Przewaga kosztowa Brazylii utrzymuje przepływ soi do Chin, podczas gdy USA mają trudności z konkurencją

Brazylijska soja pozostaje zdecydowanie tańsza od soi pochodzącej z USA w dostawach do Chin, co utrwala dominację Brazylii w wysyłkach w II kwartale 2026 r. i nadal wywiera presję na konkurencyjnych eksporterów. Przy kosztach dostawy brazylijskich ładunków nawet o 63 USD/tonę niższych niż w przypadku porównywalnych tras z USA Chiny nadal koncentrują zakupy na dostawach z Ameryki Południowej. Globalny rynek soi jest obecnie kształtowany przez trzy wzajemnie oddziałujące siły: strukturalną przewagę cenową Brazylii w dostawach do Chin, sezonową poprawę, lecz nadal mniejszą konkurencyjność amerykańskich ofert eksportowych, a także silny popyt ze strony chińskich przetwórców, którzy odpowiadali za około 65% światowego importu soi drogą morską w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 r. Bieżące ceny fizyczne wykazują zróżnicowane ruchy w zależności od pochodzenia: notowania z USA i regionu Morza Czarnego są słabsze, natomiast wartości w Indiach i chińskiej soi ekologicznej pozostają stabilne lub rosną. Ryzyko pogodowe w brazylijskim sezonie siewnym 2026/27 oraz zmieniająca się polityka handlowa Chin pozostają kluczowymi czynnikami mogącymi wpływać na ceny w IV kwartale.

Ceny

Najnowsze fizyczne wskazania cenowe w EUR pokazują:

Notowania te wskazują na umiarkowaną tendencję spadkową w przypadku konwencjonalnej soi w USA, Ukrainie i Chinach, podczas gdy segmenty wyższej jakości i specjalistyczne (indyjska sortex clean, chińska ekologiczna) utrzymują wartość. Słabsze ceny FOB z USA i regionu Morza Czarnego są zgodne z poprawą amerykańskiej sprzedaży eksportowej do Azji oraz trwającą konkurencją ze strony Brazylii, co łącznie ogranicza wzrosty na najbliższych rynkach fizycznych.

Podaż i popyt

Siła cenowa Brazylii w dostawach do Chin jest obecnie głównym czynnikiem kształtującym globalne przepływy handlowe soi. W II kwartale 2026 r. koszt dostawy brazylijskiej soi do Szanghaju szacowano na około 479–507 USD/tonę, w porównaniu z 531–542 USD/tonę z Zatoki Meksykańskiej i 513–522 USD/tonę z północno-zachodniego wybrzeża Pacyfiku w USA, co oznaczało przewagę Brazylii sięgającą 63 USD/tonę na niektórych trasach.

Ta przewaga kosztowa wynika z niższych cen soi na poziomie gospodarstw rolnych w Brazylii, które z nawiązką kompensują wyższe koszty transportu śródlądowego i frachtu morskiego. W rezultacie Brazylia wysłała w tym kwartale do Chin około 1.19 miliarda buszli soi, czyli mniej więcej dziesięciokrotnie więcej niż około 111 milionów buszli wyeksportowanych przez Stany Zjednoczone w tym samym okresie.

Popyt importowy Chin pozostaje silny. Najnowsze dane dotyczące żeglugi wskazują, że Chiny odpowiadały za około 65% światowego importu soi drogą morską w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 r., a wolumeny dostaw wzrosły o około 4% rok do roku, do 75.5 miliona ton. Silne zakupy chińskich przetwórców nadal wspierają globalny popyt, choć niepewność dotycząca polityki celnej sprawia, że część importerów zachowuje ostrożność wobec soi pochodzącej z USA. Cotygodniowe dane o sprzedaży eksportowej USA pokazują wyraźne ożywienie zakupów soi przez Chiny na rok gospodarczy 2026/27, co wskazuje na pewną sezonową poprawę konkurencyjności USA, jednak z niskiej bazy w porównaniu z Brazylią.

Fundamenty i pogoda

Kluczowym czynnikiem strukturalnym jest niższa cena soi w Brazylii na poziomie gospodarstw, która podcina oferty z USA mimo wyższych krajowych kosztów transportu samochodowego i frachtu. Dzięki temu brazylijska baza cenowa w dostawach do Chin pozostaje trwale niższa niż alternatywy z Zatoki Meksykańskiej i północno-zachodniego wybrzeża Pacyfiku w USA, umacniając rolę Brazylii jako dominującego dostawcy na największym światowym rynku soi.

Jeśli chodzi o pogodę, siew soi w Brazylii w sezonie 2026/27 rozpoczął się przy nieregularnych opadach. Prognozy meteorologiczne wskazują na kontrast między bardziej wilgotnymi warunkami na południu a mniej równomiernymi opadami w części regionu Centro-Oeste, przy czym anomalie związane z El Niño mogą opóźniać siewy w niektórych rejonach Mato Grosso i obszarach sąsiednich. Obecne problemy dotyczą bardziej terminów niż bezpośrednich strat w uprawach, jednak przedłużające się opóźnienia mogłyby później w sezonie ograniczyć dostępność soi z nowych zbiorów na eksport, co wspierałoby ceny.

Po stronie popytu chińscy przetwórcy mierzą się ze stabilnym zapotrzebowaniem na śrutę i olej, jednak sygnały dotyczące polityki pozostają mieszane. Na najnowszej chińskiej liście korekt taryfowych zabrakło soi, co oznacza utrzymanie obowiązujących dodatkowych ceł i przypomina rynkowi, że zasady handlu mogą szybko zmienić atrakcyjność soi pochodzącej z USA. Obecnie połączenie silnego przerobu w Chinach i przewagi kosztowej Brazylii utrzymuje globalny bilans w komfortowej sytuacji, pozostawiając jednak niewielki margines w przypadku poważnych szoków podażowych.

Perspektywy i pomysły handlowe

Perspektywy rynku (najbliższe 4–6 tygodni)

• Brazylia prawdopodobnie utrzyma silną pozycję w chińskich zakupach, dopóki ceny soi na poziomie gospodarstw pozostaną wyraźnie niższe niż w USA. Oczekuje się sezonowej poprawy amerykańskiego eksportu, jednak koszt dostawy do Chin pozostanie decydującym czynnikiem wyboru pochodzenia.
• Spadek cen FOB w USA i regionie Morza Czarnego sugeruje ograniczony bezpośredni potencjał wzrostowy dla światowych benchmarków, chyba że warunki pogodowe podczas brazylijskiego siewu wyraźnie się pogorszą lub chińskie zakupy przyspieszą powyżej obecnego, wysokiego poziomu.
• Zmiany kursów walut pozostają kluczowym czynnikiem niepewności: trwałe umocnienie brazylijskiego reala mogłoby ograniczyć część przewagi kosztowej Brazylii i umiarkowanie wesprzeć ceny międzynarodowe.

Uwagi dotyczące handlu

• Importerzy w Azji i regionie MENA: Nadal należy priorytetowo traktować brazylijskie pochodzenie w przypadku dostaw bieżących i pokrycia potrzeb na początek 2027 r., o ile pozwala na to logistyka, lecz selektywnie dywersyfikować dostawy o konkurencyjne ładunki z USA i regionu Morza Czarnego w celu zabezpieczenia ryzyka pochodzenia.
• Nabywcy pasz i zakłady przetwórcze w Europie: Wykorzystać obecną słabość ukraińskich i amerykańskich notowań FOB do umiarkowanego wydłużenia pokrycia, pozostawiając jednocześnie część wolumenu otwartą na wypadek, gdyby problemy pogodowe w Brazylii ograniczyły bilans podaży później w IV kwartale.
• Producenci w obu Amerykach: Rozważyć zwiększenie zabezpieczenia pozycji na wzrostach wywołanych informacjami pogodowymi, biorąc pod uwagę bazową przewagę kosztową Brazylii i silną konkurencję o chiński popyt.

Krótkoterminowa prognoza cenowa (3 dni)

• USA, FOB Waszyngton (nr 2): Lekko spadkowa do bocznej, ponieważ sprzedaż eksportowa USA poprawia się, lecz nadal jest ograniczana przez tańsze oferty Brazylii do Chin.
• Ukraina, FOB Odessa: Umiarkowanie spadkowa lub stabilna w związku z obfitą podażą z regionu Morza Czarnego oraz konkurencją zarówno ze strony USA, jak i Brazylii.
• Indie, FOB New Delhi (sortex clean): Lekko mocniejsza po niedawnych wzrostach, wspierana premią za jakość i popytem regionalnym.