Owies lekko drożeje na CBOT, podczas gdy rynek paszowy w UE pozostaje płaski

Kontrakty terminowe na owies na najbliższe miesiące na CBOT lekko zyskują, ale cała krzywa terminowa pozostaje płaska, co sygnalizuje ostrożnie mocny rynek z wyważonymi fundamentami. W Europie ceny fizyczne owsa paszowego w Niemczech i na Ukrainie pozostają w dużej mierze bez zmian, odzwierciedlając komfortową podaż w bliskim terminie i stłumiony popyt. Rynek owsa znajduje się obecnie pomiędzy nieco silniejszymi kontraktami terminowymi a bardzo statycznymi cenami gotówkowymi. Pogoda dla nowej uprawy na kanadyjskich preriach i północy USA staje się cieplejsza i suchsza, ale nie na tyle groźna, by wywołać zdecydowaną premię za ryzyko. Jednocześnie stabilny popyt paszowy w UE oraz wystarczające zapasy starego zbioru ograniczają potencjał wzrostowy cen fizycznych, szczególnie w Niemczech, gdzie oferty „ex‑farm” ledwie się zmieniają od tygodni. Ta mieszanka sprawia, że nabywcy pozostają cierpliwi, a sprzedający niechętnie „gonią” wzrosty, sprzyjając w najbliższym czasie handlelowi w przedziale cenowym.

Prices

22 lipca 2026 r. kontrakty na owies na CBOT wykazują nieco mocniejszy ton. Kontrakt na wrzesień 2026 r. był ostatnio notowany na poziomie 336,25 USc/bu, o 3,00 centa wyżej, czyli +0,9% wobec poprzedniego zamknięcia, podczas gdy grudzień 2026 r. zamknął się na 348,00 USc/bu, +2,00 centa (+0,6%). Dalsze serie, na marzec 2027 r. i kolejne, ostatnio 21 lipca handlowano w okolicach 355,50–372,50 USc/bu, generalnie o 5,00 centów niżej w ujęciu dziennym, co podkreśla płaską do lekko odwróconej krzywą terminową.

Przy założeniu przybliżonego kursu wymiany 1 EUR = 1,10 USD i standardowego rozmiaru kontraktu 5 000 bu, poziom kontraktu front‑month na CBOT w okolicach 336 USc/bu odpowiada w przybliżeniu 159–160 EUR/t. Jest to zbliżone do orientacyjnych referencji dla owsa przemysłowego w UE w okolicach 170 EUR/t zgłaszanych na koniec czerwca, co sugeruje ograniczone możliwości arbitrażu pomiędzy Chicago a fizycznymi rynkami europejskimi.

*Przeliczone z 336,25 USc/bu przy użyciu przybliżonego kursu walutowego i standardowej specyfikacji kontraktu; wszystkie ceny zaokrąglone.

Supply & Demand

Kontrakty front‑month na owies na CBOT są mocniejsze, ale łączny wolumen i otwarte pozycje pozostają umiarkowane, co jest typowe dla tego względnie mało płynnego kontraktu. Niewielki wzrost cen w pobliżu terminu realizacji, podczas gdy pozycje na 2027–2028 r. handlowane są tylko nieznacznie wyżej, wskazuje na oczekiwania rynku co do szeroko wystarczającej podaży w średnim terminie, z ewentualnymi napięciami skoncentrowanymi na przejściu sezonu 2026/27.

W Europie oferty „ex‑farm” owsa paszowego w Niemczech, w okolicach 179 EUR/t EXW Drentwede, pozostawały bez zmian od 23 czerwca do 21 lipca, sygnalizując komfortową dostępność lokalną i ograniczoną konkurencję ze strony alternatywnych kierunków zużycia. Ukraiński owies paszowy z Odessy, w cenie około 240 EUR/t FCA, wykazuje podobny wzorzec stabilności po niewielkiej korekcie na początku lipca, odzwierciedlając zarówno premię za ryzyko logistyczne, jak i ostrożny popyt ze strony importerów.

Ostatnie dane handlowe UE potwierdzają stabilny poziom importu owsa w sezonie 2025/26, przy czym skumulowane wolumeny wyraźnie przewyższają poziomy z sezonu 2023/24. Wskazuje to na solidny, ukryty popyt ze strony przetwórców żywności i napojów, mimo że popyt paszowy pozostaje silnie wrażliwy na cenę w obliczu obfitej podaży zbóż alternatywnych.

Fundamentals & Weather

Czerwcowe badanie areału upraw Statistics Canada wskazuje, że powierzchnia zasiewów owsa w Kanadzie w 2026 r. jest stabilna lub nieco niższa w porównaniu z poprzednim sezonem, przy czym siew na preriach zakończono później niż zwykle, ale w przeważającej części do końca maja. Opóźnione prace polowe sprawiają, że plony są bardziej wrażliwe na warunki pogodowe w środku lata, zwiększając znaczenie opadów w lipcu i sierpniu dla rynku.

Ostatnio pogoda na preriach i w części północnych Stanów Zjednoczonych przesunęła się w stronę temperatur powyżej normy, z okresami ograniczonych opadów. Krótkoterminowa prognoza Environment Canada dla Saskatchewan wskazuje na ciepłe warunki, podczas gdy lokalne prognozy dla południowej Alberty mówią o częstych maksymalnych temperaturach powyżej 25–30°C przy stosunkowo niewielkich opadach, co budzi obawy o stres wodny na lżejszych glebach.

Mimo to wciąż brak wyraźnych dowodów na powszechną suszę w kluczowych pasach uprawy owsa, a profil glebowy skorzystał z wcześniejszego, bardziej niespokojnego i wilgotnego wzorca pogody pod koniec czerwca. Utrzymuje to zasadniczo zrównoważony obraz fundamentalny: normalny plon pozostaje scenariuszem bazowym, ale premia za ryzyko pogodowe zaczyna wspierać najbliższe serie kontraktów, co tłumaczy dzisiejsze umocnienie kontraktów wrześniowych i grudniowych przy stłumionych notowaniach na dalsze terminy.

4–8 Week Market Outlook

W perspektywie najbliższego miesiąca–dwóch miesięcy owies prawdopodobnie będzie nadal handlowany w szerokim, ale zdefiniowanym przedziale, przy czym kontrakt CBOT Sep 26 powinien oscylować wokół obecnych poziomów, o ile pogoda na preriach pozostanie jedynie „trudna”, a nie wyraźnie destrukcyjna. Każde potwierdzenie strat plonów w Kanadzie lub północnych USA szybko przełożyłoby się na bardziej strome odwrócenie krzywej w terminach bliskich, ciągnąc kontrakty Sep/Dec wyżej względem serii na 2027 r.

W segmencie paszowym UE wartości „ex‑farm” w Niemczech, w pobliżu 179 EUR/t, prawdopodobnie pozostaną płaskie do lekko słabszych w trakcie głównych żniw, chyba że pogoda w Ameryce Północnej gwałtownie się pogorszy. Ukraińskie oferty w okolicach 240 EUR/t FCA Odessa pozostaną wrażliwe na koszty frachtu i ryzyka geopolityczne, ale obecnie nie kształtują globalnej struktury cenowej.

Trading Outlook

• Nabywcy pasz (UE): Przy stabilnych od tygodni cenach „ex‑farm” w Niemczech i notowaniach CBOT jedynie nieznacznie powyżej poziomów unijnych, rozsądne wydaje się wydłużanie pokrycia na III–IV kw. 2026 r. przy spadkach cen, unikając jednocześnie panicznych zakupów w ślad za niewielkimi rajdami kontraktów terminowych.
• Rolnicy (UE/Niemcy): Biorąc pod uwagę płaską krzywą cen gotówkowych i słabe wsparcie ze strony bazy, warto rozważyć stopniową sprzedaż przy umocnieniach kontraktów CBOT Sep/Dec lub lokalnych rajdach żniwnych, zamiast agresywnej sprzedaży terminowej daleko w 2027 r.
• Spekulanci: Delikatne umocnienie najbliższych kontraktów i narastające ryzyko pogodowe przemawiają za ostrożnym, lekko wzrostowym nastawieniem w spreadach Sep/Dec, ale niska płynność i płaskie kontrakty długoterminowe wymagają ścisłego zarządzania ryzykiem i umiarkowanych wielkości pozycji.

3‑Day Directional View (Indicative)

• CBOT owies (Sep 26): Lekko wzrostowe nastawienie; zakupy motywowane pogodą mogą przetestować ostatnie maksima w okolicach 336–340 USc/bu, jeśli prognozy gorącej/suchej pogody się utrzymają.
• Niemcy, owies paszowy EXW: Ruch boczny; oczekuje się utrzymania cen w pobliżu 179 EUR/t przy stabilnych ofertach i ograniczonym popycie spot.
• Ukraina, owies paszowy FCA Odessa: Ruch boczny do nieznacznie wzrostowego, jeśli wzrosną koszty frachtu lub premie za ryzyko, ale bez wyraźnego ruchu, o ile nie pojawią się nowe informacje z regionu.