Ceny migdałów maleją, gdy oczekiwania dotyczące nowego plonu obniżają ceny w USA i Hiszpanii
Ceny migdałów w Hiszpanii i USA nieznacznie spadają, gdy transporty z Kalifornii pozostają stabilne, a prognozy zbiorów na 2026 rok wydają się komfortowe. Krótkoterminowa prognoza pozostaje lekko niedźwiedzia.
Ceny i spread
Wszystkie ceny przeliczone z USD na EUR po ~0,92 EUR/USD dla porównywalności.
Hiszpańskie hurtowe ceny migdałów na krajowych giełdach są w dużej mierze zgodne z tymi poziomami odniesienia, z ostatnimi wycenami w okolicach 5.3–5.6 EUR/kg dla typów zwyczajnych i wyższymi dla Marcona w kluczowych hiszpańskich hubach.
Podaż, popyt i czynniki pogodowe
Kalifornia pozostaje kluczowym globalnym dostawcą. Najnowszy raport dotyczący pozycji przemysłu migdałowego z kwietnia 2026 roku pokazuje, że wysyłki kontynuują się w szybkim tempie, utrzymując całkowite zużycie na właściwej ścieżce, pozostawiając jednocześnie komfortowe zapasy w świetle wcześniejszych dużych zbiorów. Niedawne oszacowanie zbiorów od Terra Nova Trading oraz subiektywny badanie NASS wskazują na zbiór w Kalifornii w 2026 roku, który jest ogólnie adekwatny, z wczesnym, stosunkowo szybkim kwitnieniem i brakiem większych katastrof mroźnych zgłoszonych w całym stanie.
Pogoda w trakcie kwitnienia i wczesnego wypełniania orzechów była zmienna, ale nie katastrofalnie niekorzystna. Ostrzeżenia dotyczące ryzyka chorób z Almond Board w marcu podkreślały okresy wilgotności i opadów, jednak środki zaradcze oraz subsequentne bardziej suche i cieplejsze warunki w późną wiosnę ograniczyły poważne uszkodzenia na dużą skalę. Pod względem logistyki ogólne dane dotyczące eksportu z USA pokazują silne ogólne wysyłki, a dane z niszy potwierdzają trwające wysyłki rdzeni migdałowych oraz wartości dodane, co wskazuje, że popyt pozostaje aktywny, mimo że ceny spadają.
W Hiszpanii AEMET zgłosiło, że kwiecień 2026 roku był najcieplejszym miesiącem w historii na poziomie krajowym, z temperaturami średnimi znacznie powyżej norm historycznych. Dla orzechów drzewnych bardzo ciepła wiosna przyspieszyła fenologię, ale także zwiększyła potrzeby nawadniające; jak dotąd nie ma dużych, potwierdzonych raportów o poważnej stracie plonów dla migdałów 2026. Lokalnie benchmarki cenowe z hiszpańskich giełd, ostatnio aktualizowane pod koniec lutego, już odzwierciedlały napięcie na początku sezonu, ale po tym jak nastąpiło złagodzenie ofert równoważnych eksportowi, sugeruje, że obecne postrzeganie podaży jest bardziej komfortowe, częściowo dzięki solidnym prognozom w Kalifornii.
Podstawy i implikacje cenowe
- Zapasy i wysyłki: Dane dotyczące pozycji przemysłu z kwietnia potwierdzają, że operatorzy w Kalifornii wciąż stabilnie przesuwają produkt, jednocześnie utrzymując obfite zapasy na nowy rok zbiorów, co argumentuje przeciwko ostrym skokom cen w najbliższym czasie.
- Prognoza zbiorów: Wstępne oceny kwitnienia i subiektywne prognozy NASS sygnalizują zbiór w Kalifornii w 2026 roku bliski lub umiarkowanie poniżej ostatnich dużych zbiorów, ale daleko od scenariusza niedoboru.
- Ryzyko pogodowe: Rekordowo ciepły kwiecień w Hiszpanii dodaje niepewności średnioterminowej w kwestii dostępności wody i jakości rdzeni, jednak obecne wskazania w terenie nie uzasadniają silnej premii pogodowej w hiszpańskich ofertach.
- Wartość względna: Hiszpańskie typy Valencia i Guara są wyceniane ze zniżką w porównaniu do premium Marcona oraz organicznego Nonpareil, ale wciąż z umiarkowanym premium w porównaniu do standardowych rdzeni Carmel z USA na podstawie równowagi eksportowej, co wspiera dalszą substytucję w kierunku Kalifornii, gdzie specyfikacje na to pozwalają.
Prognoza handlowa na krótki okres (następne 1–3 tygodnie)
- Nabywcy (importerzy z UE, palacze, cukiernicy): Wykorzystaj obecny łagodny ton do umiarkowanego wydłużenia pokrycia w III kwartale 2026 roku w odniesieniu do standardowych rdzeni Carmel z USA i hiszpańskich typów Valencia; rozłóż zakupy, a nie wcześnie załaduj, ponieważ zapasy i prognozy zbiorów nadal wydają się komfortowe.
- Sprzedawcy (hodowcy, operatorzy): Utrzymuj dyscyplinę ofertową na premium Marcona i organicznym Nonpareil, gdzie prawdziwa dostępność jest ograniczona. Rozważ skalowanie hedgingu lub sprzedaży forward w przypadku jakichkolwiek wzrostów związanych z pogodą lub logistyką, biorąc pod uwagę fundamentalnie zrównoważony do niedźwiedziego kontekst.
- Handlowcy: Obserwuj nadchodzące aktualizacje obiektywnych plonów w Kalifornii oraz wszelkie nowe raporty o stresie cieplnym lub wodnym w Hiszpanii; te czynniki mogą być głównymi wyzwalaczami, które mogą przekształcić rynek z łagodnego contango w bardziej wspieraną strukturę czasu bliskiego.
🔭 3-dniowa regionalna wskazówka cenowa
Region ES (Hiszpania, FOB Madryt): Przy braku natychmiastowych szoków pogodowych lub politycznych oraz rekordowo ciepłych warunkach z kwietnia, oferty spot rdzeni Valencia i Guara prawdopodobnie pozostaną w wąskim zakresie wokół obecnych poziomów (±0.02–0.05 EUR/kg) przez następne trzy dni, z nieznacznym umocnieniem tylko dla rdzeni Marcona i organicznego Nonpareil.
Region USA (Kalifornia, FAS/FOB porty): Biorąc pod uwagę stabilne przepływy eksportowe, łagodną krótkoterminową pogodę i ogólnie adekwatną prognozę zbiorów na 2026, ceny rdzeni migdałowych w USA oczekuje się, że będą handlowane bokiem lub nieznacznie słabiej (0 do -0.05 EUR/kg) w nadchodzących trzech dniach, chyba że nastąpią jakieś nagłe zmiany w kosztach frachtu lub nastrojach makroekonomicznych.