Rynek jęczmienia stabilny w obliczu ryzyk w Morzu Czarnym i stabilnej podaży w UE

Ceny jęczmienia paszowego utrzymują się na stabilnym poziomie z łagodnym carry do przodu, ponieważ bliskoterminowe kontrakty konsolidują się, a ryzyka logistyczne w Morzu Czarnym równoważą stosunkowo komfortowe globalne zapasy zbóż grubych. Jęczmień obecnie notowany jest na poziomie stabilnym lub nieznacznie wyższym na kluczowych rynkach, z popytem na paszy stabilnym, a przepływy eksportowe z Morza Czarnego stają w obliczu odnowionych ryzyk geopolitycznych i transportowych. Futszry SFE jęczmienia paszowego z Australii sięgające początku 2027 roku pokazują umiarkowane carry, ale ograniczone wolumeny, co sugeruje, że odkrywanie cen napędzane jest bardziej przez regionalne rynki gotówkowe niż przez handel na giełdzie. Ceny jęczmienia z Ukrainy wokół Odessy pozostają stabilne, podczas gdy zapasy w UE i dobre prognozy łagodzą potencjał wzrostu. Uczestnicy rynku powinni zwrócić uwagę na bezpieczeństwo w Morzu Czarnym oraz na warunki pogodowe podczas wczesnych zbiorów jako główne krótkoterminowe czynniki ryzyka.

Ceny i struktura terminowa

Krzywa jęczmienia paszowego SFE z dnia 29 maja 2026 roku pokazuje płaskie do łagodnego carry od połowy 2026 do początku 2027, z wszystkimi kontraktami osadzonymi w stosunkowo wąskim zakresie i brakiem handlowanego wolumenu:

• Jul 2026: 310 AUD/t (bez zmian dzień do dnia)
• Sep & Nov 2026: 315 AUD/t (+5 AUD, +1.6%)
• Jan 2027: 330 AUD/t (+5 AUD, +1.5%)
• Mar & May 2027: 325 AUD/t (−3.5 AUD, −1.1%)
• Jan 2028 & Jan 2029: 341 AUD/t (−3.5 AUD, −1.0%)

Używając przybliżonego kursu 1 AUD ≈ 0.60 EUR, oznacza to, że jęczmień paszowy na miesiąc przed wygaszeniem znajduje się w przedziale 186–189 EUR/t, a ceny za lata przyszłe oscylują wokół 204–205 EUR/t. Brak wolumenu na futures podkreśla, że sygnały cenowe pochodzą głównie z lokalnych ofert i zapytań, a nie z pozycji spekulacyjnych.

Na Ukrainie niedawne oferty na nasiona jęczmienia paszowego wskazują na stabilne lub nieznacznie wyższe wartości. FCA w Kijowie i Odesie jęczmień paszowy handlowany był wokół 0.22–0.23 EUR/kg (≈ 220–230 EUR/t), podczas gdy jęczmień dla bydła na FOB Odessa wskazany jest na poziomie około 0.19 EUR/kg (≈ 190 EUR/t), co pozostaje niezmienne w ostatnich tygodniach. Te poziomy są zasadniczo zgodne z wcześniej raportowanymi przedziałami FOB jęczmienia paszowego z Morza Czarnego wokół 225–230 EUR/t, co sugeruje względnie zrównoważony rynek eksportowy.

Podaż, popyt i logistyka w Morzu Czarnym

Globalne bilanse jęczmienia pozostają stosunkowo komfortowe, ale regionalna dynamika ma znaczenie. Morze Czarne pozostaje kluczowym hubem dostaw, przy czym Rosja i Ukraina wspólnie stagnują dostępność eksportu. Rosja działa w ramach tymczasowego reżimu kwot celnych na eksport zbóż, w tym jęczmienia, z obowiązującymi do końca czerwca 2026 roku zmniejszonymi należnościami, co moderuje, ale nie wstrzymuje przepływów eksportowych.

Korytarz eksportowy Ukrainy pozostaje operacyjny, ale jest narażony na ryzyko. Od początku 2026 roku porty w Morzu Czarnym przetransportowały około 35 milionów ton ładunków, mimo ciągłych ataków dronów i pocisków. Ostatnie ataki na statki handlowe w alternatywnym korytarzu pod koniec maja podkreślają trwałe ryzyko bezpieczeństwa, które, jeśli się eskaluje, mogłoby szybko dodać premię ryzyka do wartości jęczmienia FOB.

Po stronie popytu jęczmień paszowy blisko konkuje z pszenicą i kukurydzą w racjach. Ostatnie prognozy USDA wskazują na umacniające się ceny jęczmienia paszowego w 2026/27 roku, ponieważ szersze rynki zbóż i nasion oleistych stabilizują się powyżej minimów z 2024 roku, a sektory hodowlane dostosowują się do wyższych kosztów paszy. Produkcja jęczmienia w UE oczekiwana jest jako adekwatna, a komfortowe zapasy w Europie działają jako ograniczenie dla agresywnych wzrostów cen z Morza Czarnego, szczególnie dla importerów z Afryki Północnej i Bliskiego Wschodu, którzy mogą przełączać się między pszenicą a jęczmieniem w zależności od relatywnych cen.

Fundamenty i pogoda

W ujęciu fundamentalnym, płaska krzywa SFE i stabilne ceny gotówkowe z Ukrainy sygnalizują rynek, który nie jest ani przepełniony, ani w ostrej niedoborze. Umiarkowane carry do 2027 i 2028 odzwierciedla koszty przechowywania i ryzyko, a nie wyraźne oczekiwanie nadwyżki. Fizyczne przepływy nadal napędzane są przez regionalny popyt paszowy, szczególnie w systemach bydła i żywności mieszanej, gdzie jęczmień ma swoją niszę pod względem odżywczym i logistycznym.

Pod względem pogodowym, warunki wiosenne w Europie były mieszane, ale nie spowodowały jeszcze dramatycznych szkód dla jęczmienia. Niedawne analizy dla Ukrainy podkreśliły odpowiednią wilgotność gleby, ale pewne zlokalizowane suchości i wahania temperatury w regionach południowych i centralnych, co stwarza umiarkowane ryzyko plonów, jeśli się utrzyma do czerwca. Na razie te ryzyka są bardziej wspierające dla cen niż wyraźnie bycze, jako że nadal jest czas na normalizację warunków.

Prognozy i pomysły handlowe

• Preferencja cenowa: Łagodnie stabilna w EUR, z ograniczonym ryzykiem opadów ze strony bezpieczeństwa w Morzu Czarnym oraz stabilnym popytem na pasze, a wzrost ograniczony przez zapasy w UE i konkurencyjną pszenicę.
• Kupujący pasze (UE, MENA): Użyj obecnej płaskiej krzywej i stabilnych wartości FOB z Morza Czarnego, aby umiarkowanie przedłużyć pokrycie do Q4 2026, ale unikaj nadmiernego zobowiązywania się w długi termin, gdyż carry zwiększa koszty bez wyraźnej podstawy fundamentalnej.
• Producenci (Morze Czarne, UE): Rozważ stopniowe hedging na wzrostach powyżej ~200 EUR/t ekwiwalentnego dla jęczmienia paszowego, szczególnie jeśli lokalna pogoda się poprawi, a logistyka eksportowa pozostanie funkcjonalna.
• Ryzyko logistyczne: Monitoruj eskalację około portów ukraińskich; wszelkie zakłócenia w alternatywnym korytarzu mogą szybko poszerzyć poziomy bazowe i zaostrzyć bliskoterminowe oferty.

Krótkoterminowy kierunkowy widok (następne 3 dni handlowe)

• Australia (SFE jęczmień paszowy): Bocznie do nieznacznie wyżej w EUR; niska płynność oznacza ograniczoną krótkoterminową zmienność w przypadku braku dużych globalnych wstrząsów w zbóżach.
• FOB Morze Czarne (Ukraina/Rosja): Lekka tendencja wzrostowa, ponieważ premie za fracht i ryzyko wojenne pozostają wysokie; oferty spotowe prawdopodobnie utrzymają się wokół obecnych poziomów ekwiwalentnych w EUR.
• UE wewnętrzna (jęczmień paszowy): W dużej mierze stabilna, śledzenie pszenicy i kukurydzy; niewielkie ruchy bazowe są możliwe, gdy pojawią się aktualizacje pogodowe i wczesne oceny plonów.