Rynek jęczmienia stabilizuje się wraz z umocnieniem krzywej kontraktów terminowych i lekkim wzrostem cen gotówkowych w UE

Rynki jęczmienia stabilizują się przy nieco mocniejszej krzywej forward: najbliższe serie kontraktów terminowych pozostają płaskie, podczas gdy kontrakty na lata 2027–2028 zyskują 5 AUD/t, a ceny gotówkowe w UE wykazują umiarkowany wzrost, co wskazuje na lekko wzrostowe nastawienie rynku, ale bez silnego impetu. Jęczmień paszowy handlowany jest w stosunkowo wąskim przedziale, jednak struktura notowań na różnych giełdach ujawnia rosnące premie za ryzyko w dalszych terminach. Australijskie kontrakty terminowe SFE na jęczmień paszowy pozostają bez zmian dla dostaw pod koniec 2026 r., lecz terminy 2027–2028 umocniły się, sygnalizując oczekiwania ciaśniejszych bilansów lub wyższych kosztów produkcji w średnim horyzoncie. W Europie ceny niemieckie EXW oraz ukraińskie z rejonu Morza Czarnego rozchodzą się, odzwierciedlając różnice w logistyce i podaży regionalnej. Na razie odbiorcy końcowi nadal znajdują dobre możliwości zabezpieczenia dostaw, podczas gdy producenci muszą zdecydować, czy zabezpieczyć marże na obecnych poziomach, czy też czekać na potencjalne wzrosty wywołane przez pogodę lub zakłócenia logistyczne.

Ceny

Krzywa kontraktów SFE na jęczmień paszowy z 22 lipca 2026 r. pokazuje stabilne ceny w najbliższych terminach i umiarkowane wzrosty dalej w czasie. Serie na wrzesień i listopad 2026 rozliczyły się na poziomie 308 AUD/t, bez zmian dzień do dnia. Od stycznia 2027 rynek dodał około 5 AUD/t, przy cenie 317 AUD/t dla stycznia 2027, a marzec–lipiec 2027 wzrosły do 324–327 AUD/t. Styczeń 2028 i styczeń 2029 zakończyły na poziomie 339 AUD/t, również o 5 AUD/t wyżej, co podkreśla stopniowe nachylenie krzywej w górę.

Na rynku gotówkowym UE jęczmień paszowy EXW Drentwede w Niemczech wzrósł z około 0,18 EUR/kg na koniec czerwca do około 0,196 EUR/kg do 21 lipca 2026 r. (≈196 EUR/t), co oznacza wzrost o ok. 9% w ciągu trzech tygodni. Oferty ukraińskie zachowywały się bardziej mieszanie: wartości Odesa FCA spadły z około 0,20 EUR/kg pod koniec czerwca do 0,18 EUR/kg w połowie lipca, podczas gdy ceny FOB Odesa dla pasz dla bydła odbiły z 0,177 EUR/kg do 0,184 EUR/kg. W efekcie różnica cenowa między Niemcami a Ukrainą dla jęczmienia paszowego uległa zawężeniu.

Podaż i popyt

Płaskie kontrakty SFE w najbliższych terminach, w połączeniu z mocniejszym pasmem 2027–2028, sugerują, że obecna globalna podaż jęczmienia paszowego jest ogólnie wystarczająca, natomiast większe obawy dotyczą dostępności i kosztów w średnim okresie. Wczesny napływ zbiorów z półkuli północnej, zwłaszcza z UE, pomaga ograniczać ceny spotowe, podczas gdy dalsze miesiące wbudowują premię za ryzyko potencjalnych problemów pogodowych, ograniczeń logistycznych i niepewnych kosztów nakładów makro.

W Europie umiarkowany wzrost cen EXW w Niemczech wskazuje, że lokalne mieszalnie pasz odbudowują pokrycie, gdy dostępność nowego plonu staje się bardziej klarowna, a konkurencja ze strony kukurydzy i pszenicy jest na nowo oceniana. W regionie Morza Czarnego łagodniejsze lipcowe notowania FCA z Ukrainy sugerują presję sprzedażową zorientowaną na eksport, jednak późniejsze odbicie cen FOB dla pasz dla bydła pokazuje, że popyt na przystępne cenowo pasze energetyczno-białkowe pozostaje stabilny, szczególnie ze strony odbiorców z regionu MENA, wrażliwych na różnice cenowe względem pszenicy i kukurydzy paszowej.

Fundamenty

Kombinacja niezmienionych kontraktów SFE w najbliższych terminach i wyższych cen w terminach odroczonych wskazuje na komfortową równowagę krótkoterminową i nieco ciaśniejsze perspektywy poza 2026 r. Wzrost o 5 AUD/t od marca 2027 r. oraz zwłaszcza płaski poziom 339 AUD/t dla stycznia 2028 i stycznia 2029 odzwierciedlają oczekiwania, że czynniki strukturalne (koszty nakładów, frachtu oraz konkurencja z innymi uprawami) będą wspierać wartości jęczmienia, nawet jeśli obecne zbiory są zadowalające.

Regionalnie, ostatni wzrost cen niemieckich o 10–15 €/t na tle jedynie umiarkowanych zmian w ofertach ukraińskich sugeruje, że nabywcy z Europy Zachodniej są skłonni płacić premię za bliskie, pewne dostawy. Pochodzenie z regionu Morza Czarnego pozostaje najtańszym źródłem w ujęciu euro, ale zawężająca się różnica względem Niemiec wskazuje, że fracht, premie za ryzyko i kwestie jakościowe są w coraz większym stopniu uwzględniane w cenach. Taka konfiguracja sprzyja utrzymaniu przepływów z Ukrainy do krajów basenu Morza Śródziemnego i Bliskiego Wschodu, jednocześnie pozostawiając cenom w UE pewną przestrzeń do umocnienia bez natychmiastowego wygaszania popytu.

Prognoza i perspektywy handlowe

W krótkim terminie rynek jęczmienia prawdopodobnie pozostanie w przedziale wahań, ale z lekką tendencją wzrostową, co już sygnalizują krzywa kontraktów terminowych i rosnące oferty gotówkowe w Niemczech. Średnioterminowy bilans ryzyka lekko przechyla się na stronę wzrostową, a struktura kontraktów SFE z dostawą w przyszłości odzwierciedla oczekiwania ciaśniejszej konkurencji na rynku zbóż paszowych oraz potencjalnych szoków podażowych związanych z pogodą lub polityką. Niemniej obfita podaż wczesnosezonowa w UE oraz utrzymująca się dostępność eksportowa z regionu Morza Czarnego powinny zapobiec gwałtownym skokom cen, o ile nie pojawi się nowe zdarzenie o charakterze zakłócającym.

• Nabywcy pasz (UE): Rozważcie stopniowe budowanie pokrycia potrzeb na IV kw. 2026 – I kw. 2027 po obecnych poziomach niemieckich rzędu 195–200 €/t EXW, zachowując jednocześnie pewną elastyczność, by skorzystać z ewentualnych spadków cen pod presją żniw.
• Producenci (UE i Morze Czarne): Wykorzystajcie mocniejszą krzywą SFE na lata 2027–2028 oraz ostatnie umocnienie cen gotówkowych w UE do zabezpieczenia marż na części przyszłej produkcji, zwłaszcza tam, gdzie możliwości magazynowania w gospodarstwie są ograniczone.
• Handlowcy: Monitorujcie różnicę cenową między Niemcami a Ukrainą; dalsza konwergencja może otworzyć możliwości arbitrażu do deficytowych regionów UE, podczas gdy ponowne rozszerzenie spreadu mogłoby sygnalizować nowe premie za ryzyko logistyczne lub geopolityczne.

Krótkoterminowa wskazówka cenowa (kolejne 3 dni)

• Jęczmień paszowy SFE (Australia): Ruch boczny do lekkiego umocnienia; kontrakty odroczone prawdopodobnie utrzymają umiarkowaną premię względem najbliższych miesięcy.
• Niemcy, jęczmień paszowy EXW: Lekko wzrostowe nastawienie przy ograniczonym potencjale spadkowym, biorąc pod uwagę ostatnią dyscyplinę sprzedażową rolników i stabilny popyt ze strony mieszalni pasz.
• Morze Czarne (Ukraina) FOB/CPT: Nieco mocniejszy ton względem dołków z połowy lipca, lecz ogólnie wciąż najbardziej konkurencyjne pochodzenie w ujęciu EUR, co sprzyja aktywnemu handlowi spot.