Ceny migdałów utrzymują się stabilnie, gdy budują się bycze sygnały dotyczące podaży w USA i Hiszpanii

Ceny kluczowych klas migdałów w USA i Hiszpanii są w połowie maja w dużej mierze stabilne, z jedynie marginalnymi tygodniowymi ruchami, ale podstawowy obraz podaży stał się strukturalnie ciaśniejszy i utrzymuje łagodny wzrostowy bias na nadchodzące tygodnie. Fizyczne rynki spot pozostają dobrze zaopatrzone i płynne, jednak pierwsze istotne cięcia w powierzchni upraw w Kalifornii, nieco mniejsze prognozy zbiorów w USA na 2026 rok oraz poprawiające się, ale nadal kr fragile perspektywy produkcji w Hiszpanii zachęcają sprzedawców do obrony bieżących ofert. Nabywcy z niezrealizowanymi potrzebami na Q3–Q4 stają przed wyborem między czekaniem na ewentualną presję zbiorów a zablokowaniem ceny teraz na stosunkowo niskim poziomie w cyklu. Zmienność walutowa i koszty transportu dodają dodatkową warstwę ryzyka w decyzjach dotyczących zabezpieczenia przyszłej sprzedaży.

Ceny i Spready

Ceny migdałów w USA i Hiszpanii są płaskie w ujęciu tygodniowym w EUR, z jedynie drobnymi dostosowaniami w obrębie klas. Konwersja bieżących ofert w USA (około 6,55–6,60 USD/lb FAS dla Carmel SSR i około 9,23 USD/lb FOB dla organicznych Nonpareil 27/30) implikuje wskazania w okolicy 6,10–6,20 EUR/kg dla standardowych migdałów USA i około 8,60–8,70 EUR/kg dla organicznych, przy założeniu kursu EUR/USD w okolicy 1,08. Hiszpańskie typy Marcona i Valencia kształtują się w granicach około 5,00–7,90 EUR/kg FOB Madryt, w zależności od kalibru i odmiany.

Relacyjne ceny utrzymują niewielką premię za hiszpańską Marconę w porównaniu do standardowych migdałów USA, odzwierciedlając lokalne zapotrzebowanie ze strony sektora cukierniczego i przekąsek. Organic Nonpareil z obu źródeł cieszy się znaczną premią, co jest zgodne z gęstością organicznych powierzchni upraw i kosztami certyfikacji.

Czynniki wpływające na podaż i popyt

Stany Zjednoczone (Kalifornia)

Świeże informacje rynkowe potwierdzają, że produkcja migdałów w Kalifornii w 2026 roku jest obecnie prognozowana na około 2,7 miliarda funtów, co jest około 1% poniżej zeszłego roku, zgodnie z raportami i komentarzami handlowymi powiązanymi z USDA. Równocześnie nowo zaktualizowane dane dotyczące powierzchni upraw oparte na satelitach pokazują całkowitą powierzchnię migdałowców na poziomie około 1,398 miliona akrów, z powierzchnią owocującą spadającą po raz pierwszy od niemal trzech dekad; to prowadzi do bardziej byczej narracji strukturalnej pomimo jedynie umiarkowanej straty produkcyjnej w najbliższej przyszłości.

Ostatnie dane pozycji Almond Board oraz analiza kredytodawców podkreślają silniejsze wolumeny wysyłki w marcu, z eksportem wzrastającym w średnich jednocyfrowych liczbach miesiąc do miesiąca i popytem krajowym rosnącym w liczbach podwójnych, zdominowanym przez Europę, Chiny, Japonię i Amerykę Łacińską. Ta kombinacja nieco mniejszej przyszłej podaży i solidnego popytu zaostrza bilanse przyszłych zapasów, nawet gdy oferty migdałów spot wczesnym majem pozostają stosunkowo spokojne.

Hiszpania (Iberia)

W Hiszpanii regionalne organizacje uprawowe przewidują umiarkowane odbicie produkcji w 2026 roku po wcześniejszych sezonach dotkniętych suszą. Na przykład, producenci w Walencji prognozują więcej niż 8000 ton migdałów, w zależności od stabilnej pogody w trakcie zbiorów, wspieranych przez poprawione opady deszczu zimowego i silniejszy kwitnienie. Chociaż to zwiększa lokalną dostępność migdałów typu Valencia, krajowa produkcja nadal pozostaje poniżej potencjału przed suszą i zasadniczo nie luzuje szerszego bilansu śródziemnomorskiego.

Europejski popyt przemysłowy na migdały w cukiernictwie, napojach roślinnych i piekarnictwie pozostaje solidny, utrzymując Hiszpanię zarówno jako konsumenta, jak i przetwórcę o wartości dodanej importowanych produktów z Kalifornii. W miarę jak struktura Kalifornii staje się ciaśniejsza, hiszpańscy nabywcy stają się coraz bardziej wrażliwi na sygnały cenowe płynące od amerykańskich dystrybutorów i eksporterów.

Podstawy i Pogoda

Sezonowa pogoda w Dolinie Środkowej Kalifornii jest obecnie opisana jako korzystna, z wiodącym indeksem migdałów pokazującym warunki sprzyjające potencjałowi plonów w rejonach Sacramento i San Joaquin, z niewielkimi zmianami co tydzień. Główne ryzyka agronomiczne w najbliższym czasie to lokalne skoki temperatur lub ograniczenia w alokacji wody, a nie presja chorobowa, biorąc pod uwagę stosunkowo łagodny układ na początku sezonu.

W Hiszpanii zimowe i wczesnowiosenne opady pomogły uzupełnić wilgotność gleby w kluczowych obszarach produkcyjnych, takich jak Walencja i części Andaluzji, wspierając zawiązywanie orzechów i wczesny rozwój owoców. Jednak grupy producentów nadal sygnalizują ryzyka związane z potencjalnymi burzami lub falami upałów w późną wiosnę, które mogą wpłynąć na kaliber i stosunek łuskowy. Ogólnie, pogoda jest obecnie łagodnym pozytywnym czynnikiem dla podaży zarówno w ES, jak i USA, ale rynki uwzględniają możliwość, że jakiekolwiek niekorzystne zmiany szybko ograniczą dostępność w 2026/27.

Prognoza handlowa (następne 2–4 tygodnie)

• Układ: Lekko byczy. Przy nieco mniejszych oczekiwaniach dotyczących zbiorów w Kalifornii, mniejszej powierzchni upraw i solidnych wysyłkach, koszty zastępcze są obecnie szacowane przez firmy handlowe na około 0,08–0,13 EUR/kg powyżej obecnego rynku w warunkach orzechów, co wspiera silniejszą podstawę.
• Dla nabywców (importerzy UE/ES, palarnie): Rozważ włączenie zabezpieczeń na Q3–Q4 w przypadku spadków cen, zwłaszcza dla standardowych migdałów Carmel z USA i hiszpańskich odmian Valencia. Pozostawienie dużych ilości niezabezpieczonych w oczekiwaniu na presję zbiorów stwarza coraz większe ryzyko, jeśli pogoda w Kalifornii pozostanie korzystna, ale powierzchnia upraw będzie nadal malała.
• Dla sprzedawców (producenci, handlowcy): Utrzymuj dyscyplinę ofertową na pozycjach terminowych; narracja strukturalna sprzyja utrzymywaniu części zapasów do późnego lata, chociaż potrzeby płynności i koszty przechowywania muszą być starannie rozważone. Wykorzystaj wszelkie krótkoterminowe osłabienie popytu (np. na wrażliwych cenowo rynkach azjatyckich) do odwracania zabezpieczeń zamiast agresywnego rabatu.
• Dla użytkowników przemysłowych (cukiernictwo, napoje roślinne): Zablokuj część organicznych i specjalistycznych odmian (Marcona, duże kalibry Nonpareil), gdzie substitucja jest ograniczona, pozostawiając jednocześnie pewną elastyczność co do standardowych klas, aby skorzystać z okazjonalnych ofert spot.

Wskaźnik cen regionalnych na 3 dni (kierunkowy)

• USA (migdały kalifornijskie, na podstawie EUR): Stabilny do nieco mocniejszego w ciągu najbliższych 3 dni handlowych. Silne dane dotyczące wysyłek i bycze nastroje kompensują brak natychmiastowych zagrożeń pogodowych; wszelkie osłabienie prawdopodobnie będzie płytkie i krótkoterminowe.
• Hiszpania (Valencia, Guara, Marcona, na podstawie EUR): Głównie stabilne z bardzo łagodnym wzrostem dla premium Marcony i linii organicznych, biorąc pod uwagę poprawione, ale nadal ostrożne oczekiwania dotyczące zbiorów oraz wsparcie z cen kalifornijskich.