Rekordowy przerób soi w Paragwaju przesuwa wartość w stronę produktów sojowych, gdy ceny surowej fasoli lekko spadają

Przetwórstwo soi w Paragwaju wzrosło do najsilniejszego poziomu w pierwszym półroczu od ośmiu lat, ograniczając regionalną dostępność surowca, ale jednocześnie zwiększając eksport oleju i śruty. Jednocześnie płaskie lub nieco niższe międzynarodowe ceny soi oraz ostatnia słabość kontraktów terminowych na olej sojowy łagodzą bycze nastroje. Tłocznie soi w Paragwaju pracują blisko rekordowego wykorzystania mocy dzięki atrakcyjnym cenom oleju i silnemu popytowi na eksport produktów o wyższej wartości dodanej. To przesunięcie z eksportu surowej soi na produkty przetworzone przekształca regionalne przepływy handlowe i zapewnia dostępność śruty oraz oleju dla rynków pasz, żywności i biopaliw, mimo że ceny całych nasion łagodnie się obniżają. Globalnie kontrakty CBOT na soję pozostają pod lekką presją, a pogodę w Ameryce Południowej i ryzyka związane z El Niño uważnie obserwuje się w kontekście cyklu 2026/27.

Prices

• Wyceny soi FOB wskazują na łagodny trend spadkowy pod koniec sierpnia, przy czym soja pochodzenia chińskiego, ukraińskiego i amerykańskiego lekko taniała w ostatnich tygodniach w ujęciu EUR.
• Referencyjne kontrakty terminowe CBOT na soję są notowane blisko kluczowych poziomów technicznego wsparcia w okolicach równowartości 365–375 EUR/t, odzwierciedlając komfortową podaż w krótkim terminie oraz makroekonomiczne przeciwwiatry.
• Dla kontrastu, ceny oleju sojowego pozostawały względnie mocne w pierwszej połowie 2026 r., wspierając marże tłoczni w Paragwaju i Argentynie, choć kontrakty w USA skorygowały się o około 7% od 20 sierpnia z powodu niepewności wokół polityki biopaliw.

Uwaga: oferty w USD przeliczone na EUR po kursie ~1,16 EUR/USD; wartości mają charakter orientacyjny.

Supply & Demand

• Paragwaj przerobił 1,85 mln t soi w okresie styczeń–czerwiec 2026, o 12% więcej rok do roku i jest to najwyższy wolumen w pierwszym półroczu od 2018 r., co podniosło wykorzystanie mocy do 78% na koniec czerwca.
• Eksport oleju sojowego, śruty i łusek przyniósł Paragwajowi około 655 mln EUR w I półroczu 2026, o 21% więcej rok do roku, ponieważ wyższe ceny oleju zwiększyły wartość tylko nieznacznie większych wolumenów.
• Silny przerób w Paragwaju i Argentynie zwiększa podaż produktów na rynkach globalnych, pomagając utrzymać relatywnie dobrą dostępność śruty sojowej, mimo że w niektórych krajach pochodzenia występuje niepewność pogodowa.
• Korzystne marże zachęcają tłocznie w krajach pochodzenia do zatrzymywania surowca w kraju zamiast eksportu nieprzetworzonej soi, co nieco ogranicza pulę dostępnych na eksport całych nasion z regionu Plate.

Fundamentals & Margins

• Paragwajskie tłocznie korzystają z lepszych cen realizacji oleju: przychody z eksportu oleju sojowego wzrosły w I półroczu 2026 o 22% rok do roku przy zaledwie 4% wzroście wolumenu, co podkreśla mocniejsze ceny jednostkowe.
• Wyższy przerób krajowy wspiera sektory downstream – pasze dla zwierząt, przetwórstwo spożywcze i biodiesel – dzięki większej dostępności śruty, łusek i oleju, jednocześnie zatrzymując większą część wartości dodanej w kraju.
• Globalnie podwyższony przerób w Ameryce Południowej, wspierany wcześniejszym wzrostem cen oleju sojowego, pomógł ograniczyć ceny śruty sojowej, przy obfitych przepływach eksportowych, szczególnie z Argentyny.
• Ostatnia słabość kontraktów terminowych na olej sojowy w USA nieco zmniejsza poduszkę marżową, ale paragwajskie zakłady nadal oczekują utrzymania wysokiego tempa przerobu w drugiej połowie 2026 r., pod warunkiem dostępności surowca i sprawnej logistyki rzecznej.

Weather & Regional Outlook

• Na koniec sierpnia prognozy wskazują na ponadprzeciętne opady nad częściami centralnej i południowo-wschodniej Brazylii, wschodniej Boliwii i wschodniego Paragwaju, a także chłodniejsze okresy w Argentynie – ogólnie sprzyjające wilgotności gleby przed zasiewami 2026/27.
• Narastające zjawisko El Niño zwiększa jednak ryzyko suchszych warunków w centralnej i północnej Brazylii w trakcie następnego cyklu upraw, co jest kluczowym czynnikiem obserwacji dla globalnej podaży soi i zmienności cen.

Trading outlook (next 2–4 weeks)

• Tłocznie / rafinerie: Obecna miękkość cen surowca przy wciąż korzystnych cenach produktów przemawia za utrzymaniem wysokich mocy przerobowych tam, gdzie pozwala na to logistyka, ale należy monitorować ostatnią korektę cen oleju sojowego pod kątem potencjalnego ściśnięcia marż.
• Odbiorcy pasz: Podwyższony przerób w Ameryce Południowej wskazuje na utrzymującą się dostępność śruty; warto rozważyć budowanie zabezpieczenia na spadkach cen, przy czym pewna premia pogodowa i związana z El Niño prawdopodobnie odbuduje się później w IV kwartale.
• Producenci / sprzedający: Przesunięcie Paragwaju w stronę eksportu produktów przetworzonych może wspierać lokalne poziomy basis; warto rozważyć zabezpieczenie części produkcji 2026/27 na CBOT, jeśli kontrakty terminowe powrócą powyżej ostatnich stref oporu.

3-day directional price indication (EUR)

• CBOT soybeans (nearby, EUR basis): Lekko niedźwiedzie do bocznych – pod presją komfortowej podaży w krótkim terminie, ale wspierane w pobliżu kluczowych technicznych poziomów dna.
• South American FOB beans: Przeważnie stabilne z lekką tendencją spadkową, ponieważ tłocznie preferują przerób krajowy, a popyt eksportowy koncentruje się na śrucie i oleju.
• Soybean oil / meal: Olej umiarkowanie słabszy po niedawnej korekcie kontraktów terminowych; śruta stabilna do lekko mocniejszej dzięki silnemu popytowi paszowemu.