Ceny pszenicy osłabiają się w miarę poprawy prognoz rosyjskich i stłumionej podaży
Ceny pszenicy łagodnieją w wyniku poprawy prognoz zbiorów w Rosji na 2026 rok, CBOT osiąga dwutygodniowe minimum, a popyt na eksport pozostaje słaby mimo silnej spekulacyjnej pozycji w Paryżu.
Ceny & Nastroje Rynkowe
Futures na pszenicę CBOT przedłużyły swój spadek w tym tygodniu, co oznacza piątą z rzędu sesję strat i osiągnięcie dwutygodniowego minimum w miarę poprawy oczekiwań zbiorów w kluczowych regionach produkcyjnych. Słabsze ceny ropy naftowej – spadek o około 4% w połowie tygodnia w wyniku nadziei na porozumienie między USA a Iranem oraz oczekiwanego złagodzenia napięć w Cieśninie Hormuz – dodatkowo zmniejszyły szerszą premię ryzyka na rynku surowców, obciążając zboża obok innych surowców.
W Europie pszenica młynarska Euronext (MATIF) nadal pozostaje pod presją, handlując w pobliżu ostatnich minimów w pobliskich kontraktach, mimo że krzywa terminowa nadal wycenia umiarkowaną premię ryzyka długoterminowego. Kombinacja łagodniejszych cen bieżących i mocnego euro utrzymuje oferty eksportowe UE w stosunkowo wysokich cenach w porównaniu z pochodzeniem z Morza Czarnego, ograniczając świeży popyt.
Czynniki Podaży & Popytu
Ostatni kluczowy sygnał dostaw pochodzi z Rosji, gdzie konsultingowa firma SovEcon podniosła swoją prognozę zbiorów pszenicy na 2026 rok do 90,3 miliona ton, z 89,7 miliona ton wcześniej, wskazując na korzystne rezerwy wilgoci. To wzmacnia oczekiwania na kolejny duży, eksportowalny nadmiar z Morza Czarnego w 2026/27 i dodaje do niedźwiedziego tonu na rynkach międzynarodowych. Stany Zjednoczone nadal borykają się z szerszą równowagą krajową, z oficjalnymi prognozami wskazującymi na zmniejszenie produkcji pszenicy ozimej w porównaniu z poprzednim sezonem. Jednak ostatnie opady deszczu w niektórych częściach Nizin USA częściowo złagodziły obawy przed suszą, co skłoniło fundusze do ograniczenia niektórych wcześniejszych premii ryzyk związanych z pogodą. Ogólnie bilans światowy wydaje się być komfortowo zaopatrzony, z poprawą prognoz w Rosji i stabilnymi do przeciętnymi oczekiwaniami plonów w dużej części Europy. Na froncie eksportowym popyt pozostaje ospały, gdyż importerzy odkładają duże przetargi w oczekiwaniu na dalsze spadki cen. Aktywność w kluczowych miejscach na Bliskim Wschodzie i w Afryce Północnej jest dodatkowo stłumiona w tym tygodniu z powodu Święta Ofiar, co zwykle spowalnia fizyczne przepływy handlowe. Ta kombinacja słabego popytu na rynku natychmiastowym i rosnącej pewności co do nadchodzących zbiorów półkuli północnej przechyla ryzyko krótkoterminowe w dół.
Pozytywne Sygnały
Spekulacyjni inwestorzy zwiększają swoją byczą ekspozycję na Euronext: w tygodniu do 22 maja, uczestnicy rynku finansowego zwiększyli swoją pozycję długą netto w kontraktach na pszenicę młynarską i opcjach z 86 237 do 93 833 kontraktów. Z kolei hedgerzy komercyjni działają w przeciwnym kierunku, rozszerzając swoją pozycję krótką netto z 68 953 do 79 658 kontraktów, wykorzystując wcześniejszy wzrost do zabezpieczenia sprzedaży terminowej. Ta rozbieżność sugeruje, że podczas gdy użytkownicy końcowi i eksporterzy czują się komfortowo z obecną podażą, zarządzane fundusze nadal dostrzegają pewne ryzyko wzrostu w późniejszych częściach sezonu.
Wskazania cen fizycznych, podkreślają konkurencyjność pochodzenia z Morza Czarnego. Ostatnie oferty pokazują, że ukraińska pszenica FOB Odesa wynosi około 0,18–0,19 EUR/kg, znacznie poniżej francuskich wartości FOB w pobliżu 0,29 EUR/kg, a także poniżej wskazanych wartości FOB w USA wynoszących około 0,21 EUR/kg. Ceny wewnętrzne ukraińskie FCA w okolicach Kijowa i Odessy są generalnie stabilne, w granicach od 0,23 do 0,25 EUR/kg w zależności od zawartości białka, co odzwierciedla zarówno słabe marże eksportowe, jak i stosunkowo komfortową lokalną podaż.
Prognozy Pogody & Ryzyka
Pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem wpływającym na zbiory na półkuli północnej, ale obecne sygnały są szeroko korzystne. Majowe deszcze ustabilizowały warunki upraw ozimych w dużej części Europy, uzupełniając wilgotność gleby po wcześniejszej suszy i wspierając oczekiwania dotyczące przeciętnych plonów. W Rosji odpowiednie rezerwy wilgoci wspierają wyższe szacunki zbiorów SovEcon, co dodatkowo łagodzi obawy przed związanymi z pogodą szokami w dostawach z Morza Czarnego.
Patrząc w przyszłość, prawdopodobieństwo, że El Niño rozwinie się do końca 2026 roku, co może ograniczyć produkcję pszenicy w Australii i dodać pewną niepewność w średnim okresie. Przez najbliższe kilka tygodni jednak dominującym czynnikiem są nadchodzące zbiory na półkuli północnej, z ryzykiem pogodowym obecnie skierowanym bardziej w stronę lokalnych problemów z jakością niż na szeroko zakrojone straty plonów.
Prognoza Handlowa
- Importerzy: Z powodu nadal słabego popytu na eksport i poprawy prognoz zbiorów w Rosji/Eurze, rozważ stopniowe zakupy i wykorzystaj obecne osłabienie do zbudowania tylko częściowego pokrycia, pozostawiając miejsce na dodawanie przy dalszych spadkach.
- Producenci w Europie i Morzu Czarnym: Wykorzystaj wszelkie krótkoterminowe odbicia techniczne do rozszerzenia zabezpieczenia na 2026/27, biorąc pod uwagę poprawioną prognozę zbiorów w Rosji i konkurencyjne oferty FOB z Ukrainy.
- Użytkownicy końcowi w MENA: Monitoruj bazę z Morza Czarnego uważnie; kombinacja miękkich cen bieżących i cichego rynku wokół świąt religijnych może oferować atrakcyjne krótkoterminowe okna zakupowe.
Widok Kierunkowy na 3 Dni
- Pszenica CBOT (SRW): Lekki spadek do poziomu bocznego, gdyż poprawione globalne oczekiwania dotyczące podaży i słaba ropa naftowa ograniczają wszelkie wzrosty spowodowane pogodą.
- Euronext (MATIF) pszenica młynarska: Tendencja pozioma z umiarkowanym skierowaniem w dół; silna spekulacyjna pozycja i apatia eksportowa ograniczają wzrost.
- Fizyczna pszenica z Morza Czarnego (Ukraina FOB/Odesa FCA): W dużej mierze stabilna w EUR, z dalszym osłabieniem bardziej prawdopodobnym, by zostać wywołanym przez konkurencję wśród eksporterów niż przez fundamenty.