Pszenica wspierana przez kukurydzę, ale presja z Morza Czarnego ogranicza wzrosty w UE

Ceny pszenicy stabilizują się z lekką tendencją wzrostową, wspierane przez mocniejsze notowania kukurydzy w Chicago, lecz rosnąca presja żniwna w Europie oraz agresywna konkurencja z regionu Morza Czarnego wyraźnie ograniczają potencjał wzrostowy. Rynek jest obecnie rozdarty między wzrostowe impulsy zewnętrzne ze strony kukurydzy a zasadniczo komfortową sytuacją podażową w pszenicy. Postęp żniw we Francji oraz spodziewany wczesny start zbiorów w Niemczech szybko zwiększają dostępność w terminach najbliższych, podczas gdy unijny eksport pszenicy miękkiej w sezonie 2025/26 zakończył się wyraźnie powyżej poziomu z poprzedniego roku. Jednocześnie ceny ukraińskie pozostają pod presją, ponieważ gorąca, sucha pogoda przyspiesza dojrzewanie i żniwa, zwiększając sezonową podaż w już mocno konkurencyjnym czarnomorskim obszarze eksportowym. W takim otoczeniu pszenica na Euronext pozostaje w tyle za silniejszymi ruchami na Chicago Board of Trade (CBOT), dodatkowo ograniczana przez nieco mocniejsze euro względem dolara.

Prices

Europejska pszenica jest wspierana przez wyższe notowania kukurydzy na CBOT, jednak w ostatniej sesji nastąpiła korekta na kontraktach kukurydzianych Euronext po silnych wzrostach z poprzednich dni, co ograniczyło skalę odbicia cen pszenicy. Nieco mocniejsze euro dodatkowo stłumiło wzrosty cen w Paryżu w relacji do Chicago.

7 lipca 2026 r. kontrakt wrześniowy 2026 na pszenicę na Euronext (MATIF) zamknął się w okolicach 205 EUR/t, a kontrakt grudniowy 2026 w pobliżu 213 EUR/t, oba bez zmian względem dnia poprzedniego, co sygnalizuje konsolidację po ostatnim wsparciu ze strony kukurydzy. Wzdłuż krzywej terminowej ceny stopniowo rosną w kierunku lat 2027–2028, co implikuje umiarkowany „carry” i odzwierciedla komfortowe oczekiwania co do podaży w dalszym horyzoncie.

Fizyczne ceny w rejonie Morza Czarnego pozostają wyraźnie niższe. Pszenica ukraińska na bazie DAP port jest notowana około 208 USD/t dla klasy 2, 203 USD/t dla klasy 3 i 200 USD/t dla klasy 4, co podkreśla dyskonto, z jakim musi być handlowane ziarno ukraińskie w warunkach słabego popytu importowego i silnej konkurencji pszenicy rosyjskiej.

Supply & Demand

Podaz w Europie szybko rośnie. Dynamiczny przebieg żniw we Francji zwiększa dostępne wolumeny i już ciąży na nastrojach cenowych w terminach najbliższych. W Niemczech prognozowana fala upałów w najbliższych dniach powinna przyspieszyć dojrzewanie, umożliwiając stosunkowo wczesny start głównych zbiorów pszenicy i dalsze zwiększenie podaży w regionie.

Wyniki eksportu UE w sezonie 2025/26 były solidne. Ostateczny wolumen eksportu pszenicy miękkiej z UE osiągnął 23,42 mln ton, co oznacza wzrost o 8% wobec 21,62 mln ton rok wcześniej. Eksport jęczmienia również silnie wzrósł do 8,98 mln ton wobec 5,21 mln ton poprzednio, co podkreśla konkurencyjność zbóż unijnych na rynkach światowych mimo rosnącej podaży z regionu Morza Czarnego. Rzeczywiste wysyłki są prawdopodobnie wyższe, ponieważ dane dla kilku państw członkowskich (w tym Francji) są raportowane jako niepełne.

W regionie Morza Czarnego utrzymuje się presja spadkowa na ceny pszenicy ukraińskiej. Słaby popyt importowy ze strony kluczowych krajów docelowych oraz silna konkurencja pszenicy rosyjskiej – obecnie bardziej konkurencyjnej wraz z napływem nowego zbioru – zmuszają ukraińskich sprzedawców do akceptowania niższych ofert. Większość eksporterów ma już pokryte wysyłki sierpniowe, co pozostawia niewielkie zainteresowanie zakupami na lipiec i przejściowo osłabia popyt spot.

Weather & Harvest Outlook

Pogoda obecnie przyspiesza żniwa, a nie zagraża plonom w głównych krajach-producentach europejskich. We Francji przeważnie sprzyjające warunki pozwoliły na szybkie żniwa pszenicy ozimej, systematycznie zwiększając zapasy w gospodarstwach i u handlowców. W Niemczech spodziewana fala upałów w najbliższych dniach przyspieszy dojrzewanie, prawdopodobnie skłaniając do relatywnie wczesnego rozpoczęcia cięcia i zwiększając presję podażową w krótkim terminie.

Na Ukrainie gorąca i sucha pogoda również przyspiesza dojrzewanie i żniwa. Przyczynia się to do sezonowego wzrostu fizycznej dostępności ziarna w czasie, gdy popyt międzynarodowy jest stłumiony. Choć utrzymująca się susza wymaga obserwacji pod kątem ewentualnego wpływu na plony lub jakość, jej bezpośrednim skutkiem jest wcześniejszy niż zwykle napływ ziarna do portów i przejść granicznych, co wzmacnia presję spadkową na ceny ukraińskie.

Fundamentals

Fundamenty obecnie wskazują na generalnie dobrze zaopatrzony globalny bilans pszenicy. Silny eksport z UE potwierdza konkurencyjne ceny i odpowiednią dostępność, podczas gdy szybkie żniwa we Francji, Niemczech i na Ukrainie przesuwają podaż na wcześniejsze miesiące letnie. Jednocześnie region Morza Czarnego pozostaje wyznacznikiem cen dla wielu importerów, a oferty ukraińskie i rosyjskie podcinają poziomy cenowe pochodzenia z UE i USA.

Po stronie popytowej część kluczowych krajów importujących wykazuje słabsze krótkoterminowe zainteresowanie zakupami, częściowo z powodu komfortowych zapasów i oczekiwań obfitej dostępności nowego zbioru. Jest to szczególnie widoczne w stłumionym popycie na pszenicę ukraińską, gdzie większość programów eksportowych na sierpień jest już pokryta. Ograniczone zainteresowanie zakupami na terminy najbliższe hamuje wszelkie próby odbicia cen, mimo że międzynarodowa kukurydza okresowo wspiera notowania pszenicy na giełdach.

Czynniki kursowe nadal odgrywają istotną rolę. Nieco mocniejsze euro względem dolara amerykańskiego ogranicza przenoszenie wzrostów z CBOT na ceny pszenicy na Euronext, pogarszając konkurencyjność pszenicy z UE wobec pochodzenia czarnomorskiego w przetargach rozliczanych w dolarach.

Trading Outlook (next 1–2 weeks)

• Dla producentów w UE: Rozważne wchodzenie ze sprzedażą przy wzrostach cen, zwłaszcza na terminy najbliższe, ponieważ szybki postęp żniw we Francji i Niemczech prawdopodobnie utrzyma presję na rynki lokalne mimo zewnętrznego wsparcia ze strony kukurydzy.
• Dla importerów w regionie MENA i Azji: Uważne śledzenie ofert ukraińskich i rosyjskich; obecne dyskonto regionu Morza Czarnego względem pochodzenia z UE i USA stwarza możliwości opłacalnego zabezpieczenia potrzeb w krótkim i średnim terminie.
• Dla handlowców i przetwórców: Aktywne wykorzystanie spreadów CBOT–MATIF. Wzrostowe ruchy kukurydzy w Chicago, jeśli nie będą w pełni odzwierciedlane w Paryżu z powodu kursu walutowego i obfitej podaży w UE, mogą stwarzać możliwości hedgingu i arbitrażu.

3‑day Price Directional View

• Pszenica MATIF (kontrakty najbliższe): Lekko słabsza do bocznej w ciągu najbliższych trzech sesji, ponieważ presja żniwna i mocne euro równoważą wsparcie ze strony kukurydzy.
• Pszenica CBOT: Ruch boczny z łagodną tendencją wzrostową, podążając za kukurydzą, ale napotykając opór ze strony komfortowych globalnych fundamentów dla pszenicy.
• Fizyczna pszenica ukraińska (CPT/DAP): Utrzymujący się miękki ton z dalszym ryzykiem spadkowym, jeśli gorąca, sucha pogoda przyspieszy napływ ziarna z żniw, a międzynarodowe zainteresowanie zakupami pozostanie ograniczone.