa): Stabilnie w okolicach 250 EUR/t, z ograniczonymi krótkoterminowymi czynnikami zmian cen, o ile nie pojawią się nagłe zakłócenia logistyczne lub związane z bezpieczeństwem.