Rekordowa podaż ogranicza wzrost cen na globalnym rynku soi, mimo siły Brazylii

Ceny soi w Brazylii umacniają się dzięki silnemu popytowi eksportowemu i przerobowemu oraz słabszemu realowi, ale prognozy rekordowej globalnej podaży ograniczają potencjał zwyżek i utrzymują rynek międzynarodowy w ogólnie ciężkim, podażowym tonie. Aktywność eksportowa z Brazylii pozostaje wysoka, a krajowe zakłady przetwórcze aktywnie licytują o ziarno, wspierając ceny w najbliższych terminach. Jednocześnie najnowsza prognoza USDA wskazuje na kolejny rekordowy globalny zbiór soi w sezonie 2025/26, z większymi wolumenami zarówno z Brazylii, jak i Argentyny. Ta kombinacja silnego popytu i obfitej podaży tworzy środowisko globalnych cen poruszających się bokiem z lekką presją spadkową, w którym głównym źródłem ruchu są premie regionalne i zmiany kursów walut, a nie wyraźne rajdy kontraktów terminowych.

Ceny

Ceny gotówkowe soi w Brazylii lekko rosną, odzwierciedlając silną sprzedaż eksportową i aktywny krajowy popyt ze strony tłoczni, wspierany przez słabszego reala, który poprawia konkurencyjność eksportową. Jednocześnie międzynarodowe benchmarki, takie jak kontrakty CBOT, ostatnio pozostają pod presją, a ceny eksportowe z USA spadły do najniższych poziomów od lutego w miarę rozszerzania się oczekiwań względem globalnej podaży.

Regionalne rynki fizyczne wykazują mieszany, ale generalnie stabilny ton w ujęciu w EUR. Indykatywne oferty przeliczone na EUR to około 0,63–0,64 EUR/kg dla soi amerykańskiej US No. 2 FOB, 0,80–0,81 EUR/kg dla chińskiej soi żółtej FOB oraz około 0,53–0,55 EUR/kg dla ukraińskich ładunków FOB, podczas gdy soja bez GMO CPT Odessa handlowana jest w okolicach 0,61–0,62 EUR/kg. Wskazuje to na umiarkowaną lokalną zmienność przy zasadniczo płaskiej globalnej strukturze cen.

*Kierunek na podstawie ostatnich ofert z czerwca, przeliczonych z USD w celach poglądowych.

Podaż i popyt

USDA szacuje obecnie globalną produkcję soi w sezonie 2025/26 na rekordowe 429,2 mln ton, nieco powyżej wcześniejszej prognozy i ubiegłorocznych zbiorów. Oczekuje się, że Brazylia pozostanie dominującym eksporterem z szacowanym zbiorem około 180 mln ton i prognozowanym eksportem na poziomie 115 mln ton, co potwierdza jej kluczową rolę w handlu morskim.

Prognoza produkcji Argentyny została podniesiona do około 50 mln ton, co poprawia zaopatrzenie w regionie po ostatnich niedoborach, choć produkcja nadal ma pozostać poniżej poziomu z poprzedniego sezonu. Globalne zapasy końcowe mają lekko wzrosnąć dzięki większym zbiorom w Ameryce Południowej, wzmacniając komfortową poduszkę podażową pomimo solidnego popytu importowego z Azji oraz stabilnego zużycia paszowego i przerobowego w kluczowych regionach konsumpcyjnych.

Fundamenty

Rynek soi w Brazylii obecnie wspierany jest przez trzy główne filary: silny popyt eksportowy, solidny krajowy przerób (napędzany częściowo rosnącym popytem na olej związany z biopaliwami) oraz słabszego reala, który zwiększa zyski w walucie lokalnej. Zachęciło to rolników do sprzedaży i utrzymało dynamiczny przepływ eksportowy, przy czym najnowsze dane handlowe pokazują, że wysyłki na początku czerwca są wyższe niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Jednak globalny bilans pozostaje ciężki. Rekordowa światowa produkcja, wyższe zapasy oraz stabilne prognozy zapasów końcowych w USA ograniczają przestrzeń dla trwałych zwyżek, nawet jeśli okresowe pokrywanie krótkich pozycji i obawy pogodowe wywołują krótkotrwałe odbicia cen. Międzynarodowi nabywcy wykorzystują to tło do selektywnego zabezpieczania dostaw z wyprzedzeniem, przy czym premie odzwierciedlają głównie jakość, ryzyko związane z pochodzeniem i logistyką, a nie niedobór surowca.

Pogoda i kondycja upraw

W Stanach Zjednoczonych ostatnie opady i bardziej umiarkowane temperatury na Środkowym Zachodzie generalnie sprzyjały wschodom i wczesnemu wzrostowi wegetatywnemu soi, ograniczając bieżące ryzyko pogodowe po krótkotrwałych epizodach upałów.

W Ameryce Południowej soja jest w dużej mierze po kluczowych fazach rozwojowych, a obecne zainteresowanie rynku koncentruje się na logistyce i wynikach eksportu, a nie na ryzyku plonów. W dalszej perspektywie uwaga uczestników rynku przesunie się na wczesne sygnały dotyczące kolejnego sezonu siewów w Ameryce Południowej, szczególnie w Brazylii, gdzie każda zmiana areału lub rozwijający się wzorzec La Niña/El Niño może szybko zmienić nastroje w odniesieniu do obecnie komfortowej perspektywy podaży.

Perspektywy handlowe

• Importerzy: Wykorzystajcie obecną, napędzaną Brazylią miękkość cen oraz silne tło globalnej podaży, aby rozszerzyć zabezpieczenie dostaw do początku 2026 r., priorytetowo traktując Brazylię ze względu na przewagi cenowe i kursowe, ale zachowując pewną opcjonalność na Argentynę i USA na wypadek zakłóceń logistycznych.
• Producenci (Brazylia, Argentyna): Rozważcie stopniowe zwiększanie sprzedaży z wyprzedzeniem przy wzrostowych ruchach cen, ponieważ rekordowa globalna produkcja i rosnące zapasy przemawiają przeciwko długotrwałej hossie; słabszy real wspiera marże lokalne nawet przy stłumionych cenach w dolarach.
• Nabywcy pasz i surowca do przerobu w Europie: Utrzymujcie elastyczne strategie co do pochodzenia surowca między Brazylią, USA i regionem Morza Czarnego, ponieważ premie regionalne mogą zmieniać się szybciej niż bazowa krzywa kontraktów terminowych w reakcji na ruchy frachtowe i kursowe.

3‑dniowa indykacja cen (EUR)

• Wartości powiązane z CBOT (ekwiwalent dostarczony do UE): Lekko miękkie do ruchu bocznego, ponieważ rekordowa podaż ogranicza rajdy cenowe, a pogoda na Środkowym Zachodzie USA pozostaje w większości sprzyjająca.
• Baza eksportowa Brazylii: Oczekuje się, że pozostanie silna względem kontraktów terminowych, wspierana przez silny popyt eksportowy i słabą walutę, ale w ujęciu w EUR raczej płaska do lekko niższej, jeśli globalne benchmarki będą się osuwać.
• Morze Czarne/Ukraina i europejskie tłocznie: Ruch boczny z łagodną presją w dół, ponieważ konkurencja ze strony Brazylii i większa dostępność surowca z Argentyny obciążają oferty regionalne.