Notowania soi słabną wraz z poprawą pogody na Środkowym Zachodzie USA, przy utrzymującym się mocnym popycie eksportowym

Kontrakty terminowe na soję lekko zniżkują, ponieważ poprawiające się warunki pogodowe na amerykańskim Środkowym Zachodzie łagodzą obawy o plony, podczas gdy silny popyt eksportowy ze strony Chin oraz solidny wolumen wysyłek z Brazylii powstrzymują głębszą wyprzedaż. Produkty są mocniejsze – śruta sojowa i olej sojowy umiarkowanie zyskują, utrzymując marżę przerobową na ogólnie wspieranym poziomie. Po gorącym i stosunkowo suchym lipcu bardziej sprzyjająca pogoda w amerykańskim Midwest wywołała realizację zysków na kontraktach sojowych CBOT. W ciągu kolejnych siedmiu dni synoptycy oczekują łagodniejszych temperatur i rozległych opadów w kluczowych rejonach wypełniania strąków, co poprawia perspektywy plonów i wywiera presję na najbliższe serie kontraktów. Jednocześnie popyt eksportowy w terminach odroczonych pozostaje aktywny: Chiny rezerwują nowy wolumen soi z USA na sezon 2026/27, prognozy eksportu z Brazylii zostały wyraźnie podniesione, a popyt na śrutę w Azji jest solidny. Ceny fizyczne od Chin po Morze Czarne wykazują jedynie umiarkowane spadki w ostatnim czasie, co sugeruje, że obecna korekta na rynku terminowym wynika bardziej z ponownej wyceny ryzyka pogodowego niż z załamania popytu.

Ceny

12 sierpnia 2026 r. kontrakty terminowe na soję na CBOT wzdłuż krzywej 2026/27 są nieznacznie wyżej wobec dnia poprzedniego, ale pozostają w relatywnie wąskim przedziale około 1 160–1 215 USc/bu. Najbliższy płynny kontrakt z dostawą w listopadzie 2026 r. rozlicza się na poziomie 1 176,25 USc/bu, co oznacza wzrost o 7,50 centa (+0,6%). Miesiące odroczone do połowy 2027 r. handlują jedynie około 30–40 centów powyżej serii spot, co wskazuje na płytką premię za odroczenie i zrównoważone oczekiwania co do podaży w średnim terminie.

Olej sojowy jest mocniejszy, a aktywnie handlowany kontrakt grudzień 2026 r. notowany jest w okolicach 68,4 USc/lb, zyskując około 0,25–0,30 centa w ciągu dnia, podczas gdy śruta sojowa drożeje o 2–3 USD/short ton w najbliższych seriach, przy grudniu 2026 r. w pobliżu 313 USD/t. Na rynku fizycznym orientacyjne oferty FOB (przeliczone w przybliżeniu na EUR przy kursie 1 USD ≈ 0,91 EUR) lokują standardową chińską żółtą soję w pobliżu 0,76 EUR/kg FOB Pekin oraz soję US No. 2 około 0,65 EUR/kg FOB Waszyngton, co wskazuje jedynie na niewielkie, tygodniowe złagodzenie poziomów bazy na rynkach międzynarodowych.

Podaż i popyt

W krótkim terminie głównym czynnikiem pozostaje pogoda w USA. Po gorącym i stosunkowo suchym lipcu prognoza na nadchodzący tydzień dla Midwestu staje się wyraźnie bardziej sprzyjająca, z łagodniejszymi temperaturami i obfitymi opadami w kluczowych rejonach upraw soi w krytycznej fazie zawiązywania strąków. Ta poprawa zmniejsza ryzyko strat plonów i skłoniła inwestorów do sprzedaży w Chicago, gdy fundusze odwijają część premii pogodowej.

Po stronie popytu napływ importu do UE jest wyraźnie słabszy rok do roku. Całkowity import soi do UE szacowany jest na 1,114 mln ton, co oznacza spadek o 32% wobec tego samego okresu ubiegłego roku. Import śruty sojowej jest również o 28% niższy i wynosi 1,731 mln ton, a import oleju palmowego spadł o 20% do 476 tys. ton. Wskazuje to na słabszy popyt na nasiona oleiste i śrutę w Europie lub większe wykorzystanie produkcji krajowej i alternatywnych kierunków pochodzenia, co ogranicza globalny wzrost popytu, ale jak dotąd nie doprowadziło do agresywnego dyskontowania na kontraktach CBOT.

Dla kontrastu popyt w Azji pozostaje odporny. USDA raportuje prywatną sprzedaż 136 000 ton soi z USA do Chin na sezon 2026/27 oraz 180 000 ton śruty sojowej na Filipiny. W Brazylii popyt eksportowy utrzymuje się na wysokim poziomie: ANEC podniosła swoją prognozę eksportu soi w sierpniu do 10,88 mln ton, czyli około 34% powyżej 8,11 mln ton wysłanych w sierpniu 2025 r. Podkreśla to rolę Brazylii jako kluczowego dodatkowego dostawcy i ogranicza potencjał wzrostowy udziału eksportowego USA, nawet pomimo pojawiania się nowych sprzedaży z USA.

Fundamenty i produkty

Obecna struktura kompleksu sojowego sprzyja przerobowi. Ceny kontraktów na śrutę sojową, handlowaną w przedziale niskich do średnich 300 USD/short ton, oraz olej sojowy w okolicach górnych 60 USc/lb, wzrosły w ciągu dnia o 0,3–1,1%, przewyższając umiarkowany, 0,5–0,7% wzrost notowań ziaren. Ta względna siła produktów wspiera marże przerobowe i zachęca do wykorzystania mocy tłoczni tam, gdzie pozwalają na to logistyka i zdolności produkcyjne.

Chińskie kontrakty terminowe Dalian No. 1 na soję są mocniejsze o około 0,5–0,7% na całej krzywej, przy wrześniu 2026 r. w pobliżu 4 865 CNY/t, co potwierdza, że lokalne ceny w Chinach nie załamują się mimo niższego importu do UE. Razem z mocnymi programami eksportowymi Brazylii oraz aktywnymi zakupami z Azji sugeruje to, że globalny popyt na soję pozostaje solidny, nawet jeśli przepływy regionalne są przetasowywane między UE, Chinami i Azją Południowo‑Wschodnią.

Jednocześnie płytka premia za odroczenie na kontraktach CBOT na soję oraz stabilny poziom otwartych pozycji powyżej 495 000 kontraktów w serii listopad 2026 wskazują, że pozycjonowanie spekulacyjne pozostaje istotne. Zwiększa to potencjał zmienności w reakcji na kolejne aktualizacje pogodowe i oficjalne szacunki zbiorów, zwłaszcza jeśli przyszłe prognozy odbiegną od obecnie korzystnego scenariusza.

Prognoza pogody (kluczowe regiony)

Dla amerykańskiego Midwestu w kolejnych siedmiu dniach oczekuje się temperatur poniżej do zbliżonych do normy oraz częstych opadów w głównych pasach upraw soi, w tym w stanach Iowa, Illinois i Indiana. Takie warunki są uznawane za idealne dla soi w fazie wypełniania strąków i powinny pomóc ustabilizować lub nawet nieco poprawić oczekiwania plonów względem obaw z początku sierpnia.

W Brazylii zbiory starego zbioru są praktycznie zakończone i uwaga koncentruje się na logistyce eksportowej, a nie na pogodzie. W odniesieniu do nadchodzących zasiewów później w roku obecne wskazania nie sygnalizują bezpośrednich zagrożeń, więc oczekiwania dotyczące podaży brazylijskiej w kolejnym oknie eksportowym pozostają solidne. W Chinach obecnie nie występują istotne szoki pogodowe wpływające na perspektywę nowego zbioru soi, co utrzymuje krajowe bilanse w szerokiej zgodności z oczekiwaniami.

Perspektywy handlowe

• Krótki termin: Lekko spadkowe do bocznych perspektywy dla kontraktów na soję CBOT, ponieważ poprawa pogody w USA zmniejsza ryzyko dla plonów i zachęca fundusze do dalszej sprzedaży przy wzrostach cen.
• Marże przerobowe: Relatywna siła produktów wobec ziaren przemawia za utrzymaniem lub umiarkowanym zwiększaniem zabezpieczeń marży przerobowej; przetwórcy mogą zabezpieczać obecne marże poprzez struktury długie na śrucie/oleju i krótkie na ziarnach soi.
• Importerzy: Importerzy pasz i żywności w Europie i Azji mogą wykorzystać obecną słabość cen, aby wydłużyć pokrycie na IV kwartał 2026 r. i początek 2027 r., zachowując przy tym elastyczność na wypadek dalszej poprawy plonów w USA.
• Producenci: Producenci w USA i regionie Morza Czarnego mogą rozważyć stopniowe dodawanie sprzedaży z wyprzedzeniem przy odbiciach wywołanych pogodą, ponieważ silna konkurencja eksportowa Brazylii i słaby import do UE ograniczają potencjał wzrostowy cen.

3‑dniowa wskazówka cenowa (kierunek)

• CBOT soja (EUR/t, najbliższe miesiące): Łagodnie spadkowe do bocznych nastawienie, gdy rynek trawi lepszą pogodę w USA i monitoruje sprzedaż eksportową.
• FOB Brazylia (EUR/t): Stabilnie z lekkim, mocnym tonem, wspieranym przez napięty harmonogram wysyłek sierpniowych i aktywny popyt ze strony Chin.
• FOB Morze Czarne / Ukraina (EUR/t): Ogólnie stabilnie; konkurencyjne ceny wobec USA i Brazylii prawdopodobnie pozostaną konieczne do utrzymania popytu.