Rosyjskie Eksporty Pszenicy Wzrosły w Kierunku Trzeciego Rekordowego Sezonu, Gdy Ceny Sięgają Stabilizacji

Eksport pszenicy z Rosji zmierza w kierunku trzeciego prawie rekordowego sezonu, wzmacniając globalną podaż i ograniczając główne wzrosty cen pomimo lokalnych ryzyk pogodowych i słabszej produkcji w USA. Ceny pszenicy na rynku kasowym w Morzu Czarnym i UE pozostają w dużej mierze stabilne w EUR, z tylko umiarkowanym wzrostem napędzanym przez ruchy walutowe i selektywne obawy dotyczące pogody. Globalna bilans pszenicy coraz bardziej kształtowany jest przez zdolności eksportowe Rosji. W 2025/26 przewiduje się, że rosyjskie eksporty pszenicy wyniosą około 46,5 miliona ton, blisko rekordowych poziomów z lat 2022/23 i 2023/24, z wysyłkami w marcu i kwietniu 2026, które już pokazują silny wzrost. W tym samym czasie ukraińskie i europejskie ceny fizyczne w EUR pozostają stabilne, co sugeruje, że obfita podaż z Morza Czarnego i zażarta konkurencja nadal ograniczają wszelkie długotrwałe skoki cen w tej chwili.

Ceny i Rynek Kasowy

Ukraińska fizyczna pszenica pozostaje bardzo konkurencyjna i stabilna w EUR. Oferty FCA w Kijowie i Odessie dla pszenicy z białkiem 9,5–11,5% handlują w okolicach EUR 0,23–0,25/kg (≈EUR 230–250/t), z praktycznie brakiem zmian pomiędzy końcem kwietnia a majem, co wskazuje na płaską krzywą kasową pomimo zmienności kontraktów terminowych i hałasu geopolitycznego. Pszenica młynarska Euronext (Paryż) z 11% białka wskazuje w pobliżu EUR 0,29/kg FOB (≈EUR 290/t), zachowując premię w stosunku do pochodzenia z Morza Czarnego. Amerykańskie wskazania FOB (powiązane z CBOT, 11,5% białka) są niższe w terminach EUR/kg, ale są ograniczone przez bardziej napięte bilanse i rosnące ceny krajowe.

Najnowsze raporty dotyczące handlu w Morzu Czarnym pokazują, że rosyjska pszenica 12,5% jest w dużej mierze stabilna do połowy maja w USD, a uczestnicy rynku nie oczekują, że ceny spadną znacznie poniżej poziomu niskiej 230 USD/mt. Przeliczone na EUR, wciąż utrzymuje rosyjskie oferty na wygodnie konkurencyjnym poziomie w porównaniu do pszenicy z UE i USA oraz jest ogólnie zgodne z ukraińskimi wskazaniami FOB. Kontrakty terminowe na CBOT odbiły się umiarkowanie, podczas gdy MATIF pozostaje stabilny, co potwierdza, że rynek fizyczny jest dobrze zaopatrzony, a marże dla eksporterów są ciasne, ale wykonalne.

Podaż i Popyt: Rosja na Czołe

Rosja pozostaje dominującą siłą na światowym rynku pszenicy. Na rok rolniczy 2025/26 (lipiec–czerwiec) przewiduje się, że rosyjskie eksporty pszenicy wyniosą około 46,5 miliona ton, co oznaczałoby trzeci co do wielkości wolumen w historii kraju. Wstępne szacunki sugerują eksport na poziomie 44,9 miliona ton pomiędzy lipcem 2025 a majem 2026, przy czym ostateczne wysyłki w czerwcu podniosą całkowitą kwotę do przewidywanego poziomu. Punktem zwrotnym był marzec–kwiecień, kiedy eksport wzrósł do niemal 5 milionów ton w marcu i 4,2 miliona ton w kwietniu, ponieważ wyższe globalne ceny w połączeniu ze słabszym rublem poprawiły marże eksportowe.

Pomimo lokalnych problemów produkcyjnych w kluczowych regionach południowych, takich jak Rostów i Krasnodar, oczekuje się, że Rosja będzie utrzymywać swoje kanały eksportowe dobrze zaopatrzone. Obecne prognozy przewidują zbiór pszenicy w 2025 roku na poziomie około 91 milionów ton, zgodnie z ubiegłym rokiem, z możliwością wzrostu do około 95 milionów ton, jeśli pogoda pozostanie korzystna. USDA i inne międzynarodowe prognozy również przewidują, że Rosja będzie największym światowym eksporterem pszenicy w 2025/26 i 2026/27, wspierana przez duże zapasy carry-in i silną konkurencyjność, nawet gdy niektórzy inni eksporterzy (szczególnie USA i części południowej półkuli) zmagają się z mniejszymi zbiorami i ryzykiem związanym z pogodą.

Podstawy i Pogoda

Rezerwy wilgoci w glebie w większości rosyjskich regionów produkujących zboża obecnie oceniane są na wysokie do średnich, co stanowi solidną podstawę dla formowania plonów. Krótkoterminowe prognozy pogodowe dla południowej Rosji (Rostów i Krasnodar) pod koniec maja wskazują na ogólnie sezonowe temperatury bez natychmiastowych oznak ekstremalnego upału ani przedłużającej się suszy, które mogłyby poważnie zagrażać pszenicy ozimej. To w połączeniu z odpowiednią wilgocią w glebie wspiera scenariusz zbiorów przynajmniej na poziomie ubiegłorocznych wolumenów.

Na całym świecie podstawy są mieszane, ale ostatecznie nadal komfortowe. Najnowsze prognozy USDA wskazują, że, podczas gdy globalna produkcja pszenicy może się cofnąć z ostatnich rekordów w 2026/27, pozostaje powyżej 10-letniej średniej. W tym samym czasie USA stają w obliczu znacznie zaostrzonego bilansu pszenicy z powodu produkcji dotkniętej suszą, co wspiera wyższe ceny krajowe w USA i hamuje jego rolę eksportową. W przeciwieństwie do tego Rosja i UE nadal wspierają dostępność eksportu, przy czym Rosja w szczególności rekompensuje mniejsze zbiory w innych miejscach i utrzymuje odporne przepływy handlowe na całym świecie.

Ryzyka i Czynniki Rynkowe

• Dynamika walut: Wcześniejsze osłabienie rubla było kluczowym czynnikiem napędzającym wzrost eksportu w marcu–kwietniu, zwiększając konkurencyjność Rosji. Odwrócenie w kierunku silniejszego rubla może skurczyć marże i spowolnić eksport później w sezonie.
• Ryzyko pogodowe regionalne: Chociaż obecne warunki w Rosji są w dużej mierze korzystne, każdy skok w kierunku gorącej i suchej pogody na południu Rosji lub w Morzu Czarnym podczas napełniania zbiorów może szybko zmniejszyć oczekiwane zbiory pszenicy na poziomie 91–95 milionów ton i podnieść ceny.
• Ryzyko logistyki i geopolityki: Szlaki żeglugowe w Morzu Czarnym pozostają narażone na zakłócenia związane z konfliktami. Każda eskalacja, która wpłynie na porty lub koszty ubezpieczenia, prawdopodobnie poszerzy różnice cenowe między Morzem Czarnym a UE/USA i skłoni do premii ryzyka w kontraktach terminowych.
• Zmiany popytu: Importerzy mogą opportunistycznie z wyprzedzeniem wprowadzać zakupy z Rosji i Ukrainy, gdy ceny są stabilne. Nagły powrót dużych nabywców lub zmiany polityki (np. cła importowe, kwoty eksportowe) mogą szybciej ustabilizować ceny, niż sugerują obecne podstawy.

Prognozy Handlowe

• Importerzy: Obecne ceny w EUR z Morza Czarnego oferują atrakcyjne zabezpieczenie. Rozważ umiarkowane wydłużenie zabezpieczenia do III kwartału 2026, gdy przepływy eksportowe z Rosji pozostają silne, a pogoda jest korzystna, ale unikaj nadmiernego zobowiązywania się w przypadku większych niż oczekiwano zbiorów rosyjskich, które mogą dalej ograniczyć ceny.
• Eksporterzy (Morze Czarne): Przy napiętych marżach, ale silnych wolumenach, skoncentruj się na zabezpieczeniu przyszłych sprzedaży na podstawie wzrostów cen opartych na pogodzie, szczególnie jeśli rubel stabilizuje się lub umacnia. Zarządzanie ryzykiem frachtu i ubezpieczenia wokół Morza Czarnego pozostaje kluczowe.
• Producenci i traderzy z UE: Premia FOBC z Paryża nad ukraińską i rosyjską pszenicą prawdopodobnie utrzyma się, ale może się zawęzić, jeśli podaż z Morza Czarnego przekroczy oczekiwania. Wykorzystaj umiarkowane wzrosty cen do zabezpieczenia produkcji 2025/26, szczególnie jeśli miejscowa pogoda stanie się bardziej korzystna.
• Uczestnicy spekulacyjni: Bilans ryzyk sprzyja umiarkowanemu optymizmowi, ale przy silnych eksportach rosyjskich i stabilnych cenach gotówkowych w Morzu Czarnym, długotrwałe wzrosty mogą wymagać wyraźnych wstrząsów pogodowych lub logistycznych. Strategie opcyjne, które korzystają z epizodycznej zmienności, mogą być preferowane w porównaniu do całkowicie kierunkowych zakładów.

3‑dniowa Wskazówka Ceny (Kierunkowa)

• Morze Czarne (Ukraina/Rosja, 11–12,5% białka, FOB): Stabilizacja do lekko wzrostu w EUR, ponieważ silne rosyjskie przepływy eksportowe spotykają stabilny popyt i brak dużych nowych zagrożeń pogodowych.
• Euronext Paryż (pszenica młynarska, 11%): W większości stabilne w EUR, podążając za CBOT z lekkim tendencją wzrostową, jeśli nagłówki pogodowe w USA się zaostrzą, ale ograniczone przez obfitą konkurencję z Morza Czarnego.
• CBOT (USA), równoważnik EUR: Umiarkowanie wspierane przez obawy dotyczące produkcji w USA i suszę, ale mało prawdopodobne, aby wyraźnie oddzieliło się od wzorców Morza Czarnego i UE w ciągu następnych kilku dni.