Rynek jęczmienia stabilny na bliskich kontraktach SFE, silniejszy w pozycjach długoterminowych

Futures na jęczmień paszowy na giełdzie w Sydney są płaskie w najbliższych kontraktach, podczas gdy pozycje długoterminowe od początku 2027 roku cenione są z zauważalną premią ryzyka. Fizyczne oferty jęczmienia z Ukrainy w EUR pozostają w szerokim zakresie stabilne, co sugeruje spokojny rynek lokalny, ale rosnące zaniepokojenie dotyczące średniookresowej podaży i warunków pogodowych. Rynek jęczmienia obecnie pokazuje bardzo płaską krzywą bliskich kontraktów na Sydney Futures Exchange (SFE), przy czym wszystkie kontrakty z 2026 roku ustabilizowane są na tym samym poziomie, a brak zgłoszonych transakcji wskazuje na ograniczone nowe przekonania kierunkowe. W przeciwieństwie do tego, kontrakty od stycznia 2027 roku wzrosły, co wskazuje na wzrost ryzyka cenowego na następne dwa lata marketingowe. Ukraińskie oferty eksportowe i wewnętrzne w EUR pozostają w dużej mierze niezmienione w ostatnich tygodniach, potwierdzając, że fundamenty lokalne pozostają komfortowe, nawet gdy rynki długoterminowe zaczynają odzwierciedlać niepewność pogodową i geopolityczną.

Ceny i struktura futures

Paszowy strip SFE na 2026 rok jest uderzająco płaski: maj, lipiec, wrzesień i listopad 2026 zamknęły się na poziomie 310–313 AUD/t w dniu 11 maja 2026, nie zmieniając poziomu w ciągu dnia i z zerową zgłoszoną wolumenem. To sygnalizuje brak agresywnego kupowania lub sprzedawania w bliskich pozycjach.

Od stycznia 2027 roku krzywa się podnosi: styczeń 2027 zamknął się na 335 AUD/t, marzec 2027 na 343 AUD/t, a styczeń 2028 i styczeń 2029 na poziomie 359 AUD/t, każdy wzrósł o 12.5 AUD/t w porównaniu do poprzedniego dnia (około +3.5–3.7%). To długoterminowe podniesienie wskazuje na zaostrzające się oczekiwania dotyczące podaży w przyszłości, a nie stres podażowy w krótkim okresie.

*Przeliczenie EUR jest orientacyjne, na podstawie przybliżonego kursu 1 EUR = 1.65 AUD.

Rynek lokalny i oferty fizyczne

Obecne oferty jęczmienia z Ukrainy stanowią stabilny punkt odniesienia dla wartości fizycznych w EUR. Jęczmień paszowy (FCA Odesa) obecnie handlowany jest w okolicy 0.24 EUR/kg (≈ 240 EUR/t), nieznacznie poniżej ostatnich szczytów na poziomie 0.25 EUR/kg, podczas gdy poziomy FCA Kyiv wynoszą około 0.23 EUR/kg (≈ 230 EUR/t). Jęczmień paszowy FOB Odesa pozostaje stabilny na poziomie 0.19 EUR/kg (≈ 190 EUR/t) bez zmian w ostatnich aktualizacjach.

Ten wzorzec sygnalizuje szeroko zbalansowany rynek lokalny: ceny wewnętrzne w końcu kwietnia wahały się nieznacznie, ale od tego czasu się ustabilizowały. Brak wzrostowego momentum w wartościach FOB kontrastuje z silniejszą krzywą długoterminową SFE, podkreślając, że obecna dostępność pozostaje komfortowa, nawet gdy rynek staje się bardziej ostrożny w kwestii przyszłej podaży i logistyki.

Fundamenty i kluczowe czynniki

• Komfortowa krótkoterminowa podaż: Płaski strip SFE na 2026 rok i stabilne oferty z Ukrainy sugerują, że w nadchodzących miesiącach podaż jęczmienia dla paszy i eksportu jest postrzegana jako wystarczająca, bez pilnej premii niedoboru.
• Rosnąca premia ryzyka długoterminowego: Wzrost z około 310–313 AUD/t w 2026 roku do 335–359 AUD/t od 2027 roku odzwierciedla zwiększoną niepewność co do przyszłych zbiorów, w tym ryzyka plonów związane z pogodą oraz czynniki geopolityczne/logistyczne wpływające na eksport z Morza Czarnego.
• Prognozy dotyczące popytu na paszę: Jęczmień pozostaje ściśle powiązany z popytem na ziarna paszowe. Brak silnych ruchów cenowych wskazuje, że producenci mieszanki paszowej jeszcze nie sygnalizują niedoboru, ale wyższe ceny długoterminowe zachęcają do wczesnego zabezpieczania potrzeb na 2027–2028.

Krótkoterminowa prognoza (3 dni)

• Paszowy jęczmień SFE (bliski 2026): Równolegle w bardzo krótkim okresie, z cenami prawdopodobnie utrzymującymi się w wąskim zakresie około 310–313 AUD/t (≈ 188–190 EUR/t) z uwagi na niską aktywność handlową.
• Długoterminowe SFE (2027–2029): Lekko silny ton po niedawnych dziennych wzrostach o 3–4%, ale dalsze ostre ruchy prawdopodobnie będą wymagały nowych nagłówków pogodowych lub politycznych.
• Fizyczne oferty z Morza Czarnego (FOB/FCA UA): Stabilny do nieznacznie silniejszego trendu, z obecnymi ofertami około 190–240 EUR/t, które mają prawdopodobnie utrzymać się, chyba że zwiększy się zmienność freight lub walut.

Rekomendacje handlowe

• Kupujący (producenci pasz, importerzy): Rozważ stopniowe przedłużanie zabezpieczeń na początek 2027 roku, podczas gdy ceny długoterminowe są tylko umiarkowanie wyższe niż bliskie poziomy. Utrzymuj elastyczne zakupy lokalne, mając na uwadze obecny stabilny rynek fizyczny na Ukrainie.
• Producenci/eksporterzy: Wykorzystaj silniejszą krzywą długoterminową do zablokowania marginesów na lata 2027–2028 poprzez zorganizowaną sprzedaż lub hedging, unikając nadmiernego zobowiązywania się do fizycznego tonażu przed jasnymi sygnałami plonów.
• Traderzy: Obserwuj spread między płaskimi bliskimi kontraktami futures a wyższymi kontraktami długoterminowymi. Możliwe, że pojawią się możliwości wartości względnej, jeśli premie ryzyka długoterminowego jeszcze bardziej się zwiększą bez potwierdzenia z wiadomości o zbiorach lub logistyce.