Rynek kukurydzy obciążony silnymi plonami i ożywionym eksportem

Ceny kukurydzy w USA pozostają pod presją, ponieważ ogólnie korzystna pogoda wspiera szybki siew i dobre warunki wczesnych zbiorów, podczas gdy globalne perspektywy podaży w Ukrainie i Brazylii pozostają wystarczające pomimo pewnych lokalnych problemów. Silny popyt na amerykański eksport i bioetanol wspiera rynek, ale nie był wystarczająco silny, aby wywołać trwały wzrost cen. Rynki kukurydzy wchodzą w czerwcu z fundamentalnie komfortowym obrazem podaży. W USA siew został zasadniczo zakończony, a oceny plonów na początku sezonu są na wysokim poziomie, co ogranicza premie związane z ryzykiem pogodowym. Jednocześnie Ukraina ma zamiar zwiększyć zarówno produkcję, jak i eksport, podczas gdy zbiory kukurydzy drugiego sezonu w Brazylii postępują szybciej niż w zeszłym roku. Eksport i wykorzystanie przemysłowe – zwłaszcza dla bioetanolu – pozostają stabilne, ale wzrosty cen ropy naftowej jak dotąd nie przełożyły się na wyższe wartości kukurydzy. Ogólnie rzecz biorąc, możliwe spadki wydają się ograniczone przez popyt, ale potencjał wzrostu jest ograniczany przez poprawiającą się globalną podaż.

Ceny

Fizyczne notowania w Europie i nad Morzem Czarnym odzwierciedlają stabilny lub lekko osłabiony ton. Ostatnie oferty wskazują:

W sektorze kontraktów terminowych, kukurydza CBOT ostatnio handlowała słabiej w ślad za innymi zbożami, ponieważ wczesne warunki upraw w USA i globalne perspektywy podaży przeważają nad skromnym wsparciem ze strony rynków energetycznych.

Podaż i popyt

W USA siew osiągnął 93% planowanej powierzchni kukurydzy do 31 maja, co jest nieznacznie wyżej od pięcioletniej średniej, a 67% upraw oceniono jako dobre do doskonałych w pierwszym raporcie o stanie będącym w sezonie. To jest nieznacznie poniżej zeszłorocznego poziomu 69% i oczekiwań analityków na poziomie około 70%, ale ogólnie sygnalizuje dobrze rozwiniętą uprawę korzystającą z dobrej pogody na początku sezonu.

Ukraina ma wzmocnić globalną dostępność eksportową. Krajowe stowarzyszenie handlowców zbóż przewiduje, że zbiory kukurydzy w 2026 roku wyniosą około 32,1 miliona ton, czyli około 1 miliona ton więcej niż w 2025 roku, a eksport ma wzrosnąć o 5 milionów ton do 27 milionów ton, przy założeniu stabilnej logistyki. To utrzymuje konkurencyjność originów nad Morzem Czarnym w kierunku UE i basenu Morza Śródziemnego.

Druga (safrinha) kukurydza w Brazylii zaczęła się nieco wcześniej i szybciej niż w zeszłym roku w południowym regionie Centralnym, z 2,4% zbiorów do końca maja w porównaniu do 1,3% rok temu. Szacunki doradcze nadal wskazują na bardzo dużą plon kukurydzy w Brazylii, około 136,8 miliona ton, tylko nieznacznie poniżej poprzedniej prognozy, co utrzymuje silny potencjał eksportowy pomimo pewnych obaw dotyczących plonów w regionach.

Podstawy i popyt

Popyt na eksport kukurydzy z USA pozostaje silny. Kontrole USDA na tydzień kończący się 28 maja osiągnęły 1,728 miliona ton, wzrastając o 8% w skali tygodnia i 5% w skali roku, z Japonią, Meksykiem i Kolumbią jako głównymi nabywcami. Całkowity eksport od 1 września wyniósł 61,94 miliona ton, co stanowi około 27% więcej w porównaniu do tego samego okresu w zeszłym roku, co podkreśla, że amerykańska kukurydza jest nadal dobrze wchłaniana w globalnych przepływach handlowych.

Wykorzystanie w przemyśle również jest solidne, szczególnie w przypadku bioetanolu. W kwietniu przetworzono 427,68 miliona buszli kukurydzy na bioetanol, co stanowi 10% mniej niż w marcu, ale 1% więcej niż w kwietniu zeszłego roku. W roku marketingowym do tej pory, wykorzystanie kukurydzy na bioetanol wynosi 3,653 miliarda buszli, czyli o około 25 milionów buszli więcej niż rok temu. Jednak ostatni wzrost cen ropy naftowej nie przełożył się na znaczny wzrost cen kukurydzy, sugerując, że poprawy marż są absorbowane w kompleksie energetycznym, a nie przekazywane z powrotem na surowce.

Pogoda i krótkoterminowe prognozy

Pogoda w USA pod koniec maja i na początku czerwca ogólnie sprzyjała szybkiemu siewowi i dobremu wczesnemu rozwojowi, utrzymując odpowiednią wilgotność gleby w większości stanów kluczowych i ograniczając natychmiastowe premie ryzyka pogodowego. W Brazylii, zbiory safrinha postępują w mieszanych warunkach: niektóre suche obszary zgłaszają lokalne straty plonów, ale ogólna produkcja pozostaje duża.

W Ukrainie obecne szacunki zakładają normalną pogodę; każda zakłócenie logistyki lub zmiana na niekorzystne warunki byłyby potrzebne do istotnego zaostrzenia bilansu eksportowego. Na razie globalny kompleks kukurydzy wchodzi w lato z komfortowymi oczekiwaniami podaży, o ile nie nastąpi niespodziewany wstrząs pogodowy w USA w lipcu-sierpniu.

Prognoza handlowa

• Producenci (USA/EU): Rozważ wprowadzenie zabezpieczeń na wzrostach, ponieważ silne wczesne warunki upraw w USA oraz większe dostawy z Ukrainy i Brazylii ograniczają potencjał wzrostu. Zachowaj pewne ekspozycje związane z ryzykiem pogodowym za pośrednictwem opcji do czasów zapylania.
• Importerzy: Krótkoterminowe możliwości zakupowe pozostają atrakcyjne, szczególnie dla originów z Morza Czarnego i Brazylii. Rozkładaj zakupy przez najbliższe 4-8 tygodni, aby zminimalizować ryzyka pogodowe w USA, korzystając jednocześnie z obecnie konkurencyjnych ofert.
• Handlowcy spekulacyjni: Struktura rynku sprzyja lekko niedźwiedziemu lub w zakresie kształtowania się poziomów, z możliwościami sprzedaży na wzrostach, chyba że pogoda w USA lub geopolityczne kwestie logistyczne nad Morzem Czarnym ulegną gwałtownemu pogorszeniu.

3-dniowa wskazówka cenowa

• Paryż FOB (kukurydza FR): Lekko słaba do bocznej, wokół 0.26 EUR/kg, w ślad za CBOT i obfitym globalnym zapasem.
• Morze Czarne (kukurydza UA, FOB/FCA): Stabilnie lub lekko słabiej; konkurencyjne oferty w pobliżu 0.18-0.26 EUR/kg prawdopodobnie będą się utrzymywać, o ile nie wystąpią problemy logistyczne.
• Kontrakty terminowe CBOT (referencja, przeliczone na EUR): Tendencja lekko w dół do bocznej w ciągu najbliższych trzech sesji, gdyż silne warunki upraw w USA ograniczają premie pogodowe.